Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Обзор мировой экономики, размышления, анализ, выводы" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Декабрь 2007   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Дмитрий В. Казначеев

Статистика

1.390 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA Обзор мировой экономики 17.12.07г.


Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA

Обзор мировой экономики 17.12.07г.

 
Обзор от 17.12.2007г.
 
Произошедшие события 13.12.2007 г.
1.      10:45 Nonfarm Payrolls Франции. Показатель занятости в третьем квартале +0,4 % (+1,7 % г/г) - 15,96 млн. Предыдущее значение +0,3 %. Во втором квартал 15,90 млн.
2.      10:45 CPI Франции. Индекс потребительских цен в ноябре +0,6 % (+2,6 % г/г). Прогноз +0,4 % (+2,4 % г/г). В октябре +0,3 % (+2,1 % г/г).
3.      12:00 CPI Италии. Индекс потребительских цен в ноябре +0,4 % (+2,4 % г/г).. Прогноз +0,4 % (+2,4 % г/г). В октябре +0,3 % (+2,1 % г/г). Индекс в ноябре HICP в ноябре +0,4 % (+2,6 % г/г).
4.      13:00 Еврозона. Индекс стоимости рабочей силы в третьем квартале +2,5 % г/г. Предыдущее значение +2,5 % г/г. Во втором квартале +2,4 % г/г.
5.      16:30 Initial Claims США. Недельное значение 333,0 тыс. (-7 тыс.). Среднее четырехнедельное значение 338,750 (-2 тыс.).
6.      16:30  PPI США. Индекс цен производителей в ноябре +3,2 % (+7,2 % г/г).. Прогноз +1,5/2,0 %. В октябре +0,1 % (+6,1 % г/г). PPI core в ноябре +0,4 % (+2,0 % г/г). Прогноз +0,2 %; в октябре - без изменения (+2,5 % г/г).
7.      16:30 Retail Sales США. Объем розничных продаж в ноябре 1,2 % (6,3 % г/г). Прогноз +0,6 %. В октябре +0,2 %. Объем продаж без учета продаж автотранспорта +1,8 % (+7,4 % г/г). В октябре +0,4 %. Объем продаж бензина в ноябре +6,8 % (+25,0 % г/г), в октябре +3,1 %, в сентябре +3,0 %.
8.      18:00 Business Inventories США. Объем деловых запасов в октябре +0,1 % (+3,2 % г/г) - $1,431,0 млрд. Прогноз +0,3 %. В сентябре +0,4 %. Объем продаж из запасов +0,7 % (+6,9 % г/г). В сентябре +0,7 %. Коэффициент запасы/продажи 1,26. В сентябре 1,27.
 
Размер торгового дефицита США в октябре неожиданно для аналитиков вырос. В торговле практически со всеми основными торговыми партнерами зафиксирован рекордный объем импорта. Только баланс со странами ОПЕК сократился за счет более динамичного роста экспорта США.
 
Объем розничных продаж в США в ноябре оказался лучше, чем прогнозировали экономисты. Часть этого роста произошла из-за повышения цен на энергоносители. Объем продаж бензина в ноябре увеличился на 6,8 % за месяц, притом, что и в октябре и в сентябре роста розничным продаж бензина увеличивался в темпе 3 % в месяц. Из-за роста розничной цены объем продаж достиг уровня периода влияния на цены урагана Катрин в 2005 г. К ноябрю 2006 г. продажи бензина увеличились в ноябре текущего года на 25 %. 
Впрочем, продажи, исключая бензин и автомобили, выросли на 1,1 % в ноябре после роста только на 0,1 % в предыдущем месяце.
Тот факт, что индекс цен производителей в ноябре вырос на 3,2 % (!) говорит о том, что увеличение показателя розничных продаж во многом определен ценовой динамикой, т.е. инфляцией, а не увеличением активности потребителя в праздничный период. (Индекс цен производителей на бензин вырос в ноябре на 34,8 %.)
 
Во вторник вечером ФРС понизила ключевую процентную ставку в США на 25 базисных пунктов до 4,25 %. Этого все ждали, но оказались разочарованными многие инвесторы. Они ожидали более резкого сокращения. Но после сообщений среды стало ясно, что понижения ставок больше не будет (инфляция).
Мировые центробанки во главе с ФРС США (Банк Англии, Канады, Еврозоны и Швейцарии) в среду сообщили, что объединят усилия для борьбы с кредитным кризисом и примут меры по ослаблению напряженности на глобальных денежных рынках. Фондовые рынки Европы и США тут же пошли вверх, а доходность гособлигации в обоих регионах резко снизились.
Кредитные ставки на денежных рынках, которые в течение последних недель находились на повышенных уровнях из-за нежелания коммерческих банков кредитовать друг друга, значительно снизились.
ФРС предложит новую программу кредитования, в соответствии с которой будет в ходе аукционов выдавать краткосрочные займы кредитным организациям под различное обеспечение, которое может быть использовано в качестве залога по ссудам, привлекаемым через "учетное окно".
Новая программа отличается от инструментов, использовавшихся для регулирования ситуации на денежных рынках ранее, таких как ссуды через "учетное окно" и операции на денежных рынках.
В рамках программы заключены соглашения о валютных свопах с ЕЦБ и центральным банком Швейцарии.
Первый аукцион в рамках программы должен пройти 17 декабря, а расчеты по нему должны состояться 20 декабря. В ходе аукциона ФРС планирует предоставить банкам и другим кредитным организациям займы на общую сумму в $24 млрд. сроком на 28 дней. Второй, третий и четвертый аукционы назначены на 20 декабря, 14 и 28 января соответственно.
Такое согласованное решение Центральных Банков носит, прежде всего, психологический характер, т.к. решения позволит несколько снять остроту ситуации на всплесках исчезновения ликвидности, но не решат проблему кардинально. (Если мер будет недостаточно, то окажутся правы пессимисты, которые видят в том, что решения были принято, то что ситуация ухудшается на столько, что привычных средств борьбы за устойчивость не хватает, т.е. потребовались чрезвычайные.)
У европейских банков появились валютные свопы, что позволит европейским коммерческим банкам получать доллары на короткий срок. Это, впрочем, приведет к тому, что курс доллара будет не в силах вырасти. Т.е. низкий курс доллара (удобный для США) может сохраняться и без понижения ставки. Мировая банковская система становиться еще больше зависима от США.
Интересно, что комментаторы сомневаются в действенности нововведений. Во всяком случае, ставки на кредитном рынке остаются много выше уровня ключевых.
С другой стороны принятые меры не решают проблему рынка жилья, не способны переломить экономическую динамику. Все больше прогнозов того, что экономики ведущих стран будут, по крайней мере, замедляться. 
Чем дольше будет сохраняться положение с низким уровнем ликвидности, тем вернее приближение ослабления экономик, наступление рецессии в США. (А.Гринспен заявил, что риски наступления спада в США увеличились.)
Однако то, что предложено лучше, чем ничего.
Инвестиционные банки вновь сообщают о сокращении доходов, списании убытков, снижение друг дружке рейтингов, объявляется о снижении рейтингов кредитной надежности ценных бумаг разного качества. 
Банки Bank of America и Wachovia Corp предупредили о дальнейшем списании средств в четвертом квартале, что вызвало новую волну опасений на рынках.
Британский банк Northern Rock сообщил, что последствия кредитного кризиса причинили ему убытки в размере 281 млн. фунтов стерлингов, а крупнейший британских ипотечный кредитор HBOS сообщил об убытке в 180 млн. фунтов.
ContiGroup Inc. сообщил о включение в свои активы $49 млрд. активов собственных выделенных инвестиционных фондов. Т.е. потери фондов станут потерями крупнейшего американского банка. Банк последовал за аналогичными решениями HSBC Holdings Plc. Societe Generale SA и WestLB AG по защите от падения стоимости активов своих подразделений (SIV). 
 
С ростом угрозы инфляционного давления, с осознанием того, что ФРС будет не ставками добиваться увеличения ликвидности, привело к росту курса доллара, падению котировок долгового рынка.
 
Произошедшие события 14.12.2007 г.
 
1.      10:00 CPI Германии. Индекс потребительских цен в ноябре +0,5 % (+3,5 % г/г). Прогноз +0,3 % (+3,0 % г/г). В октябре +0,2 % (+2,4 % г/г). HICP в ноябре +0,5 % (+3,3 % г/г), октябре +0,2 % (+2,7 % г/г).
2.      13:00 CPI Еврозоны. Индекс потребительских цен в ноябре +0,5 % (+3,1 % г/г). В октябре +2,6 % г/г. CPI core в ноябре +0,2 % (+2,3 % г/г). В октябре +2.2 % г/г.
3.      13:00 Trade Balance Италии. Торговый баланс в октябре +0,388 млрд. евро. В сентябре - дефицит 1,498 млрд. Объем импорта в октябре 34,356 млрд. евро (в сентябре 30,713 млрд.). Объем экспорта в октябре 34,744 млрд. (29,915 млрд.).
4.      16:30 США. Размер реального дохода в ноябре снизился на 0,4 % (-0,8 % г/г).  Прогноз -0,1 %. Значение октября пересмотрено с -0,2 % на  -0,3 %.
5.      16:30 CPI США. Индекс потребительских цен в ноябре +0,8 % (+4,3 % г/г). Прогноз +0,6/0,7 % (+4,1 % г/г). Значение октября пересмотрено с +0,2 % (+3,5 % г/г) на 0,3 %, в сентябре +0,3 %, в августе -0,1 %, в июле +0,1 %. CPI core в ноябре +0,3 % (+2,3 % г/г). Прогноз +0,2 % (+2,3 % г/г), в октябре +0,2 % (+2,2 % г/г), в сентябре +0,2 %, в августе +0,2 %, в июле +0,2 %. Индекс цен на энергию в ноябре +5,7 % (21,4 % г/г), в октябре +1,4 %, в сентябре +0,3 %, в августе   -3,2 %, в июле -1,0 %. Розничные цены на бензин выросли в ноябре на 9,3 % (+37,1 % г/г), в октябре +1,4 %, в сентябре +0,4 %, в августе -4,9 %, в июле -1,7 %.
6.      17:15 Industrial Production США. Объем производства в ноябре +0,3 % (+2,1 % г/г). Прогноз +0,1 %. Значение октября пересмотрено с   -0,5 % на  -0,7 %. в сентябре +0,3 %. Процент загрузки в ноябре 81,5 %, в октябре 81,4 %, в сентябре 82,1 %.
 
Рост потребительских цен в США намного превысил ожидания. Это еще раз подтверждает предположение того, что ставки ФРС опускать дальше не сможет. На лицо вторичный эффект от роста цен энергоносителей.
Отчасти это отражается на объеме производства. Т.е. возникает сомнения в том, что объем производства растет в физическом выражении. Кроме того, падение октября пересмотрено существенно вниз.
Возвращаясь к инфляции. Обнаружилась еще одна неприятность – упал уровень реального дохода населения. В годовом исчислении он падет уже на 0,8 %. Это прямое доказательство того, что потенциал потребления падает и рост розничных продаж способен начать опускаться в уже совсем скором будущем.
 
Наиболее важные события сегодня 17.12.2007 г.
 
Низкий уровень индекса деловой активности Еврозоны в декабре подчеркивает вероятность ослабления экономики региона. Как и в США на лицо черты стагфляции. Вероятно, это дало право аналитикам говорить о том, что уже в будущем году курс доллара повыситься к евро до 1,38.
 
1.      12:00 PMI Еврозоны. Индекс деловой активности в декабре 53,3. - минимум с августа 2005 г. Прогноз 53,7. В ноябре 54,1. Индекс новых заказов 51,9 (в ноябре 53,6). Индекс занятости 53,6 (53,7). Индекс цен 53,9 (53,6).
2.      16:30 США. Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка в декабре 10,31. В ноябре 27,37. Прогноз 20,0. Индекс новых заказов в декабре 14,26 (24,29). Индекс занятости 12,83 (10,63). Индекс цен 35,0 (42,86).
3.      16:30  США. Размер дефицита текущего счета в третьем квартале снизился до $178,5 млрд. Прогноз – дефицит $183 млрд. Во втором квартале -$188,92 млрд. Дефицит товарного торгового баланса в третьем квартале $199,70 млрд. (во втором квартале $204,21 млрд.). Положительный баланс сектора услуг +$26,5 млрд. (+$25,78 млрд.). Баланс инвестиционного дохода в третьем квартале $20,46 млрд. (+$12,67 млрд.).
4.      17:00 США. Баланс потока капиталов в США в октябре +$97,8 млрд. В сентябре -$32,8 млрд., в августе -$150,1 млрд. Чистый приток частного капитала в октябре +$56,2 млрд. (-$46,2 и -$129,3 млрд. соответственно). Чистый приток от официальных инвесторов в октябре +$41,6 млрд. (+$13,4 млрд., -$21,4 млрд.).
5.      21:00 США. Индекс NAHB на декабрь. Прогноз 19,0. В ноябре 19,0.
 
Намерение центральных банков совместными усилиями бороться с недостатком ликвидности имело своим результатом сокращение уровня процентных ставок по одномесячному и трехмесячному Libor. Сокращение есть, но специалисты считают его ничтожным.   
Аналитики полагают, что потребуется долгое время, для того, чтобы нормализовать денежные рынки. Действия ЦБ, как заявляют специалисты, осуществили решительные шаги. Их действия следуют цели возвращение доверия на денежный рынок.
Ставки Libor оставались высокими относительно официальных ставок с августа, поскольку кризис subprime перекрыл каналы финансирования для банков через утрату поддержки рынка коммерческих ценных бумаг.
Финансовые менеджеры не поддерживают финансирование этого рынка, не рискуя деньгами более чем на месяц.
Восстановление спроса займет несколько кварталов, когда станут устойчивыми банковские балансы.
Фокус давления на кредитном рынке переместился на двухнедельные ставки Libor, уровень которых повысился на 80 пунктов до 4,95 %, сегодня 5,094 %.
 
Американские акции упали в пятницу после того, как стало известно о резком повышении потребительских цен. Свое действие продолжали оказывать негативные новости по инвестиционным банкам. Впрочем, сообщения о положительных прогнозах на первый квартал будущего года помогли акциям Citigroup Inc вырасти. 
После разнообразной торговли, основные индексы США за неделю заметно снизились. Слабость финансового сектора и кредитное напряжение продолжали пугать инвестора.
Из материалов саммита Reuters Investment Outlook 2008 в Нью-Йорке следует, что ожидание прежних двухзначных значений доходов от сектора финансовых услуг в 2008 г. напрасное занятие.
Банки покажут значительное число списаний убытков полученных в четвертом квартале и вероятно в первом полугодии 2008 г.
Замедление глобального экономического роста также ставит под сомнение рост дохода в следующем году. Спад является все более и более вероятным.
Тусклая перспектива 2008 г. будет ударом по инвестору, особенно после четырех лет увеличений прибыли с двузначным числом.
 
Сегодня появился региональный индекс деловой активности США. Индекс округа ФРБ Нью-Йорка показал очередной минимум.
Положительной новостью оказалось то, что баланс текущего счета США в третьем квартале несколько снизился. Это произошло как за счет улучшение торгового баланса (сокращение дефицита), так и за счет увеличения баланса доходов от инвестиций. Впрочем, последнее произошло, вероятно, вследствие падения курса доллара.
Баланс потока капиталов в октябре оказался не просто положительным, но и превысил размер дефицита торгового баланса в октябре. Т.е. платежный баланс вновь стал положительным, после трех месяцев отрицательного значения. Однако за 10 месяцев суммарный платежный баланс США отрицателен (82 – 103 млрд.).           
 
События наступающей недели:
18 декабря – данные по начальному объему строительства в США в ноябре. Прогнозируется дальнейшее снижение.
18 декабря – квартальный отчет Goldman Sachs. (До открытия регулярной сессии. Прогноз $6,61 на акцию.)
20 декабря – очередной пересмотр показателя ВВП третьего квартала. Лучше для всех рынков, чтобы значение совпало с прогнозом - +4,9 % г/г.
20 декабря – квартальный отчет Bear Stearns. (До открытия регулярной сессии. Прогноз $6,61 на акцию.) 
21 декабря – индексы персональных расходов и доходов в ноябре, индекс цен частного потребления (PCE). Прогнозируется увеличение доходов, прирост расходов и увеличение потребительской инфляции.
предскажите, что личный доход повысится 0.5 процентов в ноябре
21 декабря – индекс потребительского доверия США в декабре, рассчитанный университетом Мичигана. Прогнозируется сокращение показателя.
 
Если исходить из того, что решения по ставкам основываются на самых «свежих» статистических данных, то значимыми новостями являются о частных доходах и расходах, индекс PCE.
 
Прогноз на сегодня 17.12.2007 г.
Индекс S&P500                                                        1450 – 1478
Индекс NASDAQ                                                     2593 – 26472
Фьючерс на 30-Year Bond (12/2007)                      113^18/32 – 114^30/32
Фьючерс на Euro (03/2008)                                     1,4362 - 1,4473
S&P 500
 
NASDAQ
 
 
ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или (не дай бог) опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны.

Авторы:
Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "ADEKTA"

ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны.

В избранное