Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay
  Все выпуски  

Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA Обзор мировой экономики 11.12.07г.


Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA

Обзор мировой экономики 11.12.07г.

 
Обзор от 11.12.2007г.
 
Произошедшие события 10.12.2007 г.
1.      10:00 Германия. Торговый баланс в октябре 18,2 млрд. евро. Прогноз 16,8 млрд. За 10 месяцев 166,5 млрд. (в 2006 г. 130,1 млрд.). В сентябре 17,8 млрд. Объем экспорта 83,5 млрд. евро (+0,6 %), за 10 месяцев 808,0 млрд. (734,6 млрд.); в сентябре 83,0 млрд. (+0,6 %). Объем импорта 65,4 млрд. (+0,2 %), за 10 месяцев 641,5 млрд. (604,4 млрд.); в сентябре 65,2 млрд. (-2,6 %). Баланс текущего счета в октябре 13,7 млрд. евро., за 10 месяцев 124,3 млрд. (в 2006 г. 83,8 млрд.), в сентябре 15,4 млрд.
2.      10:45 Франция. Объем производства в октябре +2,1 % (+2,4 % г/г). Прогноз +0,3 %. В сентябре -1,2 %. Объем производства потребительских товаров в октябре +0,4 % (+2,2 % г/г), в сентябре   -1,5 %.
3.      12:00 Италия. Объем производства в октябре -0,3 % (-1,5 % г/г/).В сентябре -1,0 % (+0,3 % г/г). Объем производства в октябре В сентябре -1,2 % (+0,3 % г/г).
4.      12:30 PPI Великобритании. Индекс цен производителей в ноябре +0,5 % (+4,5 % г/г). Прогноз +0,4 %. В октябре +0,6 % (+3,9 % г/г).
 
Наиболее важные события сегодня 11.12.2007 г.
 
Процент безработицы во Франции продолжает снижаться.
Индекс оптовых цен Германии вырос в ноябре сразу на 1 %.
Т.е. это аргументы в пользу повышения ставок в Еврозоне, т.к. обе новости говорят об увеличении инфляционного давления. Тем не менее, курс евро к доллару несколько ослаб.
Против действия этих данных оказались индексы экономических кондиций Германии и Еврозоны на декабрь. Индекс отражения экономических перспектив Еврозоны в декабре опустился до рекордных минимумов за 15 лет (!). «Суматоха» на финансовых рынках, как еще только ожидается, отразиться на экономической динамике, как полагают аналитики.
Более скромное снижение произошло в индексе Германии. Однако, очевидно, что ЕЦБ в труднейшем положении – между необходимостью понижения ставок, из-за вероятного ослаблением экономики, и надобностью повышать ставки, в борьбе с инфляцией.
ЕЦБ сегодня кредитовал банковскую систему в сумме 60 млрд. евро на три месяца по ставке 4,88 %, самой высокой с ноября 2000 г. Банковский спрос на рефинансирования был достаточно большим – 105,126 млрд. евро. Разброс ставок – 4,81 – 5,05 %. В ноябре Банк финансировал на три месяца по ставке 4,75 %. Констатация нехватки средств в конце года присоединилась к опасениям по поводу размеров убытков банков.
Ставка трехмесячного кредита LIBOR составляет сегодня 4,927 %, самый максимальный уровень с декабря 2000 г.
Продолжающиеся проблемы с возвращением кредитов увеличивает пессимизм.
Этого курс евро уже не смог вынести, котировки пошли вниз.
 
Рейтинговое агентство Standard & Poor's Ratings Services заявило, что невозврат ипотечных кредитов продолжиться на европейских рынках и в 2008 г. После длительного периода прочности, произошло резкое падение активности. В виду того, что строительство занимает весомую часть ВВП, его сокращение не заметить будет трудно.
Величина замедления будет изменяет в зависимости от стран. Странам, испытавшим строительный бум - типа Испании, Италии, Дании, и Ирландии будет особенно трудно.
В Испании сектор сократиться на 22 % за период 2007-2010 гг, после роста почти на 25 % в 2003-2006 гг. В Италии, Дании и Ирландии рынки уменьшатся на 21 %, 22 %, и 26 %, соответственно, за аналогичный период.
 
1.      10:00 WPI Германии. Индекс оптовых цен в ноябре +1,0 % (+5,7 % г/г). Прогноз +0,5 % (+5,1 % г/г). В октябре +0,5 % (+4,7 % г/г).
2.      10:45 Франция. Процент безработицы в третьем квартале 8,3 %. Предыдущее значение 8,4 %. Во втором квартале 8,5 %.
3.      12:30 Великобритания. Торговый баланс в октябре - дефицит 7,115 млрд. фт. Прогноз - дефицит 7,4 млрд. ф. В сентябре -7,957 млрд. Объем экспорта в октябре 19,267 млрд. (18,928 млрд.). Объем импорта 26,382 млрд. (26,885 млрд.).
4.      13:00 Германия. Индексы института ZEW в декабре. Прогноз: текущие условия 68,0; ожидания -34,0. В Ноябре 70,0 и -32,5 соответственно. Индекс ожиданий в декабре -37,2. Индекс оценки текущих условий 63,5. Индекс ожиданий по экономике Еврозоны в декабре снизился до -35,7, в ноябре -30,0.
5.      18:00 Wholesale Inventories США. Объем оптовых запасов в октябре. Прогноз +0,5 %. В сентябре +0,8 %.
6.      22:15 США. Заседание FOMC по ставкам. Прогноз - снижение ставки по фондам до 4,25 %.
 
Рынок окончательно уверен, что сделают со ставками.
Во-первых, последует сокращение ставки по федеральным фондам (ставка, по которой осуществляется межбанковское кредитование) на 25 пунктов до 4,25 %.
Во-вторых, последует снижение дисконтной ставки (ставка рефинансирования банков ФРС) будет снижена на 50 пунктов до 4,5 %.
Это знание должно быть уже учтено рынками. Только несовпадение ожиданий с реальностью способно найти отражение в движениях рынков.
Уверенность в политике ФРС добавляет положительных настроений фондовому рынку. К тому же статистические показатели экономики США пока не обнаруживают заметного совпадения с ожиданиями.
Индекс Национальной ассоциации риэлтеров США показал неожиданный прирост (индекс, отражающий рост предстоящих сделок с недвижимостью).
Правительство и регуляторы кредитного рынка консультируются по поводу помощи рискованным ипотечным заемщикам.
Инвестиционные институты, несмотря на неясность с размером убытков, получают или надеются получить внешнее финансирование.
Снизившийся курс доллара способствует появлению интереса к долларовым инструментам. (кстати, фондовые индексы США выраженные в евро в течение года почти не выросли)
 
Ранее для понимания вероятного будущего изменения ставок инвесторы тщательно изучали текст заявления FOMC. Трудно прогнозировать, но вероятно действительно в нем могут появиться мысли о том, что прогнозы об ухудшении положения на финансовом рынке появившиеся в ноябре не оправдываются. Такое мнение может вызвать значительный рост курса доллара, даже притом что спрэд между США и Еврозоны ставками сегодня сократиться. К тому же в тексте наверняка будет уделено внимание растущим инфляционным рискам. 
 
Интересно, что аналитики уверены в том, что снижение ставок в США продолжиться и в будущем году, по крайне мере еще на 75 пунктов за 7-9 месяцев. Их выводы основываются на том, что рецидивы всплеска напряженности на кредитном рынке случаются. Процентные ставки по ипотеке выросли в третьем квартале до максимальных величин за 19 лет. Достиг рекордного уровня процент дефолтов. Кроме того, аналитики предполагают сокращение корпоративной прибыли. 
Короче говоря, аналитики по большей части основываются не на прогнозе снижения экономики, а на необходимости облегчения существования банков. В свою очередь, представители ФРС всегда настаивали на том, что принимаемые решения основываются исключительно на прогнозах сохранения ценовой стабильности и обеспечения полной занятости. Сейчас, с каждым выходом статистики, разговоры о скором и масштабном сокращении экономической динамики все больше походят на предлог, а не истинную причину.
Во всяком случае, если ставки снижают, и будут снижать далее, это можно рассматривать как доказательство того, что положение на финансовых рынках остается довольно напряженным.    
Тем временем инвестиционные банки (Citigroup) сообщают о продаже части активов, что не комментируется, но выглядит достаточно красноречиво.
В преддверии понижения ставок, котировки доллара снижались к евро, несмотря на то, что уже месяц всем все известно. Котировки 30-летнего бонда упали с 5 декабря почти на три фигуры. Как это воспринимать? Как коррекцию от отыгрыша изменения ставок? Или на рынке сохраняется недоверие, и все происходящие движения сменят направление, обозначив волатильность. 
 
Вглядываясь в сообщения, касающиеся финансового сектора, как-то странно выглядит эйфория на фондовом рынке.
 
 
Прогноз на сегодня 11.12.2007 г.
Индекс S&P500                                                        1497 – 1527
Индекс NASDAQ                                                     2681 - 2725
Фьючерс на 30-Year Bond (12/2007)                      113^30/32 – 114^31/32
Фьючерс на Euro (12/2007)                                     1,4595 - 1,4755
S&P 500
 
NASDAQ
 
 
ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или (не дай бог) опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны.

Авторы:
Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "ADEKTA"

ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны.


В избранное