Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Обзор мировой экономики, размышления, анализ, выводы" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA Ежедневный прогноз EUR-USD 08.08.07г.
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA
Ежедневный прогноз EUR-USD 08.08.07г. Ежедневный прогноз движения EUR/USD от 08.08.2007г
Дневной график движения котировок фьючерсного контракта на курс евро – EUR/USA (СМЕ).
(склеенный)
 FOMC оставил ставку без изменения - 5,25 %.
Экономический рост был умеренным в течение первой половины года. Финансовые рынки были изменчивы в последние недели, кредитные условия стали более жесткими для небольшого количества домашних хозяйств и некоторых видов коммерческой деятельности, и коррекция на рынке недвижимости продолжается. Однако, экономика, вероятно, продолжит расширение в умеренном темпе в ближайшие кварталы, поддерживаемое прочным ростом занятости и доходов, ростом глобальной экономики.
Базовая инфляция увеличилась незначительно в последние месяцы. Однако, замедление инфляционного давления должно все же предоставить убедительные доказательства. Кроме того, высокий уровень использования ресурса имеет потенциал, чтобы поддержать это давление.
Несмотря на то, что несколько повысились риски ослабления экономики, Комитет полагает, что инфляция может не опуститься, как ожидается. Т.е. опасения увеличения рисков инфляции преобладают.
Будущие действия по управлению кредитно-денежной политикой будут зависеть от перспектив и для инфляции, и для экономического роста, в соответствие с поступающей информацией.
Заявление вполне политическое, успокаивающее, виртуозно сбалансированное.
Упомянуто все. И продолжающийся спад на рынке недвижимости, и ужесточившиеся кредитные условия для некоторого количества домашних хозяйств и некоторых видом бизнеса. Каково?
Но, вот экономика развивается и что главное, будет расширяться в ближайшие кварталы. И имеются источники (внутренние и внешние) для поддержания и стимулирования этого процесса. Отсюда естественный вывод – риски инфляционного давления имеют приоритетное значение для FOMC.
А вообще, будущее покажет. Все нормально, спите спокойно, Комитет «комитетит».
На мой взгляд, заявление, его смысл определен тем, что денежные власти действительно еще только определяются с оценкой происходящего.
Тем временем американская статистика такая же неоднозначная, как и заявление Комитета.
Показатели США второго квартала удивили экономистов. Индекс стоимости рабочей силы вырос более чем на 2 %, да и значение первого пересмотрели с +1,1 % на +3,0 %. Т.е. растут издержки бизнеса. Напомню, что уровень безработицы 4,6 % все еще ниже уровня условной полной занятости. Т.е. у ФРС есть аргумент в сохранении опасений по поводу роста инфляционного давления.
Соответственно росту темпов расширения экономики во втором квартале, производительность труда также улучшила динамику во второй четверти года. Однако темп роста показателя оказался ниже ожиданий, а цифру первого квартала пересмотрели в сторону снижения. Несколько повысившийся объем капитальных инвестиций, произошедший во втором квартале аналитики считают временным явлением. Это означает, что экономисты не ждут усиления экономической динамики. Т.е. данные по росту производительности труда подразумевают возможность
стимулирования экономики снижением ставок. Низкий темп роста производительности мешает повышению заработной платы.
Что касается проблемной зоной мировой экономики, то выходящие данные также разнообразны.
Данные Hedge Fund Research (HFR) указывают на то, что хедж-фонды пережили вторую наихудшую неделю за последние четыре года. Индекс HFRX за неделю, завершившуюся 27 июля, снизился на 3,01 %. Предыдущий максимум потери индекса был зафиксирован на неделе закончившееся 2 марта. Индекс потерял тогда 3,36 %. Инвесторы хедж-фондов готовятся к выходу данных о низких показателях за июль. Август несет риск новых банкротств среди фондов.
Кризис в ипотечном секторе subprime привел к резким колебаниям кредитных и фондовых рынков, негативно отразившись на деятельности некоторых хедж-фондов в краткосрочной перспективе.
Недавний крах двух хедж-фондов Bear Stearns и приостановка выдачи паев в третьем предшествовали новостям о закрытии хедж-фонда Sowood Capital, потерявшего в июле половину своего капитала в объеме $3 млрд.
На прошлой неделе Macquarie Bank предупредил о том, что два фонда, инвестирующие в секьюритизированные кредиты, могут потерять до четверти своих капиталов.
Однако, специалисты отрасли считаю, что проблемы временные. За первые шесть месяцев этого года индекс Credit Suisse/Tremont Hedge Fund вырос на 8,7 %, в то время как индекс арбитражных стратегий с высокодоходными ценными бумагами вырос на 3,74 %.
Объем дефолтов по корпоративным облигациям находится на исторически низком уровне. Standard & Poor's оценивает их общий масштаб в июне в 1,12 %, что гораздо ниже долгосрочного среднего значения в 4,48 %, а в первом полугодии дефолтов было всего 11 %.
Глобальная экономика находиться в устойчивом растущем тренде. МВФ повысил прогноз роста мирового ВВП на 2007 г. и 2008 г. до 5,2 % с 4,9 %.
Слой хедж-фондов выигрывает от снижения кредитных индексов в этом году. Т.е. отрасль приспосабливается к существующим условиям. У фондов появляются новые возможности для получения доходов.
Хедж-фонд Citadel Investment Group, в прошлом году скупивший энергетический портфель своего обанкротившегося соперника Amaranth Advisors, приобрел большую часть кредитного портфеля Sowood по цене, которую глава Sowood Джефф Ларсон назвал «существенным дисконтом». Управляющие компании приспосабливают свой бизнес и учреждают фонды, нацеленные на новые возможности.
Выше сказанное в который раз указывает на то, что истинного размера потерь и их влияние пока не выяснено. Заявления представителей инвестиционных банков об отсутствии катастрофических черт развития ситуации на рынке кредита, представителей хедж-фондов о новых возможностях, истинность этих заявлений будет подтверждена или опровергнута будущим (не таким уж и далеким).
Член совета управляющих ЕЦБ Марко Краньек заявил, что последствия кризиса ни ипотечном рынке subprime в США могут угрожать потребительскому спросу в Еврозоне. Однако, Краеньек поллгаете, что если не учитывать колебания на рынке, в Еврозоне здоровая экономика, и денежно-кредитная политика ЕЦБ стимулирует ее рост.
(Ключевая процентная ставка ЕЦБ находится на уровне 4,0 процента годовых, и большинство аналитиков ожидают, что центробанк повысит ее на 25 базисных пунктов на заседании в сентябре.)
Снижение курса евро началось еще в понедельник. После выхода заявления FOMC движение по укреплению курса доллара, пожалуй, даже остановилось. Также вел себя и фондовый рынок. Индексы США еще до выхода заявления повысились. Только рынок долговых обязательств США продолжил снижение котировок (увеличение уровня доходности). Впрочем, свою долю влияния на долговой рынок вероятно оказывает совпадение с двумя аукционами по размещению 10-и и 30-летних бумаг Казначейства (вчера объем размещения 10-летних $13 млрд.,
сегодня объем размещения 30-летних бумаг - $9 млрд.).
Сегодняшние данные о состоянии торгового баланса Германии и Франции (определяющие состояние экономики Еврозоны) оказался не слишком оптимистичным.
Размер положительного торгового баланса Германии в июне оказался и ниже прогноза и ниже уровня мая. Объем экспорта рос существенно медленнее объема импорта. Данные коррелируют с сокращением объема производства в Германии в июне.
Размер торгового дефицита Франции в июне вырос по сравнению с данными мая.
Таким образом, у ЕЦБ не прибавилось аргументов в пользу повышения ставок в Еврозоне.
Некоторая вялость показателей экономики Еврозоны и Японии, при демонстрации спокойствия денежными властями США по поводу будущего экономики как-то настраивает на вероятность продолжения процесса коррекции курса доллара в сторону укрепления. Обещанный всплеск котировок (пусть и более высокий, чем ожидалось) уже позади. И существует вероятность движения к ключевому уровню поддержки 1,3650.
Т.к. новостной горизонт на сегодня пуст (нет значимой статистики), то котировки могут опуститься к значимому уровню поддержки в районе 1,3715, но перейти его не смогут. Даже, пожалуй, сегодня на нем и не останутся. С большой долей уверенности можно сказать, что котировки не выйдут за пределы указанного уровня снизу и за 1,3792 сверху.
Сегодня –завтра рынок будет определять направление движения.
Мне ближе позиция «укрепление курса доллара», но этому должен способствовать выход положительной статистики из США и прекращения поступления конкретной информации о расширении проблем кредитного рынка.
Прогноз на сегодня:
- сопротивление - 1,3758 (1,3889);
- поддержка – 1,3728 (1,3718).
(Примечание: спрэд между котировками ближайшего фьючерса на курс евро (сентябрь 2007 г.) и котировками рынка Forex сейчас составляет 17-19 пункта). Авторы:
|
| В избранное | ||
