Финансы. Обзор прессы

Финансы онлайн

"Родина" нашла "оборотней" в Центробанке
Независимая Газета, Николай Разборов, 16-12-2004

Депутаты фракции "Родина" Государственной Думы обратились вчера в Генеральную прокуратуру с требованием проверить "факты, связанные с манипулированием информацией о "реальном эффективном курсе рубля", а также наличием сговора... группы лиц, входящих в состав руководства Центрального банка РФ, с третьими лицами с целью извлечения спекулятивной прибыли на валютном рынке" [...]
Сегодня большая часть валют, включенных Центральным банком РФ в корзину индекса, образуют незначительную долю в обороте валютного рынка. Доля евро в обороте валют на внутреннем рынке в 2003 г. составила 19%, тогда как в "корзине" доля евро составляет до 35%. В связи с тем, что оплата за поставки российской экспортной продукции даже в европейские страны осуществляется в долларах США, доминирующее положение на российском валютном рынке занимает именно доллар США (более 70%). Однако в корзине валют, применяемой для расчета "эффективного курса рубля", доля доллара США уже в 2003 г. составляла менее 5%. Таким образом, ошибочность позиции Центрального банка в части определения реального эффективного курса рубля очевидна, констатируют депутаты.
В этой связи, по их мнению, несоответствующими действительности являются заявления председателя Центрального банка РФ С.М. Игнатьева о том, что за 11 месяцев 2004 года "реальный эффективный курс рубля" вырос на 4%. Реальное укрепление рубля к доллару в январе-ноябре достигло 13%, а к евро - 7,5%. Даже с учетом анонсированного Центральным банком РФ перехода на "бивалютную" корзину (доллар, евро), в условиях доминирования доллара США эффективное укрепление рубля к "бивалютной корзине" оценивается в 11,5-12%, считают депутаты.

ФРС сыграла вверх
Ведомости (газета), Михаил Оверченко, 16-12-2004

Федеральная резервная система в пятый раз в этом году повысила процентные ставки на 0,25 процентного пункта до 2,25% годовых. Однако продолжающееся ужесточение денежной политики не повлияло на доллар, который продолжил снижаться к мировым валютам.
Повышение ставок до 2,25% было ожидаемым. В своем заявлении председатель ФРС Алан Гринспэн практически слово в слово повторил то, что сказал при повышении ставок на ноябрьском заседании: экономика, несмотря на высокие цены на энергоресурсы, растет "умеренными темпами", ситуация на рынке труда продолжает "постепенно улучшаться", риски замедления экономики и ускорения инфляции сбалансированы. Гринспэн также подтвердил намерение ФРС "постепенно" повышать процентные ставки, что участники рынка обычно интерпретируют как 0,25 процентного пункта на каждом заседании.

Внешторгбанк отправится в Москву в командировку
КоммерсантЪ (газета), ЕЛЕНА Ъ-КИСЕЛЕВА, 16-12-2004

Вчера акционеры Внешторгбанка (ВТБ) внесли поправку в устав банка, изменяющую его юридический адрес. Тем самым они санкционировали переезд второго по величине российского банка из Москвы в Санкт-Петербург. Головной офис банка будет теперь зарегистрирован в Петербурге, где ВТБ будет платить налоги и оборудует кабинет для своего президента Андрея Костина. Правление же банка, судя по всему, останется в Москве, равно как и сам господин Костин, которому теперь предстоят многочисленные долгосрочные командировки в столицу.

Первая победа "БИНа"
Ведомости (газета), Светлана Петрова, 16-12-2004

БИН-банк одержал первую судебную победу в разгоревшейся этим летом битве с банком "Олимпийский" из-за пропавших акций "Транснефти". Вчера Савеловский районный суд Москвы вынес решение взыскать с "Олимпийского" 592 млн руб. в пользу клиента БИН-банка. В "Олимпийском" обещают обжаловать решение.
О конфликте между БИН-банком и "Олимпийским" стало известно в августе из заявления Ассоциации российских банков. АРБ сообщила, что в "Олимпийском" проходят обыски, а "в отношении руководства банка возбуждено уголовное дело по факту хищения мошенническим путем акций "Транснефти", принадлежащих крупному клиенту БИН-банка. Этот клиент - компания "Дельта-авит" купила в конце апреля 22 300 привилегированных акций "Транснефти" у клиента банка "Олимпийский", компании "Комплит-Финанс", расплатившись векселями БИН-банка почти на $20 млн, которые были погашены в мае - июне. Акции находились на хранении в депозитарии "Олимпийского", что подтверждалось выписками, но, когда клиент БИН-банка решил перевести их в другой депозитарий, выяснилось, что бумаг нет.

Союзобщемашбанк не платит клиентам по требованию ЦБ
КоммерсантЪ (газета), ДАНИИЛ Ъ-ЖЕЛОБАНОВ, 16-12-2004

Как стало известно Ъ, на прошлой неделе Союзобщемашбанк получил предписание ЦБ об ограничении выполняемых операций. Таким образом, "решения всех проблем банка", обещанного его новым руководством, так и не произошло.
Вчера клиент Союзобщемашбанка Владимир Сироткин сообщил Ъ, что банк не возвращает ему вклад, срок которого истек еще 6 октября этого года. По его словам, в начале осени он обращался в банк с просьбой о досрочной выдаче вклада, однако смог получить лишь часть суммы. Сейчас же, как утверждает вкладчик, банк отказывается вернуть ему деньги, ссылаясь на предписание Банка России.

ЦБ заберет у банков 300 млрд руб.
Ведомости (газета), Василий Кудинов, 16-12-2004

В 2005 г. ЦБ предложит банкам собственные облигации на 300 млрд руб. Такой большой объем эмиссии связан с высокими ценами на нефть и угрозой инфляции.
Совет директоров Банка России утвердил объем выпуска облигаций в 2005 г., сообщил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. ЦБ собирается разместить три выпуска бумаг по 100 млрд руб. каждый.

Калитин уходит
Ведомости (газета), Анжела Сикамова, Юлия Бушуева, Екатерина Дербилова, 16-12-2004

Новым президентом "АЛРОСА" вместо уходящего в отставку Владимира Калитина станет его первый зам Александр Ничипорук. Сегодня кадровую перестановку одобрит наблюдательный совет алмазной монополии. Соответствующую директиву подписал премьер Михаил Фрадков. Эксперты не сомневаются, что и власти Якутии не станут препятствовать назначению нового руководителя в "АЛРОСА".

АЛРОСА готовят к смене власти
КоммерсантЪ (газета), ЕЛЕНА Ъ-КИСЕЛЕВА, 16-12-2004

[...] Официально эту информацию ни в правительстве, ни в Минфине, ни в АЛРОСА не комментируют. Отказался вчера от комментариев и господин Ничипорук. Более того, в пресс-службе АЛРОСА Ъ заявили, что в повестке дня совета "кадровых вопросов вообще не значится". "В повестке есть вопрос 'об исполнительных органах и наблюдательном совете компании'. Однако лично я не уверен, что под такую формулировку подпадает отставка президента компании,-- заявил Ъ на условиях анонимности один из членов совета.-- Когда происходило назначение президентом Владимира Калитина, в повестке так и значилось: 'О назначении Калитина В. Т.'". Однако источник Ъ в аппарате правительства назвал информацию о скорых кадровых перестановках в АЛРОСА "заслуживающей внимания".

Последняя попытка
Ведомости (газета), Ирина Резник, Родион Левинский, Екатерина Дербилова, 16-12-2004

"ЮКОС" предпринял отчаянную попытку сорвать намеченный на воскресенье аукцион по продаже "Юганскнефтегаза". Вчера компания подала иск о банкротстве в американский суд и попросила в качестве обеспечительной меры запретить проведение аукциона. Ни чиновники, ни "Газпром", считающийся главным претендентом на "Юганск", не приняли это всерьез. Зато банки, собравшиеся одолжить "Газпрому" $10 млрд на покупку "Юганскнефтегаза", занервничали [...]
Менеджеры сразу двух банков, собравшихся кредитовать "Газпром" на покупку "Юганскнефтегаза", признались "Ведомостям", что, если американский суд запретит проведение аукциона, последствия для них могут быть весьма серьезными. "У каждого члена синдиката есть корреспондентские счета в американских банках и имущество в США", - поясняет один из них. А его коллега напоминает, что еще на минувшей неделе банки должны были подписать рамочное кредитное соглашение с "Газпромом", но их подписей еще нет.

Курс ЦБ останется неизменным
Известия (Москва), Анна Каледина, 16-12-2004

Как сообщил в Совете Федерации первый замглавы Центробанка Алексей Улюкаев, общая инфляция по итогам года составит не менее 11,5%, зато базовая (которая не учитывает, например, административного регулирования тарифов) практически впишется в прогнозные рамки, достигнув 10-10,5%. Инфляция же будущего года во многом будет зависеть от того, какую курсовую политику изберет Центробанк.

ЦБ угодил в рублевый капкан
КоммерсантЪ (газета), ПЕТР Ъ-НЕТРЕБА, 16-12-2004

Вчера на заседании Межрегионального банковского совета при председателе Совета федерации первый заместитель председателя Центрального банка Алексей Улюкаев объяснял членам СФ, что ЦБ сделал все возможное, чтобы одновременно сдержать и инфляцию, и укрепление рубля. В ответ ему предложили заморозить тарифы и потратить и стабфонд, и валютные резервы [...]
Оппонентов у Алексея Улюкаева оказалось всего двое -- заместитель председателя комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Глеб Фетисов и член бюджетного комитета Михаил Задорнов. Господин Фетисов заявил, что ЦБ попал в инфляционно-курсовую ловушку и что при резком ухудшении внешнеэкономической конъюнктуры может начаться бегство от рубля. При этом нынешнее укрепление рубля не создает "антиинфляционного якоря", так как граждане не переводят долларовые сбережения в рублевые, а тратят их на недвижимость и товары, не доверяя российским банкам. Кроме того, господин Фетисов сказал, что после выпуска Германией рыночных облигаций на основе российских платежей по внешнему долгу возникла опасность дестабилизации рынка российских облигаций. И повторил предложение господина Улюкаева о досрочном погашении долгов Парижскому клубу.

ОБЗОР ФИНАНСОВОГО РЫНКА: Иностранцы передумали
Ведомости (газета), Николай Мазурин, 16-12-2004

Обстановка на фондовом рынке оживилась, говорит трейдер "Тройки Диалог" Алексей Долгих, с открытия торгов рынок выглядел довольно сильным. Брокеры обращают внимание на спрос на акции со стороны нерезидентов. "Примечательно, что иностранные инвесторы, сбрасывавшие бумаги ранее, теперь стали активно приобретать их", - отмечает Долгих. По словам трейдера Оргбанка Михаила Шепякова, заказы нерезидентов стали заметны во второй половине дня. "К закрытию торгов бумаги вновь пошли вверх, поддерживаемые покупателями из Лондона и отечественными спекулянтами", - рассказывает трейдер "ЦентрИнвест Секьюритиз" Роман Андреев. Индекс РТС повысился на 1,54% - 572,25; объем торгов - $18 млн.

Расплата за понижение
Финанс. (журнал), Анна Ким, 17-12-2004

Первая попытка доллара скорректироваться после обвала в пятницу 3 декабря была предпринята в понедельник и оказалась не слишком удачной. Во вторник американская валюта была отброшена к новому минимуму против евро: $1,347. Однако это достижение спровоцировало массовую фиксацию прибылей. В результате уже к четвергу евро провалился к $1,325, а в пятницу был замечен ниже отметки $1,32.

Рубль похоронил рост ВВП
Независимая Газета, Петр Поспелов, 16-12-2004

[...] Темпы роста производства в третьем квартале замедлились примерно в 2,5 раза по сравнению с предыдущими периодами 2004 года. В августе и сентябре вообще был нулевой рост в промышленности. В третьем квартале ВВП вырос на 0,4% по сравнению со вторым кварталом текущего года, когда рост ВВП составил 0,9%. Сокращение объемов промышленного производства наблюдается по 82% товарных позиций и лишь по 18% отмечен рост. Не нужно быть экономическим оракулом, чтобы сообразить: эти 18% включают нефть и нефтепродукты [...]
На минувшей неделе Банк России продал рекордное количество долларов - 12 млрд., из них только в минувшую пятницу - 4 млрд., - то есть делается все, чтобы не дать упасть рублю.
Между тем уже и представители пропрезидентской партии "Единая Россия" открыто заявляют, что укрепление рубля снижает конкурентоспособность национальной экономики. Совершенно очевидно, что укрепление рубля ведет к снижению эффективности экспорта и наоборот - росту импорта, приводит слова заместителя председателя комитета Госдумы РФ по финансовым рынкам Анатолия Аксакова агентство РБК. Только в 2003 году дополнительный объем импорта в результате укрепления рубля сократил доходы отечественных производителей на 3,5 млрд. долларов, и тенденция эта усугубляется, подчеркнул депутат. По его словам, "эти средства могли бы быть, но не были вложены в модернизацию российской экономики".

Долой доллар!
Комсомольская правда, 16-12-2004

[...] Доллар весь год падал, а ЦБ РФ его изо всех сил поддерживал, покупая и пополняя валютные резервы. Разгоняя тем самым инфляцию. Зачем? Якобы импорт растет опережающими темпами, отечественный производитель не выдерживает конкуренции. Ну врут же!
Данные таможенной службы: рост экспорта - 32,2%, рост импорта - 30,8%. Импорт отстает. При этом мы продаем на экспорт вдвое больше, чем покупаем [...]
Спасая доллар от падения, наши финансовые власти спасают не внутренний рынок, а доходы экспортеров-сырьевиков (металлы и химудобрения тоже, в сущности, сырье).

Падение приостановилось
Финанс. (журнал), Алексей Попов, 17-12-2004

Цена январских фьючерсов на нефть марки Brent на Международной нефтяной бирже в Лондоне (IPE) по итогам четверга 9 декабря составила $39,65 за баррель, что чуть выше показателя пятницы 3 декабря - на 0,05%. Стоимость российской нефти марки Urals с поставкой в порты Средиземноморья за этот период также практически не изменилась, поднявшись на 0,05% до $35,02 за баррель, американская WTI подешевела на 1,05%, закрывшись в четверг на отметке $42,53 за баррель.

ОТ РЕДАКЦИИ: Найти стандарт
Ведомости (газета), 16-12-2004

Всегда лучше знать, что покупаешь и почем. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) заинтересовалась практикой банка "Русский стандарт". Из документов банка следовало, что комиссия за расчетно-кассовое обслуживание равна 1,9% от начальной суммы кредита. Специалисты антитрастовой службы подозревают, что банк создавал у клиента неверное ощущение, что эта выплата разовая. На практике комиссия взималась ежемесячно. При годовом кредите только за счет этой комиссии набегает 25,3%, а в целом эффективную ставку по кредитам "Русского стандарта" Конфедерация обществ потребителей оценивает в 66% годовых.

Административный ресурс
Финанс. (журнал), Наталья Шакланова, 17-12-2004

Ручеек не иссяк. Первые пять лет существования Банк Москвы мог не заботиться о привлечении пассивов, которые ему в избытке предоставляла столичная мэрия в виде бюджетных счетов и средств городских пенсионеров. Однако в 2000 году вступил в силу Бюджетный кодекс (БК) России, который разрушил систему уполномоченных банков, обслуживающих муниципальную казну. Статья 155 БК разрешала работать с бюджетными счетами только Банку России - исключение делалось только для тех регионов, где учреждений ЦБ было недостаточно. Понятно, что Москва к ним не относилась. В ЦБ бюджетные деньги попадали через промежуточную структуру - казначейство, федеральное или региональное. Предполагалось, что такая форма позволит сохранить средства бюджета и обезопасит их от нерационального использования. В Москве было создано собственное казначейство, которое является подразделением городского Департамента финансов. Однако до сих пор не все его счета находятся на обслуживании в ЦБ. Официально это объяснялось тем, что ряд операций ЦБ или не имеет права проводить, например валютные, или технически не может - технологии не позволяют. Так что Банк Москвы до сих пор собирает арендную плату за нежилые помещения и выплачивает зарплату бюджетникам, в нем находятся валютные счета Департамента финансов и счета целевых бюджетных фондов административных округов.

Банк Юрского периода
Финанс. (журнал), Кирилл Гуманков, 17-12-2004

История. "Ф." начинает серию очерков о российских банках, занимающих лидирующие позиции на рынке. Открывает ее Банк Москвы, который в течение двух последних лет пытается избавиться от имиджа "карманного" банка московских чиновников [...]
В октябре этого года была сделана первая официальная попытка дистанцироваться от городских чиновников. Банк перерегистрировал свое название, укоротив его на три слова, и стал просто Банком Москвы. Тем не менее связь с мэрией сохраняется: по результатам девятой эмиссии, размещение которой завершилось в конце ноября, Департамент имущества Москвы владеет 55,45% акций, на долю новых акционеров, аффилированных с городским правительством, - Московской страховой компании и Московского ипотечного агентства приходится 5,53 и 1,7% соответственно. Владельцы других крупных пакетов прячутся за спинами номинальных держателей. Нет сомнения в том, что они также связаны с московским правительством.
Эксперты полагают, что банку будет сложно поменять сложившийся имидж. Его сотрудники на рынке получили даже специальное прозвище - "муньки" (от слова "муниципальный"). "Многими он воспринимается так: есть Юрий Лужков - есть Банк Москвы, нет Юрия Лужкова - нет и банка", - уверяет один из источников "Ф.", пожелавший остаться неназванным.

Deutsche Telekom начала распродажу МТС
Ведомости (газета), Александр Борейко , Роман Дорохов, 16-12-2004

Deutsche Telekom выставила на продажу почти половину своего пакета акций МТС. Известие о том, что немецкая компания продает на открытом рынке 12% акций крупнейшего российского сотового оператора, привело к падению котировок МТС на Нью-Йоркской фондовой бирже на 2,9%.
Как рассказали "Ведомостям" в UBS, принадлежащие Deutsche Telekom 12% акций МТС будут размещены банками-агентами (UBS и Citibank) на внебиржевом рынке среди своих клиентов в виде глобальных депозитарных акций (Global depository shares). В течение 40 дней эти акции могут быть конвертированы в американские депозитарные расписки (ADR), говорит сотрудник UBS. По словам управляющего активами банка "УралСиб" Вячеслава Гундаря, прием заявок от инвесторов на покупку акций прекращается завтра.

FOREX В ЛИЦАХ
Финанс. (журнал), Интервью подготовил Андрей Кузьма, 17-12-2004

Торговля финансовыми инструментами - один из самых увлекательных и таинственных видов человеческой деятельности. Огромное нервное напряжение, но и огромные состояния, которые делаются за считанные дни. Все это - финансовые рынки. TeleTRADE является одной из первых в СНГ компанией по предоставлению консалтинговых и сервисных услуг в этой области. В декабре компании TeleTRADE исполнилось 10 лет. Данное событие не могло остаться незамеченным. О финансовых рынках и о многом другом рассказал Тимур Эдуардович Мычелкин, директор по развитию компании [...]
- А как конкуренция в вашей области с банками и западными компаниями, последнее время активно позиционирующими себя на российском рынке?
- Что касается банков и западных компаний, то финансовые рынки везде одинаковы. Цена фьючерса на нефть на бирже в Нью-Йорке одна и та же как для клиентов Стандарт-банка, так и для клиентов Сити-банка или компании Телетрэйд. Поэтому конкурентные преимущества создаются в сфере дополнительного сервиса. Для банков предоставление услуг, необходимых для работы на финансовых рынках, является важным, но все-таки одним из многих направлений деятельности. А наш век есть век узкой специализации.

Union Card стал "внучкой" АвтоВАЗа
КоммерсантЪ (газета), ОЛЬГА Ъ-ГОРДЕЕВА, Самара; КИРИЛЛ Ъ-ЯЧЕИСТОВ, 16-12-2004

Как стало известно Ъ, одна из крупнейших российских платежных систем -- Union Card -- на прошлой неделе сменила хозяина. Ее купила принадлежащая АвтоВАЗу платежная система NCC, объясняющая эту покупку желанием выйти на общероссийский рынок. Однако на деле это приобретение может осложнить жизнь тольяттинской компании. Только в начале декабря NCC сертифицировалась в Visa, а Union Card за все время существования так и не смогла добиться этого.

Алтайская доходность
Финанс. (журнал), 17-12-2004

16 декабря на ММВБ в качестве заемщика дебютирует административный центр Алтайского края, который предложит инвесторам двухлетний облигационный выпуск на 200 млн рублей. Ставка квартальных купонов на первый год обращения зафиксирована на уровне 14%, на второй год - 13% годовых. Цена размещения определится на аукционе. Организатором займа выступит Гута-банк.

В "Альфе" платят миллионы
Ведомости (газета), Татьяна Егорова, 16-12-2004

Работая в "Альфа-групп", можно стать мультимиллионером. Как следует из отчетности группы, подготовленной по международным стандартам, за два года группа выплатила ряду менеджеров $120 млн. В число счастливчиков входит всего несколько человек.
В отчетности по международным стандартам за 2003 г. "Альфа-групп" сообщила, что ее руководители в 2001-2002 гг. приобрели 2,8% и 1% акций Alfa Finance Holdings S.A. (одна из компаний группы) за $5,7 млн. Через год компания выкупила эти акции обратно, но уже в 10 раз дороже. Так менеджеры заработали почти $60 млн. Кроме того, в отчете сказано, что в 2003 г. "некоторые члены руководства группы" купили 2,2% и 1% акций Alfa Finance Holdings за $4,8 млн, а продали почти на $61 млн дороже. Еще один менеджер "Альфы" не исполнил свой опцион. Его доход будет намного меньше, чем у коллег: до конца 2006 г. он имеет право купить 1,98% акций Alfa Finance Holdings за $37,078 млн. Это на $3,39 млн дешевле балансовой стоимости той же доли.

В "Белон" придет королевский банкир
Ведомости (газета), Александр Роготень, 16-12-2004

В совете директоров сырьевой группы "Белон" появится Дэвид Пул, в прошлом управляющий Королевского банка Канады. Он станет вторым иностранцем в компании, которая собирается через год выйти на западные финансовые рынки и привлечь $140-170 млн на свое развитие.

Внебиржевые регионы
Финанс. (журнал), 17-12-2004

15 декабря 2004 года на рынок муниципальных облигаций впервые выйдут два эмитента - Пермь и Воронежская область. Объем займов составит: у Перми - 200 млрд, у Воронежской области - 600 млрд рублей. Ставка единого квартального купона у уральского города будет равна 12% годовых, а у области - 13%, сроки обращения - соответственно два и три года. Организатор выпуска Росбанк уже не в первый раз будет размещать облигации своих клиентов - региональных администраций - на внебиржевом рынке.

Давление усиливается
Финанс. (журнал), Алексей Кононов, 17-12-2004

[...] На общем негативном фоне вновь неудачно прошло размещение новых бумаг Минфином. 8 декабря должны были состояться аукционы по продаже ОФЗ-ФД серий 27019 и 27020 на общую сумму более 6,8 млрд рублей, однако состоялся только один из них. ОФЗ 27019 при объеме предложения 3,87 млрд рублей были реализованы лишь на сумму 372,1 млн. Доходность составила 6,8% годовых.

Денис Давидко: "IPO - очень трудоемкое мероприятие"
Финанс. (журнал), Беседовал ИЛЬЯ ЕФИМЧУК, 17-12-2004

Интервью. Заместитель генерального директора ОАО "Открытые инвестиции" по корпоративным финансам и рынкам капитала Денис Давидко поделился с "Ф." опытом организации публичного размещения акций [...]
- IPO "Открытых инвестиций" немного напоминает закрытое размещение. Вы не собирали заявки через аукцион на бирже, как это сделал, например, "Седьмой континент". Такой вариант не заинтересовал вас?
- Мы провели серьезную работу по выбору варианта и схемы размещения. В этом нам помогали организаторы, андеррайтеры и советники: банк ING, "Тройка Диалог" и Росбанк. Причина выбора именно такой схемы заключается в следующем. Если делать аукцион на бирже, то очень тяжело проводить аллокацию - правильное распределение акций. А это является одним из ключевых факторов успешности размещения вообще. "Седьмой континент" и все прочие точно так же ездили на road-show, проводили точно такие же мероприятия. Но наша схема выгодна тем, что мы сами, естественно, по совету андеррайтеров и бук-раннеров принимали решение кому и сколько акций продать. Таким образом, мы имели возможность отсечь каких-то спекулянтов.
- Даже если они выставляли заявки по вполне приемлемой для вас цене?
- Большинство заявок было вообще без цены - инвесторы были готовы купить по любой цене в пределах объявленного диапазона, что является еще одним подтверждением успешности IPO. Если у вас начинают появляться заявки, скажем так, чувствительные к цене, это значит, что у вас проблемы. Грамотное проведение размещения во многом зависит от искусства банка-андеррайтера. Он делает пре-маркетинг, то есть еще до road-show, до официального объявления об IPO общается с широкой аудиторией инвесторов и по итогам переговоров предлагает установить такой-то диапазон цен. Дальше проводится road-show - проходят встречи и параллельно формируется книга заявок. Если ценовой коридор установлен профессионально, то большинство заявок вообще без цены. Затем эмитент и банк-андеррайтер договариваются между собой, какую цену зафиксировать, и проводят аллокацию. То есть распределяют акции тем инвесторам, которые являются долгосрочными и стратегическими, которые если и будут что-то продавать, то только небольшую толику из купленного в ходе размещения объема, просто чтобы протестировать рынок. Но при этом нужно иметь в конечном составе своих акционеров некоторое число более агрессивных продавцов-покупателей, чтобы пошла какая-то торговля на вторичном рынке. Когда мы проводили аллокацию, спрос превысил предложение в 2,6 раза, причем подавляющее большинство заявок было без цены.

Доллар воскрес
Финанс. (журнал), Алексей Кононов, 17-12-2004

Прошедшую неделю доллар может смело занести себе в актив - американская валюта подорожала с 27,93 до 28,12 рубля [...] Центробанку пришлось даже сдержать чрезмерно быстрое укрепление валюты, выставив заявку на продажу на 28,13-28,14 рубля. По мнению участников рынка, дальнейшее движение курса будет определяться динамикой котировок на FOREX и объемами предложения долларов. В частности, предстоящий аукцион по продаже "Юганскнефтегаза" неминуемо вызовет приток валюты в страну, что, видимо, будет способствовать очередному ослаблению доллара.

Доход, за который поручились
Финанс. (журнал), 17-12-2004

Нестабильная и малопрогнозируемая ситуация на фондовом рынке влечет большие риски операций с публичными ценными бумагами. Вместе с тем существуют схемы инвестирования средств через механизм доверительного управления в реальный сектор экономики, гораздо менее подверженный манипулированию и политическим рискам. Об одной из них рассказал председатель совета директоров управляющей компании "НОВА" Константин Романов.
- Константин Эдуардович, что это за схема?
- Это обычный механизм доверительного управления средствами клиента, основным инструментом которого являются долговые ценные бумаги с фиксированной доходностью. Их эмитентами выступают партнеры группы "НОВА" и компании, входящие в группу, занятые в сырьевом бизнесе и осуществляющие экспортно-импортные операции. Средства, привлеченные от инвесторов в краткосрочные долговые обязательства этих компаний, в основном служат источником пополнения их оборотных средств. То есть клиент ДУ извлекает доход из реального сектора экономики, а не из финансового. Поэтому он не принимает на себя традиционных рисков финансового рынка, которые в последнее время в основном связаны с непредсказуемостью политики государства в отношении крупных публичных частных компаний.

Обратно к векселям
Финанс. (журнал), 17-12-2004

Компания "Инпром", занимающаяся торговлей металлом, продолжает предпочитать векселя облигациям. В декабре "Инпром" собирается разместить векселя на сумму 250 млн рублей. По месячным обязательствам планируется доходность 15% годовых, по двухмесячным - 15,5-16%, по шестимесячным - 16,5%. Организаторами займа выступают банк "Адмиралтейский" и "Велес-капитал".

Пенсионные накопления уходят из-под налогов
КоммерсантЪ (газета), ЛИЗА Ъ-ГОЛИКОВА, 16-12-2004

Вчера бюджетный комитет Госдумы рекомендовал принять во втором и третьем чтении поправки в Налоговый кодекс (НК), освобождающие негосударственные пенсионные фонды (НПФ) от налога на прибыль в части пенсионных накоплений. Если депутаты не успеют принять его в ближайшие две недели, клиенты НПФ потеряют четверть переведенных в фонды пенсионных накоплений.

ПИФы в ноябре: осколки розовых очков
Финанс. (журнал), Антон Кузин, 17-12-2004

С тех пор как год назад Moody's присвоило России рейтинг инвестиционного уровня, инвесторы в розовых очках жили ожиданием аналогичного подарка хотя бы еще от одного агентства. Ведь тогда по формальным признакам крупные консервативные западные фонды получили бы сигнал "покупать российское". 18 ноября эти ожидания реализовались - рейтинговая планка России была поднята до инвестиционного уровня агентством Fitch. Причем неожиданно - предполагалось, что это событие произойдет не ранее чем в начале 2005 года, в крайнем случае, по самым оптимистичным прогнозам, - в декабре 2004-го.
Однако в этот же день розовые очки лопнули. Еще более неожиданной, чем присвоение рейтинга, оказалась динамика фондовых рынков после выхода этой крайне позитивной новости. Вместо того чтобы на волне оптимизма взлететь к новым высотам, индексы устремились вниз. Уже к закрытию 19 ноября индекс ММВБ снизился почти на 5%, а к 9 декабря опустился более чем на 20%. Причина такого неадекватного на первый взгляд поведения рынка оказалась традиционной - новая неопределенность и новые политические риски.