Финансы. Обзор прессы

Парк.ру - аналитика, мониторинги
Гарант-Парк - все российское законодательство онлайн

Финансы. Обзор прессы
Готовится на основе свежих поступлений в Систему Парк

ПРИШЛО ВРЕМЯ РАЗБРАСЫВАТЬ ДОЛЛАРЫ
Независимая Газета Евгения Обухова, Константин Фрумкин. 21 августа 2003

Сегодня правительство России должно рассмотреть представленные Центральным банком "Основные направления кредитно-денежной политики на 2004 год". Вроде бы скучный документ и население вряд ли когда-нибудь его прочитает - по большей части он связан с вещами, напрямую наших сограждан не касающимися. За исключением одного - пройдут ли власти "по лезвию бритвы", между Сциллой укрепления рубля и Харибдой инфляции.

А это вряд ли удастся. Судя по утечкам в прессу, денежные власти не собираются ничего менять в своей текущей политике и исходят из того, что высокие цены на нефть сохранятся. Как и в этом году, ЦБ продолжит активно скупать все прибывающую в страну иностранную валюту, в результате чего, по прогнозам банкиров, рубль укрепится на 3-5%. Таким образом, объем свеженапечатанных рублей в экономику будет все прибывать, и специалисты весьма этим озабочены.

УДВОЕНИЕ ВВП: РОСТ ЗА СЧЕТ ГОСДОЛГА
Ведомости (газета) Борис Хейфец. 21 августа 2003

Согласно проекту бюджета на 2004 г. объем государственного внешнего долга на 1 января 2005 г. не превысит $114,9 млрд, тогда как в начале 2003 г. этот показатель составил $122,1 млрд. Даже с учетом увеличения внутреннего долга (порядка $4,5 млрд) это означает сохранение тенденции к снижению государственного долга. Насколько оправдано такое развитие событий, учитывая намечаемые планы экономического роста?

... 50 на 50.

Одной из новых идей в современной долговой политике правительства стало замещение внешних заимствований внутренними. В 2000 г. соотношение внешнего долга в рублевом выражении к внутреннему достигло максимума за последние 10 лет - 7,8: 1, в то время как в 1997 г. оно было 1,3: 1. Доля внешнего долга в общем государственном долге составляла в 2002 г. 85%, а в середине 1990-х гг. - 55 - 70%.

Выгодные условия размещения рублевых займов в 2003 г. (доходность к погашению 10-летних облигаций составила 9 - 10%, т. е. с учетом ожидаемого уровня инфляции была отрицательной) вызвали появление планов значительного увеличения внутренних заимствований, что должно привести к росту внутреннего долга с примерно 700 млрд руб. в 2003 г. до 1,2 - 1,3 трлн руб. в 2006 г. Это вызовет значительное увеличение его доли во всем государственном долге. Появились оценки, согласно которым внешний долг в перспективе после 2010 г. может сравняться с внутренним.

Многое здесь будет зависеть от динамики внешнего долга. Но рост внутреннего долга при ухудшении экономической ситуации даст толчок развитию инфляции, а также приведет к росту стоимости внешних заимствований, что отрицательно отразится на сроках получения инвестиционного кредитного рейтинга. Кроме того, известно, что инвестиции в государственные ценные бумаги вытесняют капиталовложения в частный сектор, что лишает реальную экономику значительных инвестиционных ресурсов. Суверенные ценные бумаги выглядят намного привлекательней для консервативных инвесторов.

МИНФИН ПЕРЕЗАНЯЛ У СВОИХ
Деловой Петербург (газета, С.-Петербург) Иван Макаров. 21 августа 2003

На вчерашнем аукционе Министерство финансов РФ показало решимость и дальше привлекать средства по ставке ниже инфляции

Вчера, 20 августа, прошел аукцион по размещению дополнительного выпуска облигаций федерального займа объемом 7 млрд рублей с датой погашения 19 апреля 2006 г. По итогам аукциона Министерство финансов РФ впервые с начала лета привлекло на рынке свыше 5 млрд рублей.

Участники торгов ожидали гораздо худших результатов. Как заявила "ДП" Наталья Волкова, начальник управления операций на открытом рынке ЗАО "Инвестиционная компания "АВК", перед началом аукциона ожидалось, что Министерство финансов РФ разместит бумаги на сумму не более 2 млрд рублей, при этом доходность выпуска составит 8-8,2% годовых.

ДОЛГ БЕЛОРУССИИ "ГАЗПРОМУ" ЗАПЛАТИТ ЛИВИЯ
КоммерсантЪ (газета) ДМИТРИЙ Ъ-БУТРИН. 21 августа 2003

Белорусское правительство решило необычным образом усилить свои позиции на переговорах с "Газпромом" по созданию СП на базе АО "Белтрансгаз". Республика намерена привлечь кредит в 120 млн евро у ливийского госбанка, чтобы полностью расплатиться с текущими долгами "Газпрому" по поставке газа.

... Очевидно, вопрос погашения долга воспринимается в Белоруссии более остро, чем в России. Так, в "Газпроме" Ъ сообщили, что не считают погашение долга главным фактором на переговорах по "Белтрансгазу". "Мы не имеем точной информации об этом кредите. Тем не менее мы только рады стремлению Белоруссии погасить долги за газ. Однако, для 'Газпрома' в переговорах по 'Белтрансгазу' важны в первую очередь перспективы и рентабельность вложений в транспортную сеть. Именно этот момент сейчас является основным разногласием с Белоруссией",-- заявил Ъ замглавы информационного департамента "Газпрома" Сергей Куприянов.

15 МЛРД РУБЛЕЙ ЗА ОТЗЫВ ЛИЦЕНЗИИ
КоммерсантЪ (газета) КИРИЛЛ Ъ-ЯЧЕИСТОВ. 21 августа 2003

Вчера Объединенный промышленный банк (ОПБ) распространил заявление о том, что Банк России отозвал у него лицензию, чтобы помешать банку взыскать с ЦБ убытки. По мнению банка, из-за отзыва лицензии в мае прошлого года он потерял 15 млрд руб. Год назад суд признал отзыв лицензии необоснованным, и если ОПБ удастся отсудить у ЦБ и лицензию, и деньги, то он сразу войдет в десятку крупнейших банков по объему капитала.

... На вопрос Ъ, почему банк требует именно 14,67 млрд руб., Виктор Фомин сообщил, что сумма иска прорабатывалась с экспертами Ассоциации российских банков (АРБ). Президент АРБ Гарегин Тосунян подтвердил это Ъ и добавил: "Банк очень корректно себя вел -- не раздувал конфликт". Помимо этого, как сообщил господин Тосунян, юристы АРБ вели устные переговоры с юридическим департаментом ЦБ, однако определенного ответа так и не получили. Ъ также не удалось вчера получить в ЦБ комментарий по поводу ситуации с ОПБ.

МОСКВИЧИ СТРЕМИТЕЛЬНО БОГАТЕЮТ
Ведомости (газета) Михаил Оверченко. 21 августа 2003

Стоимость жизни в Москве растет гораздо медленнее, чем доходы москвичей. Об этом свидетельствует исследование UBS о стоимости жизни в крупнейших городах мира. За три года зарплаты москвичей выросли в 1,7 раза, а стоимость корзины товаров и услуг - всего на 12,7%.

Исследование UBS проводилось в I квартале 2003 г. Число городов по сравнению с исследованием 2000 г. было увеличено с 58 до 70. В каждом городе собирались данные о стоимости товаров и услуг, зарплатах, рабочих часах и т. д. у представителей 13 профессий. Оценивалась корзина из 111 товаров и услуг. При расчетах индексов цен, покупательной способности и зарплат за 100 принимается Цюрих.

Самым дорогим городом в 2003 г. стал Осло (в 2000 г. - Токио). "В значительной степени это объясняется изменением валютных курсов: иена за три года подешевела, к тому же в Японии царит дефляция, а курс норвежской кроны вырос", - говорит аналитик UBS Томас Кеги. Нью-Йорк, Цюрих, Лондон и Женева традиционно занимают место в первой десятке. Москва опустилась с 44-го на 46-е место. Буэнос-Айрес, который три года назад был самым дорогим в Южной Америке, после аргентинского кризиса опустился на предпоследнее место.

НАРКОТИКИ И ТЕРРОРИЗМ: СВЕРХДОХОДНОЕ ПРОИЗВОДСТВО
ИА МиК: Новости, 21 августа 2003

Ежегодный мировой объем незаконной продажи наркотиков оценивается в $300-500 млрд. В некоторых странах незаконная торговля наркотиками приносит больше денег, чем любая другая отрасль экономики, что, безусловно, привлекает в эту сферу криминальные структуры. Объем ежегодных продаж наркотических препаратов для фармацевтической промышленности с теневым оборотом наркотиков сопоставим ($300 млрд.), поэтому фармацевтика также активно криминализируется. Причем, не только в странах третьего мира.

В 1998 году в Соединенных Штатах производство марихуаны по величине принесенной прибыли заняло среди других сельскохозяйственных культур четвертое место после производства зерновых, соевых бобов и заготовки сена, и было самым быстро растущим в некоторых штатах (!). В Мексике многие земледельцы также обращаются к производству опиума или марихуаны, потому что производимое ими зерно и другие продовольственные культуры не выдерживают конкуренции с более дешевым импортируемым продовольствием.

Не удивительно, что главным субъектом в мировой наркоторговле является международный терроризм, а деньги, получаемые от продажи наркотиков, - главным источником его финансирования. Любопытно сравнить вышеприведенные цифры со стоимостью самих терактов, оценив таким образом получаемую террористами сверхприбыль.

... По данным Всемирного банка, незаконные финансовые операции составляют от 2 до 5% от мирового валового продукта - то есть $600 млрд. - $1,5 трлн. в год. Оборот международной наркоторговли составляет $300 - 500 млрд., торговля людьми и оружием - $150 - 470 млрд. Доход от совершения компьютерных преступлений достигают $100 млрд. в год. Какую долю этих финансовых потоков контролируют террористические и близкие к ним структуры, сегодня не знает никто.

ГУБЕРНИЯ-БАНКРОТ
Известия (Москва) Елена КОРОП, Наталья РАТИАНИ. 21 августа 2003

Сегодня правительство на своем традиционном четверговом заседании обсуждает поправки в Бюджетный и Налоговый кодексы. Эти документы создают основу для функционирования новой системы межбюджетных отношений. Помимо перераспределения доходных и расходных полномочий между центром, регионами и муниципалитетами, законопроекты вводят институт временной финансовой администрации. На территории, у которой просроченная задолженность превышает 30 процентов доходов, будет вводиться внешнее управление. На счастье действующих губернаторов и мэров эта норма вступит в действие только через четыре года.

В правительстве давно обсуждают идею внешнего финансового управления регионами, не способными самостоятельно проводить бюджетную политику. Число ее сторонников увеличивалось по мере роста объемов задолженности территорий и муниципалитетов.

По данным Минфина, более двух третей регионов имеют просроченную задолженность населению, предприятиям, федеральному бюджету, по банковским кредитам и т.п.

Законопроект, который выносится на заседание правительства, устанавливает предельно допустимый размер просроченной задолженности для регионов и муниципальных образований - 30% объема доходов их бюджетов. Субъекты федерации и муниципалитеты, превысившие эту норму, по решению арбитражного суда передаются в управление временной финансовой администрации.

КРЕДИТНЫМ БЮРО ГРОЗЯТ КОНТРОЛЕМ
Деловой Петербург (газета, С.-Петербург) Владимир Лавицкий, Москва. 21 августа 2003

Как уже сообщал "ДП" (см. №18/03, www.dp.ru), в феврале этого года группа депутатов Госдумы РФ внесла законопроект "О Федеральном бюро кредитных историй РФ" на рассмотрение нижней палаты. Однако Минэкономразвития РФ подготовил альтернативный законопроект. Чиновники и депутаты начали спорить о том, кто будет контролировать деятельность кредитных бюро. На днях Минфин РФ предложил два варианта -- либо это будет Минэкономразвития, либо Госкомстат.

"Кредитные бюро будут обладать большим массивом важной информации, а значит, необходимо их лицензирование. Ранее предполагалось, что функции надзора за бюро и выдачу им лицензий возьмет на себя Банк России. Сейчас обсуждается наделение этими функциями либо Минэкономразвития РФ, либо Госкомстата", -- прокомментировал "ДП" Виктор Титов, исполнительный директор Ассоциации банков Северо-Запада.

ЛЬГОТЫ ПО-РУССКИ
Ведомости (газета) Анатолий Чернов. 21 августа 2003

Российские и иностранные компании по-разному формируют компенсационные пакеты сотрудников. Работающие в России иностранцы делают упор на заботу о здоровье персонала, а компании с отечественным капиталом предпочитают предоставлять своим сотрудникам кредиты и оплачивать проезд на транспорте. Такие выводы можно сделать на основе результатов исследования, проведенного компанией "АНКОР".

Исследование охватило 69 компаний. Было проанализировано 19 видов льгот, которые компании предоставляют своим сотрудникам. Затраты по большинству пунктов, например оплата мобильных телефонов, больничных сверх норматива, обучения и т. п., у иностранных компаний и российских примерно равны. Но в некоторых случаях подходы кардинально отличаются. Например, оплату питания предоставляет 84% иностранных компаний и 47% российских. Иностранцы также уверенно лидируют по субсидиям на занятия спортом - 20% против 6% у россиян и по страхованию жизни - 42%, среди российских компаний, участвовавших в исследовании, вообще не нашлось ни одной, которая бы страховала жизнь сотрудников.

ВРЕДНЫЕ СОВЕТЫ
Ведомости (газета) Елена Мязина. 21 августа 2003

Один из ведущих российских андеррайтеров, инвестиционный банк "Траст", обманул ожидания инвесторов. Следуя советам банка, его клиенты купили облигации Московской области намного дороже, чем другие участники аукциона. Осознав вину, "Траст" согласился компенсировать часть убытков, но некоторые клиенты больше не хотят работать с банком.

На аукционе по размещению 4-летних облигаций Мособласти на 4 млрд руб. были проданы бумаги на 3,25 млрд руб. Цена отсечения - 87,77% от номинала, что соответствует доходности к погашению 15,9% годовых. Доходность по средневзвешенной цене - 15,18% годовых. Организатор займа - инвестиционный банк "Траст", соорганизаторы - Банк Москвы и ПСБ (СПб), соандеррайтер - банк "Ингосстрах-Союз".

До размещения "Траст" ориентировал инвесторов на доходность в районе 14% годовых. Поэтому счастливых обладателей бумаг результаты аукциона повергли в шок. "Мы были просто обескуражены, - говорит начальник фондового управления Московского индустриального банка Дмитрий Добрин. - Мы выставляли заявки, исходя из заданных "Трастом" ориентиров. Между доходностью 14% и 16% годовых большая разница. Переоценив купленные бумаги по средневзвешенной цене, мы показали значительные убытки".

НАСЛЕДНИКИ "МММ-ИНВЕСТ"
Ведомости (газета) Владимир Карпов. 21 августа 2003

Как стало известно "Ведомостям", за компанией "Каравелла", рассылающей заявления от имени миноритарных акционеров Рязанского НПЗ с претензиями к Тюменской нефтяной компании, на самом деле стоит инвестиционная компания "Русс-Инвест". Она сумела консолидировать более 10% акций РНПЗ и сейчас ведет переговоры с ТНК, суть которых держится в секрете.

Акционером Рязанского НПЗ является ОАО "Тюменская нефтяная компания" (38% акций). В номинальном держании у ООО "Дойче Банк" 27,28% акций, ЗАО "Депозитарно-клиринговая компания" - 16,45%, ОАО "Альфа-банк" - 8,50%. Компания "Русс-Инвест" консолидировала более 10% акций завода.

ФКЦБ ПОМОГЛА "ТРАНСНЕФТИ"
Ведомости (газета) Севастьян Козицын. 21 августа 2003

Размещение крупнейшего в истории России выпуска рублевых облигаций откладывается. ФКЦБ нашла ошибки в проспекте эмиссии бумаг "Транснефти" на 12 млрд руб. и не стала его регистрировать. Однако это, скорее всего, пойдет на пользу компании: ошибки носят технический характер и будут легко исправлены, а отсрочка дает "Транснефти" шанс выгоднее продать свои облигации, ведь сейчас ставки на рынке высоки.

ОТТОК УСИЛИТСЯ
Ведомости (газета) Борис Грозовский. 21 августа 2003

...Большинство экономистов не соглашаются с пессимистичным прогнозом Центробанка либо дают ему другое объяснение. "ЦБ по должности полагается быть консервативным", - подчеркивает Денис Родионов из Brunswick UBS.

По прогнозу экономиста Владислава Орешкина из ОФГ, в 2003 г. чистый приток капитала достигнет $1,8 млрд, а в 2004-м - $8,2 млрд. Солидную разницу с официальным прогнозом он объясняет методикой прогнозирования ЦБ: "Стремясь вписать инфляцию в заданные границы, ЦБ из года в год занижает оценку роста денежной массы и валютных резервов". По мнению экономиста, сценарий ЦБ осуществится, если процентные ставки в США очень резко вырастут и капитал перестанет идти на развивающиеся рынки.

Старший экономист "НИКойла" Владимир Тихомиров не исключает, что рост западных экономик "оттянет глобальных инвесторов с российского рынка". Оксана Дынникова из Экономической экспертной группы тоже разделяет оценку ЦБ: "Стоит номинальному курсу доллара к рублю начать расти, как население начнет возвращаться в долларовые активы". При этом вывоз капитала не падает ниже 7% ВВП, и его долларовая величина с ростом ВВП будет увеличиваться, говорит она.