Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Ежедневная аналитика по фондовому рынку от Банка ВТБ

Подписаться «Серебряная» новостная рассылка Подписчиков 9.446 RSS
←   Март 2015   →
 1
 2
02.03.2015
09:59:53
16:03:33
 3
03.03.2015
09:55:01
13:49:31
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
13.03.2015
09:37:00
16:34:41
14
15
16
17
18
19
19.03.2015
10:00:26
14:40:34
20
21
22
23
24
25
26
27
27.03.2015
09:53:30
17:57:42
28
29
30
31
31.03.2015
09:56:06
15:15:37


За последние 60 дней 12 выпусков (1-2 раза в неделю)


Сайт рассылки: http://broker.vtb.ru/services/stock/
Открыта: 19-07-2005

Автор
broker.vtb.ru

Статистика

9.446 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Комментарии по фондовому рынку


Комментарии по фондовому рынку

Отчет ММК 2014г. – есть указания на резервы

ММК представил в целом неплохой отчет по МСФО за 2014г., хотя данные за 4-ый квартал и показали сезонный спад.

 

Ист. ММК

В 2014г. ММК наращивала физические объемы реализации продукции  (+9.9%), что обусловило несильный спад долларовой выручки (-2.9%) по сравнением с 2013г. Без учета фактора девальвации рубля выручка бы выросла на 8.7%.   В любом случае EBITDA компании подросла за год на 31.4%, а операционная прибыль на 361.5%, поскольку себестоимость продукции в долларах снижалась (-10.8%)  быстрее долларовой выручки.  Всё равно рентабельность по EBITDA у ММК (20.2%) отставала от Северстали (26.6%) и НЛМК.

Так,  cash-cost  тонны сляба на ММК упала в 4-ом квартале на 21.1% до $243, а у Северстали интегрированные денежные издержки на тонну сляба упали на 27.5% до $203.

 

В 4-ом квартале темп спада выручки (-19.1%) группы ММК  совпал с темпом спада себестоимости (-19.1%) при этом операционная прибыль сократилась на 24.3%.  Объемы продаж металлопродукции в 4-ом квартале снизились на (-6.9%) к 3-му кварталу, наблюдалась и неблагоприятная ценовая динамика по долларовым ценам на внешних рынках.  Тем не менее, основным фактором снижения долларовой выручки в конце года стала девальвация рубля.  Падение физических объемов продаж ММК увязывает с сезонным спадом. С учетом замедления деловой активности была остановлена  доменная печь №8 на плановый ремонт со 2 декабря и осуществлен ремонт кислородного конвертера в ноябре-декабре 2014 г.

 

Объем капиталовложений компаний в 2014г. $497 млн. был существенно ниже объема начисленной амортизации $729 млн. Снижение капитальных расходов в ближайшей перспективе помогает снижать долговую нагрузку до комфортного уровня и обеспечить существенный объем свободного денежного потока.


 

По итогам года группа получила чистый убыток в размере $44 млн. Его возникновение связано с большим размером убытка по валютным разницам. Без его учета компания получила $578 млн. скорректированной чистой прибыли.  В 4-ом квартале убыток по валютным разницам достиг $394 млн. Скорректированная чистая прибыль, следовательно, в 4-ом квартале равнялась $244 млн., то есть была даже больше операционной прибыли за тот же период.

 

Кризисные явления в экономике России  пока не сказались на планах производства ММК. В начале года компания активно работала по наращиванию экспортных поставок. В частности много продукции идет в Казахстан, где местные металлурги оказались в отчаянном положении из-за удешевления рубля к тенге.

 

Вывод. Нормализация условий несезонного 4-ого квартала (по налогам, убыткам по валютным разницам) и экстраполяция его ситуации  на весь проблемный  2015г. дает оценку скорректированной чистой прибыли компании в объеме $640 млн.  При цене акции $0.25 (15.2)  P/E 2015г. компании  оказывается равным 4.42, что значительно ниже средней оценке Блумберга 7.43  и свидетельствует о потенциальной недооценке компании. Однако пока инвесторы  опасаются углублению кризисных явлений в экономике и рисков снижения производства в т.ч. металлургии.

 
Постоянный адрес обзора       Полный вариант обзора (PDF 458Kb)
Обслуживание на финансовых рынках ВТБ24
Отдел продаж
(495) 982-58-15
(800) 333-24-24

 

Уважаемые подписчики!

ВТБ24 предлагает Вам попробовать свои силы на российском фондовом рынке. Откройте демо-доступ в системе интернет-трейдинга QUIK, совершайте сделки с акциями на учебном счете по реальным котировкам, научитесь зарабатывать на движениях цен на рынке.

Получить демо доступ к QUIK

Уважаемые клиенты!
С 16.03.2015 изменяется порядок подписания реестров поручений: реестры будут размещаться в Личном кабинете и могут быть подписаны электронной подписью. Подробнее см на сайте onlinebroker.ru
 
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления.   Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru обязательна!
В избранное