Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Ежедневная аналитика по фондовому рынку от Банка ВТБ

Подписаться «Серебряная» новостная рассылка Подписчиков 9.446 RSS
←   Март 2015   →
 1
 2
02.03.2015
09:59:53
16:03:33
 3
03.03.2015
09:55:01
13:49:31
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
13.03.2015
09:37:00
16:34:41
14
15
16
17
18
19
19.03.2015
10:00:26
14:40:34
20
21
22
23
24
25
26
27
27.03.2015
09:53:30
17:57:42
28
29
30
31
31.03.2015
09:56:06
15:15:37


За последние 60 дней 12 выпусков (1-2 раза в неделю)


Сайт рассылки: http://broker.vtb.ru/services/stock/
Открыта: 19-07-2005

Автор
broker.vtb.ru

Статистика

9.446 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Комментарии по фондовому рынку


Комментарии по фондовому рынку

Отчет Уралкалия – объемная стратегия подверглась испытаниям

Отчет Уралкалия – объемная стратегия подверглась испытаниям


Уралкалий отчитался за 2014г. по МСФО.  Основные финансовые показатели  компании подросли. Чистая выручка в долларах выросла на 5%, EBITDA на 9%, а  физические объемы реализации прибавили  24%. Девальвация рубля, однако, испортила картину по чистой прибыли/убытки. За счет статей курсовых разниц и переоценки производных финансовых инструментов был получен общий  убыток -$631 млн.  Операционная прибыль  при этом возросла в рублевом выражении на 54%.  Фактором, который негативно влиял на финансовые результаты, было снижение мировой цены на калий. Средняя экспортная цена на калий на условиях FCA снизилась на 13% с $268 до $233 за тонну.   


Ист. Уралкалий

 

Компания продолжала следовать политике 2013 года – “объем превыше цены”,   принятой  при разрыве картельного соглашения с Беларуськалием. В результате объемы её продаж хлористого калия возросли в 2014г. до 12.3 млн.т  после 9.9 млн.т  2013г. и 9.4 млн.т  в 2012г. Весь прирост объемов пошел на экспорт. В результате, если в 2013г. компания занимала 18.3% глобального рынка в своем сегменте, то в 2014г. – 19.8%. (При картельном соглашении в первой половине 2012г. доля Уралкалия была 22%).  Несмотря на рост мирового потребления калия в 2014г. с 54 млн.т до 62 млн.т, этот прирост был вызван скорее снижением цен на удобрения, чем желанием аграриев приобретать их по любой цене.  Большое предложение на рынке привело к ситуации угнетения цен, хотя, судя по отчетности, экспортная цена по Уралкалию возросла с $220 за тонну в первом полугодии 2014г. до  $245-246 во втором полугодии.

 

Выручка Уралкалия в 2014г. на 89.2% складывалась из валютной реализации. Как и для других экспортеров, девальвация рубля имела свой позитивный эффект в виде снижения долларовых издержек компании.  Так, даже при снижении средней экспортной цены хлористого калия на 24% рентабельность по EBITDA возросла с 61% до 64%.    

 

В ноябре 2014г. из-за аварийной ситуации на шахте “Соликамск-2” была остановлена работа.  Годовая производительность шахты составляла около 2 млн. т, что неминуемо отразится на результатах работы компании в 2015г. Ей придется инвестировать в строительство новых мощностей взамен аварийного «Соликамск-2», чтобы восстановить рекордные объемы производства 2014г. Согласно представленному плану прорыв по объемам производства произойдет только в 2020г.


Ист. Уралкалий

 

Для этого  объемы долларовых капиталовложений будут возрастать в 2015-2017гг.


Ист. Уралкалий 

При построении простой модели DCF по планам Уралкалия до 2020г., которые она представила на  презентации годового отчета, получится любопытный вывод. При ставке дисконтирования  12% денежные потоки компании будут оправдывать цену акции в 3 доллара  (прогнозный курс 60 руб/долл.  180р.)-  при средней цене реализации калия чуть более $260. Конечно, выход “Соликамск -2” из строя снижает общее предложение на рынке удобрений и влияет позитивно на цены KCl, которые подросли к концу года. Однако в 2015г. Уралкалий настораживающе прогнозирует общее снижение мирового спроса с 62 млн.т до 58-59млн.т.   Такой прогноз аргументируется следующим образом, - основным фактором роста спроса в 2014г стал отложенный спрос на калийные удобрения со 2-й половины 2013 года.  Есть также опасения, что на цены спроса будет оказывать  давление девальвация национальных валют у таких “массовых” потребителей калия как Малайзия, Индонезия и Бразилия.

 

 
Постоянный адрес обзора       Полный вариант обзора (PDF 606Kb)
Обслуживание на финансовых рынках ВТБ24
Отдел продаж
(495) 982-58-15
(800) 333-24-24

 

Уважаемые подписчики!

ВТБ24 предлагает Вам попробовать свои силы на российском фондовом рынке. Откройте демо-доступ в системе интернет-трейдинга QUIK, совершайте сделки с акциями на учебном счете по реальным котировкам, научитесь зарабатывать на движениях цен на рынке.

Получить демо доступ к QUIK

Уважаемые клиенты!
С 16.03.2015 изменяется порядок подписания реестров поручений: реестры будут размещаться в Личном кабинете и могут быть подписаны электронной подписью. Подробнее см на сайте onlinebroker.ru
 
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления.   Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru обязательна!
В избранное