Рубль, доллар и евро: кому доверить свои сбережения?

Аналитики прогнозируют рост спроса на доллар, который как минимум останется на уровне 32,5—33 рубля, а евро может достигнуть отметки в 45 рублей.

За последние две недели российский рубль заметно укрепился: в среднем на 3% как против американского доллара, так и против европейской валюты. По итогам заседания Центральный банк России оставил ставку рефинансирования без изменений на уровне в 8,25%. В итоге российская валюта достигла значений в 32,50 руб. за доллар и 43,26 руб. за евро.

Во многом дальнейшая динамика национальной валюты будет зависеть от следующих ключевых факторов. «Во-первых, на следующей неделе состоится важное заседание ФРС США, от которого будет зависеть настроение участников рынка на осенний период. Большинство развитых рынков продолжают находиться на своих годовых максимумах, чего не скажешь про развивающиеся страны. В случае если Бен Бернанке напугает заявлениями на тему сокращения объемов стимулирующей программы QE3, рынки начнут серьезное падение. Во-вторых, остается нерешенным сирийский конфликт. С одной стороны, это укрепляет цены на нефть, но с другой — фондовые биржи негативно воспринимают любые военные действия на Ближнем Востоке», — говорит руководитель аналитического отдела Solid Financial Services — FX Андрей Панда. По его словам, российский рубль способен продолжить укрепление еще на 1—2%, но в скором времени нужно ждать разворота и возврата котировок к значениям в 33 руб. за доллар США и 43,70 против евро.

Главный аналитик Нордеа Банка Дмитрий Савченко соглашается с тем, что для рубля в большей степени значение будут иметь внешние факторы. Динамика валют развивающихся стран во многом будет зависеть от темпов сворачивания программы стимулирования в США. Эксперт отмечает, что к концу года несколько возрастут риски роста оттока капитала из РФ, как это обычно происходит в конце каждого года на фоне сезонного увеличения погашения долга корпоративным сектором. «Но и тут есть компенсационный момент — в конце года ждем небольшого ускорения роста экономики на фоне ожидаемого роста сельскохозяйственного сектора и за счет такого технического момента, как положительный эффект более низкой базы. Это частично подправит реноме рубля, который против доллара может к концу года финишировать в диапазоне 32,5—33 руб.», — прогнозирует Савченко. Евро имеет шансы потерять на фоне роста доллара против единой европейской валюты на рынке Forex. Евро против рубля может опуститься к 42,3—42,8 к концу года, говорит аналитик.

При этом крайне маловероятно, что рубль по отношению к бивалютной корзине может уйти близко к уровням первого квартала. «Мы имеем ухудшение показателей торгового баланса и счета текущих операций, а также отток капитала, что обуславливает долгосрочный тренд на ослабление рубля, наблюдающийся в последние годы. Именно поэтому я думаю, что оправдан будет диапазон 36—36,5 рубля по бивалютной корзине», — говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.

Что касается доллара и евро, то здесь вопрос не столь однозначный. С одной стороны, поддержку доллару будут оказывать ожидания сворачивания QE, с другой — у евро тоже есть козырь в рукаве. Торговый баланс и счет текущих операций еврозоны за последние годы очень сильно вырос, что не может не оказывать поддержку этой валюте. У инвесторов за последние годы выработался определенный иммунитет к долговым проблемам региона, поэтому этот риск понемногу теряет силу. «Что касается выбора валюты, в которой держать сбережения, — то это всегда вопрос ставок. Если сбережения в рублях приносят хотя бы на 5—6% больше, чем в долларах или евро, то на длинном горизонте, даже с учетом ослабления рубля, хранение сбережений в нем более чем оправданно по отношению к доллару и евро», — говорит Брагин.

Аналитик ФК AForex Нарек Авакян ожидает к концу года курс рубля к доллару в коридоре 32,5—33,7, к евро — 42,5—44,2. По его словам, сбережения хранить можно в любой из этих валют, так как в краткосрочной перспективы вряд ли возможно сильное снижение стоимости рубля, доллара или евро. Однако в перспективе 3—10 лет лучше держать деньги все же в долларах или рублях, так как эти валюты показывают наибольшую устойчивость даже на фоне кризиса.

Заместитель директора аналитического департамента компании «Альпари» Дарья Желаннова объясняет укрепление рубля, которое мы увидели в начале осени, тем, что ослабло действие сезонного фактора, отчасти валюта начала реагировать на подорожавшую нефть. Правительство приняло решение «заморозить» тарифы монополий, чтобы замедлить инфляцию. Минэкономразвития повысил прогнозы по росту ВВП России на 3% по итогам 2014 года, при этом антиинфляционный эффект оценивается в 0,4—0,5%, т.е. показатель не должен превысить отметку в 4,6% в следующем году. «Низкая инфляция, имеющая высокую социальную значимость, может наконец дать основание ЦБ пересмотреть свою политику и понизить ставку рефинансирования с нынешних 8,25% до 8%. Это в свою очередь будет способствовать росту объемов кредитования бизнеса и поддержит экономический рост», — отмечает Желаннова. Она считает, что если ФРС не примет решения о начале сокращения объемов выкупа бумаг уже на ближайшем заседании 17—18 сентября, то у российской валюты есть все шансы удержаться на отметках 32—32,5 за доллар и 42,5—43 за евро.

Из-за ожидающегося сворачивания программы выкупа облигаций ФРС США участники рынка обеспокоены тем, что количество денег на долговом рынке США может существенно сократиться. Как результат, многие игроки сокращают объем средств, инвестированных в зарубежные фонды, и возвращают их обратно в США. Если такая тенденция продолжится, это будет создавать дополнительный спрос на американский доллар, что приведет к его укреплению по отношению к другим валютам.

Из-за сохраняющихся проблем не только в периферийных странах еврозоны многие инвесторы ожидают, что низкие процентные ставки в европейской экономике будут держаться на низком уровне в течение продолжительного времени, что оказывает нисходящее давление на европейскую валюту. Зависимость поведения курса российской валюты от потоков зарубежного капитала, а также ожидаемое начало стимулирующей монетарной политики со стороны ЦБ РФ ведет к тому, что рубль будет чувствовать себя плохо по отношению к другим валютам, отмечает Меружан Дадалян, директор отдела брокерского обслуживания Concern General Invest. «По нашему мнению, нужно держать сбережения в этих трех валютах, с несколько большей долей доллара США. Однако самым оптимальным вариантом является диверсификация и вложения не только в разные валюты, но и в разные классы активов: например, недвижимость, облигации, депозиты, золото», — говорит эксперт.

Вопрос о том, в чем хранить сбережения, часто возникает после сильных изменений валютных курсов, когда, к сожалению, уже невозможно что-либо изменить. Выбор какой-то одной валюты для сбережений на промежуток в несколько месяцев или год — это операция, сравнимая с биржевой спекуляцией, можно как угадать, так и не угадать будущую динамику курсов. «Поэтому для непрофессионалов в финансовом мире, то есть для обычных граждан, всегда будет актуален совет делать сбережения в мультивалютных депозитах. Разбивка в равных долях между рублем, долларом и евро обеспечит лучший результат именно в сохранении капитала, если вы не хотите зависеть от непредсказуемости валютных курсов», — советует аналитик БКС Форекс Дмитрий Тремасов. Он считает, что до конца 2013 года доллар по отношению к рублю может достигнуть прошлых максимумов 33,5 и дойти до 34—34,10. Евро к рублю также будет дорожать до конца года, даже если на внешних рынках спрос на евро будет падать. Причиной также будет общая слабость российской валюты. Цели на конец года по евро: 44,5—45 рублей.

материал: Марк Шерман