Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Финансовые новости, рост доходов" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Комментарий одного из значимых событий в Украине от 22.10.2007
Комментарии дня, 22.10.2007 - http://www.ufs.kiev.ua/stories/fcomments.php 22.10.2007 12:07 Нацбанк может решиться укрепить гривну не ранее следующего года и не более чем на 2% - А.Добровольский (АКБ "Форум") УФС. 22 октября. /КИЕВ/. Глава Национального банка Владимир Стельмах 17 октября сказал, что для укрепления гривны есть экономические основания. На вопросы УФС ответил заместитель директора казначейства АКБ "Форум" Александр Добровольский. УФС: Гривна, безусловно, является недооцененной валютой. По разным оценкам, курс национальной валюты к доллару мог бы быть выше 50-100%, т.е. 2,50-3,75 грн./$. Однако ревальвация гривны в апреле 2005 г. всего на 5% вызвала очень бурную дискуссию в обществе. В.Стельмаху даже пришлось оправдываться с трибуны Верховной Рады. По вашему мнению, решится ли Нацбанк провести еще одно укрепление гривны в ближайшей перспективе, до Нового года? Если да, то в каких пределах? А.Добровольский: Является ли гривна недооцененной валютой, можно будет сказать по итогам 2007 г. В последнее время значительно сократился объем финансирования украинских банков международными финансовыми организациями, что вызвало значительный рост стоимости валютных ресурсов и уменьшение предложения по продаже валюты на украинском межбанковском рынке. Одновременно с этим, по информации Государственного комитета статистики, в январе-августе 2007 г. импорт товаров превысил экспорт почти на $6 млрд., что негативно сказывается на развитии внутреннего производства. Положительно на курс гривны влияет рост валютных резервов Национального банка, который с начала года купил иностранной валюты на сумму около $7 млрд., при этом американских долларов - только $390 млн. Не думаю, что Нацбанк решится провести еще одно укрепление гривны в ближайшей перспективе. Это может произойти не ранее следующего года, и не более чем на 2% (до уровня 4,95). В то же время Наблюдательный Совет НБУ установил валютный коридор в 4,95-5,25 грн. за $1 на 2007-й и 2008-й года, что свидетельствует о невозможности значительного укрепления курса гривны. К тому же такие действия хоть и являются одним из инструментов борьбы с инфляцией, но противоречат политике НБУ, направленной на дедолларизацию экономики. УФС: Кому может быть выгодно укрепление гривны - банкам, заемщикам, бюджету? Кто в первую очередь пострадает от ревальвации? А.Добровольский: Укрепление гривны выгодно в первую очередь бюджету - за счет уменьшения стоимости импорта стратегической продукции и заемщикам в иностранной валюте, которые при покупке валюты для погашения кредита получат дополнительный доход. Пострадают от ревальвации гривны, в первую очередь, экспортеры, что может ухудшить сальдо внешнего торгового баланса. УФС: На ваш взгляд, целесообразно ли сейчас проводить ревальвацию гривны, либо курс гривны к доллару необходимо оставить на уровне 5,05 на очень длительный срок? А.Добровольский: Уже не первый год представители Международного валютного фонда и других международных организаций настойчиво рекомендуют перейти к менее жесткой фиксации обменного курса гривны, но такой шаг связан с риском дестабилизации финансового рынка. Вместе с тем, жесткие административные меры по изменению курса также могут оказать негативное воздействие на развитие экономики. 22.10.2007 17:05 В краткосрочной перспективе возможна ревальвация гривны до уровня 4,9-4,5 грн./$, в дальнейшем гривна может существенно девальвировать - Ю.Прозоров ("Тект") УФС. 22 октября. /КИЕВ/. Глава Национального банка Украины Владимир Стельмах 17 октября сказал, что для укрепления гривны есть экономические основания. На вопросы УФС ответил директор аналитического департамента ГК "ТЕКТ", президент Украинского общества финансовых аналитиков Юрий Прозоров. УФС: Гривна безусловно является неодоцененной валютой. По разным оценкам, курс национальной валюты к доллару мог быть выше 50-100%, т.е. 2,50-3,75 грн./$. Однако ревальвация гривны в апреле 2005 г. всего на 5% вызвала очень бурную дискуссию в обществе. В.Стельмаху даже пришлось оправдываться с трибуны Верховной Рады. По вашему мнению, решится ли Нацбанк провести еще одно укрепление гривны в ближайшей перспективе, до Нового года? Если да, то в каких пределах? Ю.Прозоров: Вопрос о "безусловной недооцененности" гривны весьма спорный среди профессионалов-монетарщиков, которые разбираются в смехотворности оценки валютно-курсовой политики по индексу Биг-Мака как универсального мерила паритета покупательной способности. Можно с таким же успехом сформировать индекс "Эмалированных тазиков", и по нему гривна будет супер-переоцененной. Однако в общество, начиная с весны сего года, настойчиво вбрасываются часто просто панические "мессиджи" о возможном "реальном" курсе 2,5 -3,5 UAH/USD. С моей точки зрения, таким образом "пересiчних громадян" подготавливают к сценарию второй политической скачкообразной ревальвации гривны в интересах импортеров а-ля апрель 2005 г. Ожидания субъектов хозяйствования, опубликованные на днях Нацбанком, впервые свидетельствуют о превалировании у бизнеса ревальвационных ожиданий. Напомню, что аналитики ГК "ТЕКТ" были практически единственными из серьезных прогнозных служб, входящих в пул консенсус-прогноза Минэкономики, кто еще в июле давал ожидаемое значение на 2008 г. меньше 5 (4,95 грн./$). УФС: Кому может быть выгодно укрепление гривны: банкам, заемщикам, бюджету? Кто в первую очередь пострадает от ревальвации? Ю.Прозоров: Пострадают граждане, имеющие долларовые накопления как в наличной форме, так и на банковских депозитах. Альтернативы переброски активов из долларов сейчас практически нет - золото на пике цен, евро бьет свои исторические максимумы и чисто теоретический ранее уровень в $1,45 за евро уже не кажется недостижимым, украинский же фондовый рынок не в состоянии абсорбировать такие объемы. Теоретически ревальвация - классическая мера по борьбе с инфляцией, но в украинских условиях это не сработает, хотя как повод смены курсовой политики антиинфляционная тема будет обязательно использована. Экспортеры, долгое время бывшие главными лоббистами квази-фиксированного курса гривны, слегка пострадают, но как показал опыт газового шока 2006 г., они имеют достаточно скрытых резервов рентабельности для безболезненного демпфирования валютных рисков при ревальвации где-то до уровня 4,5 грн./$. Глубже - могут наступить структурные сбои в экономике. Укрепление пойдет на пользу бюджету-2008 по расчетам за энергоносители и заемщикам, успевшим взять долларовые кредиты и имеющим гривневые доходы, а также потребителям импортных товаров, хотя я очень сомневаюсь, что цены на автомобили и бытовую технику сильно упадут при усилении гривны, торговцы импортом не станут упускать возможность поднять свою маржу. Просто у.е. товаров из долларового исчисления станет евровым, а евро растет. УФС: На ваш взгляд, целесообразно ли сейчас проводить ревальвацию гривны, либо курс гривны к доллару необходимо оставить на уровне 5,05 на очень длительный срок? Ю.Прозоров: Курс - это всегда борьба импортеров с экспортерами, как качели. Не факт что 5,05 - это равновесное состояние. До завершения коалициады и назначения премьера и нового (или оставления старого) главы НБУ курс трогать никто не будет. Далее - ревальвация до 4,9-4,95, плавная или резкая, в зависимости от ситуации. Я достаточно долго заявлял о целесообразности для Украины по-настоящему фиксированного валютного курса в районе 5,0 и переходе к законодательно закрепленному монетарному режиму "Currency Board"(по примеру Прибалтики или Болгарии) как альтернативе модному в более развитых странах, но нереализуемому у нас режиму таргетирования инфляции. Но для этого необходим общенациональный консенсус доверия правительству и центробанку, что в нынешних условиях достичь невозможно, поэтому резкого падения процентных ставок по гривневым кредитам даже в условиях псевдофиксации курса ожидать не стоило, чего и не происходило фактически, несмотря на все усилия НБУ. Валютная политика Нацбанка 2000-2007 гг. как часть режима расширенного таргетирования в ее имплицитной части может быть оценена как чрезвычайно успешная, хоть и противоречащая всем монетаристским заветам и воззрениям международных финансовых организаций. За счет "слабой гривны" по отношению к евро и инфляции ниже российской, наш РЕОК гривны (реальный эффективный валютный курс) всегда слегка девальвировал, что давало нам преимущества во внешней торговле с главными торговыми партнерами. Стабильный курс создавал у населения чувство уверенности в завтрашнем дне. Разговоры о либерализации валютной политики оставались разговорами, послабления носили незначительный и неопределяющий для рынка характер. Валютно-курсовые риски не были ежедневным фактором, как в других странах - с плавающим валютным курсом. Бизнес приспособился работать в таких условиях. Сейчас же наступает полоса неопределенности. Разница в процентных ставках по гривневым и долларовым инструментам, выпущенным на один и тот же срок, по моему мнению да и по экономической классике, и определяет имеющийся таки девальвационный потенциал гривны. Такая разница на Украине всегда была и остается позитивной, что опровергает тезис о недооцененности национальной валюты. Никто не несет в банк депозиты в гривне под процент ниже, чем доллар. И по кредитам такая же ситуация, долларовые кредиты всегда были и будут дешевле гривневых. Значит, рынок в цену финансовых инструментов уже закладывает девальвационные ожидания. По нашим оценкам, таким образом рассчитанный целевой курсовой ориентир составляет в среднесрочной перспективе 6,5-7,0 грн./$, что выровняет накопившиеся за время фиксации курса и роста гривневой инфляции товарные ценовые диспропорции в долларовом эквиваленте. Поэтому наиболее вероятен следующий сценарий - в краткосрочной перспективе ревальвация до 4,9-4,5 грн/$, а затем в среднесрочной - обратная девальвация к уровням, к сожалению, превышающим нынешние курсовые ориентиры. 22.10.2007 18:51 До конца года официальный курс гривны к доллару США изменен не будет - А.Соболев ("Родовид Банк") УФС. 22 октября. /КИЕВ/. Глава Национального банка Владимир Стельмах 17 октября сказал, что для укрепления гривны есть экономические основания. На вопросы УФС ответил начальник казначейства "Родовид Банка" Александр Соболев. УФС: Гривна безусловно является недооцененной валютой. По разным оценкам, курс национальной валюты к доллару мог быть выше 50-100%, т.е. 2,50-3,75 грн./$. Однако ревальвация гривны в апреле 2005 г. всего на 5% вызвала очень бурную дискуссию в обществе. В.Стельмаху даже пришлось оправдываться с трибуны Верховной Рады. По вашему мнению, решится ли Нацбанк провести еще одно укрепление гривны в ближайшей перспективе, до Нового года? Если да, то в каких пределах? А.Соболев: Не столь бесспорное заявление - для любителей взвешивать национальную валюту бутербродами есть необходимость пересчитать коэффициент по актуальным продовольственным ценам. Жесткое управление курсо-образованием не предполагает прозрачности и является, скорее, результатом компромисса. Любое действие регулятора - то ли ревальвация, то ли девальвация, будет подвержено критике. Далее все зависит от аргументации отвечающей стороны. По моему личному убеждению, до конца года официальный курс гривны к доллару США изменен не будет. УФС: Кому может быть выгодно укрепление гривны: банкам, заемщикам, бюджету? Кто в первую очередь пострадает от ревальвации? А.Соболев: Выгодно всем, у кого сформированы обязательства в долларах США, а активы в национальной валюте. Далее - в зависимости от глубины курсовой коррекции и ее целей. УФС: На ваш взгляд, целесообразно ли сейчас проводить ревальвацию гривны, либо курс гривны к доллару необходимо оставить на уровне 5,05 на очень длительный срок? А.Соболев: По моему личному мнению, единовременное изменение курса национальной валюты в любую сторону несет в себе больше негатива. В первую очередь, для нормального функционирования экономики необходимы четкие правила и последовательность принятия решения: либо таргетирование инфляции, либо курсовой якорь, изменение структуры корзины валют. Все нюансы должны быть учтены и взвешены на долгосрочные последствия. Поддержание роста экономики, диверсификация источников наполнения бюджета, управление инфляционными процессами и многое другое - должно быть изучено, изложено и пройти необходимый путь согласования как с политическими, так и с экономическими и финансовыми властями. Посетите раздел "Аналитика" на УФС - http://www.ufs.com.ua/stories/comments.php
По всем вопросам Вы можете обратиться в отдел маркетинга УФС: |
|||||||||||||||||||||||
Украинский Финансовый Сервер| В избранное | ||
