Не упустите уникальный шанс получить блестящее образование в самой "горячей" области - финансовом интернет-трейдинге, тем более, что период экономического кризиса - лучшее время для начала биржевых инвестиций. Практически все состояния мира созидались именно в такое - кризисное - время! Мы ждем вас в vCollege! Искренне ваш, Сергей Голубицкий * * * RTS-3.12: Кто-то что-то знает или предчувствует?
Опционы помимо своих прямых функций - хеджирование (страхование) позиций, открытых в активах вроде обыкновенных акций
или фьючерсов, трейдинг волатильности, спекуляции с большим плечом - косвенным образом играют еще важную роль в идентификации скрытых тенденций, присутствующих на рынке. Присутствующих, однако никак внешне не проявляющихся. Умение читать «опционные доски» - таблицы с данными по всем сериям открытых опционных контрактов - весьма ценное подспорье не только для экономиста и бизнесмена, но и для политика и просто человека, интересующегося внешним миром.
Хрестоматийным примером того, как опционы приоткрывают завесу над секретными механизмами нашего бытия, служит история с повышенной активностью на на акции авиакомпаний United
Airlines (UAL) и American Airlines (AMR), которая наблюдалась накануне Величайшего Спектакля нашей эпохи - т.н. «теракта» 11 сентября 2001 года.
10 сентября, за день до обрушения башен Международного торгового центра, было неожиданно открыто 1535 контрактов на пут-опционы AMR, а чуть ранее - 6 сентября - 2000 контрактов по UAL. Напомню читателям, что колл-опцион приносит деньги, когда подлежащий актив (в данном случае - акции авиакомпаний) растут, а пут-опцион зарабатывает на падении.
Надо
сказать, что сам по себе факт неожиданного появления «взрыва объема» у опционов не может служить доказательством инсайдерских торгов без дополнительного анализа. Дело в том, что существует целый ряд вполне законных, более того – рутинных действий, когда возникает аналогичный дисбаланс.
Во-первых, «взрыв объема» может явиться следствием применения опционных стратегий, например, самого банального спрэда. В этом случае трейдер, устанавливая большую бычью позицию, покупает пут-опционы
«в деньгах» (at-the-money) и одновременно продает равное количество пут-опционов с более высоким страйком, то есть out-of-the-money («не в деньгах»). В случае с UAL и AMR речь идет как раз о приобретении пут-опционов «в деньгах» (по страйку 30 для обоих символов). Однако напрочь отсутствует вторая – «короткая» - нога у спрэда, то есть проданные пут-опционы.
Правда, бывает так, что трейдер «вертикализирует» стратегию, то есть разносит ноги по разным
экспирационным месяцам (например, покупает опционы с экспирацией в ближайший месяц, а продает – дальний месяц), но и этого не наблюдалось – никаких симметричных всплесков активности не зафиксировано. Таким образом, мы можем сразу исключить работу профессиональных опционных стратегов. Что еще остается?
Остается вариант с очень профессиональным опционным трейдингом смещения волатильности. Тема эта технически сложная, поэтому пощажу читателя и ограничусь одним выводом: анализ показал, что никаких
признаков трейдинга смещения волатильности вокруг опционов авиакомпаний накануне 1 сентября 2001 года не наблюдалось.
Иными словами, перед нами скрытое подтверждение чистого инсайда: кто-то точно знал о готовящемся теракте и пытался под шумок заработать. Знал заранее!
В случае с 9-11 удивляться не приходится: чего стоят одни лишь предупреждения, присланные за два часа до обрушения World Trade Center в офис израильской компании Odigo, расположенный по соседству с Twin Towers, или чудовищная афера
с передачей на исходе лета небоскребов-близнецов из муниципальной (вернее - портовой: Port Authorities) собственности в частную (компании Ларри Сильверштейна) с последующей перестраховкой на сумму в 3.6 миллиардов долларов! Сильверштейн, кстати, потом еще долго судился, пытаясь вышибить из страховых компаний двойную оплату, поскольку, по его мнению, произошло два теракта, а не один, потому как в здания врезалось два самолета!
Все это я рассказываю читателям не для того, чтобы ворошить прошлое (думаю, у
всех мыслящих людей давным-давно уже сформировано однозначное мнение по тем событиям), а чтобы привязать теорию к делам нынешним.
Взгляните на «опционную доску» по контрактам, выписанным на фьючерс российского биржевого индекса РТС, в том виде, как она выглядела утром 8 февраля (сегодня!):

(кликните для увеличения)
Оригинал доступен по этому линку. Перед нами данные по опционным контрактам, которые экспирируют (то есть прекращают свое существование, завершаются) в марте 2012 года. На момент фиксации данных стоимость фьючерса на индекс RTS составляла 165 410 рублей.
Посмотрим для начала на страйк 165 000 - это место,
где сейчас находится фьючерс, и значит, здесь располагаются опционы «у денег» (At-The-Money). Здесь у нас 26776 открытых колл-опционов и 5062 открытых пут-опциона. Такое распределение отражает сиюминутные бычьи настроения. Оно понятно: сегодня ситуация на бирже радужная, а опционы «у денег» используются обычно для краткосрочных спекуляций, поскольку у них самая высокая дельта (то есть они отбивают прибыль лучше остальных опционов при росте подлежащего актива).
Берем страйк 160 000:
слегка «не в деньгах»: здесь уже полный паритет - 46250 коллов и 42994 путов. Опять все логично: опционами слегка «не в деньгах» обычно хеджируют позиции по активу (то есть по фьючерсам RTS).
А теперь самое интересное: смотрим на страйки глубоко «не в деньгах» и НИЖЕ текущего положения рынка:
155 000: 20 008 коллов и 52078 путов (!!!) 150 000: 9 990 коллов и 51 420 путов (!!!) 145 000: 9594 колла и 37 982 пута (!!!) 135 000: 84 колла и 13 464 пута (!!!) 130 000: 94 колла и 15 498 пута (!!!)
И так далее - аж до 85 000 страйка! Читатель понимает, о чем говорит эта «опционная доска»? О том, что кто-то делает ставку на обвал российского фондового рынка в марте месяце. Кто-то что-то знает и не просто делает ставку, а открывает десятки тысяч опционных контрактов чисто спекулятивного характера!
Что произойдет в России в марте? После выборов президента? До выборов? Из-за выборов? Откуда такая уверенность в обвале рынка, подкрепленная серьезными
денежными ставками?
Предоставляю читателям, интересующимся российской общественно-политической жизнью (я, увы или к счастью, этим не страдаю) самостоятельно продолжить изыскания в этом направлении. Мне достаточно лишь дать подсказку и указать на вопиющую диспропорцию в одной из опционных досок рынка ФОРТС.