Приветствую Вас!

Если вы не знакомы с Вступительным письмом к данной рассылке, то лучше всего это сделать прямо сейчас - вам будет существенно проще понимать, о чем идет речь:

http://internettrading.net/college/newsletters//intro.htm

Очень советую почитать предыдущие выпуски - они все доступны в Архиве:

http://internettrading.net/college/newsletters

Трейдинг 24 - 28 июля 2000 года

Общие соображения

Сказав "гора", я обозначил ее для тебя, а тебя колола ежевика в горах,
у тебя кружилась голова над пропастью, ты потел, взбираясь на скалу, рвал цветы,
дышал на вершине полной грудью. Я назвал, но не донес ни полноты
понятия, ни его сути. Я сказал "гора" толстому лавочнику и оставил пустым его сердце.

Эти слова взяты из Библии ХХ века, библии европейской, не палестинской. Это "Цитадель" Экзюпери. В средние века появилось понятие - "глосса". Так назывались комментарии ученых монахов на полях Св. Писания. Это была попытка избавиться от единообразия смысла, внести в трактование текста элемент двусмысленности. Что очень развеселило Рабле. Он даже предложил свой вариант глоссы:

Jam matura thoris plenis adoleverat annis Virginitas.
(Как гласит глосса: К этому сроку пригожа становится, зрея для ложа, Дева)

В ХХ века батя семиотики - Эко - развил идею глоссы и сформулировал принцип многоуровневого смысла, согласно которому, всякий текст многозначен до бесконечности и всяк волен усматривать в нем пласт, доступный и соответствующий своему уровню культуры и образования.

Эпиграф из "Цитадели" на уровне нашей с вами образованности и тематики рассылки (не боись, читатель, я не забыл, чем мы тут занимаемся :-) можно прочитать как минимум на двух уровнях:

Первый смысловой уровень: современная ученость строится на уровне чистой номенологии, или, говоря человеческим языком, на раздаче ярлыков и всяческом назывании. Например, мы говорим, глядя на график ценной бумаги: "Это - классический аптренд". Таким образом, мы сотворили науку, мы назвали аптренд - "аптрендом", гору - "горой". А что толку-то? Можно подумать, что это называние может подсказать нам движение акции завтра или через неделю.

Второй смысловой уровень: всякое обучение и образование бесконечно ущербно по сравнению с реальным опытом. Еще до того, как мои студенты приступают к занятиям в Виртуальном Колледже, они получают письмо, в котором среди прочего говорится дословно следующее: "Мы не только не обманываем никого, выдавая красивые "документы об окончании", мы даже честно говорим всем студентам: "То, что вы заплатили за обучение в Школе - мелочь на фоне тех финансовых потерь, которые могут вас подстерегать в течение первого года-полутора практического трейдинга. Вы почти гарантированно будете терять деньги в период обретения практического опыта. И не верьте тем, кто говорит вам иначе. Они лгут вам из корыстных побуждений".

Мне пишут студенты, окончившие Колледж год назад и я узнаю, что по началу им пришлось очень тяжко: казалось, полученных знаний с лихвой хватало для называния своим именем любой рыночной ситуации: "Очевидно, что у этого опциона завышена имплицитная волатильность - на носу важные корпоративные новости; а эта акция нарисовала двойное дно на падающем объеме - бычий признак". Однако открытые позиции, реально открытые, а не понарошку, упорно приносили нереализованный убыток.

Означает ли это, что всякое финансовое обучение лишено смысла? Это худший вывод, который только и можно сделать из всего, что я тут написал. Потому что у слов Экзюпери, приведенных в эпиграфе к нашей рассылке, есть еще и третий смысл:

Третий смысловой уровень: тот, кого "колет ежевика в горах", еще до момента, когда у него "закружилась голова над пропастью", отдавал себе отчет в том, что он взбирается не на кучу мусора, а именно на гору. То есть, прежде чем карабкаться, он уже обладал неким знанием, позволяющим назвать гору "горой". Если бы Экзюпери не верил в свою роль учителя - человека, подсказывающего имена - думаю, он не сел бы писать свою невероятную книгу.

Как бы там ни было, полагаю, ты читатель, воспринял все мною сказанное в меру своей испорченности и осведомленности, и получил толику удовольствия. Собственно я для того и пишу эти эссе - ради своего и твоего удовольствия.

Мысли, которыми я только что поделился, вышли не столько из Экзюпери, сколько из драматичных событий, которые только что разыгрались на финансовом рынке нового Левиафана (то бишь, Америки, как писал Борхес: "Левиафан - животное, свидетельствующее в Священном Писании, что Господь иррационален" :-). В самом деле, ничего более иррационального, чем поведение фондового рынка на прошедшей неделе, вообразить невозможно.

С другой стороны, эта иррациональность по полной программе отработала на руку сторонников теории рыночных циклов. Казалось, что рынок будет идти вниз вопреки любой логики, любых событий, любых самых распрекрасных и оптимистичных новостей. Почему? Да просто потому, что рынку нужно было идти вниз.

Идею цикличности во всей ее чистоте воплощает индикатор Bollinger Bands - лента Боллинджера. Вот график индекса S&P 500 за последний год вместе с Bollinger Bands:

Как вы догадались, синий червяк посередине - это рыночный индекс, а красные линии по краям - это лента Боллинджера. Идея рыночного цикла проста как искушение Змия: большую часть времени рынок движется от одного края ленты к другой. Вы видите, что дне недели назад индекс коснулся верхнего предела, и теперь на полных порах провалился до самой нижней границы - дальше некуда. Из чего можно сделать слабо оптимистичный вывод о том, что в ближайшее время рынок развернется и пойдет к верхнему краю.

Идея механистического цикла настолько претит свободной воле человека, что он постоянно ищет пути к ее преодолению. Один из таких путей называется фундаментальным анализом. Прошедшая неделя явилась жатвой квартальных отчетов о доходах - святая святых фундаментального подхода. Один за одним выходили светлые благие вести о том, что та или иная компания била не только ожидания аналитиков, но и т.н. whisper numbers, о которых мы неоднократно рассуждали в нашей рассылке. И что же? А ничего! Рынок как хамская желудевая свинья смотрел на все эти корпоративные потуги и валился навзничь, потому что ему ... так было надо! Надо и все тут!

Только два тысячелетия родового конформизма позволили Джеймсу Креймеру сделать невероятное сальто-мортале и заявить, что такого ужасного сезона новостей он не припомнит! Это ложь несусветная и понадобилась она пронырливому любимцу и кумиру "нового трейдинга" для того, чтобы как-то объяснить иррациональность рыночного поведения. На самом деле сезон новостей - самый что ни на есть заурядный, даже с положительным уклоном, просто рынку нужно вниз и он плевать хотел на выверты человеческого рационализма.

Я не буду мучить примерами, расскажу лишь об одной акции, которая подвернулась нам на этой неделе в процессе тестирования терминала TradeCast Elite - Priceline (PCLN). Priceline - это флагман розничной торговли в интернете: компания специализируется на продаже авиа и прочих билетов по ценам, гораздо более выгодным, чем у самих авиакомпаний и их дилеров.

В понедельник утречком ранненьким Priceline гордо выдала нагора свой квартальный результат - в 6:30 утра (по Нью-Йорку) на ленте Business Wire прошло сообщение: "Priceline.com Reports Record Second Quarter 2000 Financial Results. 2nd quarter 2000 revenues of $352.1 million are 216% better than 2nd quarter 1999 revenues of $111.6 million". То есть доход возрос на 216 % по сравнению с прошлым годом. Priceline побил ожидания аналитиков и свой whisper number. Как вы думаете, что произошло дальше? Вот график PCLN за последние пять дней:

Нормальненько, да? С 41 до 24 - падение за неделю более 40 %. И за что? За то, что побили ожидания рынка. Вот она справедливость.

То, что категории этики к рынку не имеют никакого отношения, ясно уже по т.н. "золотым правилам", которые рассыпаны в беспорядке по всей науке финансового трейдинга. Одно из этих правил гласит: "Buy rumor, sell news", покупай слух, продавай новость. То есть по всем законам трейдинга PCLN следовало продавать в короткую ранним утром в понедельник. И не важно, что тем самым компания незаслуженно наказывалась за прекрасный результат, важно, что трейдер мог заработать бешеные деньги.

PLCN задал убойный ритм для всей недели: инвесторы глушили акции технологических компаний (в первую очередь, интернет) как рыбу головой об лед. Были буквально растоптаны DELL, AMZN, LSI, COMS . Список можно продолжать до бесконечности.

В четверг бойня на бирже приняла такой кровожадный характер, что я переключился со спутникового финансового канала CNBC на TVE - испанское телевидение, которое на этой неделе энергично транслировало корриду - видимо, начался сезон. Поверите, но я, вегетарианец с 14 летним стажем, чувствовал себя более умиротворенным, глядя на то, как быки сражаются за свою жизнь и сперва им втыкают в холку бандарильи, затем загоняют туда же длинную шпагу по самую рукоятку, а под конец прерывают бесполезное метание коротким и очень гуманным ударом ножа в какое-то потайное месте на шее, после чего бык мгновенно отдает богу душу. Даже кровь, которая со свистом врезалась в свежевыкрашеный забор арены на крутом бычьем вираже (при этом мой партнер Питер Тейди взвизгивал: "Jesus!"), казалась справедливой платой по сравнению с незаслуженным избиением, которое творилось всю неделю на бирже. Вообще, коррида - вещь очень необычная и мы обязательно побеседуем на эту тему в следующей рассылке.

* * *

Один из читателей рассылки написал в письме: "Я считаю, что у Вас не хватает начального звена. Я с огромным интересом прочел содержимое Вашего сайта, включая почти все Ваши статьи, честно отвечаю на Ваши опросы. Вы действительно производите впечатление Guru, и наверняка являетесь таковым для многих. Но целый ряд вопросов для меня остался непонятен. Будучи полным невеждой с желанием поинвестировать немного, я был бы признателен, если бы мне объяснили все с азов: купи такой-то компьютер с такими-то программами, подключись к таким-то каналам связи, а мы тебя научим тому-то и тому-то. Вместо этого я нашел только перечень тем, изучаемых в том или ином курсе. Нет рекомендаций какие курсы, кроме базового, кому следует изучать. Короче, раздела FAQ нет".

Прочитав это, я поначалу, как водится, внутренне закочевряжился, но к чести сказать, быстро сообразил, что читатель прав на все 100! Посему обязуюсь создать максимально упрощенный FAQ (Frequently Asked Questions - часто задаваемые вопросы и ответы на них) по трейдингу и разместить его как на самом сайте Виртуального Колледжа, так и по мере написания в наших еженедельных рассылках.

* * *

Напоследок, для тех, кому все-таки удалось преодолеть смятение чувств от прочтения Фланнери О'Коннор, я подобрал еще три рассказа, на сей раз в переводах Дмитрия Волчека (есть такой замечательный литератор на совершенно мерзостной радиостанции "Свобода"), С. Белокриницкой и М. Литвиновой: "Гипсовый негр", "Домашний уют", "На вершине все тропы сходятся". Кстати, Дмитрий Волчек написал в письме, что его перевод романа О'Коннор "Мудрая кровь" должен выйти осенью в издательстве "Колонна".

Очередной опрос недели:

Трейдинг недели: 24 - 28 июля 2000 года

Одна из тех неприличных недель, когда система TradeNow! бессовестно нажилась на чужом горе - мы показали чуть ли не рекордный результат на фоне падающего рынка. Хотя у тех, кто следит за TradeNow! давно, такое развитие событий не должно вызывать удивление: появился тренд (хоть и негативный), а TradeNow! - это trend following system, система, работающая на трендирующем рынке:

Что особенно примечательно: всего за неделю было только 5 трейдов: два неудачных и три удачных. С удовольствием констатирую такое эффективное использование оборотного капитала.

Все на сегодня! Жду вас на Форуме и в Виртуальном Колледже. Очень прошу вас ответить на опрос в этом бюллетене.

Сергей Голубицкий