Приветствую Вас!

Если вы не знакомы с Вступительным письмом к данной рассылке, то лучше всего это сделать прямо сейчас - вам будет существенно проще понимать, о чем идет речь:

http://internettrading.net/college/newsletters//intro.htm

Очень советую почитать предыдущие выпуски - они все доступны в Архиве:

http://internettrading.net/college/newsletters

Трейдинг 17 - 21 июля 2000 года

Общие соображения

На прошлой неделе интерактивность нашего общения через систему опросов была дополнена вашими отзывами на рассказ Фланнери О'Коннор "Хорошего человека найти нелегко". Результаты опроса по-прежнему сотрясают воображение неподготовленного человека своим размахом: из 3 тысяч читающих эти строки откликнулся ... 91 человек. Не правда ли, в этой цифре проглядывает некий мистицизм русского духа: как бы есть читатели у рассылки, и в то же время их вроде нет. Эдакая имитация общественного бытия. На самом деле, все гораздо серьезнее и метафизичнее, чем может показаться: эти 3.18 % читателей, обозначивших свою материальность, блестяще иллюстрируют ситуацию, когда восемь с половиной кавказских людей приезжают в русский город с населением в полмиллиона и уже через месяц контролируют все рынки и торговые точки. Почему? Потому, что эти полмиллиона жителей как бы существуют в природе, и в то же время их вроде нет :-)

Результаты самого опроса также оказались на высоте: 74 % полагают, что американские люди появились на свет идиотами, и только 27 % великодушно признают за янки право называться homo sapiens. Примерно как в том анекдоте, где дебелая краснощекая тетка-хохлушка в зимней электричеке разглядывает окоченевшего негра-студента, одетого в пальтецо из Детского Мира, и сочувственно изрекает: "Ну шо, змерз, Маугли?"

Рассказ Фланнери, как я и ожидал, вызвал самые полярные реакции. С одной стороны, читатели признавались, что испытали подлинный шок, с другой - писали о "примитивной философии и отвратительной идее". У нас все-таки финансовая рассылка, поэтому дискутировать о достоинствах творчества О'Коннор мы не будем, тем не менее, думаю, элемент художественности, привнесенный неделю назад, украсил наше общение.

Как бы там ни было, мне совершенно не безразлично для кого я пишу эту рассылку. Поэтому я настойчиво прошу вас отвечать на интерактивные опросы, которые встречаются в моих письмах - тем самым вы просто проявляете уважение к автору.

Вопрос недели:

После лирической прелюдии вернемся к баранам. Как я и обещал, разговор пойдет о дэй-трейдинге. На протяжении всей недели ( это удовольствие продлится еще целый месяц) я постоянно работал с Elite - супермощным терминалом для E-DAT (Electronic Direst Access Trading - трейдинг с электронным прямым доступом). Терминал Elite принадлежит брокеру TradeCast. Помимо Elite TradeCast позволяет своим клиентам работать с терминалом Revolution. Основное отличие: Elite оснащен всеми наворотами так называемого Nasdaq Level II, тогда как Revolution предоставляет только Level I. Соответственно, различна и цена: использование Elite обходится в 151 доллар в месяц, тогда как Revolution предоставляется бесплатно. Поскольку весь смысл работы с брокером TradeCast заключается именно в суперскоростной системе выполнения заказов (execution system) в соединении с Level II, то ничего не остается как работать с Elite.

Дэй-трейдинг ("дневной трейдинг", при котором все события развиваются в течение одного дня: иногда приходиться открывать и закрывать несколько дюжин позиций) отличается от традиционного биржевого трейдинга точно также, как работа с микрософтовскими таблицами Excel отличается от игры в Quake. Дэй-трейдинг - это 100% "шутер", в котором природная реакция и умение быстро жать на клавиши порой важнее, чем знание математических формул и индикаторов.

Я не буду вдаваться в подробности и рассказывать о многочисленных стратегиях и тактических схемах, применяемых в дэй-трейдинге - все это мы преподаем в нашем специальном бонус-курсе Виртуального Колледжа. Скажу лишь, что:

во-первых, дэй-трейдинг практически не имеет ничего общего с традиционным трейдингом;

во-вторых, дэй-трейдинг не пытается предсказывать движение акций в будущем, а использует различные чисто механические причинно-следственные шаблоны, которые возникают на уровне самой технологии трейдингового процесса.

Во втором отличии дэй-трейдинга как раз и кроется потенциально высокий успех его применения: если вы умеете хорошо водить автомобиль, то вы можете научиться дэй-трейдингу. Таков мой вердикт. Если биржевой трейдинг - это ремесло на уровне техникума, то уж дэй-трейдинг - это чистой воды ПТУ. Поймите меня правильно: из ПТУ иногда выходят слесари шестого разряда, до которых большинству дипломированных институтских инженеров плыть и плыть. Однако на таких высотах дэй-трейдинг превращается в искусство, а искусству научиться нельзя.

Основа дэй-трейдинга и терминала E-DAT - так называемый Nasdaq Level II. Опять-таки не вдаваясь в подробности, скажу, что Level II - это доведенная до совершенства система воспроизведения торгов и ввода ордеров. В традиционном трейдинге участник рынка видит лишь котировки акции - самую низкую цену покупки и самую высокую цену продажи на данный момент времени. Трейдеру, работающему с Level II, помимо котировок (которые называются на слэнге E-DAT inside market) доступна информация и об остальных заявках на покупку и продажу, которые, находясь в тени, формируют картину реального спроса и предложения. Level II на экране выглядит примерно таким образом:

Самая верхняя строка (INCA: 62 11/16 - RSSF: 62 7/8) как раз и является inside market или текущей котировкой акций компании Intersil (речь о ней пойдет ниже). Смысл этой строки: "В электронной коммуникационной сети ECN Instinet - символ INCA - есть предложение на покупку 10 лотов (1000 акций) по цене 62 11/16. Маркет мейкер Robertson Stephens - символ RSSF - готов продать 2 лота (200 акций) по цене 62 7/8".

Все, что находится ниже inside market, как раз и составляет суть баланса между спросом и предложением, сложившегося на данный момент по этой акции.

Для того, чтобы передать весь неповторимый аромат дэй-трейдинга, я расскажу об одном трейде, который мы провели в пятницу 21 июля. Речь пойдет об уже помянутом Intersil Holding Corp (символ ISIL).

Эта акция была среди кандидатов TradeNow! в среду. В тот день ISIL вымыло на неприятном вираже (whipsaw) уже в первые 25 минут торгов и позиция должна была быть закрыта по SPE. Вы уже знаете, что кандидаты TradeNow - это 100% порождение технического анализа. Поэтому для меня стало полной неожиданностью вторичное появление ISIL в качестве кандидата для торгов в пятницу. Неожиданностью, потому что технический анализ редко применяется в дэй-трейдинге и ISIL всплыл из-за корпоративных новостей, связанных с этой компанией.

Как я уже сказал, существует добрый десяток различных чисто технических методов дэй-трейдинга. В случае с ISIL мы использовали так называемый news momentum. Дело в том, что акции на коротком промежутке времени в 99 % случаев ведут себя одинаково сразу после выхода в свет (hit the tape) важных корпоративных новостей. Как правило, эти новости выходят либо после закрытия торгов, либо перед их началом. И в том и в другом случае маркет-мейкеры задирают цену до безумных высот (это называется highing the bid), поэтому акция открывает с гэпом вверх (в случае позитивных новостей) или вниз (в случае негативных новостей). Смысл метода news momentum состоим в двух телодвижениях:

1. После того, как акция открылась с гэпом она продолжает какое-то короткое время идти вверх. Как только объем начинает усыхать следует сразу "закоротить" (то есть продать "в короткую") акцию.

2. После практически неизбежного отката (retracement) акция берет тайм-аут (т.н. breather), после чего обязательно идет снова вверх. И здесь следует закрыть короткую позицию и открыть длинную. Выходить нужно, естественно, до окончания торгов в тот же день, в момент, соответствующий вашему личному коэффициенту страха и жадности.

Новость ISIL заключалась в беспрецедентном росте доходов компании. Не поленюсь привести отрывок этого сообщения:

Company Press Release
Intersil Announces Another Record Quarter
IRVINE, Calif.--(BUSINESS WIRE)--July 20, 2000--
- Orders increase 71%, revenues expand 27% over 1999
- PRISM Wireless revenues grow 238% over same quarter prior year
- Gross margins advance 260 basis points sequentially
- Adjusted earnings per share (EPS) at $ 0.17, up 143% sequentially
- Acquisition of No Wires Needed completed
- Multi-year assembly and test agreement closed with ChipPAC

Я позволил себе объемную цитату, чтобы дать четкое представление о том, какие именно новости выполняют роль триггера в тактике news momentum.

Первый трейд мы прозевали, поскольку мой партнер Питер Тейди обнаружил сообщение об ISIL в ленте Dow Jones Business Wire только после начала торгов, хотя оно появилось накануне вечером в 5:30. Кстати, просеивание и отбор новостей для трейдинга news momentum - очень кропотливое занятие, требующее полной отдачи, максимального внимания и безупречного знания языка. Именно поэтому делать news momentum в одиночку практически нереально: один человек должен отслежиывать ленту, другой непосредственно работать на терминале.

Нам оставался только второй шаг - вскочить на подножку поезда с длинным трейдом. Этот момент возник, как мне показалось, в 11:20, когда ISIL оправившись от падения, снова пошел вверх:

Как только мы открыли позицию, ISIL рухнул и стабилизировался с очаровательным нереализованным для нас убытком в 1000 долларов (мы взяли 10 лотов - стандартный размер позиции для дэй-трейдинга):

Потянулись долгие часы, когда торги по ISIL практически прекратились, объем упал до минимума, казалось, у трейдеров и макркет-мейкеров начисто пропал интерес к акции. Возникла совершенно неординарная ситуация: что делать? Смириться с убытком (это называется bite the bullet - проглотить пулю), закрыть позицию и пойти дальше? Именно такие рекомендации даются в умных книжках по дэй-трейдингу.

Но нас, тертых калачей, на мякине не проведешь :-) За те три с половиной часа, что ISIL мирно спал, на терминале Elite проскочило много очень важных, хоть и малозаметных сигналов, которые говорили о том, что ISIL еще себя покажет. Уловить эти признаки можно было только в специальном окне Time and Sales, где фиксируются реальные сделки по акции. Именно там на протяжении всего затишья с завидной регулярностью проскакивали огромные лоты (от 30 до 50 тысяч акций за раз) по цене, которая превышала Ask. Самое потрясающее, что эти сделки не фиксировались в окне Level II!

Это еще один из нюансов дэй-трейдинга: дело в том, что торги в одной из систем - SelectNet - не фиксируются на экране Level II. Крупные маркет-мейкеры и институционалы используют SelectNet для того, чтобы скрыть свою реальную активность.

Были и другие нюансы: например, каждая безуспешная попытка вырваться из бокового тренда сопровождалась буквально взрывом объема - очень бычий признак.

Наконец, свершилось! То, что вытворил ISIL за 15 минут невозможно описать словами - это нужно видеть:

Как по мановению волшебной палочки ISIL на ровном месте взлетел вверх на 3 пункта. В этом эпизоде смешано такое множество элементов, составляющих сущность трейдинга, что его можно смело причислить к хрестоматийным. Мне же хотелось обратить ваше внимание на внешне неприметное, но очень характерное явление: ритм поведения ISIL. На первый взгляд может показаться, что ISIL вела себя нерационально - уж слишком рваным оказался этот ритм: бурный спурт в начале торгов, не менее резкое падение, затем, опять взлет, падение и долгое томительное затишье. Под конец - невиданный всплеск энергии, перекрывающий все, что было раньше. Это ничего вам не напоминает? Подскажу: перед нами динамика абсолютно идентичная той, что определяет игру под названием американский футбол! Именно в таком рваном безумном ритме и протекает это спортивное действо, которое неизменно повергает всех европейцев (и русских) в сон и при этом вызывает восторг и внутреннее приятие со стороны американцев. Американцы обожают свой футбол, потому что видят в нем не игру, а зеркальное отражение ритма собственной жизни. Глядя на поведение многих акций (и ISIL - яркий тому пример), можно предположить, что ритм американского футбола идеально ложится на ритм биржевой жизни.

Как бы там ни было, ISIL стал тем заключительным мажорным аккордом, на котором завершилась первая неделя работы с терминалом Elite. В следующей рассылке мы продолжим разговор о дэй-трейдинге, а пока, как обычно, поговорим о TradeNow!

Трейдинг недели: 17 - 21 июля 2000 года

Сначала вернусь к результатом прошлой недели. Дело в том, что мы тестировали критическую модификацию одного из правил TradeNow! и совершенно подсознательно применили его на одном из трейдов - EXTR. Согласно устоявшемуся правилу 1.7 позицию следовало закрыть по цене 116, а не по 123 как указано в итогах. Мы пропустили этот момент, поскольку вместо правила 1.7 применяли его модификацию. Перед нами стала дилема: внести изменения в результаты или ограничиться модификацией правила 1.7? После долгого раздумья, я решил ограничиться изменением правила. Guess why :-)

Итак, старое правило 1.7 звучало так:

1.7. If the security moves in the desired direction more than 2 points, an actual Close Stop Order should be placed with your broker at the price equal to "Entry Point +1". This Stop order acts in addition to all mental stops generated by "SPE + 1/2" rule ("Entry Point + 1 Rule")

1.7 Если акция прошла в нужном направлении 2 пункта и более, следует разместить у брокера реальную заявку на выход их позиции на уровне "Цены реального открытия позиции + 1 пункт". Эта заявка вступает в силу наравне со всеми прочими "ментальными" точками выхода, вызванными правилом "SPE + 1/2" -"Правило Точки Входа +1".

В новой редакции, оно выглядит следующим образом:

1.7. If the security with an SPE of "minus 1 point" moves in the desired direction more than 2 points, an actual Close Stop Order should be placed with your broker at the price equal to "Entry Point +1". If the security with an SPE of "minus 2 point" moves in the desired direction more than 4 points, an actual Close Stop Order should be placed with your broker at the price equal to "Entry Point +2". This Stop order acts in addition to all mental stops generated by "SPE + 1/2" rule ("Entry Point Plus Rule")

1.7 Если акция c SPE "минус 1 пункт" прошла в нужном направлении 2 пункта и более, следует разместить у брокера реальную заявку на выход из позиции на уровне "Цены реального открытия позиции + 1 пункт". Если акция c SPE "минус 2 пункта" прошла в нужном направлении 4 пункта и более, следует разместить у брокера реальную заявку на выход из позиции на уровне "Цены реального открытия позиции + 2 пункта". Эта заявка вступает в силу наравне со всеми прочими "ментальными" точками выхода, вызванными правилом "SPE + 1/2" ("Правило Точки Входа Плюс").

На этой неделе ничего экстраординарного не случилось - мы продолжаем бить рынок в пять с половиной раз:

Все на сегодня! Жду вас на Форуме и в Виртуальном Колледже. Очень прошу вас ответить на опрос в этом бюллетене.

Сергей Голубицкий