Приветствую Вас!

Если вы не знакомы с Вступительным письмом к данной рассылке, то лучше всего это сделать прямо сейчас - вам будет существенно проще понимать, о чем идет речь:

http://internettrading.net/college/newsletters//intro.htm

Очень советую почитать предыдущие выпуски - они все доступны в Архиве:

http://internettrading.net/college/newsletters

Трейдинг 5 - 9 июня 2000 года

Небольшой анонс: на Форуме прошла резкая дискуссия по поводу пользы терминалов Nasdaq Level II. Я человек старомодный, посему выступил со скептическими замечаниями на этот счет. В ответ один их моих бывших студентов разорвал меня на куски, растоптал и обвинил в ретроградстве :-) Но я решил отомстить: теперь для студентов Виртуального Колледжа, прошедших обучение на всех четырех курсах, мы ввели бесплатный бонус-курс, посвященный именно технике и специфике работы с терминалом Nasdaq Level II. Вот он - наш coup de grace!

Общие соображения

Очень поучительная, я бы даже сказал, мудрая неделя. Кому-то она могла показаться серой и невыразительной, однако целая череда событий позволяет пополнить трейдерский мешок знаний.

Первая история про CISCO. Если кого спросить на улице, знает ли он, что такое CISCO, то 99 % равнодушно пожмут плечами. И напрасно, потому что CISCO - вторая (после General Electric) самая капитализированная компания мира, ее акции стоят 447 миллиардов 801 миллион долларов. Для сравнения, знакомая каждой замоскворецкой собаке Микрософт после чувствительных ударов ниже пояса от клинтонианской администрации обесценилась до 362 миллиардов 119 миллионов долларов.

Правда есть на свете люди, которые не просто знают о CISCO, но даже боготворят эту компанию, нежно почти шепотом именуя ее "цисочка" - это системные администраторы. Потому что практически весь интернет держится на рутерах, которые изготавливает CISCO. Собственно по большому счету ничего кроме рутеров CISCO не делает. Вы только представьте себе: General Electric производит лампочки, самолетные моторы, пластмассы, владеет банками, кабельными телеканалами, общенациональными американскими телеканалами (например, финансовый флагман CNBC), гидроэлектростанциями и т.п., а денег насобирала немногим больше, чем CISCO, которая делает... рутеры. Да и то только благодаря огромному спаду, который случился на рынке высоких технологий, тогда как еще пару месяцев назад CISCO была впереди.

К чему это я? К тому, что в понедельник французская телекоммуникационная компания Alcatel Alsthom через свои американские филиалы подала иск в суд на CISCO. Alcatel тоже не золушка безымянная, а гигантский концерн размером с Микрософт (капитализация 352 миллиарда долларов). На что жалуется Alcatel? На то, что одно из подразделений CISCO - Monterey Networks - недавно совершила на лет на офисы Alcatel и переманила высокопоставленных работников, посвященных в страшные технологические и производственные секреты. Другое подразделение Alcatel - Calabasas - обвинило CISCO в прямом воровстве патентов. связанных с рутингом информации в телекоммуникационных сетях. Цитирую иск: "Alcatel страдала, страдает и будет страдать от урона, за что ей полагается компенсация" (Вы только не подумайте, что я сочиняю: Alcatel "has suffered, is suffering, and will continue to suffer injury and damages for which it is entitled to relief").

Этот плач Ярославны раздается из уст не какой-нибудь сицилийской макаронной лавочки на пыльной 152-ой улице Нью-Йорка, а от компании с авуарами в 352 миллиарда долларов ( чтобы было яснее - это бюджет Государства Российской, помноженный на 17 раз!). Что же это такое, други мои? Ничего особенного: это называется американская конъ-юн-кту-ра! Забавно, что второй иск Alcatel (от Calabasas) был подан 31 мая, однако озвучен в начале этой недели. А что это за неделя? А неделя это не простая, а золотая (в прямом смысле слова) - клинтонианская администрация зарубала священную корову Микрософта! И это - моя вторая история.

Волшебный меч-кладинец - американская юриспруденция - превратился в супер-доходный гешефт. Это когда можно зарабатывать миллиарды долларов не прямым действием, а косвенным, путем заваливания конкурентов. Группе товарищей, близкой к "лучшей администрации всех времен и народов", Микрософт что бельмо на глазу, вот и решили показать Биллу Гейтсу, кто в доме хозяин. Повод подобрали не менее дурацкий, чем обвинение следователя по делу О-Джея Симпсона в скрытом расизме: Микрософт внедрил в операционную систему браузер для работы с интернетом. Вокруг развесили пару-тройку не менее клюквенных вензелей - и порядок! Так что напрасно Стив Боллмер (президент Микрософта) яростно выкатывал глаза и раздувал щеки, стращая на пресс-конференции возможностью переезда компании в Канаду, напрасно доказывал, что разделение Микрософта на две части приведет к сильнейшему подорожанию конечного продукта (в первую очередь, операционных систем Windows и пакета Office). Наивный человек: во-первых, если понадобится, Микрософт достанут и в Канаде и тогда уже не просто ополовинят, а сразу четвертуют, во-вторых, нашел, чем пугать - ценами на программное обеспечение.

Только поймите меня правильно: я никого не защищаю - я просто препарирую события недели, из которых трейдер может извлечь пользу. Воровала ли CISCO патенты у Alcatel, переманивала сотрудников? Уверен, что воровалаи переманивала. Запрещал ли Микрософт сборщикам компьютеров ставить иные операционные системы помимо Windows, душил Нетскейп? Уверен, что запрещал и душил. Все это в порядке вещей и двадцать лет назад путаницы в терминологии не возникало: такие делишки именовались "произволом в мире чистогана" :-). Но коли уж мы все сами влезли в этот чистоган, то следует учиться в нем плавать. Особенно тем, кто желает окунуться в само ледяное озеро Коцит - торговать на бирже.

И посему - кульминация сюжета. Посмотрите на эти 5-ти дневные графики:

Это Alcatel:

Это CISCO:

Это Микрософт:

Вопрос: усматриваете ли вы в этих графиках какую-нибудь тенденцию? Ответ: никакой тенденции нет! Иными словами, Микрософт, которого судья Джексон приказал ополовинить, даже глазом не моргнул. А усилия Alcatel не только не пошли ему на пользу и не подняли рейтинга, но и не произвели на акционеров CISCO ровным счетом никакого впечатления. Как же так, что такое?

А так, что на бирже балом правит явление дисконтирования (собственно о нем я и прочитал вам сегодня лекцию :-). И решение судьи Джексона о разделении Микрософта напополам, и вся тщетность усилий Alcatel были давно известны трейдерам и они все свои страхи и ожидания на этот счет уже вложили в цену акций. В этом и заключается суть дисконтирования информации.

Из дисконтирования вытекает одно из "золотых правил" трейдинга: buy rumors, sell news - покупай на слухах, продавай на новостях.

Только на первый взгляд это правило кажется элементарным и не достойным внимания. Не скажите! Это как отвечать на вопросы "О счастливчика", лежа на диване: тут мы все горазды. Но как только человек попадает под мерзкий прищур Диброва, у него начинают трястись руки, он теряется и не находит ответа на самые элементарные вопросы. Точно также очень сложно удержаться и не продать акции Микрософта в короткую сразу после объявления судьи Джексона, которое передавали по всем каналам live. И именно этого делать нельзя: то феноменальное падение акций Микрософта, которое мы наблюдали с начала года, как раз и отражает неприятности, связанные с возможным разделением компании. Теперь же все это не имеет никакого значения - тревоги уже позади.

Трейдинг недели: 5 - 9 июня 2000 года

Несмотря на невыразительность, неделя оказалась чуть ли не хрестоматийной. Ее лозунг - консолидация. Если бы после блестящего спурта на участке с 30 мая по 2 июня на этой неделе продолжился аптренд, я бы сильно забеспокоился. Потому что такое развитие событий было бы совершенно противоестественно и тогда можно было бы усомниться в реальности положительных изменений, которые наметились две недели назад в общей рыночной конъюнктуре (читай предыдущую рассылку).

Консолидация на прошедшей неделе лишь усиливает значимость спурта накануне - часть инвесторов извлекает прибыль, и тут же находятся желающие купить у них сбрасываемые акции. Профессионалы говорят, что smart money ("умные деньги", то есть профессиональные инвесторы) берет контроль в свои руки. Кстати, эти явления отслеживаются с помощью двух индикаторов - Positive Volume Index и Negative Volume Index.

TradeNow! поставила своеобразный рекорд бездействия: из 13 кандидатов задействоано было только два (оба неудачно :-)! На самом деле приходится только радоваться, потому что отсутствие плохих трейдов - хороший результат.

Пару слов о так называемом slippage. Смысл явления в том, что иногда реальная конъюнктура рынка не позволяет выйти из позиции (или войти в нее) по желаемой цене. Тут ничего не поделаешь. И в самом деле для минимизации slippage желательно пользоваться скоростными терминалами (в том числе и Nasdaq Level II), о чем писал мой студент на Форуме. Он, кстати, заметил, что кандидат недели - AGIL - не мог быть закрыт на SPE, потому как на терминале Level II было отчетливо видно полное отсутствие спроса. Все это так: в реальности AGIL закрывался по более низкой цене. Однако в бюллетенях TradeNow! мы не указываем реальный slippage и не учитываем комиссию, потому что мы не даем рекомендации покупки или продажи ценных бумаг (рекомендую еще раз перечесть условия Соглашения). Иначе, TradeNow! перестал бы быть сервисом, а превратился бы в консалтинг. Но тогда и стоил бы он не 50, а 500 долларов в месяц:

Все на сегодня! Жду вас на Форуме и в Виртуальном Колледже.

Сергей Голубицкий