Nasdaq упал на 3%. Ожидания повышения ставок ЕЦБ снова поддержали евро (+1,5%). Нефть по-прежнему стоит больше 70 долл./барр. (+2,7%).

Бум на рынке сырьевых товаров продолжается. Цены на нефть выросли более чем на 2%, несмотря на ряд факторов, которые в конце недели привели к снижению котировок. Драгоценные и промышленные металлы снова установили рекорды или обновили многолетние пики.

Фондовый рынок

Wall Street был лишен спокойствия на минувшей неделе из-за роста цен на товарно-сырьевом рынке, а также комментариев представителей ФРС, которые усилили инфляционные опасения среди инвесторов. Максимальные потери продемонстрировал технологический Nasdaq (-3%). S&P уступил 1,5%, а Dow отошел от 6-летних максимумов и завершил неделю с показателем в -0,6%. В среду FOMC повысил основную учетную ставку до 5,0%. Однако отсутствие в тексте сопроводительного заявления намеков на грядущую паузу в цикле роста ставок ввело фондовый рынок в тупик. Инвесторы расценили это как намек на то, что в этом году ставки еще будут повышаться.

Неделя выдалась удручающей для технологических компаний, поскольку плохие известия привели к падению курса акций двух гигантов сектора: Dell (-4,8%) и Cisco (-6%). Во вторник Dell заявила о том, что прибыль компании не оправдает прогнозов аналитиков и собственного прогноза компании. Cisco продолжил разочаровывать рынок на следующий день. Компания опубликовала сильный квартальный отчет по прибыли. Однако акции упали в цене из-за того, что Cisco понизил прогноз по выручке на IV квартал. Группа производителей микрочипов также пострадала. Крупнейшими аутсайдерами Nasdaq стали Intel (-1%), Micron (-6,7%) и Advanced Micro Devices (-7,1%).

В начале недели внимание было приковано к инвестиционному банку Wachovia (-7,9%), который разочаровал инвесторов заявлением о покупке Golden West (+5,5%) за 25,5 млрд. долларов. Многие инвесторы посчитали эту цену завышенной, что привело к снижению рейтинга компании со стороны Prudential. Учитывая продолжающееся ралли на товарном рынке, одним из крупнейших лидеров недели стала Archer Daniels Midland (+9,5%). С января акции компании взлетели в цене на 87%.

Европейский акции также подешевели, причем максимальные потери показал немецкий DAX (-1,2%). Основное внимание было сосредоточено на сталелитейном секторе после публикации финансовых результатов ThyssenKrupp (+2,2%), Arcelor (-0,9%) и Mittal Steel (-4,2%). Акции ThyssenKrupp резко подорожали после того, как компания заявила о сильном росте квартальной прибыли. В итоге WestLB повысил рейтинг акций компании и ценовой ориентир с €27.50 до €36. Сильные квартальные отчеты также предоставили Arcelor и Mittal. Более того, Mittal снова начал разговоры о поглощении Arcelor. Последняя снова отклонила предложение конкурента в €7,5 млрд.

Неудачной минувшая неделя оказалась также для фондового рынка Японии, где Nikkei уступил 2,7%. Основной причиной падения японских акций стал рост йены к 8-месячным максимумам и опасения относительно сокращения корпоративных прибылей экспортером. Акции NEC рухнули на 4,9% после того, как компания заявила о сокращении прибыли на 84% в 2005 финансовом году. На 2,2% подешевели акции Sony. Акции автопроизводителей также оказались под давлением: Toyota (-2,6%), Honda (-1,6%) и Nissan (-1,8%).

Валютный рынок

Еще одна неделя завершилась очередными потерями американской валюты по отношению к основным мировым. Доллар уступил евро 1,5%, фунту стерлингов и японской йене – 1,7%. Федеральный Комитет по вопросам Открытого Рынка (FOMC) 10 мая в 16-й раз повысил основную учетную ставку на 25 базовых пункта до 5,0%. Однако опасения грядущей паузы в цикле повышения процентных ставок взяли верх. В частности это связано с ожиданиями свежих инфляционных показателей, которые будут опубликованы на будущей неделе.

Участники рынка были практически на 100% уверены в том, что основная ставка рефинансирования будет повышена. Однако комментарии главы ФРС Бена Бернанке в сопроводительном заявление смутило многих. В заявлении говорится о том, что дальнейшие действия центрального банка в кредитно-денежной политике будут больше зависеть от новых поступающих экономических показателей. Более того, г-н Бернанке избежал фразы о «возможной паузы в цикле повышения стоимости кредитов». Подобное заявление можно было бы расценить как позитив для доллара, однако покупать валюту США никто не торопился.

Подтверждением того, что на рынке по-прежнему превалируют медвежьи настроения по доллару, стало продолжение снижения курса после выхода сильного отчета по торговому балансу страны. Ожидания увеличения дефицита до рекордных размеров не оправдались – показатель в марте составил 62 млрд. долларов против 65,7 млрд. в феврале. Исторический максимум был установлен в январе этого года, когда дефицит достиг 68,6 млрд. долларов. Участники рынка продолжили продавать доллар после того, как предварительные оценки настроений американцев в мае от Университета Мичиган снизились второй месяц подряд. Рассчитываемый индекс упал к 79,0 пунктам против 87,4 в апреле.

Поддержку евро, между тем, оказывали выступления официальных представителей Европы. Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил, что центральный банк сохраняет бдительность в отношении угрозы нарушения ценовой стабильности в регионе. Он также добавил, что в случае роста инфляционного давления банк будет незамедлительно принимать меры. Другой представитель ЕЦБ – Хосе Мануэль Гонсалес-Парамо - сказал, что необходимо принимать меры для избежания проявления вторичных эффектов от подорожания нефти в 2007 году. Опубликованный в пятницу отчет показал ускорение темпов роста инфляции в крупнейшее экономике региона – Германии. Индекс потребительских цен в стране вырос на 2% г/г в апреле после +1,8% г/г в марте.

Стерлинг на минувшей неделе обновил годовые пики против доллара и достиг 2-месячного максимума по отношению к евро. Йена подорожала до 8-месячных вершин. Поддержку валютам в большей степени оказал ряд сильных экономических данных. Промышленное производство Британии в марте увеличилось на 0,7%, в то время как в феврале показатель снизился на 0,2%. В Японии третий месяц подряд растут заказы в машиностроительной отрасли (+12,4%). Теперь многие аналитики полагают, что в случае изменения уровня процентных ставок Банком Англии, перемены произойдут в сторону их повышения. А удорожание кредитов в Японии считается практически неизбежным.

Товарно-сырьевой рынок

Ралли на товарно-сырьевых рынках продолжается, несмотря на предостережения о грядущей коррекции. Геополитические беспокойства вокруг «ядерной» программы Ирана продолжили стимулировать спекулятивные покупки нефтяных фьючерсов. Цены оставались выше барьера в 70 долларов за баррель, подорожав за неделю более чем на 2%. Однако в пятницу цены на нефть резко упали после того, как Международное Энергетическое Агентство понизило прогнозы мирового спроса на нефть на этот год, а иностранные граждане были освобождены на основном нефтепроизводстве в Нигерии.

Согласно отчету Международного Энергетического Агентства, прогноз спроса на 2006 год был снижен на 200 000 баррелей в день до 1,25 млн. Это ослабило опасения нехватки топлива в преддверии летнего сезона отпусков, хотя ожидаемый уровень потребления на 1,5% превышает уровень прошлого года. Кроме того, трое рабочих с нефтеперерабатывающего завода Niger Delta, похищенные в четверг, были освобождены. Но аналитики считают, что, несмотря на пятничное снижение цен, «рынок не ожидает большого отката вниз, так как напряженность на Ближнем Востоке сохраняется».

Удорожание нефти может возобновиться на будущей неделе после сообщения о крупном пожаре на НПЗ Нигерии, в котором погибло около 100 человек. Еще в феврале Нигерия была четвертым по величине поставщиком нефти США. Однако постоянные вооруженные нападения на объекты нефтяной промышленности значительно сократили добычу и поставки сырья. По итогам недели Нью-Йоркская «light» выросла в цене до 72,09 долл./барр. (+2,7%), а Лондонская «brent» подорожала до 72,32 долл./барр. (+2,12%).

Спросом также на прошлой неделе пользовались драгоценные металлы, причем платина достигла рекордных вершин на отметке в 1334 долларов за тройскую унцию. Недельное удорожание металла составило 13%. Цены на золото также обновили 25-летние максимумы в области 730 долл./унц. Исторические максимумы золото показало на уровне 850 долл./унц. По итогам 5-ти торговых дней золото выросло в цене почти на 5%. Серебро преодолело психологически важную отметку в 15 долл./унц., что произошло впервые за последние 25 лет. Максимум был установлен в районе 15,17 долларов. Однако к концу недели цены вернулись к 14,41 долл./унц. (+3,2%).

Ралли также продолжилось на рынке промышленных металлов, причем медь и алюминий достигли новых рекордов, а цены на никель обновили многолетние максимумы. Медь взлетела до 8790 долл./т. И хотя в пятницу наблюдалась некоторая коррекция, по итогам недели «красный металл» подорожал на 12%, а с начала текущего года – на 95%. Основным катализатором роста спроса на медь продолжают служить опасения нехватки металла на мировых биржах. Цены на алюминий взлетели до 3300 долл./т., хотя в пятницу котировки вернулись к 3105 долларам (+6,7%). Никель был единственным металлом, который и в пятницу продолжил дорожать. В итоге максимум был установлен на отметке 21850 долл./т. или +12% за неделю. С начала года никель подорожал более чем на 60%.

Что ожидается на предстоящей неделе?

Новая неделя принесет инвесторам достаточное количество свежих экономических показателей, которые смогут прояснить картину относительно дальнейших перспектив монетарной политики ФРС. Поскольку после заседания 10 мая члены FOMC четко дали понять, что их будущие действия будут напрямую зависеть от свежих фундаментальных показателей, основное внимание рынка будет приковано в первую очередь к инфляционным данным – PPI и CPI.

Апрельский отчет по ценам производителей (PPI m/m диаграмма PPI core диаграмма) запланирован на вторник. Выход сильных данных сможет воскресить на рынке ожидания повышения ставок ФРС до конца текущего года. В противном случае, вероятность паузы в цикле роста ставок уже в июне существенно возрастет. Также во вторник будут опубликованы апрельские отчеты по промышленному производству (Ind. Product. диаграмма) и коэффициенту использования мощностей.

Однако катализатором сильных колебаний на рынке может стать отчет Казначейства США о притоках иностранного капитала в страну за март (TICS). Вместе с производственным индексом ФРБ Нью-Йорка (NY manuf. Index диаграмма) отчет выйдет в понедельник.

В среду состоится выступление главы ФРС Бена Бернанке на конференции ФРБ Атланты. Это выступление может быть для участников интересным, поскольку г-н Бернанке может затронуть тему монетарной политики, повлияв на ожидания по ставкам. Также в среду выйдет второй блок инфляционных показателей – CPI (CPI m/m диаграмма CPI core диаграмма).

В четверг министерство труда традиционно опубликует данные Jobless claims, а ФРБ Филадельфии предоставит показатели производственной сферы за май (Philly Fed index диаграмма). Также состоится выступление министра финансов Сноу в Сенате по полугодовому докладу Казначейства о валютной политике.

Из европейских данных основным станет публикация майского индекса деловых настроений Германии от института ZEW (ZEW диаграмма). Кроме того, Банк Англии опубликует протокол заседания MPC от 3-4 мая.

19 мая состоится заседание Банка Японии по монетарной политике. Также в этот день выйдет экономический отчет Банка Японии за май.

Елена Злобина,Сергей Худолей