Nasdaq утонул (-1,9%). Доллар позитивно отреагировал на рост занятости (+1%). Сырьевые товары резко упали в цене.

Nasdaq утонул (-1,9%). Доллар позитивно отреагировал на рост занятости (+1%). Сырьевые товары резко упали в цене.

Цены на энергоресурсы и металлы рухнули на прошлой неделе в среднем на 5%. Инвесторы задаются вопросом: стоит ли это рассматривать как первый признак ближайшего завершения ралли последних лет на сырьевых рынках?

Фондовый рынок

Wall Street завершил неделю разнонаправлено: Nasdaq и S&P потеряли 1,9% и 0,4% соответственно, в то время как Dow смог укрепиться на 0,5%. Неопределенность на рынке по-прежнему связана с опасениями дальнейшего повышения ставок ФРС. Эти беспокойства стали причиной стремительного взлета доходности 10-летних бондов в начале недели до 21-месячного максимума, что также оказало давление на фондовый рынок. Сильный пятничный отчет по рынку труда США подтвердил устойчивый рост экономики страны, что предполагает дальнейшее ужесточение контроля над инфляцией со стороны Федерального резерва.

Максимальные потери на минувшей неделе зафиксировал технологический сектор: акции Intel упали в цене на 2,3%, акции Advanced Micro Devices потеряли 7,3%, а National Semiconductor рухнули на 7,6%. Слабый прогноз по прибыли на текущий квартал стал причиной снижения курса акций Texas Instruments на 4,7%. Акции Google упали в цене на 10,8% после того, как на сайте компании был «ошибочно» размещен слабый прогноз финансовых показателей.

Активность на фронте слияний и поглощений оказала некоторую поддержку рынку. Так, AT&T (-2,7%) предложил 67 млрд. долларов за BellSouth (+9,2%). В результате этой сделки AT&T может стать крупнейшей телекоммуникационной компанией в мире. Акции Verizon подорожали на 1,8%, в то время как акции Alltel и Sprint Nextel, - наиболее вероятных «охотников» на Verizon, - выросли в цене на 2% и 4,8% соответственно.

Лидером среди компонентов Dow и S&P стал автогигант General Motors (+12,6%). Курс акций компании подскочил благодаря ряду позитивных факторов: GM близка к заключению соглашения с профсоюзом работников автомобильной промышленности относительно снижения расходов на оплату труда. Внимания заслуживает также удачный дебют акций NYSE Group., которые в первый день торгов взлетели на 25%. Компания была создана после слияния New York Stock Exchange с Archipelago Holdings. Тем не менее, по итогам недели рост составил 11,3%.

Европейский фондовый рынок на прошлой неделе возобновил свое ралли на оптимизме, связанном с поглощениями, а также квартальными отчетами, что ослабило опасения относительно процентных ставок. Спекуляции на тему слияний поддержали акции Societe Generale SA (+2,6%), Banca Intesa SpA (+3,6%)и Capitalia SpA (+7,2%). Акции AstraZeneca (+9%) пользовались спросом из-за слухов о том, что компанию могут купить. Лидером среди автопроизводителей стала BMW (+3%), квартальный отчет которой превзошел ожидания аналитиков.

Почти на 3% укрепился на минувшей неделе японский фондовый индекс Nikkei. Основную поддержку рынок получил благодаря оптимистическим заявлениям представителей Банка Японии относительно экономики страны. В итоге сектор розничной торговли поднялся на 2%, а сектор недвижимости – на 2,4%. Акции Mitsui Fudosan, крупнейшей в стране компании, занимающейся недвижимостью, подорожали на 1,8%, а акции NTT Urban Development – на 6,5%. Рост доллара к годовому максимуму против йены поддержал экспортеров, включая Honda Motor (+1,3%).

Валютный рынок

По итогам прошедшей недели доллар отвоевал у евровалюты 1%, в то время как по отношению к стерлингу (+1,7%) и японской йене (+2,25%) курс достиг годовых пиков. Ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС питали американскую валюту оптимизмом на протяжении недели. Кульминацией стал выход сильных данных по занятости, который позволяет предположить, что центральный банк США может прибегнуть к повышению ставок в текущем году более, чем два раза, как ожидалось ранее. Сейчас аналитики прогнозируют, что основная ставка рефинансирования в США к концу года составит 5,5%.

Согласно статистическим показателям за февраль, количество новых рабочих мест в США составило 243,000, что превысило средний прогноз аналитиков в +220,000. Немаловажным стал факт роста среднечасовой заработной платы на 3,5%, что является свидетельством роста инфляционного давления. Сила доллара подтвердилась после того, как рынок проигнорировал разочаровывающий отчет по торговому балансу, несмотря на то, что торговый дефицит превзошел рекорд 2005 года и составил 68,5 млрд. долларов.

Тем временем, дела в Европе обстоят не хуже. Официальные представители еврозоны неоднозначно дали понять, что восстановление экономики в регионе достаточное, чтобы вынести более высокие ставки. Член Совета ЕЦБ Аксель Вебер высказал озабоченность ростом инфляционных рисков в регионе, а Клаус Либшер заявил, что текущий уровень ставок все еще является «очень низким». Перспективы дальнейшего роста ставок в Европе стали причиной укрепления евровалюты с начала года на 0,6%. В настоящее время большинство экспертов прогнозирует, что до конца 2006 года ставка в регионе составит 3%.

Фунт стерлингов также не смог удержаться под натиском доллара. На прошлой неделе состоялось заседание монетарного комитета Банка Англии, который в очередной раз принял решение о том, чтобы оставить основную процентную ставку страны на прежнем уровне в 4,5%. Опасения того, что ставки ФРС в ближайшем будущем «обойдут» ставки Британии выступили дополнительным поводом для продаж фунта. Более того, признаки замедления темпов экономического роста в стране говорят в пользу вероятного снижения основной процентной ставки в Британии в обозримом будущем.

Тема ставок также потрясла на прошлой неделе Японию. Как и ожидалось, Банк Японии принял решение окончить период ультра либеральной денежно-кредитной политики. И хотя стоимость кредитов осталась прежней (0,1%), центральный банк заявил о решении снизить объем средств, предоставляемых заемщикам до Y6 трлн. (50 млрд. долл.) с нынешних Y35 трлн. Однако национальная валюта смогла получить лишь временную поддержку, поскольку глава Банка Японии Тошихико Фукуи заявил, что процентная ставка останется на низком уровне даже после снижения целевого уровня резервов центрального банка. Кроме того, в пятницу Фукуи уверил парламент, что повышение ставок будет проходить «как можно медленнее», поскольку резкий рост ставок может повредить экономическому росту.

Товарно-сырьевой рынок

Минувшая неделя сопровождалась масштабными продажами на сырьевых рынках, начало чему положил стремительный рост доходности 10-летних казначейских облигаций. Максимальное падение цен как на рынке энергоресурсов, так и на рынке металлов, наблюдалось в среду. В кругах инвесторов появились слухи о возможном завершении ралли сырьевых товаров, которое продолжается уже не один год. Цены на нефть, золото и медь рухнули в среднем на 5%.

Основная доля продаж нефтяных фьючерсов пришлась на среду. Опубликованный в этот день отчет министерства топлива и энергетики США показал, что еженедельные запасы сырой нефти в стране приблизились к максимальным с мая 1999 года уровням. Тогда за баррель нефти давали 17 долларов. Цены продолжили снижаться после того, как ОПЕК по итогам заседания решил оставить квоты на добычу нефти прежними, т.е. 28 млн. баррелей в сутки. Обычно в этот период времени картель сокращает объемы поставок.

Тем временем, проведенный среди аналитиков опрос показал, что стоимость барреля нефти на мировом рынке во II квартале 2006 года составит в среднем 61 доллар. В минувшем году цены на нефть достигли рекордных отметок с 1983 года, когда начались торги нефтяными фьючерсами в Нью-Йорке. По итогам недели Нью-Йоркская «light» подешевела на 5,9% до 59,89 долл. Стоимость барреля Лондонской «brent» снизилсась на 5% до 60,9 долларов.

Цены на золото на прошлой неделе обвалились почти на 5%, что стало максимальным недельным падением за последние 15 месяцев. Основной причиной продаж «желтого металла» аналитики называют существенное укрепление доллара, что ослабило позиции золота как альтернативного инструмента инвестирования. В пятницу торги завершились на отметке 538,20 долларов за унцию, что является минимальной ценой закрытия с 5 января. 2 февраля золото подорожало до 25-летнего максимума на 579,50 долл./унц. Серебро подешевело на 2,25% до 9,93 долл./унц., а платина – на 4% до 1008 долл./унц.

Цены на медь упали более чем на 4%. Основным катализатором продаж послужило сообщение об увеличении запасов металла на Лондонской бирже до 21-месячного пика. По итогам 5-ти торговых сессий стоимость тонны меди составила 4750 долларов. Алюминий подешевел на 5,5% до 2340. Запасы алюминия на Шанхайской бирже металлов увеличились на предшествующей неделе на 4,700 тонн. Цены на никель к концу недели вернулись на стартовые позиции (+0,01% до 15100 долл./т.).

Что ожидается на предстоящей неделе?

Предстоящая неделя будет насыщена важными данными по экономике Соединенных штатов.

Одним из основных событий недели станет выход в среду отчета Казначейства по чистым покупкам нерезидентами американских активов (TIC). Напомним, что в декабре показатель резко снизился и составил 56,6 млрд. долларов. В случае сохранения данной тенденции могут возникнуть опасения по поводу способности США привлекать достаточно средств для покрытия растущего дефицита торгового баланса, что может негативно сказаться на привлекательности доллара. Напомним, что торговый дефицит US Total Trade Balance в январе вырос до 68,5 млрд. долларов против 65,1 месяцем ранее. Чем выше объемы дефицита, тем больше инвестиций стране необходимо привлекать каждый день. Показатель превзошел рекорд прошлого года, установленный в октябре на 68,1 млрд. долларов.

Во вторник будут опубликованы данные по платежному балансу в четвертом квартале и розничным продажам в феврале. Дефицит платежного баланса может вырасти и составить 217,0 млрд. долларов по сравнению с 195,8 в третьем квартале. В тоже время ожидается падение объемов розничных продаж Retail Sales диаграмма на 0,7% после всплеска на 2.3% в январе. Показатель, не учитывающий продажи автомобилей Retail Sales (ex. auto) диаграмма, снизится не так значительно, лишь на 0,1%.

В четверг будет опубликован февральский индекс потребительских цен CPI m/m диаграмма CPI core диаграмма, который представляет особый интерес ввиду особого внимания ФРС к проблеме роста инфляции. Прогнозируется рост как основного показателя, так и «ядра» индекса на 0,2%

Также следует обратить внимание на серию предварительных данных, которые могут оценить состояние экономики и потребительских настроений в марте. В среду выйдет индекс NY manuf. Index диаграмма, который ожидается на уровне 20,0 пп, а в пятницу будет опубликована оценка потребительских настроений Мичиганского университета Mich Sentiment. Прогнозируется рост показателя в марте до 89,0 против 86,7 в феврале Michigan sent. Index диаграмма.

Также выйдет значительный массив данных о состоянии производственной активности в ряде регионов США и по стране в целом. Отчет ФРБ Филадельфии за март выйдет во вторник Philly Fed index диаграмма, а в пятницу будут опубликованы февральские данные по промышленному производству Ind. Product. диаграмма. Ожидается рост показателя на 0,7% после снижения на 0,2% в январе, а коэффициент использования производственных мощностей вырастет до 81,4% по сравнению с 80,9% в предыдущем месяце.

В понедельник в 1700GMT состоится выступление Президента ФРБ Сан-Франциско Джанет Еллен.

Елена Злобина,Сергей Худолей