Квартальные отчеты держали в напряжении Wall Street. Политика ФРС благоприятствует доллару. Нефть упала к 3-месячным минимумам.

Квартальные отчеты держали в напряжении Wall Street. Политика ФРС благоприятствует доллару. Нефть упала к 3-месячным минимумам.

Сообщения о приближении нового урагана «Вилма» не спровоцировали спекулятивный спрос на нефтяные фьючерсы. Цены на «черное золото» отступили.

Фондовый рынок

Wall Street наблюдал на прошедшей неделе как взлеты, так и падения. Спекуляции на тему дальнейшего роста ставок ФРС отошли на задний план, хотя и продолжали сдерживать покупателей. Основная динамика торгов определялась выходом квартальных отчетов и прогнозами компаний на текущий квартал и весь финансовый год. По итогам недели Dow и S&P зафиксировали потери в -0,7% и -0,6% соответственно, причем падение происходит уже третью неделю подряд. Nasdaq удалось к концу пятничных торгов сохранить за собой +0,8% роста после того, как две предыдущие недели индекс снижался.

Четверг ознаменовался существенными потерями для фондового рынка. Выход отчета ФРБ Филадельфии, показавшего рост ценового компонента до 25-летнего максимума, снова усилил спекуляции на рынке относительно дальнейшего роста ставок ФРС, что может негативно сказаться на корпоративных прибылях. Потери Dow в этот день были максимальными с марта 2004 года, и превысили 100 пунктов. Однако уже на следующий день фокус снова сместился на квартальные отчеты, хотя неопределенность на рынке сохранилась.

Nasdaq получил поддержку благодаря росту акций технологического сектора. Акции интернет-компании Google в пятницу подорожали на 12,3% и достигли исторического максимума 340,36 долл. после публикации квартального отчета. Согласно данным компании, по итогам III квартала прибыль увеличилась в семь раз по сравнению с прошлым годом. Недельный рост акций Google составил 14,9%. Несмотря на скромные прогнозы на текущий квартал, сильные результаты стали причиной недельного роста акций Intel на 1,5%. Акции другого представителя сектора high-tech - Xilinx Inc. – подорожали на 3,6% также благодаря улучшению финансовых результатов деятельности.

Большая часть потерь Dow была спровоцирована снижением прогноза по прибыли фармацевтической компанией Pfizer и разочаровывающим квартальным отчетом Caterpillar, прибыль которого оказалась ниже прогнозов экспертов. По итогам недели акции компаний упали в цене на 12,3% и 11,7% соответственно. Дополнительное давление оказала RadioShack Corp., которая понизила годовой прогноз по прибыли, что привело к удешевлению акций компании на 3%. На сегодняшний день более 2/3 компаний S&P 500, которые уже отчитались о своих финансовых результатах, заявили о большей, нежели прогнозировали аналитики, прибыли. Этот показатель является наилучшим с 1994 года, хотя и не стал катализатором покупок.

Фондовый рынок Японии, равно как и основные индексы европейских площадок, завершил неделю с пессимистическими показателями. Повышение полугодового прогноза по прибыли со стороны Toshiba помогло несколько компенсировать потери в пятницу, однако по итогам недели Nikkei упал на 2,12%. Основные продажи были зафиксированы среди компаний-экспортеров, большая часть прибылей которых приходится на северо-американский рынок. Вероятность сокращения выручки в США в результате дальнейшего повышения ставок привела к падению цен на акции таких компаний, как Sony, Toyota, Honda и Canon.

Валютный рынок

Инфляционные опасения снова сыграли на руку американской валюте – по итогам минувшей недели доллар вырос как против евровалюты (+1,07%), так и против йены (+1,55%). Однако доллар не смог удержаться у 17-месячного максимума по отношению к евро, в то время как против японской йены курс закрепился у 2-летнего пика. Британский фунт завершил неделю на исходных позициях (+0,01%). Основную поддержку доллару оказали выступления ряда представителей Федеральной резервной системы (ФРС), которые в один голос заявили о необходимости дальнейшего повышения процентных ставок. По мнению управляющей ФРБ Сан-Франциско Джанет Йелен «нейтральная» ставка варьируется в диапазоне 3,5%-5,5%.

Энтузиазм центрального банка понятен: экономические показатели продолжают говорить о ценовом прессинге, причем основной причиной роста инфляции остаются высокие цены на энергоносители. Региональные отчеты ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии показали рост ценовой составляющей производственного индекса до многолетних максимумов. Эта тенденция также отразилась в росте индекса цен производителей, достигшего 15-летнего максимума (+1,9%). В то же время стержневая инфляция, - наиболее отслеживаемая ФРС в вопросе принятия решения по ставкам, - увеличилось на 0,3%, превысив прогнозы аналитиков.

Тем не менее, вслед за ФРС свое опасения относительно растущей инфляции выразили представители Европейского центрального банка (ЕЦБ). По мнению некоторых аналитиков, центральный банк Еврозоны может повысить основную процентную ставку с текущих 2% до 2,5% в течение последующих 12 месяцев. Неопределенность относительно сроков повышения способствовала ослаблению евро, которое усилилось после выхода отчета немецкого института ZEW. Несмотря на то, что индекс делового оптимизма Германии вырос до 39,4 пунктов с 38,6, он оказался значительно ниже среднего прогноза аналитиков в 42,0.

Британский фунт стерлингов в пятницу достиг 2-недельного максимума против доллара после того, как предварительные оценки роста ВВП страны в III квартале оказались слегка выше ожиданий (+1,6% г/г). В начале недели поддержку курсу также оказали сильные данные по розничным продажам, а также опубликованный протокол заседания Банка Англии от 05-06 октября, который показал, что члены комитета по кредитно-денежной политике не обсуждали вероятность понижения ставки. Это подтвердило мнение, что в текущем году Банк Англии не намеревается понижать основную ставку рефинансирования.

Уже шестую неделю подряд доллар остается лидером против японской йены. Это наиболее продолжительный период роста курса с мая 2004 года. Давление на йену в начале недели оказало заявление секретаря кабинета министров Хироуки Хосода о том, что правительство не собирается реагировать на падение курса национальной валюты на мировых рынках. Однако уже в конце недели это заявление было опровергнуто заместителем министра финансов Японии Коиши Хосокава. Он дал понять, что Япония готова действовать в случае, если ситуация на валютном рынке того потребует. Это в пятницу также подтвердил министр финансов Садаказу Танигаки.

Товарно-сырьевой рынок

Подорожав в понедельник более чем на 2%, к концу недели цены на нефть упали на до 3-месячного минимума. Причиной удорожания нефти в начале недели послужили опасения относительно того, будет ли удовлетворен растущий спрос на горючее в преддверии отопительного сезона в США. Подогревает эти беспокойства тот факт, что еще не все нефтеперерабатывающие заводы на юге США в Мексиканском Заливе возобновили свои работы, прекращенные в связи с ураганами «Катрина» и «Рита».

Кроме того, стимулом для спекулятивного роста цен на нефть послужили сообщения о том, что в бассейне Карибского моря зарождается 21-й в этом сезоне ураган «Вилма». Однако изначально синоптиками прогнозировалось, что ураган обойдет стороной Мексиканский залив. В пятницу стало известно, что ураган изменил направление и в начале следующей недели может достичь берегов Флориды. Эти сообщения способствовали частичному восстановлению цен на нефть.

Хотя в целом ситуация на мировом рынке нефти несколько стабилизировалась. ОПЕК понизил на минувшей неделе свой прогноз роста спроса в 2005 году до +1,4% против +1,7%. Опубликованный отчет министерства топлива и энергетики США показал рост еженедельных запасов нефти и бензина, что также ослабило опасения относительно недостаточного предложения сырья. К концу недели за баррель Нью-Йоркской «light» давали 60,57 долларов, что на 3,23% ниже, чем в конце предшествующей недели. Фьючерсы на нефть марки Brent упали в цене почти на 2% до 58,4 долл. за баррель.

Несмотря на падение нефтяных цен, инвесторы продолжают страховать инфляционные риски, хотя и не с такой силой, как в начале месяца, когда цены на золото достигли 18-летнего максимума (480,25 долл./унц.). Традиционно в такой ситуации золото дорожает, однако на минувшей неделе можно было наблюдать обратную картину: «желтый металл» снизился в цене на 0,5% (466 долл./унцю). Многие прогнозируют откат цен к отметке 450 долл., где на золото вновь может возникнуть физический спрос. Серебро подешевело на 2% (7,64 долл./унц.), а платина выросла в цене на 0,3% (925 долл./унц.).

Продолжающийся рост экономики Китая по-прежнему стимулирует спрос на промметаллы. Рост ВВП страны в III квартале составил 9,4%, при этом показатель превышает отметку в 9% уже 9-й квартал подряд. В этой ситуации цены на медь преодолели рубеж в 4000 долларов за тонну. Однако эйфория на рынке долго не продлилась – к концу недели цены откатили от максимума, сократив недельный рост до +1,5%. Цены на алюминий также достигли новых максимумов на отметке 2005 долл./т., однако к концу недели металл подешевел на 1,5% (1918 долл./т.).

Что ожидается на предстоящей неделе?

Данные по ВВП США по итогам III квартала, которые будут опубликованы в пятницу помогут оценить последствия для экономики страны ураганов и покажут, насколько обоснованы предположения, что ФРС следует продолжать повышать процентные ставки.

На прошедшей неделе официальные представители Федерального резерва весьма оптимистически высказывались по поводу состояния экономики США и намекнули на необходимость продолжения цикла повышения ставок с целью обуздания инфляции.

Предварительные прогнозы предполагают, что в III квартале ВВП GDP q/q диаграмма вырос на 3,5% по сравнению с тем же периодом годом ранее и 3,3% во II квартале.

В понедельник состоится выступление управляющей ФРС Сьюзан Байес.

Среди других экономических данных США во вторник следует обратить внимание на отчет по состоянию потребительских настроений Consum. Confidence диаграмма, (ожидается рост показателя в октябре до 90,0 по сравнению с 86,6 в прошлом месяце) и данные по заказам на товары длительного пользования Durable goods orders диаграмма ( прогнозируется снижение на 1% по сравнению с ростом на 3,4% в августе).

Как и американские коллеги, представители Европейского центрального банка выражают растущее беспокойство по поводу инфляции.

Инфляционные данные будут опубликованы в пятницу, причем, прогнозируется рост индекса потребительских цен в октябре на 2,4% по сравнению с тем же периодом 2004 года. Показатель несколько ниже 2,6% в сентябре, однако, выше целевого уровня ЕЦБ. Рост инфляционного давления может интенсифицировать спекуляции по поводу того, что рано или поздно ЕЦБ придется повысить процентные ставки.

Выступления официальных представителей ЕЦБ, в частности Axel Weber, John Hurley, Jaime Caruana, Erkki Liikanen, Gertrude Tumpel-Gugerell, Lorenzo Bini-Smaghi и Otmar Issing, которые состоятся на будущей неделе, вызовут серьезный интерес инвесторов.

В пятницу внимание рынка будет сосредоточено на выступлении президента ЕЦБ Jean-Claude Trichet.

Как ожидается, немецкий индекс деловых настроений Ifo, IFO диаграммакоторый будет опубликован во вторник, продемонстрирует продолжение тенденции роста и достигнет максимального уровня за последние восемь месяцев, составив в октябре 96,4 по сравнению с 96,0 месяцем ранее.

В пятницу будут опубликованы инфляционные данные по Японии. Ожидается снижение индекса потребительских цен в сентябре на 0,1%.

Елена Злобина,Сергей Худолей