Недельный обзор мировых финансовых и сырьевых рынков

Доллар завершил неделю достойно. Wall Street – быки наступают. Нефть стабилизировалась.

В зоне бедствия открылись первые НПЗ – нефть отступила. Однако спрос на золото привел цены к 9-месячным максимумам.

Валютный рынок

Отсутствие важных экономических публикаций, а также ожидания дальнейшего роста процентных ставок в США оказали поддержку доллару против европейских валют. Евро уступил 0.1%, фунт стерлингов – 0.01%. На предшествующей неделе валютные спекулянты находились в напряжении из-за неопределенности в преддверии заседания Федерального комитета открытого рынка США, чего не наблюдалась уже давно. Центральный банк стоял перед дилеммой: с одной стороны есть риск замедления экономического роста в результате разрушений после урагана Катрина; с другой стороны – рекордно высокие цены на нефть, которые усилили инфляционное давление.

Ожидания дальнейшего роста основной ставки рефинансирования укрепились после выступления управляющего федерального банка Чикаго Майкл Москоу. Он заявил, что обеспокоен ростом инфляционного давления в стране, которое требует «адекватной» реакции монетарных властей. В свою очередь, управляющая федерального банка Сан-Франциско Джанет Йелен отметила, что ураган Катрина значительно усилил риски, поэтому дальнейшие шаги центрального банка должны зависеть от результатов стихийного бедствия на экономику страны. В отличие от Москоу, Йелен в этом году не принимает участия в принятии решений по ставкам, поэтому ее выступление не смогло негативно сказаться на настроениях по доллару.

Мнения аналитиков по поводу дальнейших действий ФРС также расходятся. Эксперты Goldman Sachs Group Inc. и Credit Suisse First Boston прогнозируют, что центральный банк на заседании 20 сентября все же сделает паузу и оставит ставку на текущем уровне 3.5%, в то время как аналитики Lehman Brothers Holdings Inc. и Bear Stearns Cos. ожидают еще три повышения ставок до конца года.

Давление на евро оказали не только геополитические факторы (грядущие выборы в Германии), но также публикации ряда слабых экономических показателей, включая ослабление ситуации в сервисном секторе. Заявление ведущего экономиста института экономических исследований Германии Ifo Гернота Нерба относительно ожидающегося роста экономики страны в 2005 году оказало лишь временную поддержку евровалюте.

Основным событием туманного Альбиона стало заседание комитета по вопросам кредитно-денежной политики Банка Англии, который, как и ожидалось, принял решение оставить основную ставку рефинансирования на прежнем уровне – 4.5%. Напомним, что на предшествующем заседании ставка была понижена на 25 пунктов. Итоги заседания на курсе фунта не сказались.

Однако у йены доллару первенство отобрать не удалось (+0.05%). Поддержку национальной валюте Японии по-прежнему оказали ожидания победы премьер-министра страны Коидзуми на парламентских выборах 11 сентября. Некоторые аналитики, тем временем, полагают, что даже если коалиция правящей партии победит на выборах в Нижнюю Палату, йена не получит поддержки, так как такой результат уже оценен рынком и заложен в цены. Вполне вероятно, что после выборов в центре внимания снова окажутся экономические показатели Японии, которые на последней неделе несколько разочаровали рынок.

Фондовый рынок

Вероятность негативных последствий урагана Катрина на экономику США сыграла на руку Wall Street – ожидания паузы в цикле роста процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) воодушевили инвесторов на покупки американских ценных бумаг. В результате Nasdaq и S&P завершили неделю с показателями +1.31% и +0.73% соответственно, в то время как для Dow минувшая неделя была наиболее удачной с мая (+2.21%).

Дополнительную поддержку фоновому рынку оказал откат в ценах на нефть, которые на предшествующей неделе установили рекордный максимум на отметке 70 долларов и 85 центов за баррель. Понижение некоторыми компаниями прогнозов по прибыли не смогло притупить энтузиазм инвесторов. Лидерами Dow стали Exxon Mobil (+3.10% до $63.20) и страховая компания AIG (+2.46% до $61.23). Заметным спросом пользовались акции McDonald's Corp. (+2.31% до $34.14) после сообщения о росте августовских продаж. Рост Nasdaq был ограничен продажами акций Intel Corp. после того, как компания не смогла повысить свой прогноз по продажам.

Несмотря на снижение цен на мировом рынке нефти, акции компаний энергетического сектора оставались в центре внимания инвесторов Wall Street благодаря ожиданиям дальнейшего роста корпоративных прибылей. Кроме Exxon, до $114.97 подорожали акции Valero Energy. Стоит отметить, что с 26 августа, - когда рынок оказался под влиянием урагана Катрина, - стоимость акций компаний выросла на 28.2%, а с начала года рост уже превысил 150%. Акции Sunoco выросли до $79.65 - на 25.6% выше с тех пор, как на США обрушилось стихийное бедствие, взвинтившее цены на нефть.

На минувшей неделе продолжился спрос на акции строительных компаний. Так, акции Toll Brothers выросли примерно на 1% до $48.08, а акции Pulte – на 6.9% до $45.71. Понижение прогнозов по прибыли нанесло удар по акциям Coca-Cola Enterprises (-11% до $19.65). Акции Texas Instruments по итогам недели выросли в цене более чем на 4% после повышения прогноза по выручке на текущий квартал. Акции Albertson's Inc., которая на прошлой неделе выставила себя на продажу, взлетели на 7.9% до $24.86, став лидером S&P 500. Желание приобрести компанию выразили Kohlberg, Kravis Roberts & Co., Apollo Advisors LP, Bain Capital LLC, Thomas H. Lee Partners LP и Carlyle Group.

Снижение нефтяного пресса также способствовало достижению 39-месячных максимумов европейскими фондовыми индексами. В частности немецкий индекс Xetra Dax завершил неделю выше психологически важной отметки 5,000 (+3.14%), что происходит впервые с мая 2002 года. Фондовый рынок Японии в который раз обновил 4-летние максимумы в преддверии парламентских выборов 11 сентября. Nikkei 225 вырос на 0.73%.

Товарно-сырьевой рынок

С возвращением к жизни американских нефтеперерабатывающих заводов, закрытых из-за урагана Катрина, и открытием стратегических запасов западных стран, цена нефти на минувшей неделе начала снижаться. К концу пятничных торгов баррель техасской нефти стоил около 64 долларов, что на 10% ниже рекордного максимума в 70 долл. 85 центов, установленного 30 августа. Два американских нефтеперерабатывающих завода, - Exxon и Total , - не работавших больше недели, уже вернулись на полную мощность. Однако половина всех закрытых перед ураганом НПЗ до сих пор не функционируют и не смогут возобновить работу в ближайшие недели, если не месяцы. На их долю приходится 690 тысяч баррелей в сутки.

Согласно обещаниям министерства энергетики США, работающие НПЗ в зоне бедствия получат 12,6 млн. баррелей нефти из американского стратегического резерва. Европейские страны и Япония также приготовили к отправке нефть из своих стратегических резервов. По официальным данным добыча нефти уже восстановлена на 40%, однако почти треть нефтяных платформ в Мексиканском заливе до сих пор не работают. По меньшей мере, 20 платформ и нефтяных насосов на суше повреждены частично или полностью.

Дополнительное облегчение рынку принесли последние данные министерства энергетики США по запасам топлива. Несмотря на то, что запасы нефти сократились на 6,4 млн. баррелей, бензина - на 4,3 млн. баррелей, а дистилляторов - на 800,000 баррелей, показатели оказались лучше ожиданий. По итогам недели октябрьские фьючерсы на Нью-йоркскую «light» упали в цене на 4.4% до 64 долл.08 центов. В Лондоне фьючерсы на индикативный сорт «brent» подешевели до 62 долл. 88 центов за баррель или 4%. По сравнению с прошлым годом нефтяные цены выросли на 47%.

Максимальной отметки за последние 9 месяцев достигли на прошлой неделе цены на золото, которое традиционно выступает механизмом хеджирования от инфляции. «Желтый метал» подорожал на 1,13% до 449 долл./унц. Аналитики прогнозируют, что в 2006 году средняя цена золота составит 485 долл. за тройскую унцию, что выше предыдущего прогноза в 450 долл. Средняя цена золота в текущем году составила 431 долл./унц. Серебро также пользовалось спросом, при этом стоимость унции металла к концу недели составляла примерно 7 долл. (+0.4%). Значительно подорожала платина – до 909 долл. за унц. (+0.5%)

Однако промметаллы не были фаворитами рынка. Цены на медь упали после того, как Лондонская биржа металлов заявила об увеличении запасов меди на 500 тонн до 71,525, что является максимумом с ноября прошлого года. Напомним, что в июле запасы меди упали до 31-летнего минимума в 25,525 т. К концу недели медь подешевела на 4.7% до 3715 долл. за тонну. Также подешевели алюминий и никель – до 1832 долл. за тонну (-1.7%) и 14550 долл./т. (-5.5%).

Что ожидается на предстоящей неделе?

Данные, которые будут опубликованы на следующей неделе помогут ответить на интересующие всех в настоящее время вопросы – каково влияние причиненных Катриной разрушений на американскую экономику и какими будут действия Федерального резерва.

Обзоры производственного сектора американской экономики Philadelphia Fed и Empire станут первыми среди основных экономических показателей, которые учитывают последствия урагана и могут затмить обычно более значимые показатели розничных продаж, торгового баланса и инфляции. Оба региональных отчета Philly Fed index диаграммабудут опубликованы в четверг и, как ожидаются, засвидетельствуют снижение производственной активности в связи с продолжающимся ростом цен на нефть.

Предварительная оценка сентябрьского индекса потребительских настроений Мичиганского университета Michigan sent. Index диаграмма, которая будет опубликована в пятницу, даст возможность оценить первую реакцию потребителей на последствия урагана. HSBC прогнозирует падение индекса как минимум на 7 пунктов, что по мнению банка может убедить ФРС оставить процентные ставки без изменения на ближайшем заседании, которое состоится 20 сентября. Центральный банк США повышал ставки на десяти последних заседаниях, однако перспективы снижения деловых и потребительских настроений по мнению некоторых аналитиков могут стать причиной того, что в сентябре ставка останется без изменений.

OECD на текущей неделе рекомендовала ФРС снизить темпы повышения ставок, однако, принимая во внимание рост фондового рынка и повышение инфляционного давления, многие аналитики полагают, что ФРС не может позволить снизить темпы повышения ставок. Завершат неделю итоговые оценки роста ВВП Италии во II квартале, а также ситуация в промышленном комплексе Франции. США опубликуют данные по импортным и экспортным ценам.

Данные по ценам производителей PPI PPI m/m диаграммаPPI core диаграмма будут опубликованы во вторник, розничные продажи Retail Sales диаграммаRetail Sales (ex. auto) диаграмма, которые выйдут в среду, а также индекс потребительских цен CPI m/m диаграммаCPI core диаграмма, который будет опубликован в четверг помогут оценить активность потребителей и рост инфляционного давления. HSBC прогнозирует рост основного индекса CPI в августе на 0.7%, причем на годовой основе показатель достигнет 3.8% - максимального значения с 1991 года.

Внимание валютного рынка привлекут и данные по торговому балансу US Total Trade Balance , которые будут опубликованы во вторник, а также по платежному балансу, который выйдет в пятницу. Capital Economics полагает, что рекордные цены на нефть станут причиной роста торгового дефицита до нового рекордного значения в июле, которое превысит показатель февраля $60.1 млрд.

Среди европейских данных следует обратить внимание на выступление перед Европарламентом Председателя ЕЦБ Жана-Клода Трише. Результаты парламентских выборов в Японии могут стать определяющим фактором развития ситуации на фондовом и валютных рынках страны восходящего солнца.

Елена Злобина