Фаворит - NASDAQ +1,5%. «Несгибаемый» доллар -2%. Золото по 452 долл./унц.

Фаворит - NASDAQ +1,5%. «Несгибаемый» доллар -2%. Золото по 452 долл./унц.

Относительное затишье на рынке нефти (+2%) было компенсировано всплеском цен на драгметаллы. Серебро подорожало на 2,6% до 7,68 долл. и золото на 2% до 452 долл. за унцию.

Фондовый рынок

Сокращенная рабочая неделя на американском фондовом рынке (в четверг праздновался День благодарения) прошла под воздействием роста цен на нефть, очередного падения доллара и не очень впечатляющих экономических результатов: снижение объемов заказов на товары длительного пользования в октябре на 0,4% (сентябрь +0,9%), незначительное увеличение индекса уверенности американских потребителей в ноябре - до 92,8 (октябрь 91,7).

Среди всех новостей, встреченных с заметным пессимизмом, доминантной стала с очередным напоминанием о грядущем замедлении мирового роста ВВП. Так МВФ, скорее всего, вновь понизит этот показатель на 2005 г. с +4,3% до +4%. Основными факторами признаны высокие цены на нефть и громадный бюджетный дефицит США. А Merrill Lynch назвал последнюю причину главной в дальнейшем снижении мировых продаж ПК. Если в 2004 г. ожидается рост продаж ПК на 12%, то в 2005 г. прирост составит 9%, а в 2006 г. - только 6%. Еще одна причина такой динамики продаж - снижение уровня обновления ПК в последующие годы. Негативно рынок воспринял и очередное понижение рейтинга акций корпорации Intel аналитиком Credit Suisse First Boston: акции подешевели на –4% до 23,21 долл.

Но не все так плохо сложилось в технологическом секторе. Немного погодя сразу несколько аналитиков повысили рейтинг акций компьютерного гиганта Apple, указав на высокую популярность цифровых музыкальных плееров iPod. В результате акции этой компании подорожали на +18% до 64,55 долл. К тому же торговцы ЦБ положительно отнеслись к предстоящему рождественскому сезону - самому активному сезону продаж компьютерной и электронной продукции. Произошла смена в настроениях инвесторов, и они начали активно покупать акции высокотехнологических компаний.

На подъеме оказались и акции интернет гиганта Google (+11% до 179,39 долл.), ценовой ориентир которых вновь был повышен, на этот раз до 215 долл. Позитивно также рынок воспринял сообщение о смене руководства в McDonald's (+4% до 30,57 долл.). В том же ключе было оценено и известие о заключении предварительного мирового соглашения между страховым гигантом American International Group (+3% до 63,81 долл.), которого обвиняют в финансовых махинациях, и Комиссией по ценным бумагам и биржам США. В целом праздничный настрой инвесторов и надежда на увеличение продаж в предстоящем рождественском сезоне все же победили: фондовый индекс Dow вырос по итогам недели на +0,6%, NASDAQ +1,5%.

Азиатские биржевые индексы, наоборот, снизились впервые за последние шесть недель. Основной причиной такого стало дальнейшая девальвация доллара. «Локомотивами» продаж оказались акции экпортно-ориентированных компаний, чьи прибыли снижаются из-за ситуации на валютном рынке. А лидерами среди них были LG Electronics Inc. (-8%) и Toyota Motor Corp (-3%). Неожиданным стал рост компаний, производителей стальной продукции: южнокорейская Posco (+7%) и JFE Holdings Inc. (+5%) Поводом для роста было заявление Nissan Motor Co. о приостановке выпуска продукции из-за недостатка металла. Японский NIKKEI по итогам пятидневки снизился на -2,3%, а тайванский Taiex упал на -4,1% и зафиксировал худший результат в регионе. Падение также затронуло Южную Корею, Китай, Таиланд и Сингапур.

В Европе фаворитами роста были акции сталепроизводящих, горнорудных и энергетических компаний. Причина та же – дефицит сырья для автомобилестроительной отрасли. Акции крупнейшего в мире производителя стали Arcelor повысились на +7,1%, самой большой в секторе добывающей промышленности BHP Billiton на +3,5%, европейского лидера нефтедобывающей отрасли BP (+0,7%). А падение затронуло фармацевтический сектор. GlaxoSmithKline, имеющая 48% продаж своей продукции в США, понизилась в капитализации на -2,4%; акции AstraZeneca, более 50% своей продукции экспортирующая на американский континент, упали на -3%. Итоговые результаты биржевых индексов в главных странах ЕС: британский FTSE -0,4%; немецкий DAXI +0,4%; французский CAC-40 -0.4%.

Валютный рынок

Ситуация на мировом валютном рынке свидетельствует: доллар продолжает закономерно снижаться уверенными темпами. За очередную пятидневку американская валюта снизилась еще на -2%. Первым толчком для ускорения тенденции стало прошедшее накануне рабочей недели трехдневное заседание финансистов двадцати крупнейших стран мира. Отсутствие в повестке дня вопроса о непрекращающейся девальвации доллара и каких-либо комментариев относительно этого процесса возобновило масштабные продажи главной мировой валюты. Тем более, что американские власти дали понять – их мало волнует удешевление национальной денежной единицы. А недавние высказывания председателя Федеральной Резервной Системы А.Гринспена о снижения доверия к активам номинированным в долларах лишь усилили антидолларовые настроения.

Подтверждений последнему тезису долго ждать не пришлось. Уже во вторник зампред российского ЦБ Улюкаев заявил о намерениях банка пересмотреть долю евровалюты в своих резервах. А в пятницу в главной деловой газете Китая China Business News было опубликовано сообщение об уменьшении удельного веса американских облигаций в активах ЦБ КНР. И хотя это сообщение было позже опровергнуто Ю Енгдингом – этого было достаточно, чтобы индекс доллара, измеряющий соотношение американской валюты с шестью главными мировыми валютами, достиг 9-летнего минимума – 81,4. Евро, составляющий в этой корзине 58%, достиг своего нового исторического максимума 1,3330 долл.

Опубликованные данные о размещении американских государственных обязательств за рубежом подтвердили выводы трейдеров. Впервые с середины октября зафиксировано недельное снижение общих вложений зарубежных центральных банков и официальных учреждений в облигации США – с 1062 до 1061 млрд. долларов. «Падения доллара избежать невозможно, - заявил Ашли Дэвис валютный эксперт сингапурского отделения UBS AG. – Отсутствие веры в американскую валюту у центральных банков усиливает наши «медвежьи» настроения.» Ему вторил Митул Котеча из Calyon: «Реальные риски заключаются в том, что с такой же скоростью, как падает доллар, сокращается количество иностранных инвесторов на финансовом рынке США. А это оказывает непрерывное давление на американскую валюту.»

В этих условиях выходившие блоки экономических новостей не играли решающей роли и лишний раз подчеркивали отсутствие доверия к доллару. Участники рынка реагировали на негативные новости по США (падение заказов на товары длительного пользования на -0,4%), и не удостоили вниманием снижение индекса деловой активности в Германии (октябрьский IFO 94,1/сентябрьский 95,3). Подобные общие настроения заставили пересмотреть свои прогнозы авторитетных экспертов. Так крупнейший в мире торговец на валютном рынке по версии журнала Euromoney банк UBS изменил свой трехмесячный прогноз по евро с 1,30 до 1,36 долл., а по японской валюте со 107 до 103 иен за 1 доллар. Менее радикальны предположения аналитика из лондонского RBC Capital Markets Тани Котсос (Tania Kotsos). Она считает, что к началу 2005 года соотношения составят 1,30 долл. для евро и 103 для иены.

Британский фунт (+2%) вновь вплотную приблизился к 1,90 долл., и похоже реализуется сценарий его исторического похода на отметку 2 долл. за 1 стерлинг. Пересмотренный с 3% до 3,1% ВВП за 3-й квартал придал уверенности покупателям этой старейшей валюты. Иена (+0,4%), рост которой постоянно сдерживается манипуляциями местных монетарных властей, при первом же касании отметки близкой к 102 молниеносно была «отброшена» интервенцией сразу на 1%.

Безусловно, в центре внимания на будущей неделе - ежемесячный ноябрьский отчет по ситуации в секторе занятости США. Кроме того, эксперты говорят, что вероятность проведения интервенции со стороны центральных банков Японии и Европы существенно увеличилась. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом все внимание будет сосредоточено на том, что скажут члены центрального банка в отношении влияния дорогого евро на экспорт Европы. Грядущая пятидневка будет наиболее насыщенной в декабре, с множеством экономических данных как европейских, так и американских.

Товарно-сырьевой рынок

Относительно спокойная ситуация на рынке нефти на прошедшей неделе была вызвана как длительными выходными, связанными с празднованием Дня благодарения, так и отсутствием серьезных событий. В начале недели на рост нефтецен повлияло падение доллара и известие о повреждении южного нефтепровода в Ираке. В результате взрыва из-за коррозии трубы и утечки нефти уровень экспорта нефти через южные терминалы страны упал на 750 тыс. бар в день до 1 млн. бар.

Еженедельные данные с рынка энергоносителей США показали очередное увеличение товарных запасов нефти (на 100 тыс. бар. до 292,4 млн. бар.) и продуктов перегонки нефти, включающих мазут и дизельное топливо (на 1 млн. бар. до 115,6 млн. бар.). Обрадовавшись таким данным, нефтетрейдеры начали продавать контракты на нефть. Однако известие о значительном сокращении запасов газа (на 49 млрд. куб. футов до 3,272 трлн. куб. футов) вызвавшее стремительный рост цен на газ (+17%), привело и к новому росту котировок нефти (+0,9%). В результате по итогам недели нефть «brent» вновь подорожала до 44 долл./бар. (+2%), «light» до 49,5 долл./бар. (+2%).

Многие аналитики прогнозируют дальнейший рост мировых цен на нефть. Так эксперты инвестиционного банка Societe Generale полагают, что в 2005 г. рост цен на нефть превзойдет уровень цен 2004 г., но в 2006 г. темпы роста замедлятся, чему будет способствовать ослабление спроса вследствие замедления экономического роста в мире. Однако Китай сейчас рассматривает вопрос о создании стратегического нефтяного резерва в объеме 90-дневного нетто-импорта, строительство которого планируется завершить к 2010 г. Это, в свою очередь, может привести к значительному росту потребления нефти и оказать серьезное влияние на мировые цены на нефть в последующие годы. В свою очередь, опрос экспертов проведенное агентством Bloomberg, утверждает следующий краткосрочный прогноз. 21 из 54 аналитиков или 39% считают падение цен наследующей неделе неизбежным. 18 настаивают на удорожании и 15 считают, что цены стабилизируются.

Цены на золото продолжают успешно покорять многолетние рекорды. Потеря доверия к доллару, временная пауза на рынках акций во всем мире толкает котировки все выше и выше. На прошедшей неделе ними был достигнут уровень 452 долл./унц. (+2%). Серебро подорожало до 7,68 долл./унц. (+2,4%), платина – до 862 долл./унц. (+0,7%).

Интересна ситуация на рынке мяса в Америке. Фьючерсные контракты на говядину и живой скот стремительно выросли. Недельный прирост цен составил +4,5%. Ощутимый рост спроса в США и возобновление полномасштабного экспорта американцами после отрицательных результатов анализов на предмет коровьего бешенства, вызвали обоснованное беспокойство по поводу насыщения внутреннего спроса.

Итог же недели на рынке промышленных металлов после разнонаправленных «метаний» котировок выглядит следующим образом: никель - 14130 долл./т (+3,3%), алюминий - 1853 долл./т (+3,5%), медь - 3220 долл./т (+0,6%).

Сергей Худолей