Тайм-аут: Dow –0,8%. Доллар (-0,5%) «мертв»? Холодно: нефть +3%.

Тайм-аут: Dow –0,8%. Доллар (-0,5%) «мертв»? Холодно: нефть +3%.

Резкое похолодание и малые запасы топочного мазута вернули на рынок спекулянтов: за пятницу нефть подорожала сразу на +5%. Золото (+2,3%) приблизилось к 450 долл.

Фондовый рынок

После уверенного трехнедельного подъема фондовый рынок Америки несколько сбавил обороты. В понедельник участники торгов спокойно отнеслись к серии корпоративных новостей о слияниях: General Electric покупает производителя систем противопожарной безопасности SPX Corp. за 1,4 млрд. долл; компания Dow Jones, издатель газеты The Wall Street Journal, планирует купить MarketWatch - владельца сайта финансовой информации CBS.MarketWatch.com. за 520 млн. долл.; компания Wm. Wrigley собралась покупать два брэнда у пищевой группы Kraft Foods за 1,5 млрд. долл.

Во вторник рынок был потрясен известием о росте инфляции (индекс производственных цен вырос в октябре на +1,7%). Этот показатель показал самый большой прирост с января 1990 г. Такая ситуация насторожила инвесторов, так как может сказаться на ужесточении монетарной политики Федерального резерва. Однако уже на следующий день рынок вздохнул с облегчением: инфляция в розничной сфере выросла в октябре всего на +0,6%, а это дает основание предполагать, что ФРС повысит ставку, как обычно, не более чем на 0,25 п.п.

Корпоративные новости в основном были превосходными. Один из крупнейших производителей компьютерной техники компания Hewlett-Packard (акции +2,5% до 20,2 долл.) предоставила отличный квартальный отчет (чистая прибыль выросла на 26%) и дала хорошие прогнозы на текущий квартал. Возможно скорое разрешение судебной тяжбы табачных гигантов Philip Morris и Altria, вызвало рост акций компании Altria до 57,42 долл. (+5,6%). А глава крупнейшего мирового производителя компьютерных процессоров Intel Крэйг Баррет пообещал улучшить операционные показатели компании в 2005 г., что вызвало покупки акций Intel (+2% до 24,8 долл.). Даже плохие прогнозы на текущий квартал крупнейшего мирового производителя оборудования для полупроводниковой промышленности Applied Materials, не вызвали негативных настроений: акции +1,9% до 17,56 долл.

Положительные эмоции вызвало известие о крупной сделке в розничном секторе: дисконтная сеть Kmart и одна из старейших сетей универмагов в США Sears, Roebuck & Co, объявили о планируемом слиянии. В результате объединенная компания с названием Sears Holdings Corp. и годовым доходом 55 млрд. долл. займет третье место в розничной индустрии США - после дисконтных сетей Wal-Mart Stores и Target. После такого сообщения акции Kmart выросли до 109 долл. (+7,7%), акции Sears - до 52,99 долл. (+17%).

Но, несмотря на серию положительных новостей, фондовый рынок так и не смог удержаться в плюсе. Пятничный рост цен на нефть и неожиданные высказывания председателя ФРС А. Гринспена: «рост дефицита платежного баланса и невысокие темпы притока капитала в американские активы вызывают обеспокоенность» сделали свое дело. Фондовые индексы стремительно «понеслись» вниз, ликвидировав разом все предыдущие достижения пятидневки: Dow –0,8%, NASDAQ –0,7% по итогам недели.

Европейские акции также снизились по итогам пятидневки: британский FTSE -0,9%; немецкий DAX -1,1% и французский CAC -0,8%. Падение во многом «обеспечили» фармацевтические компании AstraZeneca Plc (-7,5%) и GlaxoSmithKline Plc (-5%). Снижение котировок произошло на заявлениях официальных властей США о необходимости изучения побочных эффектов от использования некоторых препаратов этих компаний. Серьезно пострадали на новом витке роста евро ведущие автопроизводители: PSA Peugeot Citroen (-5%), Renault SA(-4,2%) и Volkswagen AG (-2,4%). У последней компании удорожание продукции из-за валютного курса снизило объем прибыли от продаж в Северной Америке на 20%.

В Азии не успели пока отреагировать на последние слова А.Гринспена, и поэтому в большинстве стран биржевые индексы еще росли. Отметился высокотехнологический сектор: Samsung Electronics (+1,2%) Japan's Advantest Corp.(+4%) Tokyo Electron Ltd. (+3,6%). По итогам недели: японский Nikkei +0,6%; гонконгский Hang Seng Index закрылся на 3-летнем максимуме, тайваньский Taiex +2%.

Валютный рынок

Затяжное молчание американских официальных лиц по поводу падения национальной валюты было прервано на прошедшей неделе. Руководители двух главных финансовых институтов США – Минфина и Центробанка – прокомментировали сложившуюся ситуацию с долларом. При этом в своих выступлениях они касались глобальных экономических и финансовых тенденций, а также общей стратегии администрации Белого Дома.

Перед долгожданными комментариями участники рынка взяли паузу. Главные валютные курсы замерли у важных отметок: евро перед 1,30 долл. и иена над 105 за 1 долл. Занятые позиции не смог пошатнуть ни вышедший во вторник показатель роста производственных цен за октябрь в США (+1,7% - рекордный за 14 лет), ни заявления чиновников ЕС на встрече европейских министров финансов. Нарастание инфляционных процессов в Америке усилили ожидания того, что до конца года ФРС повысит базовую процентную ставку еще на 0,25% до 2,25%. Европейцы же серьезно озаботились угрозой дорогого евро для своей экономики. И на своем саммите финансистов они критиковали не столько американцев, сколько азиатские власти, которые административными мерами сдерживают усиление своих валют.

Наконец, в среду выступление секретаря Казначейства США Джона Сноу в Лондоне дало новый импульс к ослаблению доллара. Ответственный за валютную политику страны чиновник дал ясно понять, что администрация Буша не рассматривает вопрос о принятии мер по остановке падения курса доллара. Сноу заявил: «история свидетельствует, что попытки нерыночного регулирования валютных курсов в лучшем случае безрезультатны». Другими словами, США не будут поддерживать принятого накануне соглашения представителей крупнейших стран Европы о принятии мер для замедления снижения курса американской валюты. Трейдеры восприняли высказывания как сигнал к продолжению продаж доллара, в результате чего в четверг евро установил новый исторический рекорд 1,3080 долл., а иена впервые за 4 года подорожала до 103 иен за 1 долл.

Сокрушительного обвала доллара не случился лишь из-за трехдневного заседания финансистов 20-ти крупнейших стран мира, начавшегося в пятницу в Берлине. И хотя в официальной повестке дня нет обсуждения ситуации на валютном рынке, несомненно, этот вопрос будет конфиденциально обсуждаться. Главным моментом в переговорах станет стремление увеличить количество стран, возлагающих на себя последствия девальвации доллара.

Знаменательным стало неожиданное заявление А.Гринспена, сделанного им в последние часы недели во Франкфурте и вызвавшем новый приступ падения на финансовых рынках США. Глава ФРС выразил обеспокоенность ростом дефицита платежного баланса и признал, что темпы притока капитала в американские активы могут в ближайшем будущем сократиться, а также отметил, что спрос на доллар из-за этого может заметно снизиться. При этом он согласился со Сноу, что вмешательство ЦБ в регулирование валютных курсов будет иметь минимальный эффект.

По итогам недели индекс доллара вновь снизился на 0,5%. Его падение непрерывно продолжается уже 8-ю неделю подряд (с 17 сентября). Такое затяжное падение, повлекшее за собой 7%-ю девальвацию доллара, стало самым продолжительным за последние 6 лет. И изменений в развитии ситуации пока не намечается, разве что будет применены административные и политические методами. Вот уже и Буш в Китай засобирался, а китайцы даже повысили ставки по долларовым депозитам. В случае ревальвации, юань может в скором времени облегчить участь ЕС, страдающего от удорожания евро пока единолично.

Впрочем, иена (+2,4%) уже начала ощущать на себе такое перераспределение. Япония, похоже, согласилась на соотношение 100 иен за 1 долл. Хотя официальные лица продолжают твердить о недопустимости резких движений валютных курсов, но по всей видимости, речь идет всего лишь о замедление темпов роста иены. Необходимо, чтобы процесс адаптации к новым валютным соотношениям прошел без серьезных последствий для экономики страны восходящего солнца.

Товарно-сырьевой рынок

Начавшееся 27 октября падение цен на нефть продолжилось и в начале прошедшей недели (нефть "brent" подешевела на –4% до 39,5 долл./бар., "light" на –2,5% до 46,2 долл./бар.). Рынок благосклонно воспринял решение правительства Нигерии о частичном удовлетворении требования профсоюзов понизить розничные цены на бензин на 7,5%, на керосин - на 16%, что привело к отмене всеобщей забастовки. В целом с конца октября в снижении мировых цен на нефть ("brent" -19,6%, "light" -16%) сыграли решающую роль такие факторы, как устойчивый рост товарных запасов нефти в США, увеличение загрузки американских НПЗ, а также прогнозы о снижении темпов роста мировой экономики на фоне высокого уровня нефтедобычи в мире. Так ОПЕК в очередной раз понизил прогнозы по росту мирового спроса на нефть на 120 тыс. бар. в день. Таким образом в 2004 г. мировой спрос составит 81,74 млн. бар./день, в 2005 г. – 83,23 млн. бар./день.

Несмотря на то, что все эти факторы продолжали присутствовать на рынке, участники торгов уже в среду негативно восприняли очередные еженедельные данные о товарных запасах нефти в США. Хотя запасы нефти и мазута увеличились, однако на северо-востоке Америки – ведущем регионе-потребителе топочного мазута в зимний сезон, они сократились. К тому же значительно уменьшились запасы дизельного топлива (на 1,5 млн. бар.) из-за резкого повышения спроса вследствие роста грузовых автоперевозок. Значительно увеличил объемы импорта дизельного топлива (самый высокий уровень за последние пять лет) и Китай – 2-ой главный потребитель энергоресурсов.

И все же решающими для рынка нефти (+5%) оказались пятничные прогнозы погоды. Холодная погода в Европе и, особенно, в Германии вызвала беспокойство у нефтетрейдеров, тем более, что региональные запасы нефти и топочного мазута находятся на очень низких уровнях. К тому же и на северо-востоке США ожидается более низкая средняя температура воздуха этой зимой. Озабоченность рынка низкими запасами топлива, как в Европе, так и в Америке накануне суровой зимы, а также негативные перспективы доллара на валютном рынке – долгосрочные факторы. И текущая неделя продемонстрировала возврат на рынок "бычьих" настроений: нефть "brent" +3% до 42,8 долл./бар., "light" +2,5% до 48,5 долл./бар.

Вслед за валютными рекордами евро, не прекращает улучшать достижения и золото. На этот раз цены на "желтый" металл достигли уровня июля 1988 г., превысив отметку 445 долл./унц. Серебро подорожало на +1% до 7,52 долл./унц., цены на платину хотя и достигали 875 долл./унц., к концу недели все же вернулись к 857 долл./унц.

Среди промышленных металлов лидером оказалась медь, подорожав до 5–недельного максимума – 3200 долл./т (+2,2%). На рост котировок меди повлияли данные о значительном темпе роста строительства новых домов в США и падение курса доллара. Контрастом выглядела ситуация с алюминием, который по итогам недели подешевел до 1790 долл./т (-0,8%), и никелем, резко обесценившимся до 13700 долл./т (-5,8%).

Сергей Худолей