S&P: максимум 3-х лет. Евро: 1,25 или 1,35 долл.? Золото: 437 долл./унц.

S&P: максимум 3-х лет. Евро: 1,25 или 1,35 долл.? Золото: 437 долл./унц.

Падение доллара повысило цену на золото до нового 16-летнего максимума: 437 долл. Нефть дешевеет на всех биржевых площадках: от -9% в Лондоне до -4% в США.

Фондовый рынок

Центральным событием для фондовых рынков на прошедшей неделе стало заседание комитета Федерального резерва США (в среду) по поводу изменения процентных ставок. А в преддверии этого мероприятия участники финансовых рынков вели себя осторожно: не фиксировали прибыль, но и не открывали новых позиций, ориентируясь больше на новости корпоративного сектора.

На волне оптимизма оказалась корпорация Microsoft (акции +1,7% до 29,77 долл.) с сообщением об урегулировании еще двух антимонопольных тяжб: с Ассоциацией компьютерной и коммуникационной индустрии CCIA (тяжба длилась 10 лет) и с софтверной компанией Novell. Кроме этого было принято решение о выплате специального разового дивиденда – 3 долл. на акцию. А выпущенная в продажу новая видео-игра "Halo-2" принесла в первый же день 100 млн. долл. дохода. К тому же Microsoft выпустила свою версию системы поиска в Интернете MSN Search (ведет поиск по 5 млрд. веб-страницам), которая, по словам руководства должна затмить популярную поисковую систему Google. В свою очередь Google (акции +9% до 183,02 долл.) заявила о расширении охвата поиска в Интернете с 4,3 млрд. до 8 млрд. веб-страниц.

Проблемы в фармацевтическом секторе усугубила компания Pfizer (-2,8%) сообщением о возможных тяжелых последствиях после приема препарата от артрита Bextra. А новые расследования по делу подобного лекарства компании Merck привели к очередному понижению ее акций на –2% (до этого они уже упали на -40%). Огорчил и страховой сектор. Крупнейший страховой брокер Marsh&McLennan, оказавшийся в сентябре замешанным в скандале относительно недобросовестной практики, сообщил о своих плачевных финансовых результатах: на этот раз падение квартальной прибыли на 94%.

Среда не принесла неприятных неожиданностей. Как и ожидалось ФРС повысил базовую ставку на 0,25 п.п. до 2%, и комментарии комитета носили положительный характер: с оптимизмом оценена ситуация в экономике Америки, а дальнейшее повышение процентной ставки будет проходить во"взвешенном" режиме. Вздохнув с облегчением, рынки возобновили подъем уже на следующий день. Инвесторов воодушевил квартальный отчет компьютерной компании Dell (акции +8,5% до 40,44 долл.), у которой темпы роста продаж оказались в два раза выше, чем в среднем по индустрии. Выросли и акции Advanced Micro Devices (+ 4,5%) после того, как было заявлено, что Dell рассматривает вариант использования чипов AMD. Несколько огорчил технологический сектор крупнейший производитель сетевого оборудования Ciscо Systems, который понизил свои прогнозы по прибыли на текущий квартал.

С оптимизмом рынок воспринял и серию экономических новостей, выходивших в конце недели: увеличение объема розничных продаж в октябре на +0,2% (сентябрь +1,6%), рост индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом, до 95,5 (октябрь - 91,7). В результате пятница завершилась мощным ралли и предопределила весьма успешный и результативный исход недели: Dow +1,5% NASDAQ +2,4%. Таким образом, уже третья неделя подряд для фондового рынка завершилась подъемом. А индекс S&P500 (+1,5%) достиг максимума за последние 3 года.

Следующая неделя может стать ключевой в определении направления следующего цикла на рынке. Связанная с выборами активность покупателей уже исчерпала себя, снижающиеся цены на нефть уже учтены в текущих котировках акций. Новый экономический блок новостей, включающий данные по инфляции, промышленному производству и отчет Wal-Mart Stores Inc., поможет определиться сомневающимся.

Европейские акции тоже развивают успех последних недель. Показатели биржевых индексов достигли 2-летних максимумов на хороших новостях о будущих доходах от страхового гиганта Allianz AG (+4,1%), издателя телефонных справочников Yell Group Plc (+12%) и компании, предоставляющей телефонные услуги Telecom Italia SpA (+5,4%). Немецкий DAX вырос на 0,4%, британский FTSE на +0,3%и французский CAC на 0,1%. А вот на азиатских рынках ситуация остается пока разноречивой, в основном из-за последних валютных неопределенностей.

Валютный рынок

На минувшей неделе доллар замедлил, но не прекратил своего падения. Отказ американских чиновников комментировать ситуацию был расценен участниками рынка как молчаливое согласие с девальвацией национальной валюты. В среду евро установил исторический рекорд, на короткое время превысив значение 1,30 долл. Однако, дружный хор голосов официальных лиц ЕС о неприемлемости для европейской экономики дорогой валюты и «резких» движений курса вернул евро к 1,29 долл.

Повышение процентной ставки ФРС США до 2% и снижение сентябрьского дефицита торгового баланса страны с 54 до 51,6 млрд. долл. не оказали на настроения трейдеров никакого влияния. В центре внимания оказались статьи авторитетных финансовых изданий о целенаправленной политике Буша по ослаблению доллара. Как предполагают, администрация Белого Дома удешевляет доллар для того, чтобы не только сократить двойной дефицит, но и существенно подстегнуть ориентированные на экспорт отрасли экономики.

Индекс доллара, тем временем, продолжил обновлять 9-летние минимумы и на закрытии пятницы составил 83,8. Евро вновь вплотную «подобрался» к 1,30 долл., а иена подорожала до 105 за 1 долл. Эксперты же в очередной раз пересмотрели свои расчеты. Авторитетный Goldman Sachs трехмесячный прогноз по иене изменил со 105 до 98 иен за 1 долл., а по евро с 1,27 до 1,35 долл. Сейчас изменить ситуацию, если не кардинально, то хотя бы временно, может министр финансов США Джон Сноу. Хранящий молчание с 28 октября, этот влиятельный чиновник в ближайшие дни выступит на берлинской конференции перед коллегами из 20-ти крупнейших государств. Доллар сейчас, как никогда, нуждается в его официальной поддержке.

Европейская и японская экономики уже ощущают на себе негативное воздействие такого перекоса в соотношениях валют. Зависящие от экспорта, они уже начали подавать первые признаки замедления. Опубликованные цифры роста ВВП за 3-й квартал у них оказались ниже прогнозируемых. В Японии прирост составил всего +0,3% (+1,1% во 2-м и +2,1% ожидали эксперты). В ЕС показатель достиг +0,3% (+0,5% во 2-м квартале и прогноз составлял +0,4%). Крупнейшие промышленные компании Европы BASF AG и Viscofan SA уже заявили, что рост евро к рекордным максимумам может навредить их прибылям. "Курс евро может стать серьезной проблемой", отметил исполнительный директор BASF, Juergen Hambrecht. По информации из неназванных источников в ЕЦБ, там считают, что «курс 1,30 долл. - приемлем, экономика Еврозоны сможет справиться с курсом евро до 1,35 долл., а значение 1,40 долл. может стать проблемой и это абсолютно нежелательно».

Но аналитики продолжают утверждать, что экономические данные не будут оказывать влияния на курсы валют до тех пор, пока не определится подоплека мировой валютной политики. На этом фоне символическим стало заявление КНР о готовности смягчить свою позицию по фиксированному курсу юаня. Таким образом, падение доллара относительно европейских валют может остановиться за счет переноса основной тяжести девальвации доллара на азиатские. Корейский вон за последние 6 недель уже вырос на 5% и достиг 4-летнего максимума. Власти страны уже потратили 2 млрд. долл. на интервенции и неожиданно снизили процентную ставку на 0,25% до исторического минимума 3,25%.

В ожидании развязки и дальнейшего развития ситуации, британский фунт так и не смог преодолеть барьер 1,86 долл. Не последнюю роль в этом сыграли и прогнозы банка Англии по ВВП на 2005 год, которые были снижены до 2,5% с 3,1%. После резких колебаний от 1,86 до 1,84 долл. и обратно курс вернулся на значения недельной давности. И ситуация остается прежней: либо развитие прорыва из технического треугольника до 2 долл., либо возврат к 1,80 долл.

Иена демонстрирует устойчивое желание достичь заветного значения 100 за 1 долл. После первой неудачной попытки преодолеть 105 и «отскока» на 107, трейдеры стали свидетелями новой волны активности продавцов. Сдерживать реальные потоки капитала становится для финансовых властей все труднее и традиционную «линию на песке», скорее всего, теперь им придется чертить ниже.

Товарно-сырьевой рынок

Стремительное падение цен на нефть на мировых рынках благополучно продолжилось. На прошедшей неделе котировки нефти "brent" в Лондоне упали еще на 4 долл. до 41 долл./бар. (-8,9%), в Нью-Йорке нефть сорта "light" подешевела на 2 долл. до 47,5 долл./бар. (-4%). Столь внушительное сокращение длинных позиций (на покупку) спекулятивными фондами было спровоцировано с одной стороны стабильным увеличением запасов нефти в США – крупнейшем потребителе этого топлива, а с другой – значительным предложением нефти "brent" на североморском рынке.

Очередные недельные данные о состоянии запасов нефти и нефтепродуктов в США, опубликованные в среду, вызвали лишь краткосрочный рост цен, не повлиявший на недельный исход. Как и в предыдущие недели, запасы нефти увеличились (на 1,8 млн. бар. до 291,5 млн. бар.), а запасы мазута, ключевого нефтепродукта зимой, уменьшились еще на 100 тыс. бар. до 48,4 млн. бар., что на 17,1% меньше, чем в то же время прошлого года. При этом уровень импорта нефти в США по-прежнему остается высоким (10,5 млн. бар. в день).

Сохраняющийся высокий уровень добычи нефти в мире на фоне ожидания снижения экономического роста в крупнейших странах пока что вызывает падение цен на энергоносители. В обозримом будущем факторами, определяющими развитие ситуации на рынке нефти, скорее всего, будут оставаться: состояние уровня запасов зимнего топлива - мазута, погода в северном полушарии и в странах ключевых потребителях энергоносителей, а также уровень производства главных нефтепродуктов на крупнейших НПЗ. Влияние на котировки сырой нефти также могут оказать события на Ближнем Востоке и в Нигерии, где с 16 ноября планируется проведение всеобщей забастовки, которая затронет на этот раз и нефтяную промышленность.

Цены на драгоценные металлы под воздействием уверенного роста евро завершили неделю на максимумах: платина – 871 долл./унц. (+2,8%), серебро – 7,58 долл./унц. (+1%). При этом золото зафиксировало очередной 16-летний рекорд – 437 долл./унц. (+1%).

Котировки на главный промышленный металл (медь) вновь развернулись к многолетним максимумам, показанным месяц назад. Новая волна спроса со стороны Китая, слабость доллара обеспечили им поддержку. Запасы этого важного промышленного сырья на Лондонской бирже металлов впервые с 1990 года снизились до уровня менее 70 000 тонн. Но динамика по всей группе промметаллов по итогам недели остается все еще разноречивой: алюминий подешевел до 1817 долл./т (-1,25%), тогда как медь уверенно продолжила начатый с конца октября рост +2,3% до 3150 долл./т. Никель также подорожал до 14750 долл./т (+2,4%), росли котировки свинца (+1%) до 980 долл./т, но дешевело олово (-1%) до 9130 долл./т. По всем приметам, затянувшийся период консолидации цен подходит к концу. А направление тенденции, похоже, будет на удорожание.

Сергей Худолей