Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay
  Все выпуски  

Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA


Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA

Обзор мировой экономики 25.03.10г.

Обзор мировой экономики 25.03.10г.

  
     
     Произошедшие события 24.03.2010 г.
 
1.      12:00  Германия. Индексы института IFO в марте. Индекс бизнес климата в марте 98,1. Индекс ожиданий в марте 101,9. Индекс текущих условий 94,4. В феврале - индекс делового климата 95,2; индекс ожиданий - 100,9; индекс текущих условий - 89,8. Прогноз: деловой климат 95,8; индекс ожиданий 100; индекс текущих условий 91,0.
2.      12:00 Италия. Индекс потребительского доверия в марте 106,3. Прогноз 107,9. В феврале 107,7.
3.      12:00 Италия. Безработица в последнем квартале прошлого года 8,2 %. Прогноз 8,3 %. В третьем квартале 7,9 %.
4.      12:00 PMI Франции. Индексы деловой активности в марте в производственном секторе. 56,3. Индекс сектора услуг в марте 53,0. В феврале: сектор услуг 54,6, сектор производства 54,9. Прогноз: сектор производства 54,6, сектор услуг 54,8. Композитный индекс в марте 55,2 (в феврале 55,6).
5.      12:30 PMI Германии. Индексы деловой активности в марте в производственном секторе 59,6. Индекс сектора услуг в марте 54,7. В феврале: сектор услуг 51,9, сектор производства 57,2. Прогноз: сектор производства 56,8; сектор услуг 52,2. Композитный индекс в марте 58,5 (в феврале 55,7).
6.      13:00 PMI Еврозоны. Индексы деловой активности в марте в производственном секторе 56,3. Индекс сектора услуг в марте 53,7. В феврале: сектор услуг 51,8, сектор производства 54,2; композитный 53,7. Прогноз: сектор производства 54,0, сектор услуг 52,0; композитный индекс 53,8. Композитный индекс в марте 55,5.
7.      14:00 Еврозона. Объем новых промышленных заказов в январе сократился на 2 % (+7,0 % г/г). Прогноз +1,8 % (+13,9 % г/г). В декабре +0,8 % (+9,5 % г/г). Объем заказов на потребительские товары долгосрочного пользования в январе вырос на 0,6 % (+0,2 % г/г), в декабре зафиксировано сокращение на 1,5 % (+0,2 % г/г).
8.      15:30 США. Объем заказов на товары долгосрочного пользования в феврале вырос на 0,5 % до $178,1 млрд. (+11,4 % г/г). Показатель растет третий месяц подряд. Прогноз +0,5 %, без транспорта +0,3 %. Значение января пересмотрено с  +3,0 % на 3,9 %. Объем заказов без учета объема заказов на автомобили +0,9 % (+7,9 % г/г). Объем заказов без учета изменения объема заказов на транспорт в январе -0,6 % (пересмотрено с  -1,0 %). Заказы на транспорт в феврале сократились на 0,7 % (+22,8 %), в январе +19,4 %.
9.      17:00 США. Объем продаж на первичном рынке недвижимости в феврале. сократился на 2,2 % до 308 тыс. (-13,0 % г/г). Падение происходит четвертый месяц подряд. Прогноз 315 тыс. Значение января пересмотрено на 315 тыс. (-8,7 %) с 309 тыс. Медиана цен в феврале $220,500 тыс.Объем запасов растет (9,2 м. против 8,9 м в январе; минимальный уровень наблюдался в октябре прошлого года - 7,3 м.).  
 
 
Наиболее важные события сегодня 25.03.2010 г.
Котировки евро не выдержали давления роста рисков для Еврозоны и после сообщения о снижении рейтинга кредитной надежности долгов Португалии двинули в сторону поддержки 1,3271.
По долгам Греции и, теперь возможно, Португалии придется платить ЕС. Это необходимо, чтобы поддержать самостоятельность Европы. Политические и экономические выгоды, которые появятся после, перекроют предстоящие расходы. Франция и ЕЦБ особенно категорически против помощи МВФ. Германия, помощь МВФ допускает, при чрезвычайной ситуации, и не желает использовать средства своих налогоплательщиков.  
Германия предлагает ужесточить санкции против нарушителей параметров установленных для стран ЕС по финансам, вплоть до того, чтобы прописать возможность исключения стран нарушителей из Еврозоны.
 
Сегодняшние новости.
Япония продолжит и готова увеличить усилия по поддержке экономики. Стимулирующие меры могут быть расширены в борьбе с дефляцией. Такое решение толкает вверх курс доллара не только к иене. Курс евро к доллару опускался в последние часы работы азиатского рынка на 1,3284.
 
Курс евро находился под давлением из-за того, что ЦБ Китая высказался негативно о долговой проблеме Еврозоны. Официально НБК обратил внимание мировой общественности на проблемы задолженности европейских стран. Объявлено, что проблема Греции – только «верхушка айсберга» и Банк не видит решительных действий европейских властей, что не добавляет стабильности рынкам.
Затем на сообщении о том, что индекс потребительского доверия Германии (индекс Gfk) на апрель остался стабильным, при отрицательном прогнозе, курс евро отыграл почти полцента.
Сокращение размера потребительских расходов во Франции в феврале на 1,2 % против прогноза роста на 0,4 % ненадолго приостановили коррекцию.
 
ЕЦБ сообщил о том, что денежная масса (агрегат М3) Еврозоны в январе повысилась на 0,1 % (+0,4 % г/г). Аналитики прогнозировали рост за месяц на 0,2 %. В феврале объем кредитов частному сектору сократился на 0,4 % по сравнению с февралем 2009 г., после падения на 0,6 % за 12 месяцев в январе
 
Решение по Греции не решит проблемы Еврозоны кардинально. Введение евро не привело к процветанию. Темпы роста ВВП как отставали от темпа роста ВВП США, так и продолжают уступать в динамике расширения. Производительность же напротив сократилась. В следующем десятилетии могло быть и хуже. Объем государственного долга и рост числа пенсионеров, ведет к росту налогов, которое будет ограничивать потребление и развитие бизнеса. Еврозона – вторая по размеру потребления экономика в мире. 
Вновь возникает вопрос реформ. Европейские политики и ранее не желали приближаться к стандартам США на трудовом рынке и к стандартам социальной защиты. Политики Франции и Германии теряют избирателей при попытке проведения реформ. Наблюдается общее нарастание политической напряженности. 
Усилия немецких компаний сократить затраты на рабочую силу в последние годы, помогли им расширить свою долю на рынках Европы. Но преимущества от роста экспорта не повлияли на расходы немецких семей, доходы которых остаются неизменными, что наносит ущерб потребительскому спросу. Однако, несмотря на активный экспорт, экономический рост в Германии был слабым в течение многих лет.
Франция в свою очередь выговаривает Германии за то, что Германия не содействует росту спроса на продукцию своих соседей. Немецкие политики указывают на необходимость этих стран заниматься повышением конкурентоспособности собственных отраслей.
Т.е. Еврозона несмотря на движение к интеграции экономик все еще во многом разобщена, интеграция даже замедляется, степень управляемости экономикой региона не увеличивается. Отсутствие гибкости в сфере труда и товарных рынков, отсутствие прорывов в интеграции финансовой сферы ставит непреодолимые препятствия перед теми целями, которые ставились при введении евро.
С другой стороны, отдельные страны члены Еврозоны не имеют возможности проводить собственную денежно-кредитную политику (изменить ставки, например).
Многие экономисты говорят, что выход в том, чтобы отказаться от прежней социальной политики. Это означает, что необходимо ограничить размеры пенсий и пособий тем, кто действительно в них нуждается, обеспечить трудоспособных работой, и не позволять жить за счет государства, ликвидировать законодательные акты по бизнесу и трудовому рынку, которые сдерживают предпринимательство и создание рабочих мест. Необходимо убрать строгие правила социальной защиты, в том числе распространяющихся на молодых работников, высокие налоги на заработную плату.
Выступления молодежи во Франции, против введения краткосрочных рабочих контрактов для студентов показали, что именно молодежь выступает против модернизации европейской экономики. (Кстати, закон отменили.)
Однако 25 % молодых людей не имеют работу.
Возвращаясь к ведущим экономикам Еврозоны.
В 2003 г. министры финансов стран Еврозоны отвергли введение санкций, которым должны были быть подвергнуты Франции и Германии за превышение норматива по размеру бюджетного дефицита.
Правительства стран Еврозоны не принимают решения, которые были проговорены в Лиссабоне в 2000 г. и содержали список структурных изменений. Эти изменения способны были, по мнению экономистов, подготовить экономики европейских стран для того, чтобы быть готовыми и к глобализации, и к проблеме старения населения, и облегчить жизнь начинающему бизнесу, увеличить расходы на исследования и технологии.
Все что предпринималось, происходило на суверенной основе, вне интеграции, а сейчас имеет оттенок протекционизма. Даже сейчас не заметно политической воли для того, чтобы пойти дальше.
Немецкий канцлер Герхард Шредер с 2003 г. сократил социальную помощь безработным (снизил размеры и сроки выплат), сократил льготы, для того чтобы заставить искать рабочее место.
Однако, политиков, проводящих такие решения, европейцы «прокатили» на выборах. Новый канцлер Ангела Меркель быстро отступила от непопулярных предложений по дерегулированию на рынке труда. Частично сокращения Шредера были компенсированы.
Более того, Меркель заявила, что немецкая экономика здоровее, чем при ее предшественнике, и ей больше не нужны меры по дальнейшим реформам.
Во Франции, Н.Саркози победил на президентских выборах в 2007 г. под лозунгами к обновлению рынка труда. Он снизил налоги для физических и юридических лиц, проводил решения по увеличению большей ценовой конкуренции в розничном секторе, добивался более гибких правил для начала бизнеса, снятия запретов, за введение 35-часовой рабочей недели. Он также обещал сократить число государственных служащих. Финансовый кризис все перечеркнул. Его популярность снизилась, и Саркози вернулся к традиционной для Франции политике управления, к государственному вмешательству в бизнес. Он создал фонд для правительственной помощи в промышленности. Были предоставлены кредиты автопроизводителям при условии, что они не закрывают предприятия, предоставляются налоговые сокращения для компаний, которые пообещали не сокращать рабочие места.
Около 21 % всех рабочих Еврозоны в возрасте до 25 лет были безработными в четвертом квартале 2009 г., по сравнению с 9 % работников ранее. Молодое поколение, которое часто может найти только временную работу, должно взять на себя обеспечение старших, которые живут за счет государственных пенсий, а их количество постоянно растет. Без пенсионной и трудовой реформы улучшить положение с финансами, вероятно, будет непросто. Найти решение проблем за счет мирового сообщества абстрагировавшись от собственной ответственности за произошедшее невозможно.   
Отсутствие наказаний Германии и Франции, возможно, помогло скрыть некоторые нюансы размера дефицита Греции при ее вступлении в Еврозону. Позволило относиться к нарушениям и суверенных чиновников, и общеевропейских лояльно. Теперь же греков обвиняют в обмане.
Даже если решение о помощи Греции будет принято на уровне МВФ, Германии придется заниматься реформами, в том числе и на уровне Еврозоны, только подходы сегодняшнего руководства Германии неприемлемы. Германия получила свои преференции от нарушения бюджетной дисциплины в прошлом, и, вероятно, как ответственная за судьбу Еврозоны, больше чем остальные, должна за это заплатить. Расширение числа стран, входящих в Еврозону и в ЕС, повышала возможности именно ведущих экономик Европы, закрепляла соотношение надолго. Квоты распределения голосов в руководстве регионом не позволит принять решения для изменения такого положения. Значит, заставить изменить это поможет либо проснувшийся здравый смысл (во что вериться с трудом, т.к. правительства зависят от избирателей, а это заменит здравый смысл быстро, кстати выборы в Германии состояться после крайней даты для Греции для получения помощи), либо – новый виток кризиса.
Ожидание решения саммита в Брюсселе, которое продлиться два дня, не позволяет особенно рассчитывать на появление внятного направления движения на рынке. Решение в пользу обращения к МВФ, на мой взгляд, не располагает на длительную коррекцию по евро, т.к. только удлиняет процесс его принятие. К тому же, расшириться число участников обсуждения, расшириться спектр мнений. Греции же необходимо будет заплатить к концу мая 20 млрд. евро и 50 млрд. до конца года.             
Саммит G20 пройдет 26-27 июня 2010 г. в Торонто.
Возможно, МВФ примет решение о запрете спекулятивных сделок по CDS, т.к. есть подозрения, что европейские банки (немецкие) своими действиями увеличивают стоимость заимствования для Греции, которая пытается собрать средства на выплату долгов на рынке суверенных облигаций.
Такое решение, при решении в комплексе, возможно, поможет Греции поднять деньги с рынка, однако не разрешит опасений по дальнейшей расшивке долгов остальных стран. Еще вопрос как на такой запрет отреагируют банки, инвесторы, которые держат такие бумаги в портфелях.      
Инвесторы на рынках сейчас демонстрируют опасения не относительно проблемы Греции, а по поводу вероятности структурного кризиса в Еврозоне и ЕС.
 
1.      10:00 Германия. Индекс Gfk потребительского доверия в апреле – 3,2. Прогноз 3,1. В марте 3,2.
2.      10:45 Франция. Объем потребительских расходов в феврале снизился на 1,2 % (+1,6 % г/г). Прогноз +0,4 % (+3,6 % г/г). В январе -2,5 % (+1,5 % г/г).
3.      12:00 Еврозона. Денежный агрегат М3 в феврале +0,1 (+0,4 % г/г). Прогноз +0,2 %. В январе -0,6 % г/г.
4.      12:30 Великобритания. Объем розничных продаж в феврале увеличился на 2,1 % (+3,5 % г/г). В январе -1,2 % (+2,6 % г/г).
5.      15:30         Initial Claims США. Недельное значение показателя сократилось на 14 тыс. до 442 тыс. Среднее четырехнедельное значение снизилось на 11 тыс. до 453,750 тыс.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Прогноз на сегодня 25.03.2010 г.
 
 
Индекс S&P500                                                        1162 (1156) – 1169 (1175)
Индекс NASDAQ                                                     2375 – 2409 (2422)
Фьючерс на Euro (03/2010)                                     1,3271 (1,3162) – 1,3483 (1,3507)
 
 
 
 
S&P 500
 
 
NASDAQ
 
 

ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или (не дай бог) опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны.

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Авторы:
Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "ADEKTA"

ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны.


В избранное