Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Обзор мировой экономики, размышления, анализ, выводы" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA
Обзор мировой экономики 15.10.09г.Обзор мировой экономики 15.10.09г. Обзор от 15.10.2009г.
Произошедшие события 13.10.2009 г.
Напугали рынки данные Германии. Индексы текущих экономических условий и экономических ожиданий в октябре в крупнейшей экономике Еврозоны снизились. Аналитики полагали, что произойдет укрепление показателей.
Индекс ожиданий по экономике Еврозоны в целом тоже уменьшился до 56,9 при ожидании 61,2. Однако индекс текущих условий повысился.
1. 10:45 Франция. Баланс текущего счета в августе -3,7 млрд. евро. В июле -1,2 млрд. евро.
2. 10:45 Франция. Индекс потребительских цен в сентябре опустился на 0,2 % (-0,4 % г/г - отрицательные темпы изменения пятый месяц подряд). Прогноз -0,1 % (-0,2 % г/г). в августе +0,5 % (-0,2 % г/г). Индекс цен энергоносителей в сентябре -0,7 % (-14,3 % г/г). CPI core в сентябре - -0,2 % (+2,0 % г/г).
3. 12:30 Великобритания.
4. Индекс потребительских цен в сентябре 0 % (+1,1 % г/г). Прогноз +0,3 % (+1,3 % г/г). В августе +0,4 % (+1,6 % г/г). CPI core в сентябре +1,7 % г/г. В августе 1,8 % г/г.
5. 13:00 Германия. Индексы института ZEW в октябре. Индекс экономического доверия Германии снизился до 56,0. Прогноз 58,8; в сентябре 57,7. Индекс текущих условий Германии -72,2. Прогноз -69; в сентябре -74. Индекс доверия Еврозоны снизился до 56,9. Прогноз 61,2; в сентябре 59,6. Индикатор текущих условий экономики Еврозоны в октябре повысился до 75,4 (в сентябре 72,9).
6. США. День Колумба.
Рынок акций неожиданно напугался, но судя по всему не макростатистики, а корпоративной отчетности. Произвело впечатление снижение торгового рейтинга банку Goldman Sachs. Собственно, неуверенно чувствовали себя акции всех секторов, компании которых вот-вот отчитаются. Т.к. рынок уже вырос за квартал на 15-16 %, вероятно даже положительные результаты отыграны.
Не спасал рынок взлет котировок нефтяных контрактов (выше $74 за баррель).
Соответственно продолжал падать курс доллара, росли котировки контрактов на золото.
Что касается статистики, ее адекватном отражении сути происходящего в экономике, точности прогнозов на ней построенных, то оказывается об этом задумались.
Помощник министра финансов по экономической политике США Alan B. Krueger перед Национальной ассоциацией бизнес экономики рассказал об итогах стресс-тестирования экономических данных.
Экономический кризис высветил серьезные недостатки в финансовых и регулирующих системах США. Кроме того, кризис продемонстрировал значительную слабость в сфере статистических данных и других факторов, используемых для оценки состояния экономики и ее перспективах, а также для оценки эффективности государственной политики. Экономический кризис стал проверкой на прочность экономических и финансовых показателей.
Оказалось, что мало количественной информации, которая может быть задействована в основе политики, или, напротив, трудно бывает найти достоверные данные по важным, четко определенным экономическим показателям. Имеющиеся данные не достаточно подробны, адекватны, оперативны, иногда необходимые показатели просто отсутствуют. Как правило, данные запаздывают.
ВВП показывает, например, экономика сокращается, но он почти ничего не говорит о том, что состав спроса является устойчивым в долгосрочной перспективе, ничего не говорит о том, как распределяются доходы, как эффективно распределяются ресурсы.
Одни параметры должны указывать ориентиры для стабилизационной политики, другие могут помочь информировать политику, направленную на повышение качества жизни в долгосрочной перспективе. Статистика должна быть полезной для перспективного анализа, помогать выявить основные диспропорции в экономике, или помочь построить прогностических моделей, помочь определить причинно-следственные связи.
Джозеф Стиглиц утверждает, что США попали в этот кризис отчасти потому, что политиками уделялось слишком большое внимание ВВП, как показателю экономического успеха. В ВВП не было никаких указаний на то, что кризис назревал. ВВП не точный датчик для оценки устойчивости экономической деятельности, экономики.
Экономисты не могут сказать какие данные, в какое время являются определяющими. Например, общепризнано, что CPI - наиболее изученный показатель меры инфляции, но он не отражает в полной мере истинной стоимости жизни. Из него нельзя вывести влияние на благосостояние новых товаров, достижений медицины и пр.
Даже при больших выборках, некоторые из данных могут быть ненадежны в статистическом смысле. Например, пересмотры показателя Nonfarm Payrolls, коррекция которых составляла значимую величину.
Статистикам приходится бороться с проблемами, связанными с измерениями продукции, цен в динамично развивающейся экономике с динамичным технологическим прогрессом в некоторых секторах, со значительными сдвигами в сторону нематериальных услуг.
Тот факт, что многие ключевые индикаторы выходят с опозданием является особенно проблематичным, когда проводиться стабилизационная политика, планируется принятия мер.
Проблемы возникли в значительной степени потому, что быстрые изменения в финансовом секторе опережают усилия по сбору данных и изменению нормативной базы.
Также дело обстояло с ипотекой. Ассоциация ипотечных банкиров собирает полезные и всеобъемлющие данные об уровне ипотечных нарушений, но цифры не учитывают должным образом изменениями условий кредита. Конечно, эта ситуация отражает тот факт, что изменения условий кредитования не являлись проблемой до недавнего времени.
Трудность заключается и в том, что правительственные учреждения должны разрабатывать своевременные программы, на основании адекватных, современных данных, собранных по новым методам, которые тоже необходимо усовершенствовать. Это приходиться делать одновременно.
Важную проблему показал кризис - это почти полное отсутствие информации по ряду ключевых экономических переменных. Отсутствие информации о степени управления рисками в хедж-фондах, размер привлеченных средств. Неизвестно какую долю фонды занимают в секторе домашних хозяйств. Не хватает информации о степени взаимозависимости между финансовыми учреждениями и другими участниками рынка, о рисках контрагентов. Отсутствует информация об объемах ипотечного рефинансирования, которая ограничивает возможность оценить
макроэкономические последствия. Нет информации по характеристике заемщиков - доход, статус занятости, демографические данные.
Экономики развиваются, и появятся новые проблемы, увеличивающие риски при развитии финансового сектора.
Не зря Президент Б.Обама в 2010 г. принял решение увеличить объем средств для статистического учреждения на 8,5 %.
На основании этих слов можно сделать вывод, что власти всегда будут опаздывать с принятием решений, предотвращающих очередной кризис. Либо будет недостаточно данных, либо эти данные будут оценивать не верно. Представители финансовой элиты, которые будут самыми компетентными в их интерпретации данных, но и самыми заинтересованными в том, чтобы не ограничивать развитие индустрии. Любое регулирование сокращает размеры доходов. Кроме того, момент оптимального по времени запуска регулирующих программ чрезвычайно
трудно определить. Проводимые решения могут быть уже не актуальными, или, напротив оказаться преждевременными. В любом случае, они могут спровоцировать начала кризиса, углубить его. Всегда будут оставаться сомнения в том, что конкретные решения предотвратили кризис.
Бывший руководитель ФРС США А.Гринспен говорил об этом. Его позиция была таковой – необходимо разрабатывать системы принятия решений, которые бы помогали быстрому преодолению кризисных явлений, когда опасности очевидны. Впрочем, адекватность и эффективность таких систем можно будет поставить под сомнение. Тем более, что мировая экономика во многом глобализирована.
Создание программ «быстрого реагирования» по сбору информации с учетом ответов на конкретно поставленные вопросы - возможно. А, вот само своевременное реагирование в несовершенном из-за присутствия в нем человека мире, сомнительно.
Котировки золота выросли до рекордной отметки на торгах в Лондоне и Нью-Йорке на спекуляциях о том, что ослабление доллара и усиление инфляции повысит привлекательность драгоценных металлов.
Цены на платину и палладий поднялись на самый высокий уровень более чем за год, а цена серебра превзошла рекордный уровень июля 2008 г.
Другие драгоценные металлы, обогнали золото по темпам роста в этом году. Серебро поднялось на 58 % в этом году, в то время как платина, которая достигла 13-месячного максимума сегодня, прибавила 46 % по отношению к американской валюте. Палладий, наиболее доходный из драгоценных металлов в 2009 г., подскочил в цене на 79 % и достиг сегодня 14-месячного максимума.
Произошедшие события 14.10.2009 г.
Объем производства в Еврозоне в августе вырос на 0,8 %. Аналитики ждали более впечатляющего увеличения - +1,2 %. За 12 месяцев объем производства упал на 15,4 %. Объем производства потребительских товаров долгосрочного пользования в августе за год составляет 20,6 % (в июле -20,7 % г/г).
Объем китайского экспорта в сентябре падает по отношению к прошлогоднему за 15,2 %. Аналитики предполагали падение на 21 %. В августе сокращение составляло 23,4 %. С учетом сезонных колебаний объем экспорта в сентябре вырос к августу на 6,3 %, и падает на 20,1 % к сентябрю прошлого года. Объем импорта в сентябре сократился на 3,5 %, по сравнению с сентябрем прошлого года. В августе падение составляло 17 %. На основании сообщения комментаторы делают вывод о том, что мировая экономика восстанавливается.
Торговый баланс сократился в сентябре до $12,93 млрд. с $15,7 млрд. в августе. Положительное торговое сальдо сократилось к сентябрю прошлого года на 56 %.
Объем импорта Китая растет почти в три раза быстрее объема экспорта. Аналитики прогнозируют достижения паритета между китайским экспортом и импортом уже в будущем году.
Опять же мы сталкиваемся с недостатком информации для прогнозирования последствий такого изменения, для рынка Казначейских долговых обязательств США, например. Остающиеся сомнения в устойчивости роста мировых экономик ставят под сомнения прогнозы о будущем растущей китайской экономики.
Кстати, существенные расхождения между большинством опубликованных макроэкономических показателей и прогнозными значениями статистических данных, может означать, как несовершенство сбора и обработки данных, так и некорректность методик их интерпретации при расчете прогнозов будущей макроэкономической динамики.
1. 12:30 Великобритания. Безработица в августе 7,9 %. Прогноз 8,0 %. В мае 7,6 %.
2. 13:00 Еврозона. Объем производства в августе вырос на 0,9 % (-15,4 % г/г). Прогноз +1,2 % (-15,5 % г/г). В июле -0,3 % (-15,9 % г/г). Объем производства капитальных товаров в августе +1,1 % (-22,3 % г/г), в июле -1,6 % (-23,7 % г/г). Объем производства товаров долгосрочного пользования в августе +5,3 % (-20,6 % г/г), в июле +0,6 % (-20,7 % г/г).
3. 16:30 США. Объем розничных продаж в сентябре сократился на 1,5 % (-5,7 % г/г) -$344,7 млрд. Прогноз -2,7/-2,1 %. В августе +2,2 % (пересмотрели с +2,7 %).. Объем продаж без учета продаж автотранспорта +0,5 % (-4,9 % г/г) - $306,500 млрд. Прогноз -0,3/+0,2 %. В августе 1,0 % (пересмотрено с +1,1 %).
4. 16:30 США, Индекс цен экспорта и импорта в сентябре. В августе +0,8 % (без учета изменения цен на с/х продукцию); +0,4 % (без учета изменения цен на нефть). Индекс цен импорта без учета изменения стоимости нефти в сентябре +0,6 % (-4,1 % г/г). Цены на импортируемое топливо в сентябре снизились на 1,8 % (-34,4 % г/г). Экспортные цены без учета изменения цен на с/х продукцию +0,6 % (+5,6 % г/г).
5. 18:00 США. Объем деловых запасов в августе упал на 1,5 % (-13,3 % г/г) - $1.311,437 млрд. Прогноз -1,2/-1 %. В июле -1,1 % (пересмотрели с -1,0 %). Объем продаж из запасов вырос на 1 % (-15,1 % г/г) - $989,551 млрд. Коэффициент запасы/продажи в августе 1,33 %. В июле 1,36. В августе прошлого года 1,30.
6. 22:00 США. Протокол заседания FOMC.
Объем розничных продаж в США в сентябре сократился на 1.5 %. Аналитики ждали снижение объема продаж на 2.4 %, в основном из-за спада продаж автотранспорта (прерывание программы «бабло в обмен на барахло»).. Без учета продаж автотранспорта объем розницы вырос на 0,5 %. Отчасти это произошло из-за роста продаж одежды. Однако, не надо забывать о том, что компания дисконтных продаж началась в рознице чрезвычайно рано.
Индексы цен экспорта – импорта отразили динамику изменения курса доллара. Индекс импортных цен (без топлива) увеличился на 0,6 %. Индекс экспорта (без с/х продукции) не изменился.
На новостях о рознице, которая сократилась на меньшую, чем предполагалось величину, курс доллара возобновил прерванный рост, вновь преодолев 1,490. Статистика предполагает движение курса евро на пробитие 1,5050 с целью 1,53.
Рынки взбодрили новости о росте доходов JPMorgan Chase & Co второго по величине банка США. Отчетность позволяет надеяться, что и Citigroup Inc и Bank of America Corp, которые отчитаются сегодня и завтра, покажут неплохие результаты.
Впрочем, у JPMorgan Chase & Co на ряду с доходами, увеличился объем списаний по безнадежным кредитам до $7 млрд. Конкуренты пострадали больше.
Индекс Dow Jones Industrial Average вновь выше уровня 10000. Трейдеры откупоривают шампанское. Рыночные аналитики говорят, что это событие означает закрытие медвежьего рынка.
Некоторые рыночные наблюдатели предупреждают, что уровень индекса 10 000 может оказаться вновь мечтой, поскольку все еще существуют угрозы затяжного восстановление экономики - рост безработицы, слабые потребительские расходы и рыхлый рынок жилья.
Объем деловых запасов США в августе показал вчера падение на 1,5 %. Это меньше, чем ожидали, но это не рост. Интересно, что при падении запасов и росте продаж из них коэффициент запасы / продажи все еще ниже прошлогодних. Судя по отчету, быстро растут продажи из запасов в рознице. Поэтому и запасы в этом секторе падают с большей динамикой, чем в остальных секторах.
Новость отмечена как положительная.
Кажется все же, что рынок сейчас перекуплен, так же как рынок был перепродан в марте текущего года.
Рост рынка фондовых инвестиций еще не означает начало увеличения потребления, однако психологически будет девствовать успокаивающе. Если, конечно, не упадет.
Компании, как правило, положительно отчитываются потому, что сокращали издержки, произвели существенные сокращения персонала, сокращают размеры заработной платы. Т.е. потребление от этого не выиграло, в продажах не наблюдается стабильного роста, поэтому и доходы могут снова сократиться.
В Интернете множество материалов, в которых авторы предлагают не доверять произошедшему росту рынка акций. Котировки сильно опередили реальные кондиции экономики. Даже если, экономисты и инвесторы правы в том, что экономика США не вернется к рецессии. Это не означает, что она уже вступила в растущий тренд. Кстати о том, что восстановление будет неровным и долговременным говорят почти все аналитики. Тем не менее, Dow уже выше 10 000. Страх краха исчез, но это не довод для продолжения роста.
Еще одна причина роста Dow Jones – замена в прошлом году «нехороших» акции GM и Citigroup на хорошие Cisco Systems и The Travelers Co. Котировки акций Cisco с начала года выросли на 49,6 %, Travelers – на 8 %. В тоже время акции GM не торгуются (они принадлежат правительства США и Канады), а акции Citigroup с начала года все еще падают на 28 %. Без изменений в составе индекса, Dow был бы заметно ниже. (Кстати, состав индекса менял не один раз. Кроме того, компании, акции которых входят и сейчас в расчет
индекса претерпели значительные изменения и не являются тем, чем были первоначально. Исторически позитивное движение вверх индекса обусловлено и случавшимися время от времени заменами составных частей.
Наиболее важные события сегодня 15.10.2009 г.
1. 12:00 Италия. Индекс потребительских цен в сентябре -0,2 % (+0,2 % г/г).. Прогноз -0,2 % (+0,2 % г/г). В августе -0,2 % (+0,2 % г/г). HICP в сентябре +0,7 % (+0,4 % г/г).
2. 13:00 Еврозона. Индекс потребительских цен в сентябре не изменился (-0,3 % г/г). Прогноз +0,1 % (-0,3 % г/г). В августе +0,3 % (-0,2 % г/г). Индекс CPI core в сентябре +1,2 % г/г. В августе +1,2 % г/г. В половине стран Еврозоны зафиксирована дефляция, включая Германию и Францию. Максимальная величина дефляции в Ирландии (-3,0 % г/г) и Португалии(-1,8 % г/г). В трех странах зафиксирована инфляция - Греция +0,7 % г/г; Мальта +0,8 % г/г; Финляндия +1,1 % г/г. В оставшихся
четырех странах инфляция за 12 месяцев 0 %.
3. 16:30 Initial Claims США. Недельный показатель сократился до 514 тыс. (-10 тыс.). Показатель выше 500 тыс. 48 недель. Значение предыдущей недели пересмотрено на 524 тыс. с 521 тыс. Среднее четырехнедельное значение 531,5 тыс. (-9 тыс.).
4. 16:30 США. Индекс потребительских цен в сентябре +0,2 % (-1,3 % г/г). Прогноз: CPI +0,2 %; CPI core +0,1 %. В августе +0,4 % и +0,2 % соответственно. CPI core в сентябре +0,2 % (+1,5 % г/г). Реальный часовой доход сократился на 0,1 % до $18,25 в текущих ценах. Реальный недельный доход снизился на 0,4 %. За период с декабря 2008 г. по сентябрь текущего доход сократился на 1,9 %, с сентября 2008 г. падение составляет 4,4 % г/г.
5. 18:00 США. Индекс ФРБ Филадельфии в октябре. Прогноз 12,3/13,5. В сентябре 14,1.
Индекс потребительских цен в США в сентябре вырос, но за 12 месяцев остается отрицательным. К сентябрю прошлого года дефляция составляет 1,5 %. При этом отмечается продолжение снижения реального часового дохода. За 12 месяцев падение дохода составляет 4,4 %.
Рост безработицы, пусть и замедляющимися темпами при сокращении доходов не может поддерживать потребительские расходы.
Сообщения о снижении количество обращений за пособиями по безработице и рост инфляции в сентябре помогли ненадолго укрепиться евро. Под рассуждения о вероятном возврате к инфляционным рискам опускались котировки долгового рынка.
ContiGroup объявил о продолжении периода убытков. В отчете сказано, что потери по ссудам будут продолжаться и в будущем году. Поэтому притом, что цифры финансового отчета были лучше прогноза котировки акций банка падали на предмаркетовой торговле.
Число лишений права на выкуп закладных по ипотечным кредитам в США достигли рекордного уровня за последние три месяца. В течение этого периода времени 937 840 домовладельцев получили уведомления о том, что недвижимость может быть выставлена на аукцион. Это означает, что один домовладелец на 136 лишен права выкупа (в Неваде соотношение 1 к 23(!), в Вермонте прирос уведомлений за год 170 %). Рост составляет 5 % от второго квартала. От уровня третьего квартала прошлого года падение составило уже 23 %. Проявляется
тенденция – падение цен на дома приводит к тому, что платежеспособные заемщики начинают отказываться от платежей по кредиту, т.е. от недвижимости. Дешевле платить за аренду.
Глава FDIC (Федеральный фонд страхования вкладов) Sheila Bair заявила в Сенате США о том, что баланс фонда будет отрицательны в 2012 г. Сосем недавно Фонд обращался к банкам с предложением увеличить свои средства, т.к. объем накоплений становиться критически малым, после 98 банкротств банков и неутешитьных прогнозов.
Правительство Китая разрабатывает планы по сокращению излишних мощностей в стальной отрасли. Это подтверждение того, что государственно кредитование поддерживало сектор с цель сохранения занятости.
Планы руководства КНР включают закрытие ряда устаревших производств, интенсификацию слияний, а также сокращение количества импортеров железной руды. Это уже признания ожидания долговременного спада спроса.
Кроме того, это означает, начало инвестирования в промышленности с целью технического перевооружения, что отнимет у продукции Китая ценовое преимущество.
Планы могут появиться уже к концу этого года, говорится в заявлении Дэна Цилиня, главы Wuhan Iron & Steel Group, третьего по величине производителя стали в КНР.
Цены на сталь опустились на 23 % с максимального уровня, зафиксированного 10 августа, на фоне существенного расширения производства, вызванного запуском государственных программ поддержки экономики. Производство стали в Китае в этом году достигло рекордного значения. По мнению Дэна Цилиня, в настоящее время производители стали в Китае могут ежегодно выплавлять 700 млн. тонн стали, в то время как спрос в стране, по прогнозам Всемирной организации стали, составит только 526 млн.
Золотовалютные резервы КНР за июль-сентябрь возросли на $141 млрд. и составили к концу сентября $2,27 трлн. Размер резервов Китая более чем в два раза превосходят резервы Японии, который составлял $1,05 трлн.
Прогноз на сегодня 15.10.2009 г.
Индекс S&P500 1071– 1105
Индекс NASDAQ 2128 – 2198
Фьючерс на 30-Year Bond (09/2009) 119^01/32 – 121^14/32
Фьючерс на Euro (09/2009) 1,4839 - 1,4956
S&P 500
.JPG) NASDAQ
.JPG)
Авторы:
|
| В избранное | ||
