Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Обзор мировой экономики, размышления, анализ, выводы" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA
Обзор мировой экономики 17.09.09г.Обзор мировой экономики 17.09.09г. Обзор от 17.09.2009г.
Произошедшие события 15.09.2009 г.
Сегодня сообщено о росте инфляции в Еврозоне в августе. Индекс потребительских цен увеличился на 0,3 %. Дефляция за 12 месяцев сохранилась (-0,2 % г/г), однако слышнее стали голоса в пользу возможного принятия решений по шагам уже выхода денежных властей из режима мягкой денежной политики.
СМИ сообщают о том, что ЕЦБ может повысить ключевую процентную ставку до того, как закончатся проблемы на финансовых рынках. Об этом заявил член Управляющего совета ЕЦБ Юрген Штарк (4 сентября)..
По мнению Штарка, наблюдающаяся в последнее время динамика макроэкономических показателей говорит о том, что рецессия в Еврозоне может завершиться уже в третьем квартале текущего года. Штарк уверен, что слишком продолжительное удерживание ставок на низком уровне чревато негативными последствиями. Штарка предупреждает о том, что низкие процентные ставки во всем мире означают риск возникновения новых «пузырей».
Это пишут сегодня. В тоже время в своем выступлении Штарк совершенно определенно выразился – время для изменения политики еще не пришло.
Такого же мнения придерживаются и представители МВФ. И на встрече G20 пойдет речь о необходимости не прекращать финансовую помощь восстановлению экономики.
Интересно, что после отчета по инфляции котировки пары евро/доллар пошли в сторону укрепления курса доллара. Движение продолжалось не менее полутора часа и составило почти цент.
1. 10:45 Франция. Индекс потребительских цен в августе вырос на 0,5 % (-0,2 % г/г). Прогноз +0,3 % (-0,5 % г/г). В июле +0,4 %.
2. 12:30 Великобритания. Индекс потребительских цен в августе +0,4 % (+1,6 % г/г). Прогноз +0,3 % (+1,4 % г/г). В июле - без изменения (+1,8 % г/г).
3. 13:00 Еврозона. Индекс стоимости рабочей силы во втором квартале +4,0 % г/г. Прогноз +3,5 % г/г. В первом квартале +3,6 % г/г.
4. 13:00 Германия. Индексы института ZEW за сентябрь 57,7. Индекс текущих условий в сентябре -74,0. Индекс ожиданий в сентябре 59,6. Индекс экономических ожиданий для Еврозоны в сентябре 59,6 (в августе 54,9); индекс текущих условий в сентябре -77,9 (-82,1). Прогноз: 60,0; индекс текущих условий -67,5; индекс ожиданий 59,0. В августе 56,1; -77,2; 54,9 соответственно.
5. 13:45 Еврозона. Еврокомиссия в своем докладе заявляет, что ситуация региона улучшается, однако слабая экономика будет негативно влиять на трудовой рынок и государственные финансы. Восстановление остается хрупким угрозы для рынка труда и кредита остаются. ВВП Еврозоны за 2009 г. упадет на 4 %, ВВП Германии – -5,1 % г/г (предыдущий прогноз -5,4 % г/г), Испании -3,7 % г/г (-3,2 % г/г); Франции -2,1 % (-3,0 %); Великобритании -4,3 % (-3,8 % г/г).
6. 16:30 :США. Индекс цен производителей в августе вырос на 1,7 % (-4,9 % г/г). Прогноз +0,8 % (-5,3 % г/г); PPI core +0,1 % (+2,1 % г/г). Индекс цен на энергию в августе +8,0 % (-21,1 % г/г). PPI core +0,2 %. В июле -0,9 % (-6,80 % г/г); PPI core -0,1 % (+2,6 % г/г).
7. 16:30 США. Объем розничных продаж в августе вырос на 2,7 % (рост обусловлен гос. субсидиями на приобретение автомобилей, ростом цен на энергию и газ), за 12 месяцев падение показателя составляет 5,3 % г/г. Прогноз +1,7 %, без автотранспорта +0,4 %. в июле -0,1 % и -0,6 %. Объем продаж автомобилей вырос на 10,6 %. Без учета продаж автотранспорта объем продаж вырос на 1,1 %.
8. 18:00 США. Объем запасов упал в июле на 1 % (-11,8 % г/г). Прогноз -0,8 %. Значение июня пересмотрено с -1,1 % на -1,4 %. Объем продаж в июле вырос на 0,1 % (-17,8 % г/г). в июне +1,1 %. Коэффициент запасы/продажи в июле 1,36. В июне 1,38. В июле 2008 г. 1,26.
Индекс цен производителей в США в августе вырос на 1,7 %. Рост показателя произошел за счет рекордного роста цен на энергоносители. За 12 месяцев показатель продолжает снижаться (-4,9 % г/г).
Объем розничных продаж в США в августе вырос на 2,7 %. Рекордный всплеск в основном обусловлен государственными субсидиями на приобретение транспорта. Свою роль сыграло увеличение цен на энергоносители (бензин, газ), вырос уровень цен на сырье. Очевидно, что повышение спроса поддерживается за счет государства. В среде роста безработицы увеличение потребления не возможно без дополнительных источников финансирования.
Объем деловых запасов в США в июле упал на 1 % (-11,8 % г/г), при прогнозе -0,8 %. В июне падение показателя оказалось более глубоким, чем рассчитали ранее -1,4 %. Существенно то, что коэффициент запасы/продажи в июле 1,36. В июне 1,38. В июле 2008 г. 1,26. Это подчеркивает, что спроса на продукцию производственного комплекса найти трудно. Экономика действительно в больном состоянии.
Это четкое указание на то, что ВВП третьего квартал может не слишком выгодно отличаться от данных второго квартала, т.к. ранее сообщалось об увеличении дефицита торгового баланса, более низком, чем ожидалось увеличении расходов государства. Для роста ВВП могут послужить только рост потребительских расходов и инвестиции.
Косвенно вероятность роста потребления подтверждали ожидания по ценовым индексам. Возможно, некоторое оживление спроса могло вызвать выравнивание цен после нескольких месяцев дефляции.
Интересно, что сообщения о повышении потребления (увеличение розницы) продолжило движение рынка в сторону укрепления доллара.
Котировки фьючерсного контракта на индекс S&P500 после рывка наверх постепенно уступают завоеванные позиции.
Котировки срочного контракта на 30-летние казначейские бумаги также снижались.
Такое движение рынков соответствует пониманию - денежные власти способны повысить ставки. В текущих условиях это не возможно, однако, движение именно таково. Цель движения близка – 1,4724.
Представитель Templeton Asset Management Марк Мобиус сказал, что процесс постепенного отказа от доллара уже запущен. Отказ от доллара как от резервной валюты – это дело не одного дня и даже не одного года.
Индекс производственного сектора округа ФРБ Нью-Йорка вырос в сентябре до 18,9 с 12,1 в августе.
Произошедшие события 16.09.2009 г.
1. 12:00 Италия. Индекс потребительских цен в августе вырос +0,2 % (+0,1 % г/г). Прогноз +0,3 % (+0,2 % г/г). В июле +0,3 % (+0,2 % г/г).
2. 12:30 Великобритания. Безработица в июле (среднее значение за три месяца) 7,9 %. Прогноз 8,0 %. Предыдущее значение 7,8 %.
3. 13:00 Еврозона. Индекс потребительских цен в августе повысился на 0,3 % (-0,2 % г/г). CPI core +0,3 % (+1,3 % г.г). Прогноз +0,3 % (-0,2 % г/г); CPI core +1,2 % г/г. В июле -0,7 % (-0,7 % г/г); CPI core +1,3 % г/г.
4. 16:30 США. Дефицит баланса текущего счета во втором квартале $98,8 млрд. (2,8 % ВВП - минимальный с первого квартала 1991 г.). Прогноз - дефицит $92,0 млрд. В первом квартале - $104,5 млрд. Главная причина сокращения дефицита - крах глобальной торговли. Дефицит в торговле товарами сократился до $115,5 млрд. с $124 млрд., за счет негатива в торговле средствами производства.
5. 16:30 США. Индекс потребительских цен в августе +0,4 % (-1,5 % г/г). CPI core в августе +0,1 % (+1,4 % г/г). Прогноз +0,3 % (-1,7 % г/г); CPI core +0,1 % (+11,4 % г/г). В июле - без изменения (-2,10 % г/г); CPI core +0,1 % (+1,5 % г/г). Индекс цен на энергоносители в августе +4,6 % (-23,0 % г/г), в июле -0,4 %.
6. 17:00 США. Баланс покупок долгосрочных ценных бумаг в июле +$15,3 млрд. В июне +$90,2 млрд. Чистые покупки долгосрочных бумаг иностранцами $44 млрд, (в июне $123,6 млрд.) из них частные инвесторы $32,1 млрд. (в июне $105,2 млрд.), официальные учреждения $12 млрд. ($18,4 млрд.).
7. 17:15 США. Процент загрузки производственных мощностей в августе 69,0 %. Прогноз 69,0 %. Значение июля пересмотрено с 68,5 % на 69,0 %.
8. 17:15 США. Объем производства в августе +0,8 % (-10,7 % г/г).. Прогноз +0,7 %. Значение июля пересмотрено с +0,5 % на +0,1 %. В июне -0,4 %.
9. 21:00 США. Индекс активности на рынке недвижимости (индекс NAHB) в сентябре 19. Прогноз 19. В августе 18.
Набор новостей из США поддержал рост фондового рынка, золота, поддержал рынок нефти. Рынок долговых обязательств сокращался. Т.е. рынки демонстрировали увеличение степени приятия рисков инвестором. Курс доллар при этом, естественно, снижался, устанавливая очередные минимальные значения. Остался позади пик евро/доллар декабря 2008 г. – 1,4717. Впереди максимумы сентября – 1,4865. Кстати за как раз в близи этих значений находиться очередная зона сопротивления.
Индекс потребительских цен США в августе повысился на 0,4 %. Базовый показатель инфляции вырос на 0,1 %. Если общие показатель превысил прогнозное значение, то базовая инфляция августа совпала с прогнозом.
Общий индекс потребительских цен за 12 месяцев все еще падает, в августе – на 1,5 %. Базовая инфляция по отношению к августу прошлого года выросла на 1,4 %. Прирост обще инфляции обеспечило увеличение цен на энергию в августе на 4,6 %. После нескольких месяцев дефляции цены потребителей получили возможность вырасти, т.к. испуг потребителя несколько поутих, да и помощь государства (налоговый возвращения, программа по стимулированию приобретения новых автомобилей…) помогали стабилизировать
потребление.
Впрочем, программы или уже закончились, или вот-вот прекратятся, что потянет за собой сокращение потребления, и ценам будет не на чем расти.
Баланс потока капитала на рынки ценных бумаг США в июле был положительным. Чистая покупка долгосрочных долговых обязательств в июле составила +$15,3 млрд., что существенно меньше результата июня - $90,2 млрд. Т.к. торговый дефицит США в июле $32 млрд., то очевидно, что платежный баланс США в июле был отрицательным. Впрочем, совершенно очевидно покрыт притоком капитала июня.
Чистые покупки долгосрочных бумаг иностранцами $44 млрд., (в июне $123,6 млрд.) из них частные инвесторы $32,1 млрд. (в июне $105,2 млрд.), официальные учреждения $12 млрд. ($18,4 млрд.).
Не впечатляют цифры если вспомнить, что только за одну неделю июля (27-31 июля 2009 г.) продано на аукционах казначейских бумаг (в том числе 5-7-20-летних) на сумму почти $244 млрд. Впрочем, размещения размещениями, но вот выясняется, что, разместив 7-летние облигации в начале августа, через неделю Федеральный Резерв выкупил с рынка 47 % от выпуска. Если об итогах аукциона размещения достаточно длинных бумаг было широко объявлено, то выкуп прошел тихо, без помпы. Может сложиться впечатление, что аукцион,
вернее объем спроса, был самым главным в такой операции? Так вот оно, впечатление, и сложилось. ФРС манипулирует рынком, создавая иллюзию сохранения доверия к разбухающему рынку долга.
Характерное в этой связи выступление А.Гринспена.
Бывший глава ФРС США Алан Гринспен высказал опасения по поводу того, что законодатели могут помешают ФРС начать сворачивать мягкую монетарную политику стимулирования. По его мнению, нарастает угроза инфляции, которая сильно повлияет на рынок долгосрочного капитала.
Бывший глава ФРС, поставив акцент на возможной инфляции, как раз и предупредил о том, что США необходимо справляться с «очень опасным» объемом задолженности.
Теперь о том, что, собственно, финансирует приток капитала.
Американский дефицит баланса текущего счета во втором квартале сузился до $98,8 млрд. (в первом - $104,5 млрд.) – 2,8 % ВВП. Это наименьшее значение с последнего квартала 1991 г. Главным образом, к такому результату произвело сужение мировой торговли. Дальнейшее сокращение дефицита в торговле затруднено, т.к. дефицит в товарной торговле, вероятно, вырастет в ближайшие месяцы. Т.е. будет увеличиваться объем чистого импорта.
Американские активы за границей упали на $41,9 млрд. после падения $94,7 млрд. Иностранные активы в США увеличили $16,4 млрд. во второй четверти года после снижения на $67,8 млрд. в первой.
Иностранцы продали $22,7 млрд. Казначейских бумаг после покупки $53,7 млрд. в первом квартале.
Иностранные покупки других американских ценных бумаг, в значительной степени акций и обязательств агентств, перешли +$14,2 млрд. после продаж $56 млрд. в первом квартале.
Американский чистый доход уменьшился до $16,4 млрд. с $18,3 млрд. в первой четверти года.
Объем производства в США в август увеличился на 0,8 %. Это несколько выше прогноза, но значение предыдущего месяца пересмотрели в сторону сокращения (+0,5 % на +0,1 %). За 12 месяцев показатель пром. производства падает на 10,2 % г/г.
Индекс активности строительного сектора (индекс NAHB – Национальной ассоциации продавцов недвижимости отражает перспективы продаж односемейных домов) в сентябре поднялся до 19 (в августе 18). Изменение радостно, хотя он совсем немного изменился и чудовищно далек от граничного уровня 50, за которым следует расширение сектора.
Впрочем, то, что индекс увеличился, уже хорошо. Комментаторы заголосили о «свечках в конце туннеля». Заканчивается действие программы налогового кредита ($8 000) и … Расчетов влияния стимулирующих мер на поддержание спроса на новые дома я не видел, но вероятно оно значительное (по аналогии с розничными продажами).
Кругом пишут восстановлении, но утверждается, что пик роста безработицы придется на следующий год. Уровень безработицы в 30 странах-членах ОЭСР будет приближаться к 10 %. (В июне прошлого года - на уровне 8,3 %.) Организация заявила о существовании риска того, что рост числа незанятых сейчас может привести к постоянному высокому уровню безработицы, на устранение которого могут потребоваться многие годы.
Ничего нет невозможного. Темп роста экономики также может длительное время оставаться низким или стагнировать (Япония).
Инвесторам сейчас более комфортно себя чувствуют, чем три-пять месяцев назад. В тоже время поддержка государствами финансовых систем приводят к опасному разрастанию размера дефицитов. У правительств нет резервов, т.к. карманы налогоплательщиков не бездонны. Ни одна экономика не застрахована, тем более сейчас, от финансового кризиса. Скорость, с которой накапливаются государственные долги, может легко привести ко второй волне финансовых кризисов в течение нескольких лет.
США имеет огромную зависимость от внешних заимствований, в частности, из Китая. Азия продолжает накапливать долговые бумаги, а потому также рискует.
Не рассосались проблемы банкового сектора. Вот специалисты Moody's заявляют, что британские банки сталкиваются с большими потерями. Потери могут составить 130 млрд. ф. в ближайшие 18 месяцев. Только ли британские банки?
Таким образом, будущее совсем не выяснено. Однако, инвесторы беспечны, или, просто спекулируют.
Фондовый рынок США в среду вырос до новых максимумов 2009 г. Росли цены энергетического сектора.
Компании финансового сектора также повысились.
Сообщения о втором подряд месяце повышении объема производства обеспечил рост котировок акций соответствующих секторов.
Вслед за Америкой растут азиатские рынки.
Наиболее важные события сегодня 17.09.2009 г.
1. 12:30 Великобритания. Объем продаж в августе не изменился (+2,1 % г/г). В июне +0,2 % (пересмотрено с +0,4 %). Прогноз +0,2 % (+2,60 % г/г).
2. 13:00 Еврозона. Торговый баланс в июле +6,8 млрд. евро.. Прогноз +1,1 млрд. В июне +1,0 млрд. евро. В июне +2,3 млрд. евро. Объем экспорта +4,1 % (+0,9 % в июне). Объем импорта в июле -0,3 % (+0,2 % в июне).
3. 16:30 США. Initial Claims.
4. 16:30 США. Количество выданных лицензий на строительство в августе. Прогноз 570 тыс. В июле 564 тыс.
5. 16:30 США. Объем начального строительства в августе. Прогноз 595 тыс. В июле 581 тыс.
6. 18:00 США. Индекс ФРБ Филадельфии в сентябре. В августе 4,2.
Курс евро к доллару сегодня уже поставил новый рекорд – 1,4766 и в ожидании очередной порции положительной статистики. Теперь с рынка недвижимости.
Сегодня появятся данные по объему начального строительства за август 2009 г. Опять нахлобучат позитивом. Во всяком случае, прогнозируется цифра максимальная с ноября прошлого года. Ожидаемый показатель втрое ниже пиковых значений 2006 г. и вдове ниже среднего уровня начала века. Рост объема строительства при отсутствии возможности получить налоговый кредит обосновывают, тем что стоимость недвижимости прекратила падение в июне. (Если вспомнить, что доллар продолжает падать, то рост цен попытка сохранить
их уровень. US DOLLAR INDEX упал с марта на 23 %.)
Однако, если объем строительства окажется выше предыдущего, то движения на рынках будут соответствующими.
Ассоциация ипотечных банков заявили в среду, что спрос на кредиты по ипотеке увеличился на прошлой неделе. Объем заявок был на одном из самых высоких уровней с начала июня. Заемщики стремятся воспользоваться программой федерального налогового кредита , которая закроется в ноябре.
Средние ставки 30-летнего займа увеличилась 0,06 процентного пункта до 5,08 % на прошлой неделе. Год назад ставка - 5,82 %.
Сезонно скорректированный индекс Mortgage Applications Index упал на 8,6 % на неделе, завершившейся 11 сентября до 592,8. .
Специалисты говорят о том, что запасы непроданного жилья все еще очень большие, а цены еще не дошли до уровня на, котором появился бы массовый покупатель.
Бизнес оказывает давление на Конгресс, чтобы расширить налоговые льготы для всех покупателей и увеличить размер кредита до $ 15000 от $ 8000.
Потеря работы и даже неполной занятости приводит к тому, что заемщики зачастую могут позволить себе оплатить лишь первоначальные платежи.
В Штате Техас, Residential Credit Solutions (компания по ипотечным услугам) стала первым покупателем по программе выкупа токсичных активов. RCS представила ставку выкупа (71 % от стоимости) и выиграла тендер на покупку долю портфеля жилищных ипотечных кредитов Franklin Bank. В конкурсе рассматривалось 19 заявок.
Корпорация FDIC заявила, что сделка RCS станет пробой проверки механизма финансирования программы нахождения инвесторов для проблемных активов.
Портфель оценивается в сумму около $ 1,3 млрд. RSC выплатит $64 млн. наличными за 50-процентную долю портфеля займов. FDIC предоставит гарантии на сумму $727 млн. RCS будет управлять ипотечными кредитами.
Прогноз на сегодня 17.09.2009 г.
Индекс S&P500 1035– 1092
Индекс NASDAQ 2048 - 2121
Фьючерс на 30-Year Bond (09/2009) 118^07/32 – 119^18/32
Фьючерс на Euro (09/2009) 1,4591 - 1,4820
Если приведенные выше рассуждения о причинах возможного фиксирования доходов на рынке акций верны, то индекс S&P500, куда бы он ни поднялся опуститься как минимум к уровню 1000, а индекс Nasdaq - к 2020.
S&P 500
.JPG) NASDAQ
.JPG)
Авторы:
|
| В избранное | ||
