Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Обзор мировой экономики, размышления, анализ, выводы" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA
Обзор мировой экономики 11.09.09г.Обзор мировой экономики 11.09.09г. Обзор от 11.09.2009г.
Произошедшие события 09.09.2009 г.
1. 10:00 Германия. Индекс потребительских цен в августе 0,2 % (0,0 % г/г). Прогноз +0,2 % (0,0 % г/г). В июле – без изменения (-0,5 % г/г).
2. 12:30 Великобритания. Торговый баланс в июле снизился до 6,479 млрд. ф. Прогноз -6,40 млрд. ф. В июне -6,515 млрд. ф.
3. 22:00 США. Fed's Beige Book.
Из отчета Федеральных Резервных Банков США следует, что экономика продолжила процесс стабилизации в июле и августе. Большинство округов сообщили о неизменности розничных продаж. Отмечается некоторое оживление на рынке жилой недвижимости. Однако спрос остается слабым. В секторе коммерческого строительства отмечено сокращение. Спрос на кредиты характеризуется, как слабый. Условия кредитования остаются напряженными.
Отмечает некоторое увеличение объема производства. В отдельных округах отмечено увеличение объема новых заказов. Однако трудовой рынок остается слабым. Давление заработной платы остается минимальным. Потребительские цены стабильны.
Размеры потребительских расходов остаются вялыми. Потребители сосредоточивают внимание на предметах первой необходимости.
Большинство регионов отметили положительное влияние на объемы продаж программы «кэш в обмен на рухлядь».
Таким образом, текс отчета не констатирует того, что спад в экономике США закончился безвозвратно. Напротив, ощущение хрупкости восстановительных процессов объективно сохраняется. Рост экономики третьего квартала обосновывается на пополнении упавших до рекордных величин объема запасов. На государственных программах поддержки потребления. Устойчивого роста не может быть без решимости и возможности увеличивать потребительские расходы.
Впрочем, отчет положительно отличается от предыдущего, т.к. вместо сообщений об ослаблении темпов падения в различных секторах экономики. говориться о стабилизации и даже робком росте.
Рынок американских акций закрылся в среду вверх в течение четвертого дня подряд. Индекс S&P500 по итогу торговой сессии закрылся на максимальном уровне с начала года, максимальный с 6 октября 2008 г. Аналитики пишут, что американским компаниям помогает падение доллара. Курс доллара к евро с марта упал более чем на 16 %. Падение доллара в 2009 г. помогло сделать американские товары более конкурентоспособными на внешних рынках.
Аналитики говорят о долларе как о новом рыночном «катализаторе». Инвестор предпочитает такие рисковые активы как акции, поскольку банкноты теряют стоимость.
Выход «Бежевой Книги» рынок проигнорировал. Во всяком случае, текс экономического обзора игроков ничем не удивил.
Эксперты США прогнозируют, что до 1 000 маленьких банков в стране могут терпеть неудачу прежде, чем экономика восстановиться. Без государственной помощи им не справиться с трудностями. Маленькие банки продолжают бороться с большими потерями по коммерческим ссудам, проблема, которая будет расти. Указывается на то, что крупный кредитный бизнес не занимается финансированием мелкого бизнеса в США. Т.е. именно маленькие банки поддерживают реальный бизнес. Их средства большей долей направляются на кредитование,
в отличие от больших банков.
Страны ОПЕК не стали менять размер нефтяных квот (для стран ОПЕК за исключением Ирака суммарно около 25 млн. б/д). В итоговом документе значиться констатация слабости нефтяного рынка, несмотря на то, что котировки мирового рынка нефти превышают $71 за баррель, т.е. более чем удвоились с декабря прошлого года. Несмотря на то, что поступают данные о восстановлении мировой экономики, существуют сомнения в величине и темпе положительных процессов.
Произошедшие события 10.09.2009 г.
Управление статистики ФРГ сообщило о том, что в июне этого года в Германии количество корпоративных банкротств выросло на 15,9 % с уровня июня прошлого года и достигло 2,788 случаев. В мае процент банкротств показывал прирост на 14,9 %.
За первое полугодие количество случаев индивидуальной несостоятельности снизилось на 1,7 %, а среди потребителей - на 2,6 %. Но, в июне этот показатель среди немцев вырос на 4,9 % до 10.867 случаев. Количество случаев банкротства среди потребителей увеличилось на 4,1 %.
Общий объем долговых претензий по делам о несостоятельности вырос в первой половине года до 24,4 млрд. евро, тогда как за аналогичный период 2008 г. эта цифра составляла 14,7 млрд. евро.
1. 10:45 Франция. Объем производства в июле вырос на 0,1 % (-13,0 % г/г). В июне +0,2 % (-12,8 % г/г).
2. 16:30 США Initial Claims. Недельный показатель 550 000 (-26 тыс.).
3. 16:30 США. Торговый дефицит в июле $32,0 млрд. (+16,3 % - максимальный рост с февраля 1999 г.). Прогноз -$27,4/25,5 млрд. В июне -$27,0 млрд. Объем экспорта +3,9 % до $127,592 млрд. Объем импорта +5,3 % до $159,551 млрд. Торговый дефицит в торговле с Китаем в июле $20,416 млрд. (в июне $18,430 млрд.); с ЕС - $7,598 млрд. ($4,510 млрд.); с Канадой - $2,162 млрд. ($1,526 млрд.); с Мексикой - $2,934 млрд. ($3,426 млрд.); с ОПЕК - $6,948 млрд. ($5,861 млрд.).
Китайский фондовый рынок падал. Падение индексов фондового рынка Китая составило от -0.02 % до -1.33 %. Падение продиктовано опасениями инвесторов после сообщения банкиров о том, что кредитные вливания повысили риск невозвратов. Кроме того, рост индекса SHANGHAI SE COMPOSITE составляет 60 %, в то время мировой индексы MSCI увеличился всего на 20 %. Т.е. существует вероятность, что именно наполнение ликвидности привело к раздуванию пузыря на рынке акций.
В докладе Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) говориться о том, что кризис привел к полномасштабной рецессии в мире. В 2009 г. глобальный ВВП сократится более, чем на 2,5 %. Темпы экономического роста значительно снизятся даже в Китае и Индии. Для прекращения падения ВВП необходимо сохранить, усилить стимулирование в денежно-кредитной и финансово-бюджетной политике. Даже с учетом этого, в 2010 г. рост ВВП не превысит 1,6 %.
Падение прибыли бизнеса реальной экономики, рост безработицы будет ограничивать потребление. Объем мировой торговли сократился в реальном выражении не менее чем на 11 %. Такую динамику преодолеть, быстро не удастся.
Из выступления главы-распорядителя МВФ Д.Стросс-Кана
Страны с развитой экономикой в настоящее время находятся в неустойчивом положении, со средним размером государственного долга, который повысится к 2014 г. до 115 % ВВП. Перед странами стоит нетривиальная задача доведения задолженности до приемлемого уровня.
Наиболее важным шагом должна стать проблемы расходов на пенсии и расходов на здравоохранение. В странах с развитой экономикой чистая приведенная стоимость будущих расходов, связанных со старением населения превысит в 10 раз расходы на финансовый кризис. Несмотря на то, что сокращение расходов на реформы в этой области могут оказаться политически сложным, они имеют значение для обеспечения финансовой устойчивости.
Банки Голландии первыми в мире введут ограничения на размер бонусов для топ-менеджеров. В среду министерство финансов Голландии и банковская ассоциация страны (NVB) обнародовали детали «бонусного кодекса». С января 2010 г. вводятся ограничения на различные премиальные выплаты исполнительным членам советов директоров – до 100 % от их годового оклада. Предлагает привязать бонусные выплаты к показателям финансовой деятельности банка. Кроме того, денежная часть бонусов будет начисляться на счета банкиров только
по истечении трехлетнего периода после даты опубликования отчета.
Предельный размер бонусов для других сотрудников банков (трейдеры, управляющие, не входящие в совет директоров, например) не установлен. Комментаторы образно охарактеризовали этот документ «наложением пластыря на сломанную ногу».
В интервью Financial Times министр финансов Голландии Воутер Бос заявил, что намерен принять законодательные меры для того, чтобы требования к премиальной политике голландских банков применялись также к иностранным финансовым организациями, работающим в Голландии. Иностранным банкам, отказавшимся от следования кодексу будет предписано предоставить основания.
Количество лишений права выкупа заложенного имущества на ипотечном рынке США в августе этого года колебалось около рекордных июльских показателей.
Усилия правительства пока только смогли приостановить процесс. Этот показатель будет расти в течение всего 2010 г.
По данным RealtyTrac, подача документов на лишение права выкупа закладной, в том числе уведомления о неисполнении обязательств заемщиками, проведение аукционов и вступление кредитора во владение имуществом должника, снизилось в августе на 1% по сравнению с июнем. С августа прошлого года показатель увеличился на 18 %.
В августе каждая из 357 американских семей получила уведомление о лишении права на жилье. Прогнозируется, что за год около 3,4 млн. семей в США получат аналогичные уведомления от банков.
Год экономического спада взял свою ренту с доходов домашних хозяйств. Еще 2,6 млн. американцев опустились в бедность (согласно данным правительства, опубликованным в четверг). Реальный срединный домашний доход упал на 3,6 % с 2008 г. до $50 303. В то же время число людей, живущих в бедности, увеличилось на 2,6 млн. до 39,8 млн., что составляет 13,2 % населения. Число американцев без страхования здоровья – 46,3 млн. – 15,4 % населения.
Рынок акций США в четверг рос пятую сессию подряд. Аналитики считают, что этому помогло заявление Procter & Gamble о том, что компания подтверждает уровень дохода на текущий квартал и ожидает рост доходов в к концу года. На аукционе по размещению 30-летних Казначейских бумаг обнаружилось увеличение спроса. Говориться о том, что доверие инвесторов совершенно очевидно. Отсюда спрос на облигации и рост рынка акций.
Добавили оптимизма недельные данные по количеству обращений за пособиями по безработице. Недельный показатель сократился на 26 тыс. (Уже устал повторять, что этот индекс самостоятельно ничего значимого не констатирует, т.к. мы не знаем, сколько людей получили рабочее место).
Данные по торговому балансу США за июль рынки проигнорировали. Вернее, возможно без них рынки росли бы более беззаботно. Торговый дефицит, между прочим, вырос за месяц на 16,3 %. Это максимальны прирост показателя с февраля 1999 г. Объем импорта повысился сразу на 5,3 %, при повышении объема экспорта на 3,9 %.
Прокомментирую.
Во-первых, это удар по мнению экономистов предполагавшим рост экономики США в третьем квартале.
Во-вторых, это означает возобновление роста дефицита баланса текущего счета.
В-третьих, падение курса доллара не помогло улучшить торговый баланс.
Положительное в этой информации следующее – однозначно произошло увеличение товарооборота. Мировая экономика за последние десятилетия росла за счет увеличения торговли.
Наиболее важные события сегодня 11.09.2009 г.
Индекс оптовых цен Германии продолжал снижение к августу (-8,3 % г/г) несмотря на небольшой рост в июле из-за ослабления спроса. Оптовые цены, которые определяют стоимость сырья для промышленности, упали почти на 18 % на топливо. Цены на металлы упали почти на 33 % по сравнению с августом прошлого года.
1. 00:30 США. Денежные агрегаты на 31 августа 2009 г. Денежные агрегаты на 31 августа 2009 г. На 31 августа М1 – $1635,7 млрд. (-0,72 % за месяц; +17,56 % за 52 недели). М2 - $8293,7 млрд. (-0,86 % за месяц; +7,62 % за 52 недели.)
2. 10:00 Германия. Индекс оптовых цен в августе +0,7 % (-8,3 % г/г). В августе +0,5 % (-10,6 % г/г).
3. 12:00 Италия. Объем производства в июле +1,0 % (-18,2 % г/г).. Прогноз +0,4 % (-21,0 % г/г). В июне -1,2 % (-21,9 % г/г).
4. 12:30 Великобритания. Индекс цен производителей в августе +0,2 %. В июне -1,4 % (-12,2 % г/г).
5. 16:30 США. Индекс цен экспорта (без цен на с/х продукцию) в августе. В июле +0,2 %. Индекс цен импорта (без цен на нефть) в августе. В июле -0,2 %.
6. 17:55 США. Индекс потребительского доверия в сентябре. Прогноз 67,8/69,8. в августе 65,7.
7. 18:00 США. Объем оптовых запасов в июле. Прогноз -1,4/-1,0 %. В июне -1,7 %.
8. 22:00 США. Бюджетный баланс в августе. Прогноз -$168,0/-162,0 млрд. (т.е. меньше последнего прогноза -$1,52 трлн.). Накопленный дефицит за 11 месяцев финансового года -$1266,958 млрд. В предыдущем финансовом году – дефицит $454,798 млрд.
Средний прогноз аналитиков по индексу потребительского доверия выше уровня августа. Аналитики основываются на положительных изменениях на рынке труда (сокращение темпов падения занятости) и общих макроэкономических показателей.
По их мнению, вялость потребления не скажется в этот раз на настроениях, т.к. вырос фондовый рынок, приостановилось снижение цен на недвижимость. Низкий уровень инфляции помогает восстановить общий оптимизм.
Аналитики прогнозируют продолжение сокращения объема запасов. Теперь уже в июле. Если это действительно так, то это вторым (после роста торгового дефицита) аргументом в пользу суждения о то, что экономическая динамика третьего квартала будет более слабой, чем во втором. Впрочем, аналитики делают акцент на том, что темп падения объема запасов сейчас значительно отличается от обвала показателя в первом квартале 2009 г.
Банковский аналитик Мередит Уитни заявила в интервью на CNBC в четверг, что цены на жилье в США могут упасть еще на 25 % из-за высокого уровня безработицы. Специалист обосновывает такую возможность тем, что ни один банк при кредитовании не предполагал увеличения безработицы до 10 % и выше. Падение цен – вопрос времени.
Мастные власти и государство испытывают серьезные трудности с финансированием, для того чтобы поддерживать потребление. Большинство правительств Штатов находятся в глубоком дефиците. (Пусть слова главы МВФ вырваны из мягко-тревожно-благостного выступления, но они подтверждают высказывания аналитика)
Даже принимая во внимание относительно оптимистичный взгляд на экономику, обозначенный в «Бежевой книге» серьезных драйверов для роста занятости просто нет.
Интересно, что снижение задолженности по кредитным картам аналитик объясняет тем, что американцы стараются пользоваться не кредитными, а своими дебетовыми карточками.
Доходы банков пока хороши, т.к. банки пользуются тем, что государство искусственно поддерживает высокие цены на активы. Однако, аналитик предупреждает, что уровень доходов не будет таким же как в предыдущий квартал.
Т.е. можно сделать вывод, что существует значительная угроза для фондового рынка, для сектора финансов во всяком случае.
Кроме того, множество мелких банков, просто компаний реального сектора имеют потребность в дополнительном капитале. Т.к. кредитование (банковское и облигационное) затруднено, существует вероятность выплеска на рынок пакетов акций.
Конец финансового года США может оказаться в последние дни очень неспокойным. Есть впечатление, что ко всему прочему, может реализоваться желание зафиксировать доходы от роста фондового рынка с марта 2009 г. (Кстати, одной из причин такого поведения может стать угроза введения новых правил по выплате бонусов. Другой причиной для фиксирования прибыли могут оказаться нововведений относительно сокращения рисков для финансовых институтов, тем более, что если оправдываются прогнозы по восстановлению экономик,
то вскорости должны последовать решения властей по сокращению ликвидности. Т.к. темпы и объемы наращивания были экстраординарными, то действия по стерилизации ликвидности могут оказаться соответствующими. Даже осознание такой угрозы способно вызвать серьезные отрицательные движения на рынке. Чем больший темп восстановления покажет статистика, тем скорее начнется падение рынков. Таким образом, возникает необходимость соблюсти баланс в новостном фоне – новости должн
ы быть положительными, но не очень. )
ВВП Японии второго квартала неожиданно пересмотрели в сторону снижения. Во втором квартале рост ВВП составил 2,3 % г/г (+0,6 % за квартал), т.е. восстановление второй мировой экономики происходит медленнее, чем ранее полагали (+3,7 % г/г и +0,9 % за квартал). Прежде всего, это связано с падением мировой торговли.
Объем экспорта Китая в августе упал на 23,13 % по отношению к августу прошлого года (до $103,7 млрд. с $134,9 млрд.). Импорт упал на 17 % к $88 млрд., в то время как сальдо сократилось на 45 % до $15,7 млрд. Цифры оказались много хуже, чем прогнозировали аналитики.
Торговля Китая сломлена глобальным спадом. Это еще раз подталкивает к неприятным мыслям по поводу рекордного кредитования экономики весной текущего года.
Программа стимулирования повысила темп роста объема производства в августе до 12,3 % к августу прошлого года (в июле +10,8 % г/г), но главный источник роста экономики – экспорт снизился.
Однако растет внутреннее потребление. В августе рост составил 15,4 % к августу 2008 г. Потребительские цены на 1,2 % ниже прошлогодних.
Набор данных говорит о том, что рост экономики Китая по-прежнему неустойчив, а эффект стимулирования снижается.
Рынки на сообщение о сокращении торгового баланса реагировать не будут. Заостряется внимание на том, что объем производства в Китае растет, вместе с объемом инвестиций и увеличением розничных продаж. (Все-таки напомню, что китайская экономика ориентируется на экспорте и значимые изменения в экономической динамике быстро увидеть можно только при положительных изменениях в мировой торговле.)
Кстати, новостные ленты обходят стороной вопрос по поводу размера бюджетного дефицита США за август, который появиться сегодня вечером. Совершенно напрасно, между прочим. Между тем, если прогноз оправдается, то общий размер дефицита за заканчивающийся финансовый год может оказаться меньше, уже сокращенного прогноза.
Прогноз на сегодня 11.09.2009 г.
Индекс S&P500 1035– 1057
Индекс NASDAQ 2020 - 2061
Фьючерс на 30-Year Bond (09/2009) 118^29/32 – 121^11/32
Фьючерс на Euro (09/2009) 1,4533 - 1,4638
Если приведенные выше рассуждения о причинах возможного фиксирования доходов на рынке акций верны, то индекс S&P500, куда бы он ни поднялся опуститься как минимум к уровню 1000, а индекс Nasdaq - к 2020.
S&P 500
.JPG) NASDAQ
.JPG)
Авторы:
|
| В избранное | ||
