Финансы. Обзор прессы

Финансы онлайн

"Печатный станок" правительства соберут по частям
КоммерсантЪ (газета), ЕЛЕНА Ъ-КИСЕЛЕВА, 30-08-2005

Восемь юридических лиц Гознака станут одним
реформа
Вчера пресс-служба президента сообщила, что Владимир Путин подписал указ о реформировании ПО "Гознак". До конца года все входящие в ПО восемь юридических лиц -- а это пять фабрик, два монетных двора и НИИ -- будут ликвидированы. На их базе будет создано государственное унитарное предприятие (ГУП), которое и станет распоряжаться их собственностью. Это первая масштабная реформа "печатного станка" правительства за последние 70 лет.
[...] Надо сказать, что возможное акционирование самого главного "печатного станка" правительства -- одна из самых щекотливых тем. Не секрет, что в Банке России, по закону являющемся монопольным эмиссионным центром, нужды которого и обслуживает Гознак, не раз высказывались опасения, что консолидация его предприятий в единое юридическое лицо закончится именно этим. Аркадий Трачук высказывается на этот счет крайне осторожно: "Нельзя сделать все сразу. Кстати, нынешнюю организационную форму -- ГУП -- мы выбрали не сами: ее утвердили на комиссии по административной реформе".

Деньги и паспорта продадут
Ведомости (газета), Светлана Иванова, Александр Беккер, 30-08-2005

Гознак ступил на путь приватизации
Печатный станок правительства - объединение Гознак сделало первый шаг на пути к акционированию. Как стало известно вчера, президент в пятницу подписал указ об образовании государственного унитарного предприятия "Гознак", которое объединит восемь юридических лиц - четыре фабрики, типографию, два монетных двора и НИИ - в один концерн. Правительственные чиновники говорят, что после этого Гознак может быть включен в программу приватизации.
[...] Создание концерна, пусть и государственного, эксперты три года назад расценивали как подготовку Гознака к дальнейшему акционированию. Предполагалось, что на первом этапе держателями акций такого предприятия могли бы выступить Центральный банк и правительство, а затем часть акций могла бы быть приватизирована.
"Сейчас вопрос об акционировании не обсуждается, - говорит Трачук. - Правда, ничего не мешает правительству вернуться к нему после завершения процедуры объединения".
О том, что такое развитие событий возможно, говорит и чиновник правительства. "Акционирование Гознака находится в русле общей тенденции на сокращение количества ФГУПов и выведение их на рынок", - объясняет он. По его словам, после завершения процесса объединения предприятий Гознака правительство может включить концерн в план приватизации.

Баррель сдуло в семидесятые
КоммерсантЪ (газета), СЕРГЕЙ Ъ-МИНАЕВ, 30-08-2005

Обрушившийся на Восточное побережье США ураган Катрина вздул цену барреля нефти выше $70. Спекулятивные настроения на мировом рынке приобрели советские масштабы -- искусственный дефицит может довести баррель и до $80. Россия от советского дефицита продолжает выигрывать.
[...] Ситуация начинает напоминать первый нефтяной кризис 1973-1974 годов. С арабским эмбарго на поставки нефти США и Голландии тогда все было далеко неясно -- впоследствии арабские страны осторожно признавали, что эмбарго никакого и не было: нефть в США продолжала поступать через не попавшие под эмбарго европейские страны. Однако цены за год выросли в четыре раза. И теперь уже можно заключить, что рост цен был вызван спекулятивными настроениями в самих западных странах: зачем продавать нефть, которая может подорожать, когда ее можно купить? Таким образом, дефицит нефти создавался потребителями искусственно. Ситуация, напоминающая советские времена, когда любой мало-мальски привлекательный товар оказывался в дефиците по неизвестным причинам: не то власти производят его слишком мало, не то спекулянты скупают его слишком рьяно. При нынешнем искусственном дефиците советского типа и $80 за баррель никого не удивит. Мировая экономика, естественно, этого слишком долго не выдержит -- однако некоторое время американские потребители будут мириться со сложившейся ценовой ситуацией (как они мирились с невероятными по тем временам нефтяными ценами с 1974-го по 1982-й годы).

Было $70 за баррель
Ведомости (газета), Николай Борисов, 30-08-2005

Ураган "Катрина" надул нефтяные цены
Ураган "Катрина", пронесшийся по Южному побережью США, загнал нефтяные цены к отметке в $70 за баррель. Нефтяные трейдеры в панике и не знают, куда пойдут котировки. Теперь многие вспоминают прогноз Goldman Sachs - $100 за баррель.
[...] Главный вопрос, что теперь будет с нефтяными ценами, которые не раз били рекорды из-за различных катастроф и терактов. Многие вспоминают сенсационный апрельский прогноз Goldman Sachs о том, что в 2007 г. баррель нефти может стоить дороже $100. Пока сложно оценить масштаб разрушений, говорит Пэт Майклс из Cato Institute. Он напоминает о прошлогоднем урагане "Иван", когда "вначале специалисты думали, что разрушения не очень значительные, но потом на восстановление объемов добычи понадобилось полгода". "Даже если мы увидим цены в $75-80 за баррель, мы должны понимать, что они необоснованны", - говорит начальник аналитического отдела "Атона" Стивен Дашевский. По его мнению, к концу года цена упадет до $50-60 за баррель.

Даже $100 за баррель не вызовет спада в экономике
Ведомости (газета), Василий Кашин, Александр Беккер, 30-08-2005

Росту мировой экономики высокие цены на нефть не мешают. Российская экономика, явный бенефициар нефтяного бума, ничего от высоких цен не получит.
Все под контролем
За последние 24 месяца цены на нефть выросли почти вдвое, достигнув рекордных $70 за баррель. Во время предыдущих подобных скачков, в 1973-1974 и 1980-1981 гг., ситуация называлась нефтяным кризисом и ВВП снижался на несколько процентов, а "кризисном" 2005 г. мировой ВВП, по оценкам МВФ, увеличится на 4,3%, что лишь немного ниже рекордных 5,1% роста в 2004 г. Одна из причин устойчивости в том, что нефтяные цены растут не из-за попыток поставщиков манипулировать мировым рынком и не из-за страха перед конфликтом на Ближнем Востоке, как в прошлом веке. Нефть дорожает именно из-за уверенного роста мировой экономики, считают эксперты.
"Платой за продолжающийся экономический рост будут повышающиеся цены на нефть", - констатирует Филип Верлегер из Института международной экономики в Вашингтоне. Номинальные цены на нефть ставят исторические рекорды, но с поправкой на инфляцию им надо стать выше $90 за баррель, чтобы перекрыть показатели апреля 1980 г. Но даже если цены вырастут до $100 за баррель, это само по себе не вызовет рецессии, считает Верлегер.

Дорогой ураган
Ведомости (газета), Татьяна Бочкарева, 30-08-2005

"Катрина" может обойтись страховщикам в $25 млрд
Из-за урагана "Катрина", обрушившегося на Мексиканский залив и юго-восточное побережье США, страховые компании могли понести потери, сравнимые с выплатами после терактов 11 сентября 2001 г. Вчера утром эксперты предсказывали убытки в $30 млрд, однако к вечеру они смогли перевести дух: похоже, "Катрина" все же не станет самым дорогостоящим ураганом в истории.
[...] Ни один из представителей этих компаний возможные последствия урагана не комментирует. Hartford Financial Services Group, специализирующаяся на страховании имущества, сообщила, что готова направить сотрудников в пострадавшие районы для сбора требований клиентов. А вот State Farm Mutual Automobile Insurance, крупнейшая в США компания по автострахованию и страхованию недвижимости, не собирается предпринимать никаких действий до тех пор, пока ураган не закончится.

Пусть сильнее грянет баррель!
КоммерсантЪ-Власть (еженедельник), 29-08-2005

Прошлая неделя началась с очередного роста цен на нефть: только за понедельник они выросли на $2 и превысили $65 за баррель. $70 за баррель стали реальностью -- происходит нефтяной кризис невиданной силы. О причинах нефтяных кризисов рассказывает обозреватель "Власти" Сергей Минаев.
Нефтяные цены очень долго отличались редкой стабильностью. В 1861 году во время нефтяного бума в Пенсильвании среднегодовая цена барреля американской нефти составляла 49 центов. В 1876 году, когда начала экспортировать нефть Россия,-- $2,56 за баррель. В 1945 году, когда началось послевоенное восстановление мировой экономики, цена составляла $1,05 за баррель нефти марки Arabian Light, ставшей к тому времени ценовым ориентиром. И в начале 1970-х годов цена нефти немногим отличалась от той, которая была за 100 лет до этого,-- около $3 за баррель Arabian Light.
И вот в 1973 году нефтепроизводящие страны Персидского залива начали жаловаться. Как заявил тогда в интервью газете New York Times шах Ирана, считавшийся ближайшим союзником США на Ближнем Востоке, "конечно, цены на нефть должны вырасти. А как же! Вы, западные нации, увеличили из-за девальвации доллара цену продаваемой нам пшеницы на 300%, так же выросли цены на сахар и цемент. Вы покупаете нашу сырую нефть и продаете ее нам же в виде продуктов нефтехимии в сто раз дороже. Будет справедливым, если отныне вы будете платить подороже и за нефть. Скажем, в десять раз".
6 октября 1973 года Египет и Сирия атаковали Израиль, начав войну Судного дня. 16 октября Саудовская Аравия, Иран, ОАЭ, Кувейт и Катар в одностороннем порядке подняли отпускную цену своей нефти на 17% -- до $3,65. 19 октября Саудовская Аравия, Ливия и другие арабские государства объявили эмбарго на поставки нефти США, за то что американцы оказывали Израилю военную помощь.
[...] сейчас в мире происходит нечто подобное. Все запасают нефть, никто не желает с ней расставаться. А если завтра снова эмбарго? А если завтра война? А если завтра $100 за баррель?

УРАГАН "КАТРИНА" ВЗВИНТИЛ ЦЕНЫ
Газета, 30-08-2005

стоимость нефти превысила 70 долларов за баррель
Стоимость сырья на мировых рынках преодолела вчера очередной психологический барьер, достигнув 70,8 доллара за баррель. Причиной столь резкого взлета цен стал ураган "Катрина", обрушившийся на южное побережье США. Эксперты прогнозируют, что в краткосрочной перспективе стоимость сырья может снизиться, однако в дальнейшем цены будут находиться в коридоре 63--75 долларов за баррель.
[...] старт нефтяному ралли дал ураган Ivan, разрушивший в середине сентября 2004 года нефтедобывающую инфраструктуру в Мексиканском заливе. Теперь же цены подгоняет ураган "Катрина", достигший вчера южного побережья США. "Катрина" перемещается по Мексиканскому заливу на север и способна нанести существенный ущерб штатам Луизиана, Миссисипи и Алабама. По сообщениям информагентств, из-за урагана компания Shell Oil Co. в субботу эвакуировала 1019 рабочих из центрального и восточного районов Мексиканского залива. Она отказалась от добычи 420 тысяч баррелей нефти и 1,345 млрд. кубометров газа. Компания Chalmette Refining, LLC, которая владеет НПЗ в районе Нового Орлеана, также сокращает объемы работ по мере приближения урагана. Всего же в ожидании урагана из Мексиканского залива была эвакуирована 21 нефтяная вышка, производившая более 600 тысяч баррелей в день. В регионе, подвергшемся атаке стихии, американцы добывают около четверти всего собственного объема нефти и газа. В обычные дни здесь добывается до 1,5 млн. баррелей нефти и до 12 млрд. кубометров газа в сутки. Сейчас компании были вынуждены сократить объемы добычи примерно на треть.
"Можно ожидать два месяца простоя производства, что является самым худшим развитием событий в период, когда спрос достигает пика", - цитирует Reuters эксперта Commonwealth Bank of Australia Дэвида Тартелла.

Шквальные цены
Время новостей (газета), Денис РЕБРОВ, 30-08-2005

Ураганы в США продолжают оказывать сильнейшее влияние на мировой рынок нефти. Вчера при подходе Katrina к Новому Орлеану на Нью-Йоркской бирже был зафиксирован очередной исторический рекорд цен на сырье -- 70,8 долл. за баррель. Прогнозы о том, что котировки в будущем могут достичь планки в 100 долл. за баррель, теперь уже не кажутся фантастикой. С поправкой на инфляцию цены сейчас практически достигли уровней конца 70-х -- начала 80-х годов, когда в мире разразился нефтяной кризис, нанесший сильный удар по мировой экономике. Правда, за минувшие десятилетия степень приспособляемости экономики к конъюнктурным сдвигам значительно повысилась, так что неуклонно растущие котировки (а за год нефть подорожала более чем в полтора раза -- в августе 2004 года стоимость сырья находилась на уровне 45 долл. за баррель) пока не приводят к падению темпов роста мирового производства.
[...] Впрочем, уже сегодня цены на нефть могут упасть. Во-первых, сила урагана уже начала угасать. Во-вторых, американский сенатор-демократ Чарльз Шумер потребовал, чтобы президент Буш срочно вскрыл Стратегический нефтяной резерв. Официальный представитель администрации президента вчера вечером заявил, что Джордж Буш до утра будет раздумывать, следует ли действительно вскрывать резерв в связи с чрезвычайной ситуацией, возникшей из-за урагана Katrina. И, наконец, в-третьих, президент ОПЕК шейх Ахмад аль-Фахд аль-Сабах вчера заявил, что предложит картелю увеличить добычу нефти еще на 500 тыс. баррелей в сутки в ходе назначенной на 19 сентября встречи. Официальный лимит ежесуточного производства сейчас установлен на уровне 28 млн баррелей, однако фактически добывается на 2 тыс. баррелей больше.

БЮДЖЕТНАЯ ТЕРАПИЯ
Компания (журнал), Михаил Леонтьев, 29-08-2005

Нынешний бюджет принято воспринимать как глубочайший прорыв и резкое изменение бюджетной политики. В этом есть доля истины, но она очень скромна. И для того чтобы определить, что же изменилось, надо посмотреть, что было раньше.В первые годы "демократии" бюджет служил для латания дыр и выживания. Россия практически была банкротом. Одним из инструментов бюджетной политики тогда стала гиперинфляция. Была устроена такая система выплаты налогов, при которой государство обесценивало свои обязательства, получая, конечно, не полноценные, но хоть какие-то доходы.
[...] После того как ситуация "наладилась" благодаря дефолту, возникла система, которую Александр Привалов, научный редактор "Эксперта", определил как "бюджетобесие". Это очень точное слово. Смысл его состоит в том, что целью бюджетной политики является сам бюджет.
[...] Лечение этого психического заболевания - "бюджетобесия" - осуществляется терапевтическими методами, хотя реально его можно лечить только хирургически, путем удаления "бесов". А мы пытаемся их дрессировать. В принципе какие-то результаты достигнуты - бесы стали тише. Но это все напоминает известный анекдот о том, как цыган учил свою лошадь ничего не есть. Лошадь уже совсем было научилась, только сдохла.

Договор дешевле денег
Время новостей (газета), Ирина СКЛЯРОВА, 30-08-2005

В конце августа, когда чиновники большинства госструктур ушли в отпуск, Министерство финансов помимо завершения работы над бюджетом начало активно продвигать новые начинания в работе с налогоплательщиками.
В Налоговом кодексе по инициативе финансового ведомства могут появиться особые указания на предмет постановки на учет крупнейших налогоплательщиков. Также Минфин намерен наконец внести ясность во взаимоотношения с входящей в структуру министерства Федеральной налоговой службой (ФНС), зачастую не желающей соблюдать субординацию. Из-за разной трактовки норм законодательства чиновниками Минфина и фискалами страдают налогоплательщики.

Минфин неправильно считает
Ведомости (газета), Александра Петрачкова, 30-08-2005

Региональные чиновники получают слишком большую зарплату
Минфин обнаружил, что многие дотационные регионы не выполняют требование Бюджетного кодекса платить местным чиновникам меньшую зарплату по сравнению с федеральными. За это они могут лишиться помощи федерального бюджета. Регионалы не согласны и требуют сначала изменить методику расчетов.
[...] Есть регионы, где отношение зарплат федералов и местных чиновников различается в 2-3,3 раза. "Это явные нарушители", - считает эксперт Центра фискальной политики Александр Дерюгин. Но в большинстве регионов отношение зарплат немного выше единицы. Это и значит, что скорее всего дело в методике, полагает он. Но Минфин и не собирается наказывать регионы по итогам первого же квартала. Он обещает, что в этом году президент подпишет указ с таблицей сопоставимости должностей. Это поможет сделать расчеты Росстата более точными, полагает чиновник ведомства. По итогам года Минфин проверит, кто остался среди нарушителей, и лишит их субсидий из федерального бюджета.

ОТ РЕДАКЦИИ: Перенос, перегруз
Ведомости (газета), 30-08-2005

Создается впечатление, что налоговая реформа принесена в жертву социальным расходам. Ведь именно предстоящий рост социальных расходов, по словам источников в Минфине, определяет бюджетные приоритеты будущего года. Согласно же внесенному в Думу проекту федерального бюджета на 2006 г., снижение доходов федерального бюджета, связанное с изменениями налогового законодательства, составит 18,6 млрд руб., или 0,07% ВВП. И это при том, что бизнесу ранее была обещана налоговая реформа, предполагающая ежегодное снижение налогового бремени на 1% ВВП вплоть до 2008 г. В итоге номинальная налоговая нагрузка на бизнес должна была снизиться с 37% ВВП в 2001 г. до 28% ВВП в 2008 г.
Однако вывод о прекращении снижения налогового бремени не совсем корректен. В России сегодня де-факто можно говорить о двух отдельных налоговых режимах: для топливно-энергетического комплекса и для перерабатывающих отраслей.
[...] налоговая реформа продолжается не за счет снижения общего бремени, а за счет переноса основной тяжести на нефтяной сектор. Но возможности этого пути практически исчерпаны - нефтяная промышленность уже при нынешнем уровне налоговой нагрузки близка к стагнации.

Пенсионный финт
Итоги (журнал), Юлия Панфилова, 30-08-2005

К азартной игре с пенсионными деньгами правительство допустило только молодежь. Но поучаствовать в ней придется всем трудящимся
Несколько лет назад в России началась пенсионная реформа. Было решено, что молодые россияне должны сами накопить себе на старость, по крайней мере частично. При этом поручить инвестирование пенсионных накоплений граждане могли как государственным, так и частным финансовым структурам. Подавляющее большинство будущих пенсионеров рисковать пока не стало и денежки оставило в распоряжении государственного Внешэкономбанка. Но небольшая часть граждан в игру включилась и доверила накопительную часть своей будущей пенсии частным управляющим компаниям. Корреспонденты "Итогов" решили выяснить, кто же пока выигрывает - осторожные или рисковые? Секретные материалы
"Извещения о состоянии индивидуального лицевого счета застрахованного лица в Пенсионном фонде Российской Федерации" сейчас получают практически все работающие россияне. Но если вы родились раньше 1967 года, то это всего лишь информация к размышлению. На заре пенсионной реформы предполагалось, что накопительная часть пенсии будет почти у всех, но в прошлом году законодательство откорректировали, и теперь в "интерактиве" могут поучаствовать лишь те, кому меньше 38 лет.
Из извещения будущие пенсионеры должны узнавать не только о том, сколько денег уже отложили себе на старость, но и какой доход они им приносят. На основании этой информации можно принимать решение - оставить их под опекой Внешэкономбанка, передоверить свои накопления частной управляющей компании или сменить одного частного управляющего на другого, поскольку по закону это можно делать раз в год. Через месяц начнется очередная "подписная кампания" - с 1 октября по 31 декабря можно сделать выбор на основе собственного опыта.

Сведение корсчетов
КоммерсантЪ-Деньги (журнал), 29-08-2005

Отказы западных банкиров поддерживать корреспондентские отношения с российскими коллегами стали уже столь массовым явлением, что практически не осталось сомнений в скорой гибели столь любимых нашими бизнесменами офшорных схем.
На прошлой неделе разгорелся очередной скандал вокруг закрытия корсчетов российских банков на Западе. Как сообщила газета "Коммерсантъ", в последние месяцы были закрыты корсчета нескольких десятков отечественных банков за рубежом. Среди проявивших особое усердие в данном деле назывался Deutsche Bank Trust Company Americas. Отметим, что это не первая громкая история подобного рода. В мае прошлого года банк ABN Amro закрыл все счета банков СНГ, в ноябре United Bank of California (UBoC) -- счета российских банков. А начался процесс по большому счету в далеком 1999 году после скандала вокруг Bank of New York (BoNY), обвиненного в пособничестве в отмывании денег "русской мафии". Обвинения доказаны не были, но корсчета российских банков BoNY на всякий случай закрыл.
И это только ставшие широко известными примеры. Сколько было "мелких" случаев, когда корсчет закрывали отдельному банку, едва ли кто знает. Что неудивительно: сами банкиры предпочитают не сообщать о подобных случаях, резонно полагая, что это вредит их репутации.

49% "Роснефти" заложат
Ведомости (газета), Ирина Резник, 30-08-2005

В обеспечение кредита западных банков "Роснефтегазу"
Спустя 10 лет после залоговых аукционов правительство готово заложить акции государственной компании для привлечения кредита. Чиновники намерены предложить западным банкам в залог 49% "Роснефти" под кредит в $7,5 млрд.
О том, что государство готово заложить западным банкам акции госкомпании "Роснефть", две недели назад объявил министр экономического развития Герман Греф. Он уточнил, что менее контрольного пакета акций "Роснефти" будет заложено под кредит "Роснефтегазу" на сумму $7,5 млрд. Причем погашать заем "Роснефтегаз" будет за счет денег, полученных от продажи другого неконтрольного пакета акций "Роснефти" стратегическому инвестору. Эта идея понравилась не всем. Например, министр промышленности и энергетики Виктор Христенко предложил вместо бумаг "Роснефти" заложить экспортные поставки нефти госкомпании. Но в итоге в правительстве согласились с Грефом.

Из России с любовью
Ведомости (газета), Василий Кудинов, 30-08-2005

За полгода иностранцы перевели из нашей страны $1,3 млрд
Все больше денег, заработанных иностранными рабочими, уходит из России через системы денежных переводов. По данным ЦБ, в первом полугодии этот показатель превысил $1,3 млрд. Мигрантов становится больше, а их заработки и популярность систем переводов увеличиваются, отмечают операторы рынка.
В своем годовом обзоре Всемирный банк отметил, что денежные переводы играют важную роль для экономик слаборазвитых стран: уехавшие оттуда на заработки пересылают на родину суммы, составляющие значительную долю ВВП этих государств. Таким же образом помогает своим соседям и Россия. По данным ЦБ, объем денежных переводов из страны увеличивается - если в первом полугодии прошлого года за рубеж было отправлено $761 млн, то за шесть месяцев этого года - $1,3 млрд. Из них $1,2 млрд - в страны СНГ. Поступило в Россию гораздо меньше - $345 млн в январе - июне 2004 г. и $462 млн за аналогичный период этого года. Причем в Россию в основном идут деньги из дальнего зарубежья - в этом году оттуда пришло $303 млн, свидетельствует статистика ЦБ.

Возрождение страховщика / Как реорганизовывали "Росгосстрах"
Компания (журнал), Наталья Гайдаш, 29-08-2005

К своему восьмидесятилетию в 2001 году старейший российский страховщик "Росгосстрах" находился на грани развала. Новые собственники поставили перед собой задачу не только реанимировать практически неуправляемую компанию, но и сделать ее лидером страхового рынка.
"Если бы я каждый день посещал хотя бы один офис "Росгосстраха", мне пришлось бы потратить на это более семи лет", - говорит гендиректор компании Данил Хачатуров.
К моменту приобретения в 2001 году 49-процентного пакета акций "Росгосстраха" консорциумом частных инвесторов, интересы которых представляла инвестиционная компания "Тройка-Диалог", крупнейший российский страховщик обладал самой большой региональной сетью - 89 "дочек", 2700 филиалов и представительств, - а также огромным штатом сотрудников - более 60 000 человек, включая 40 000 агентов. Но сеть оказалась практически неуправляемой.
Именно эта филиальная сеть, сопоставимая со Сбербанком или "Почтой России", считалась самой большой ценностью компании, являющейся правопреемницей советского Госстраха.
Однако аудит, проведенный новым менеджментом, показал обратное: большинство региональных дочерних компаний работали себе в убыток. Операциями занимались всего 52 "дочки", причем в 37 из них наблюдался дефицит уставного капитала, а остальные 15 вообще находились в предбанкротном состоянии. Существовала реальная опасность отзыва лицензий у большинства компаний (на момент покупки консорциумом частных инвесторов пакета акций "Росгосстраха" 27 "дочек" уже были лишены лицензий на осуществление страховой деятельности).
К амбициозной цели новой команды управленцев - вывести "Росгосстрах" на лидирующие позиции на отечественном страховом рынке - эксперты отнеслись более чем скептически. Система требовала огромных инвестиций. Утвержденная советом директоров в сентябре 2002 года программа реструктуризации компании и план ее развития до 2007 года предусматривали вложение $162 млн (на самом деле на реализацию этой программы было потрачено порядка $200 млн). Проблема усугублялась тем, что на протяжении десяти предыдущих лет никаких инвестиций не делалось: у государства как собственника попросту не находилось таких огромных денег, да и страховой рынок не представлял интереса в качестве объекта инвестиций. Кроме того, за пять предшествующих лет у головной компании "Росгосстраха" четыре раза менялось руководство, что также не способствовало стабильному развитию организации и делало, по сути дела, невозможным проведение единой стратегической линии.
Проблемный срез
Чтобы составить полную картину положения дел в "Росгосстрахе", новые акционеры совместно с консультантами из McKinsey провели диагностику состояния компании. Она выявила, что резкое углубление кризиса платежеспособности дочерних фирм - одна из главных, но далеко не единственная головная боль страховщика. Управленческие проблемы носили системный характер и существовали практически во всех ключевых блоках. Новые менеджеры приняли решение менять систему управления бизнесом полностью, так как реструктуризация одного или нескольких блоков вряд ли позволила бы вывести компанию из предкризисного состояния.

Деньги пайщиков "Топкапитала" остались в "Олимпийском"
КоммерсантЪ (газета), ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН, 30-08-2005

Как стало известно Ъ, пайщики ликвидируемого паевого фонда "Первый Топкапитал" так и не смогли получить на руки все средства, причитающиеся им исходя из расчетной стоимости пая. Шансы на получение остальных средств очень малы, так как пайщики попали в последнюю очередь кредиторов банка-банкрота "Олимпийский". Таким образом, выяснилось, что рынок коллективных инвестиций беззащитен при банкротстве партнеров управляющих компаний.
[...] Нынешняя ситуация продемонстрировала серьезный пробел в защите инвестиций в паевые фонды. По словам президента НЛУ Андрея Подойницына, "до сих пор таких прецедентов не было -- их могли оценивать лишь теоретически. Теперь же наверняка будут направлены усилия на исправление этого положения". Эта история продемонстрировала и недостаточную прозрачность рынка коллективных инвестиций. Сотрудники ПРСД, например, предпочли вовсе не комментировать ситуацию. Впрочем, специализированному депозитарию беспокоиться не о чем, ведь пайщики получают свои деньги только после завершения расчета со спецдепом за выполнение им функции ликвидатора фондов.

Долг за рубежом красен
КоммерсантЪ-Деньги (журнал), 29-08-2005

Крупнейшие российские эмитенты предпочитают размещать ценные бумаги за рубежом. Доводы: в России не развиты инфраструктура, законодательство, но главное -- за границей есть инвесторы, которым по плечу многомиллиардные размещения. На самом деле в нашей стране тоже есть инвесторы, способные "поднять" $1 млрд. Но пока только в несколько приемов.
Можно ли в России "поднять" $1 млрд
В конце прошлого года начал строиться рынок IPO, то есть на рынок стали выходить акции компаний, прежде на нем не обращавшиеся. В 2004 году размещения редко когда превышали сумму $100 млн. В этом году АФК "Система" разместила большой даже по международным меркам объем ADR -- $1,35 млрд -- на Лондонской бирже. В июле этого года компания НОВАТЭК там же разместила GDR на сумму около $1 млрд. Весной две компании с иностранной "пропиской", но российскими активами -- голландская Pyaterochka Holding N.V. и люксембургская Evraz Group SA -- в общей сложности привлекли средств также на $1 млрд. Причем эти два размещения вызвали недовольство Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Глава службы Олег Вьюгин назвал их не отвечающими духу российского законодательства, поскольку российские эмитенты обязаны проходить листинг на российских биржах. И в данном случае ФСФР выступала не за запрет размещения на западных биржах, а за возможность торговли этими ценными бумагами и в России. Ведь в случае с иностранными компаниями это более чем проблематично (несмотря на подготовку закона о российских депозитарных расписках). ФСФР предостерегла эмитентов от такой практики. Конечно, владельцы компаний могут сами выбирать способы размещения. Однако предупреждение во многом касается инвестиционных банкиров, для которых слово национального регулятора кое-что значит. Но только кое-что. Так, в августе прошло размещение компании Urals Energy, владеющей рядом российских нефтяных месторождений. Разрешений у ФСФР никто не спрашивал.

Доступные $10 000
Бизнес (газета), МАРИНА СОКОЛОВСКАЯ, ТАТЬЯНА АЛЕШКИНА, 31-08-2005

МЭРТ реанимирует закон "О кредитной кооперации"
Минэкономразвития намерено реанимировать пылящийся в Госдуме уже четыре года законопроект "О кредитной кооперации". Как стало известно "Бизнесу", осенью документ, направленный на развитие микрокредитования малого бизнеса, должен быть рассмотрен во втором чтении.
Законопроект "О кредитной кооперации" был внесен в Госдуму и принят в первом чтении еще в 2001 году, после чего из-за разногласий в экономических ведомствах работа над ним застопорилась. Этим летом Минэкономразвития решило реанимировать законопроект и обратилось в правительство с предложением ускорить его принятие. Как сообщила "Бизнесу" начальник отдела департамента государственного регулирования в экономике МЭРТ Наталья Ларионова, пока в министерстве ждут решения правительства. В то же время в думском комитете по экономполитике "Бизнесу" сообщили, что "работа над законопроектом идет". Поправки ко второму чтению по регламенту могут поступать до октября, и, вероятнее всего, в ноябре депутаты обсудят законопроект во втором чтении.

Китайцы добились своего
Эксперт (журнал), Дмитрий Глумсков, Иван Рубанов, 29-08-2005

Более 4 миллиардов долларов готова выложить китайская корпорация CNPC за нефтяную компанию PetroKazakhstan . Это плата за энергетическую безопасность Китая
В начале минувшей недели зарегистрированная в Канаде компания PetroKazakhstan Inc., четвертая по объемам добычи компания в Казахстане, официально объявила о подписании соглашения, по которому "дочка" китайской China National Petroleum Company ( CNPC ) предложила выкупить 100% акций PetroKazakhstan за 4,18 млрд долларов. Условия сделки для казахстанской компании весьма привлекательны - CNPC готова заплатить 55 долларов за простую акцию PetroKazakhstan Inc., что на 21% больше ее биржевой стоимости. Значительная премия к рыночной цене объясняется острой конкуренцией между потенциальными покупателями и значительным интересом китайцев к нефтяным активам за рубежом, особенно в соседнем Казахстане.

Коммерческую тайну "Тольяттиазота" раскрывает ОМОН
КоммерсантЪ (газета), ЕЛЕНА Ъ-НАУМОВА, НИКОЛАЙ Ъ-СЕВАСТЬЯНОВ, Самара; ОЛЬГА Ъ-ПЛЕШАНОВА, 30-08-2005

Сотрудники правоохранительных органов вчера провели обыск и выемку документов в здании заводоуправления ОАО "Тольяттиазот" (ТоАз). Следователей интересовали документы, относящиеся к реестру акционеров ТоАза, который компания объявила коммерческой тайной. Обыску предшествовали два предписания Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), требовавшей от ТоАза предоставить документы, и выигранный службой процесс в арбитражном суде.

Кредит в складчину
Эксперт (журнал), Максим Рубченко, 29-08-2005

Количество и объемы синдицированных кредитов, привлекаемых российскими банками, стремительно растут. Сегодня способность банка привлечь или организовать синдикацию становится важным конкурентным преимуществом
На прошлой неделе Сбербанк объявил о намерении привлечь до конца года трехлетний синдицированный кредит на 500 млн долларов. Организаторами синдикации выступили два западных банка - ABN-AMRO и HSBC . Несмотря на впечатляющую сумму займа, никакой сенсации в решении крупнейшего банка страны нет - синдицированные кредиты в последние два года стали едва ли не самым популярным инструментом фондирования крупных российских банков. Достаточно сказать, что если в 2003 году они получили 12 синдицированных кредитов на общую сумму 626 млн долларов, то в прошлом году было получено уже 19 синдикаций на 1960 млн долларов, а за восемь месяцев текущего года отечественные банки уже привлекли 15 синдицированных кредитов на 2762 млн долларов (не считая анонсированной синдикации для Сбербанка).
Этот "синдикационный бум" объясняется несколькими причинами. "В первую очередь рост синдикаций связан с повышением кредитного рейтинга Российской Федерации и стабильным прогнозом на ближайшее будущее, - говорит директор дирекции по работе с финансовыми институтами Промышленно-строительного банка Валерий Дружинин . - В этих условиях зарубежные банки в отсутствие суверенных заимствований охотно предоставляют кредиты российским банкам. Для новичков это хорошее время для вхождения на рынок синдицированных заимствований, а для банков с длинной положительной кредитной историей это время для оптимизации заимствований по цене, срокам и другим условиям".

Мороженое от Fleming
Ведомости (газета), Ринат Сагдиев, 30-08-2005

Британская инвесткомпания покупает "Айс-Фили"
Британская инвесткомпания Fleming Family & Partners (FF&P) оказалась ближе всех к покупке известной московской фабрики мороженого "Айс-Фили". Для продажи банк "УралСиб" консолидировал почти 100% акций компании. Производители мороженого уверены, что британцы хотят купить "Айс-Фили" ради привлекательного участка земли недалеко от центра столицы.
Вчера банк "УралСиб" раскрыл информацию о приобретении 26 августа 99,45% акций ОАО "Айс-Фили". Как пояснил "Ведомостям" топ-менеджер ФК "УралСиб", банк консолидировал акции фабрики, которые до этого были распылены между несколькими компаниями, также входящими в банковскую группу. Что произошло с долей партнера "УралСиба" по этом проекту - Инвестсбербанком, в обоих банках объяснить отказались. Источник в "УралСибе" утверждает, что пакет акций был консолидирован для последующей продажи.

Неполитическая экономика
КоммерсантЪ-Деньги (журнал), 29-08-2005

Журнал "Деньги" представляет очередной, восьмой по счету рейтинг крупнейших по капитализации компаний России. Минувший год не был легким для российского рынка. Однако инвесторы сделали свой выбор -- макроэкономические показатели государства оказались сильнее политических рисков. Рост корпоративной культуры российских эмитентов позволяет надеяться на материализацию этих достижений.
Рынок уже переварил потерю ЮКОСа
Минувшие 12 месяцев оказались весьма противоречивыми для российского фондового рынка. Однако на исходе года картина рынка приобрела новые краски. Фактически все это время развитие рынка определялось усилением влияния как политических, так и экономических факторов. С одной стороны, фактическая деприватизация ЮКОСа, осуждение его главных акционеров, не всегда оправданные гигантские налоговые претензии к российским компаниям, затягивание реформ в энергетике и связи. С другой стороны, высокие цены на нефть и металлы, профицитный бюджет, досрочное погашение внешнего долга, присвоение инвестиционных рейтингов со стороны международных агентств. Все это и привело к тому, что российский рынок большую часть времени находился в состоянии стагнации. На этом фоне, конечно, выделялись первые массовые российские IPO, но общей картины они почти не меняли. Индекс РТС к началу лета демонстрировал незначительный рост и с начала года, и по итогам 12 месяцев. Однако, судя по всему, к этому моменту инвесторы наконец сделали свой выбор, и этот выбор оказался положительным для российского рынка. Экономические соображения превысили политические риски. Показательно, что волна роста на российском рынке фактически совпала с вынесением приговора бывшему главе и одному из главных акционеров опальной компании ЮКОС Михаилу Ходорковскому.

Новый акционер металлургического завода помирил старых
КоммерсантЪ (газета), МАРИЯ Ъ-ЧЕРКАСОВА; ЮРИЙ Ъ-ДОРОХОВ, Екатеринбург, 30-08-2005

"Русский уголь" прекратил конфликт на ЗМЗ
сделка
Вчера стало известно о том, что владелец ОАО "Златоустовский металлургический завод" (ЗМЗ) Марк Лейвиков продал 25% акций предприятия компании "Русский уголь" (ориентировочно за $25 млн). Одним из основных условий сделки, выдвигавшихся покупателем, было урегулирование конфликта между Марком Лейвиковым и бывшими владельцами активов завода -- группой "Синара", подконтрольной совладельцу ОАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) Дмитрию Пумпянскому. Участники сделки не исключают, что со временем Марк Лейвиков продаст "Русскому углю" оставшиеся акции ЗМЗ.

Специалисты по IPO нарасхват
Ведомости (газета), Севастьян Козицын, 30-08-2005

Бывший менеджер "Тройки Диалог" поможет провести размещение "УралСиба"
Крутой специалист по сделкам на рынках капитала Ричард Огдон перешел из "Тройки Диалог" в ФК "УралСиб". Он поможет корпорации перейти на единую акцию и провести IPO.
Быстро растущий рынок IPO (см. врез) заставляет инвестбанки не жалеть денег на специалистов по первичным размещениям. "Ренессанс Капитал" в мае этого года пригласил Эндрю Корнтуэйта из CSFB и Антона Черного из Merrill Lynch в управление рынка капиталов. МДМ-банк в июне пригласил на должность руководителя блока корпоративных финансов Александра Андреева - бывшего директора инвестиционно-банковского департамента Brunswick UBS. В МДМ-банке рассчитывают, что его опыт работы в одном из крупнейших мировых инвестбанков позволит наладить работу на рынке IPO по международным стандартам.