Финансы. Обзор прессы

Финансы онлайн

Силовики согласны
Время новостей (газета), Андрей АННЕНКОВ, 23-08-2005

Завершение приватизации холдинга "Связьинвест", начало которой стало символом "банковских войн" середины 90-х годов, приблизилось на один шаг. Минэкономразвития в пятницу внесло в правительство проект указа о приватизации холдинга "Связьинвест". Это удалось сделать после долгих согласований документа со "спецпотребителями" услуг связи, а именно с силовыми ведомствами. Проект указа предполагает продажу 75% минус одна акция одной из крупнейших в мире телекоммуникационных компаний. В обеспечение своих интересов государство оставит у себя "золотую акцию", которая дает возможность привилегированного участия в управлении, в частности за счет права блокировать решения совета директоров [...] Важным аспектом предстоящей приватизации холдинга "Связьинвест" стала проблема защиты интересов миноритарных акционеров. Кипрской компании Mustcom Ltd (контролируется Джорджем Соросом) принадлежит пакет из 25% плюс одна акция "Связьинвеста". Mustcom настаивает на расширении своих прав в управлении холдингом после его приватизации, а именно предлагает внести поправки в устав холдинга, в соответствии с которыми решения по ключевым вопросам должны приниматься квалифицированным большинством акционеров и членов совета директоров. Смысл предложения, очевидно, состоит в том, что оно позволяет Mustcom в случае принятия поправок блокировать решения совета директоров. Евгений Михайлов комментирует ситуацию так: "В настоящее время по просьбе Минэкономразвития России проводятся исследования этого вопроса двумя компаниями: Deutsche Bank и Standard&Poors. В конце августа мы ожидаем результаты исследований по адекватности существующих и запрашиваемых прав миноритарного акционера ОАО "Связьинвест" размеру пакета. Тогда и будет окончательно сформирована позиция Минэкономразвития".

К нам пришла Мега-Азия
Эксперт (журнал), Лилия Москаленко, 22-08-2005

В последнее время во многих российских торговых центрах появились новые магазины одежды - O`stin , Savage , Style , Yukon Travel , "МодаМо" , "5 карманов" , "Твое" и т. д. Эти магазины работают в массовом или нижне-среднем сегментах российского одежного рынка и предлагают стандартный ассортимент категории street wear или casual wear. Все новые одежные сети принадлежат российским компаниям и являются самым быстрорастущим сектором в одежной рознице: темпы их роста составляют почти 30% в год. До недавнего времени цивилизованную одежную розницу в России в основном формировали западные транснациональные компании: Вenetton , Mexx , Nаf-Nаf , Wolford , Morgan , Glenfield и проч. Российские же швейные производители, такие как "Первомайская заря" , "Август" , FOSP , "Панинтер" , Vassa , занимали более скромную часть рынка - не более 10-15%. В основном они создавали собственные фирменные сети магазинов под одноименными брендами и открывали магазины по франчайзингу. Несмотря на высокую динамику развития российского одежного рынка - около 20% в год - российские фабрики в темпах роста существенно отставали от иностранных компаний, которые ежегодно открывали в России несколько десятков магазинов. Причиной тому стали небольшой объем производства российских фабрик (50-70 тыс. изделий в год против нескольких сотен тысяч у транснационалов), а также недостаток средств на аренду площадей в престижных торговых центрах и широкую рекламу. Кроме того, устаревшее оборудование некоторых фабрик не позволяло им конкурировать с иностранцами и в самой технологии производства модного продукта. Со временем стало понятно, что российские швейные компании в перспективе смогут выжить только в узкоспециализированных нишах, массовый же рынок будет целиком заполнен одеждой иностранного происхождения. Действительно, многие российские швейники стали в последнее время работать в эксклюзивных нишах: например, компании Vassa и "Гота" выбрали ниши деловой и гламурной одежды для женщин, компания "Гарэдин" - одежды для подростков, "Энтон" - мужской одежды для работы и отдыха и т. д. Что же касается массового сегмента рынка, то он действительно заполняется одеждой иностранного происхождения, но инвестируют в это вновь появившиеся российские одежные компании. Что же обеспечило столь бурный рост новых розничных брендов одежды? Прежде всего модель бизнеса новых компаний - она существенно отличается от той, что развивали традиционные российские швейники, главным образом в области производства.

Raiffeisen стал первым на Украине
Ведомости (газета), Евгения Ватаманюк, Михаил Оверченко, 23-08-2005

Восточноевропейское подразделение австрийского Raiffeisen Zentralbank - Raiffeisen International покупает 93,5% акций второго по величине банка Украины - "Аваля". Группа Raiffeisen станет крупнейшей на украинском банковском рынке с активами $2,7 млрд и долей рынка более 10% [...] Рейтинговое агентство Moody"s Investors Service в опубликованном вчера "Обзоре банковской системы Украины" отмечает, что банки в последние годы играли все более активную роль в экономике Украины. Положительным фактором для развития банковской системы страны аналитик Moody"s Дмитрий Поляков называет "отсутствие доминирования со стороны государственных банков, что создает более равные условия для конкуренции, особенно по сравнению с российской банковской системой". По данным Moody"s на 1 января 2005 г., лидерами по объему привлеченных депозитов были Приватбанк с 5,6 млрд гривен ($1,13 млрд) и "Аваль" с 5 млрд гривен ($1 млрд), а государственный Ощадный банк Украины занимал 3-е место с 3,5 млрд гривен ($705,6 млн). По мнению аналитика парижского офиса Standard & Poor"s Екатерины Трофимовой, сделка по покупке "Аваля" - "яркое отражение" растущего интереса иностранных инвесторов к странам СНГ.

НА ЗАПРАВКАХ ЛЮДИ ХОДЯТ ХМУРО
Труд (газета), Геннадий ЯСТРЕБЦОВ., 23-08-2005

...Хмуро идут водители к кассе, пересчитывая купюры. Да ведь и вправду мало поводов для веселья - цены на бензин "кусаются". Сейчас в Москве 92-й стоит 16 рублей за литр, а 95-й - 17. Вставил пистолет в горловину бака - 500, а то и 800 рублей как не бывало. Те, кто побогаче, хоть и чертыхаются, но продолжают ездить на своих иномарках, а многие пенсионеры, инвалиды, просто наши сограждане с невысокими доходами уже поставили четырехколесного друга на прикол [...] Как неоднократно заявлял глава Федеральной антимонопольной службы (ФАС) Игорь Артемьев, ряд нефтяных компаний, вступив в картельный сговор, систематически повышают цены на топливо. Руководитель департамента топливно-энергетического комплекса Минпромэнерго Анатолий Яновский признает, что тупиковая ситуация создалась во многом из-за нерешительной позиции государства в сфере налогообложения нефтяных компаний. По данным министерства, налоговая составляющая в цене автомобильного бензина распределяется так: около восьми процентов приходится на выплату налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), чуть меньше десяти процентов - налог на прибыль, 15 - НДС и 17,5 процента - акцизные сборы. А что касается экспортной пошлины, на которую уповает правительство, она носит чисто фискальный характер и практически не в состоянии урегулировать цены на внутреннем рынке.

Умножение путем деления
Итоги (журнал), Кирилл Пальшин, 23-08-2005

Вереница собраний акционеров в российских компаниях подошла к концу. За минувшие три месяца обсудить свои дела успели владельцы большинства отечественных предприятий. Главный итог - советы директоров все более охотно направляют полученную прибыль на дивидендные выплаты. Если еще несколько лет назад щедрыми подарками акционеров баловали лишь нефтяные и некоторые IT-компании, то сегодня можно говорить уже о сложившейся "моде на дивиденды". Вероятно, в том числе и поэтому количество официальных долларовых миллионеров и миллиардеров в России пошло в гору. Если по итогам 2003 года российские компании выплатили своим владельцам 6,5 миллиарда долларов, что стало рекордом, то за прошлый год, по предварительным оценкам, этот показатель будет превзойден. Означает ли это, что в стране появился новый способ сохранять и увеличивать доходы и при этом становиться совладельцем успешного предприятия? [...] Впрочем, тот факт, что владельцы могут рассчитывать на неплохие дивиденды от деятельности собственных предприятий, сомнению не подлежит. Изменило ли уходящее лето что-нибудь в финансовом состоянии работников предприятий, сохранивших акции тех компаний, где они трудятся? Речь идет о мелких собственниках долей заводов или шахт, получивших их во время массовой приватизации более десяти лет назад. Сейчас многие из них даже приезжают из своих регионов на собрания акционеров крупных компаний, проходящие в Москве, принимают участие в голосованиях, иногда даже критикуют менеджмент. Однако представительскими функциями их возможности и ограничиваются. Одна из главных проблем в том, что вес пакетов акций, находящихся у частных лиц, стремится к нулю, если соотносить его с пакетами крупных владельцев. В начале 1990-х ценные бумаги у трудового коллектива приобретали сами владельцы комбинатов. Аналитик инвестиционной компании "Брокеркредитсервис" Вячеслав Жабин говорит: "Доля акций, находящихся у трудового коллектива крупных предприятий и компаний, может не превышать сотых долей процента. Более того, сейчас скупщики акций уже активно приобретают акции предприятий второго и третьего эшелонов. Через пару лет этот процесс может быть окончательно завершен". Мелкие миноритарные пакеты акций (в один-два процента) давно стали собственностью инвестиционных компаний или небольших частных портфельных инвесторов.

PetroKazakhstan получила китайское предложение
КоммерсантЪ (газета), ДЕНИС Ъ-СКОРОБОГАТЬКО, 23-08-2005

Вчера канадская нефтекомпания PetroKazakhstan (PKZ), все активы которой находятся в Казахстане, объявила о подписании соглашения с китайской CNPC о продаже компании по цене $55 за акцию. Таким образом, вся PetroKazakhstan оценена китайцами в $4,18 млрд, что почти в 1,7 раза больше, чем капитализация PKZ на конец июня, когда канадская нефтекомпания впервые объявила о получении предложений от потенциальных покупателей. Сделка состоится только в том случае, если на нее согласятся больше двух третей акционеров PKZ. При этом индийская ONGC также не намерена отказываться от покупки PKZ. Покупателю, кроме того, еще предстоит уладить конфликт PKZ с НК ЛУКОЙЛ вокруг СП "Тургай Петролеум". Не исключено, что один из партнеров выкупит долю другого [...] Отметим, что PKZ сейчас участвует в ряде судебных разбирательств с компанией "ЛУКОЙЛ Оверсиз", касающихся их совместного казахского ЗАО "Тургай Петролеум". И хотя доля в этом СП является не самым важным активом PKZ, взаимные претензии партнеров исчисляются сотнями миллионов долларов. Пресс-секретарь "ЛУКОЙЛ Оверсиз" Григорий Волчек вчера заявил Ъ, что "пока собственники и менеджмент PKZ не изменились, судебные разбирательства продолжатся". Господин Волчек также отметил, что "ЛУКОЙЛ Оверсиз" надеется наладить сотрудничество с CNPC, если та купит PKZ. Он затруднился оценить вероятность выкупа одним из партнеров по СП доли другого и не смог сообщить, обращалась ли CNPC в "ЛУКОЙЛ Оверсиз" для решения конфликта вокруг "Тургай Петролеум".

Дворцы - дворянам
Итоги (журнал), Денис Бабиченко, 23-08-2005

Как стало известно "Итогам", правительство России по поручению президента подготовило законопроект, отменяющий мораторий на приватизацию памятников истории и культуры, введенный в 2002 году. Ожидалось, что передача дворцов и усадеб в частные руки может стартовать уже в 2005 году, но власти, как всегда, не поспели. В итоге после межведомственных согласований соответствующий правительственный документ поступит в Госдуму в конце сентября и начнет действовать с 2006 года. Как уверяют в правительстве, "теперь уже стопроцентно".

Акционер ЮКОСа повел себя как кредитор
КоммерсантЪ (газета), АННА Ъ-СКОРНЯКОВА, ДЕНИС Ъ-СКОРОБОГАТЬКО, 23-08-2005

Вчера стало известно, что к банкам-кредиторам ЮКОСа, подавшим в Амстердаме иск о возврате выданного компании в 2003 году кредита, присоединился основной акционер ЮКОСа, гибралтарская Group MENATEP. Сумма его требований составила $650 млн, общая сумма претензий кредиторов превысила $1,1 млрд. [...] Управляющий директор Group MENATEP Тим Осборн вчера заявил, что, так как на российские активы ЮКОСа наложен арест, кредиторы требуют возврата своих денег именно через компанию Yukos Finance B. V., которая контролирует иностранные активы ЮКОСа. В ЮКОСе утверждают, что для этого и перевели их в управление голландского фонда. "Активы Yukos Finance остаются в структуре ЮКОСа",-- заявил Ъ пресс-секретарь компании Александр Шадрин. По его словам, акции были переведены в фонд с целью их защиты "от незаконных посягательств российских властей" и расчета с кредиторами. "Мы будем выполнять требования всех коммерческих кредиторов, никому при этом не отдавая предпочтения",-- подчеркнул он.

ВИРУСОЛОГИЯ: Не болеть, а расти
Ведомости (газета), Андрей Черепанов, 23-08-2005

В тот период, когда страна в больших объемах экспортирует здорово подорожавшее сырье, власти - правительство вместе с Центробанком - под патриотическими лозунгами укрепления рубля и борьбы с инфляцией допускают последовательное снижение курса иностранных валют и активно "стерилизуют" ликвидность. Что наблюдаем в результате? Толпы международных спекулянтов, привлеченных верной наживой на процентах и курсовой динамике. Риск очередного финансового краха в связи с накоплением объемистых долговых обязательств государства. Залповые выбросы организациями и населением обесценивающейся валюты на изрядно перенасыщенный рынок. Дестимулирование прямых инвестиций в страну. Деградация несырьевых отраслей экономики под гнетом постоянно дешевеющего импорта. Сокращение траектории движения денег, которые в условиях вытеснения отечественного товаропроизводителя обслуживают лишь короткую цепочку отношений купли-продажи импортных товаров. А это безотказный катализатор инфляционных процессов, усиливаемых к тому же эмиссионными выплатами процентов по бессмысленным госзаймам. Так что разносчиками вируса голландской болезни являются отнюдь не мировые цены, а неверные действия властей. Между тем пациент-то был вполне здоров, пока его не стали пичкать все возрастающими дозами медикаментов с тяжелыми побочными эффектами. А сегодня он бледен и слаб. Когда начнут сыпаться цены на сырье, ныне столь пестуемый денежными властями горячий капитал сделает ноги и долговая пирамида обрушится на изрядно исхудавшую национальную экономику. Продержимся несколько месяцев, пока не растратим стабилизационный фонд, а что дальше?

Двойная проверка
Ведомости (газета), Александра Петрачкова, 23-08-2005

Минэкономразвития смягчило требования к консультантам проектов, которые претендуют на госфинансирование из инвестиционного фонда. Правда, российские компании заработать на казенных инвестициях все равно не смогут. Зато часть проектов чиновники за счет бюджета будут подвергать двойной проверке - положение об инвестфонде разрешает им повторно оценивать претендентов с помощью собственных консультантов [...] В новой редакции, которую Минэкономразвития рассчитывает внести в правительство на этой неделе, срок работы с проектами увеличен до семи лет, их количество не ограничивается, а рейтинг может быть на два пункта ниже. Таким образом в список потенциальных консультантов попадают Morgan Stanley, Merrill Lynch, ABN Amro, Deutsche Bank, J.P. Morgan Chase и Dresdner Kleinwort Wasserstein. "Нам такая работа [с проектами для инвестфонда] интересна", - радуется руководитель российского представительства одного из этих банков. Главное - не вознаграждение за услуги, а статус. "Мы всегда считали престижным работать на российское правительство", - поясняет источник. Между тем услуги консультантов оплачиваются довольно щедро. Стоимость их визы может достигать от 0,5% до 4% от стоимости проекта, говорит представитель одной из российских инвестиционных компаний. При заявленной минимальной цене проекта это от $100 000 до $4 млн.

Дебют "Корбины"
Ведомости (газета), Юлия Белоус, 23-08-2005

Публичный долговой рынок становится все более привлекательным даже для тех операторов связи, которые до этого предпочитали обходить его стороной. Вслед за "ТрансТелеКомом" свой дебютный вексельный заем на 500 млн руб. намерена разместить "Корбина Телеком". В компаниях считают, что сейчас на публичном долговом рынке привлечь средства можно на более выгодных условиях, чем у банков. [...] Еще одной причиной выхода на публичный рынок, считает начальник управления аналитических исследований группы компаний "Регион" Александр Ермак, является повышение прозрачности и узнаваемости компании. "Это необходимая составляющая, например, при осуществлении региональной экспансии", - замечает Ермак. Для инвесторов же, по словам Ермака, появляется реальная возможность диверсифицировать свои риски за счет вложения в ценные бумаги новых отраслей экономики. "Кроме того, векселя новых компаний обычно при первом выходе на рынок несут определенную премию к ставкам вторичного рынка, которая постепенно снижается по мере увеличения периода присутствия компании на рынке", - говорит Ермак.

Для любителей IPO
Ведомости (газета), Севастьян Козицын, Михаил Оверченко, 23-08-2005

Создан ПИФ, который будет вкладывать деньги в новые публичные компании

Долг взят
КоммерсантЪ (газета), СЕРГЕЙ Ъ-МИНАЕВ, 23-08-2005

Вчера российские власти широко отпраздновали завершение досрочной выплаты $15 млрд долга Парижскому клубу. Одновременно источники в Минфине подтвердили информационным агентствам, что в 2006 году эксперимент будет продолжен -- досрочно выплатят еще по меньшей мере $6 млрд. Это выглядит абсолютно логично: Россия получает еще шесть месяцев моратория на продажу кредиторами ее долгов посторонним и снова покупает эти долги сама [...] Вчера источник в Минфине подтвердил информагентствам, что предложения внесены и что действительно в 2006 году будет предложено погасить не меньше $6 млрд. Деньги для досрочного погашения, без сомнения, найдутся: на конец 2005 года, согласно прогнозам Минфина, размер стабфонда составит $50 млрд, а на конец будущего года -- $80 млрд. И мировой финансовый рынок повторному предложению совершенно не удивится. "Рынок и без того знает, что они хотят все это выплатить как можно быстрее",-- заявил Джеймс Крофт, ответственный за торговлю ценными бумагами в Commerzbank в Лондоне. Кроме всего прочего, если целью первого досрочного погашения был 18-месячный мораторий на продажу российского долга и за этот мораторий можно было выложить $15 млрд, то для России было бы логично потратить еще $6 млрд за еще шесть месяцев моратория -- и опять выкупить свои долги.

Дробная часть "пи"
Ведомости (газета), Кевин Делани, 23-08-2005

Интернет-компания Google в очередной раз загадала аналитикам загадку, объявив о намерении продать около 14,2 млн своих акций. Как ожидается, эта сделка позволит выручить более $4 млрд. [...] Google и раньше преподносила Уолл-стрит сюрпризы. Так, ее IPO, проведенное в прошлом году в необычной форме аукциона, оставило многих инвесторов в недоумении. На продажу тогда было выставлено 22,5 млн акций по начальной цене, показавшейся инвесторам завышенной (диапазон составлял $108-135). Увидев, что рынок не проявил к IPO интереса, организаторы аукциона снизили цену до $85 и сократили объем лота. Однако после IPO акции Google резко выросли в цене, поскольку финансовые результаты компании регулярно оказывались лучше прогнозов аналитиков. Тогда же проявилась и склонность Google к шуткам с числами: в заявлении о первичном размещении говорилось, что ожидаемая выручка должна составить $2 718 281 828. Число 2,718281828 - не что иное, как число "e", являющееся наряду с "пи" одной из основных математических констант.

Маленькие, но по пять
Эксперт (журнал), Яна Галухина, 22-08-2005

На российских биржах появились акции первых энергокомпаний, созданных в результате реформы. Однако пока это абсолютный неликвид - оживление торгов возможно только после укрупнения небольших генерирующих и сетевых энергокомпаний

МДМ-банк покидает "Седьмой континент"
КоммерсантЪ (газета), ЕЛЕНА Ъ-КОВАЛЕВА, 23-08-2005

Вчера МДМ-банк сообщил Ъ, что его руководство приняло решение отказаться от сотрудничества с "Седьмым континентом" на прежних условиях. "Обновленная команда рознично-сетевого блока МДМ-банка проанализировала действующие каналы распространения продуктов и услуг банка. Были обнаружены значительно более эффективные для банка виды и форматы точек присутствия банка",-- заявил Ъ зампредправления МДМ-банка Владимир Изутин. Срок контракта между МДМ-банком и "Седьмым континентом" истекает в конце года. Торговая сеть еще в июне объявила тендер на выбор банка-партнера. Его условия были разосланы сразу нескольким московским банкам. Как заявила Ъ зампред Внешторгбанка-24 Ирина Бушева, "мы получили предложение по тендеру, но окончательное решение еще не вынесли, поскольку пока что просчитываем его экономическую целесообразность". В пользу Внешторгбанка-24 говорит и тот факт, что президент и председатель правления этого банка Михаил Задорнов входит в совет директоров "Седьмого континента". Принять участие в тендере было предложено и Банку Москвы. "Такое предложение нам приходило, и мы его рассматриваем,-- сообщил Ъ вице-президент Банка Москвы Андрей Краснов,-- но окончательное решение мы пока не вынесли".

У ТМК новый акционер
Ведомости (газета), Юлия Федоринова, 23-08-2005

У Трубной металлургической компании изменилась структура акционеров. В июле совладельцы МДМ-банка - Сергей Попов и Андрей Мельниченко перевели свой 33%-ный пакет акций ТМК из TMK Steel в компанию Dalecon. Эксперты считают, что это сделано для более удобного структурирования IPO компании, которое может состояться в конце нынешнего - начале следующего года. [...] Источники, близкие к ТМК, рассказывают, что первое в истории российской трубной отрасли IPO акций может состояться уже ближайшей осенью или зимой. Консультантами ТМК выступают "Ренессанс Капитал" и Goldman Sachs. А вчера на сайте ТМК появился проспект эмиссии акций новоявленного ОАО. В нем подтверждается, что до конца 2005 г. акции компании появятся "на организованных рынках как в России, так и за рубежом". "Сейчас компания рассматривает возможность листинга на одной из российских бирж - РТС, ММВБ или МФБ", - говорит один из источников, близких к ТМК. А в ФСФР отмечают, что ТМК пока не обращалась за разрешением на обращение акций в виде депозитарных расписок.