Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Обзор рынка ценных бумаг

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "ПИФы, банковские вклады - подробно и просто о финансах" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Апрель 2001   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Tarantul

Статистика

657 подписчиков
-2 за неделю
←   Все выпуски   →

Обзор рынка ценных буаг


Служба Рассылок Subscribe.Ru проекта Citycat.Ru

Международный евразийский институт экономических и политических исследований 

Обзоры западных рынков ценных бумаг http://iicas.org/cb_00.htm

 

Конец "Дрезднер банка"?
Процентная ставка - без изменений

М. ЛАЙСТЕР

Важнейшие события этой недели пришлись на последние два дня. ЕЦБ оставил процентную ставку в еврозоне без изменения. Следующее заседание Совета Европейского центрального банка состоится 11 апреля. Большинство наблюдателей придерживается мнения, что именно тогда ставка будет, наконец, понижена. Не исключается, однако, и внеочередное понижение еще раньше. Судя по всему, руководство ЕЦБ опасается угроз, исходящих от инфляции, которая превышает намеченный банком уровень.

Кстати, стало известно, что чистая прибыль европейского Центробанка составила в 2000 году 1,99 млрд. евро. Из них 398 миллионов пойдут в резервы банка, а остальные 1,59 млрд. будут поделены между центральными банками государств, входящих в еврозону.

Единая европейская валюта евро отреагировала на решение ЕЦБ негативно. Она потеряла полцента, хотя рынки и предполагали, что ставка останется неизменной. В дальнейшем течении торгов общеевропейская валюта смогла немного "отыграться".

Некоторые аналитики считают, что проблема евро сейчас заключается в отсутствии хороших новостей, способных дать толчок его курсу вверх. Таким импульсом могло бы стать, в частности, понижение процентной ставки в Европе.

Событием, привлекшим внимание финансового сообщества, стало заявление президента США Буша о том, что он отказывается от обязательств по сокращении выброса экологически вредных веществ, взятых на себя Соединенными Штатами на всемирном экологическом форуме в Киото. На долю США приходится четверть мирового объема загрязнения окружающей среды. Дж. Буш заявил, что не подпишет ни одного закона и не признает ни одного договора, который повредил бы экономическим интересам его страны.

Мировое сообщество отреагировало крайне резко. Японское правительство заявило, что не представляет, как оно теперь сможет повлиять на свой парламент, чтобы тот ратифицировал положения киотского соглашения. Если японским фирмам придется тратить дополнительные средства на сокращение вредных эмиссий, их американские конкуренты окажутся в более выгодном положении, тем более сейчас, когда экономика Японии находится в кризисе.

Г. Шредер, канцлер ФРГ, где у власти пребывает коалиция с участием партии зеленых, находящийся в настоящее время с визитом в США, также затронул этот вопрос в ходе переговоров с президентом Америки.

Такой ход Буша подтверждает ожидания, которые возникли, еще когда он был кандидатом в президенты. Некоторые американские компании, наверняка, с радостью воспримут это известие. Однако, экологический вопрос, скорее всего, превратится в политический. Напомним, что загрязнение окружающей среды угрожает существованию целых государств, которые могут быть частично или полностью затоплены из-за повышения уровня воды в мировом океане. На этом фоне, а также из-за, мягко говоря, несколько самоуверенного стиля общения с союзниками, который демонстрирует новая американская администрация, экология может стать причиной серьезных разногласий между США и мировым сообществом. Интересно, доживем ли мы до объявления экономических санкций по отношению к США?

В последние дни подтвердились слухи о том, что германская страховая фирма Allianz перенимает Dresdner Bank. Allianz уже владеет более чем 20% банка. Эта страховая фирма распространяет некоторые из своих продуктов через многочисленные филиалы Dresdner Bank. Если соглашение будет достигнуто, то на финансовом поле появится новый, очень крупный игрок. Дальнейшая судьба Dresdner Bank пи этом не совсем ясна. В финансовом сообществе бытует мнение, что банк будет раздроблен на части, которые позже будут проданы. Здесь, прежде всего, речь идет об инвестиционном подразделении Dresdner Kleinwort Wasserstein. Напомним, что в результате налоговой реформы в Германии, продажа компанией своей доли участия в другой фирме не облагается налогом. Так что менеджмент Allianzа, скорее всего, будет постоянно держать в голове возможность продажи частей своего нового приобретения, даже если и не сделает этого сразу.

С другой стороны, Allianz стремится к экспансии в области услуг по вложению капитала. Уже сейчас эта компания управляет средствами примерно в 700 млрд. евро. Напомним, что Allianz недавно приобрел американскую компанию Pimco и отнюдь не собирается на этом останавливаться. Это – аргумент в пользу того, что именно Dresdner Kleinwort Wasserstein и является главной приманкой для страхового гиганта и дальнейшей продаже не подлежит. Мы обязательно вернемся к этой теме в следующем выпуске.

ВНИМАНИЕ: Инвестиции на рынках ценных бумаг могут при определенных условиях привести к потере капитала.

Ниже представлено мнение автора, которое ни в коем случае не является советом или предложением к покупке (продаже) определенных ценных бумаг. Ответственность за судьбу любых инвестиций, сделанных на основе или с учетом материалов этой рубрики, несет лицо, принявшее решение об инвестиции.

На рынке warrant появился новый интересный инструмент. Компания Societe Generale выпустила так называемые Long-Short-Warrants. Смысл этого нововведения состоит в том, что базовыми инструментами Long-Short-Warrant являются два индекса (две акции и т.д.), причем предполагается, что один из них будет расти, а другой падать. При этом плечо развития курса каждого из базовых инструментов составляет 2.

Пример: в Германии можно купить Long-Short-Warrant c котировкой 783382, с индексами DAX и Nemax 50 в качестве базовых инструментов. Его эмиссионная цена составляла 1 евро – она и служит основой для определения курса этой ценной бумаги в дальнейшем. Этот warrant предназначен для инвесторов, ожидающих роста индекса DAX и падения Nemax 50. Если DAX вырастет на 5%, а Nemax 50, наоборот, упадет на 15%, то изменение цены warrantа будет следующим:

1 евро (эмиссионный курс) Х 5% Х 2 =10 центов+1 евро (эмиссионный курс) Х 15% Х 2 =30 центов=40 центов.

Честно говоря, с трудом можно представить себе развитие этих двух индексов в противоположных направлениях, но для наглядности этот пример вполне употребим.

Нам кажется, что этот инструмент может оказаться весьма интересным в период растущих курсов, когда один сегмент рынка значительно опережает по темпам роста другой. Например, высокотехнологичные индексы зачастую растут (падают) быстрее, чем индексы, объединяющие компании „old economy“. В таком случае, инвестор мог бы приобрести warrant с long-позицией по отношению к быстрорастущему индексу, в расчете на то, что его рост, умноженный на плечо, превысит потери от (более медленного) роста индекса, на который приобретена short-позиция.

Поскольку период роста курсов может наступить достаточно скоро, мы будем следить за эмиссиями и развитием курсов этого нового вида warrant.

ВНИМАНИЕ: инвестиции в опционы могут при определенных условиях привести к полной потере капитала. Только опытные и хорошо знакомые с этим видом ценных бумаг инвесторы могут осознать все риски подобных инвестиций.

http://iicas.org

web@iicas.org

http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru
В избранное