Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Обзор рынка ценных бумаг

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "ПИФы, банковские вклады - подробно и просто о финансах" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

  Март 2001   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Tarantul

Статистика

657 подписчиков
-2 за неделю
←   Все выпуски   →

Обзор рынка ценных буаг


Служба Рассылок Subscribe.Ru проекта Citycat.Ru

Международный евразийский институт экономических и политических исследований 

Обзоры западных рынков ценных бумаг http://iicas.org/cb_00.htm

“Иррациональный пессимизм”

“Иррациональный пессимизм”
Baisse уже уничтожила 4500 млрд. долларов

М. ЛАЙСТЕР

На текущей неделе сразу несколько центральных банков мира понизили процентные ставки. Прежде всего, следует упомянуть Банк Японии, неожиданно понизивший ставку с 0,25% до 0,15%. Этот шаг стал реакцией на то, что объем индустриального производства в стране понизился в январе на 3,9% по сравнению с декабрем (ожидался же рост 0,7%). Из заявления президента японского ЦБ следует, что понижение ставки служит борьбе с негативными последствиями ослабления мировой конъюнктуры и дефляцией.

Кроме того, польский ЦБ понизил ставку на сто основных пунктов. Теперь она составляет 18%. Венгрия и Чехия предприняли подобные шаги ранее.

Выступая в Палате представителей, Алана Гринспэна заявил, что замедление роста американской экономики в первые два месяца текущего года было не таким сильным, как ранее. Тем самым, Гринспэн разочаровал надежды многих инвесторов, надеявшихся на внеочередное понижение процентной ставки. Шеф Fed, однако, сказал, что опасность сильного ослабления конъюнктуры остается. Во вторник стали известны данные о настроении потребителей. Они оказались далеко не утешительными. Гринспэн пообещал, что Fed будет очень внимательно следить за этим показателем. Шеф Fed, однако, отметил, что ослабление сбыта автомобилей и домов до сих пор не было слишком значительным. Это свидетельствует о том, что потребители все еще готовы делать долгосрочные вложения. На этом фоне, как нам кажется, не следует рассчитывать на внеочередное понижение ставки, если, конечно, не будет катастрофических новостей.

Джордж Буш представил Конгрессу проект бюджета, в котором нашла отражение обещанная во время избирательной кампании налоговая реформа. По замыслу президента, налоговое бремя граждан должно за следующие десять лет сократиться на 1600 млрд. долларов. Это, естественно, не прибавит Fed‘у готовности к понижению ставки.

Европейский центральный банк заседал на днях во Франкфурте и принял решение оставить ставку без изменения. Его не впечатлили ни январское понижение уровня инфляции в еврозоне с 2,6% до 2,4%, ни ожидания дальнейшего его снижении. Следует отметить, что ЕЦБ является последним из важнейших центральных банков, до сих пор не отреагировавшим на ослабление мировой конъюнктуры.

Мы признаем, что на данный момент нет факторов, которые вынуждали бы ЕЦБ к быстрым и решительным действиям: угроза конъюнктуре еврозоны не так велика, как угроза та, с которой сталкивается Америка. Некоторые наблюдатели ожидают скорого снижения цен на нефть, что само по себе даст позитивный толчок экономике. Тем не менее, небольшое понижение ставки уже сейчас имело бы позитивный психологический эффект, так как обозначило бы изменение политики европейского центробанка. Возможно, что ЕЦБ приберег этот шаг на тот период, когда биржевые курсы вновь начнут расти, что тоже представляется оправданным. Следует отметить, что решение об оставлении ставки без изменений позитивно сказалось на курсе евро, вскоре после объявления о сохранении ставки одолевшего отметку 0,93 цента.

На рынках акций продолжалось падение курсов. Больше всех потеряли ведущие “высокотехнологичные индексы” Nasdaq (более 7%) и Nemax 50 (более 13%). Японский индекс Nikkei 225 упал во время вчерашних торгов на самый низкий уровень за последние 15 лет (12784,17).

За время, прошедшее с того момента, когда лопнул “мыльный пузырь новой экономики” на мировых рынках было уничтожено 4500 млрд. долларов капитала. Это - примерно 15% мирового валового продукта. Обратило на себя внимание мнение Роланда Лейшеля, европейского биржевого специалиста, известного также как “Crash Prophet” (“предсказатель крэшев), что продолжающееся падение курсов свидетельствует об “иррациональном пессимизме” инвесторов. С ним трудно не согласиться. По сути, мы имеем дело не с коллапсом мировой экономики, а всего лишь с гармонизацией ее развития. Причем эта гармонизация имеет две плоскости.

Одна, ее можно назвать горизонтальной, – это гармонизация развития экономик США и остального мира. Как мы уже писали, американская экономика развивалась в последнее время неоправданно высокими темпами, в итоге “перегрелась” и теперь расплачивается за это угрозой стагнации. Она, так сказать, остановилась, чтобы подождать экономики остального мира. При сегодняшней глобализации иначе и быть не может. Происходит выравнивание экономик разных стран по горизонтали.

 

Вторая плоскость – вертикальная – это гармонизация “новой” и классической экономик. Развитие высоких технологий спровоцировало очень высокие темпы роста компаний из “новой экономики”. (В большинстве случаев, впрочем, это были даже не темпы развития компаний, а темпы роста их бестелесных отражений – биржевых курсов соответствующих акций.) Не могут существовать два вида экономики одновременно. “Новая экономика” со своими собственными законами и темпами роста – это блеф, в который, однако, поверило большинство инвесторов, что и вызвало возникновение “мыльного пузыря”.

“Новая” и классическая экономики должны гармонизироваться. Так было всегда. Ведь фирмы автомобильной индустрии, являющиеся сейчас классическими представителями старой экономики, тоже были когда-то “hi-tech-компаниями”. Однако они просто стали частью экономики и живут, как мы видим, по обычным законам. Конечно, лучшие представители “new economy” выживут и будут в течение определенного времени демонстрировать очень высокие темпы роста. Возможно даже, что вся экономика начнет развиваться быстрее, так сказать, "подтянется" в направлении показателей фирм “new economy”. Так или иначе, старая и “новая” экономики гармонизируются и, в итоге, сольются в одно целое.

Свидетелями именно этого процесса мы и являемся сейчас. Он очень болезнен, но, на наш взгляд, не настолько фатален, чтобы уничтожать 15% мирового валового продукта. Тут, скорее всего, имеет место некоторый перегиб. А значит, он будет исправлен рынком, который, как известно, исправляет любые несоответствия. Инвестор ждет этого момента, сгорая от нетерпения, но сохраняя самообладание.

ВНИМАНИЕ: Инвестиции на рынках ценных бумаг могут при определенных условиях привести к потере капитала.

Ниже представлено мнение автора, которое ни в коем случае не является советом или предложением к покупке (продаже) определенных ценных бумаг. Ответственность за судьбу любых инвестиций, сделанных на основе или с учетом материалов этой рубрики, несет лицо, принявшее решение об инвестиции.

В нашем обзоре от 2 февраля мы представили Вам акции компании WalMart Stores (www.walmart.com) (WMT, 860853). С фундаментальной точки зрения, у этой торговой сети все остается хорошо, насколько это возможно в период замедления экономического роста. Тем не менее, техническая картина менее радужна: эти акции не удержались выше отметки US$ 52, что свидетельствует о том, что рост курса потерял динамику. Вложение в эту компанию представляется на данный момент рискованным.

Инвестор сохраняет акции, имеющиеся в депо, однако падение курсов ниже отметки US$ 44 – US$ 43 должно очень сильно настораживать.

5 января речь шла об акциях американской компании Idec Pharmaceuticals (www.idecpharm.com), (IDPH, 883218). 18 января был произведен сплит акций 3:1. Сейчас их курс составляет US$ 54,55. До сплита это соответствовало бы курсу US$ 163,64. Как мы и предполагали, эти акции вошли в фазу падения.

Наше мнение о том, что инвестор должен был бы пока воздерживаться от инвестиций в эту компанию или сокращать количество ее акций в депо, остается в силе.

Эл. почта, 2 марта 2001 г

http://iicas.org

web@iicas.org

http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru
Поиск
В избранное