Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Апрель 2010   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Сергей Спирин

Статистика

4.019 подписчиков
-8 за неделю
←   Все выпуски   →

Торговля на бирже - нестандартный взгляд


Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Каталог рассылки: http://subscribe.ru/catalog/economics.school.tsarikhin
Сайт рассылки: Центр Финансового Образования http://fintraining.ru


ВЫПУСК 256

ЭФФЕКТ ФОНОВОЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ

Следует отметить, что выставление стопов при внутридневной торговле имеет свою специфику: торговец обязан учитывать фоновую волатильность рынка. Трейдер, торгующий внутри дня, обязан учитывать средний интервал между максимумами и минимумами пятиминутных свечей в день торговли. Следовательно, его стоп должен был отстоять от точки входа дальше, чем эта величина, так как, в противном случае, фоновое колебание цен может сорвать его.
Таким образом, существует объективное ограничение на минимальное удаление стопа от точки входа. И оно связано с фоновой волатильностью рынка, которая очень хорошо просматривается на пятиминутных и одноминутных графиках. Фоновая волатильность вызывается локальным дисбалансом спроса и предложения и не зависит от текущей внутридневной тенденции. В нашем примере она определена мною как средний интервал от максимума до минимума 5-ти минутных свечей за день. Чисто визуально её можно определить как постоянно присутствующий
размах колебаний чёрной ломаной линии движения цены внутри дня. Феномен фоновой внутридневной волатильности обусловлен феноменом связности графика. Активность спекулянтов не даёт цене раскачиваться слишком сильно, однако, амплитуда колебаний не уменьшается до нуля: для каждой бумаги за определённый период времени существует такой предел колебаний, который уже не уменьшается. Конечно, вы можете ставить стопы на расстояние меньшее, чем эта величина, но тогда такие стопы будут регулярно срываться. Многие, трейдеры,
агрессивно торгующие внутри дня, жалуются именно на это. Вроде бы по итогам дня они в плюсе, но комиссия «съедает» этот положительный эффект. А почему? А потому что наш гипотетический трейдер пренебрёг фоновой волатильностью. Именно она заставляла трейдера многократно входить в рынок и закрываться по стопу, что и привело к резкому увеличению издержек. Как же торговцы обходят это препятствие?
Во-первых, они стараются открываться грамотно – шортить у верхней границы фоновых колебаний, а покупать – у нижней. Но этот рецепт хорош только для мелких спекулянтов. Более-менее крупный торговец, так или иначе, сдвигает цену против себя. Во-вторых, трейдеры стараются использовать тарифы с фиксированной комиссией. Если трейдер совершает довольно-таки большое количество сделок на большой сумме, то такой тариф, безусловно, выгоден, так как «развязывает трейдеру руки» в операциях внутри дня.
Однако в этой бочке мёда есть и своя капля дёгтя, так как такой клиент не освобождается от уплаты биржевого сбора в пользу ММВБ – это 0,01% от дневного оборота. И, в-третьих, торговцы переходят со спотового рынка на фьючерсный, где комиссия заметно ниже. Однако в целом, как бы вы ни старались минимизировать издержки при торговле с предельно жёсткими стопами, остаётся ещё один момент, который обойти никак нельзя – это повышенное психофизиологическое напряжение.

ЭФФЕКТ ПРОСКАЛЬЗЫВАНИЯ

Отдельная песня – это проскальзывание. Если вы торгуете жёстко внутри дня, то ей можно пренебречь, так как во время торговой сессии рынок практически всегда сохраняет ликвидность (случаи резкого роста или падения, когда закрыть позицию по рынку – проблема, относительно редки). Другое дело, если вы захотели перенести позицию на следующий день, не уменьшая её размера и не отодвигая стоп. Представьте себе, что по состоянию на вечер торгового дня вы остались в лонгах со стопом, отстоящим от текущего
уровня цен на –0,5 р. Рынок закрывается на уровне 84,40 р., а открывается с разрывом на уровне 83,65 р. Что делать? Крыть позицию с убытком 0,75 р. – в полтора раз превышающем запланированный, или подождать, авось цена развернётся? Это ситуация напоминает цугцванг в шахматах: какой бы ход вы ни сделали, он ведёт к материальным потерям. Вспоминается притча из «Золотого века дзен» Р. Х. Блайса:

«Однажды Басо учил монаха. Басо нарисовал на земле круг и сказал:
– Если ты войдёшь в круг, я ударю тебя! Если ты не войдёшь в круг, я ударю тебя!
Монах вошёл в круг, и Басо ударил его.
– Мастер мог и не бить меня, – сказал монах.
Басо ушёл прочь, опираясь на посох.»

И всё же, если бы вы спросили меня, что делать в такой ситуации, я бы посоветовал крыться. Выход из рынка, пусть даже с потерями, превышающими запланированные – это лучшая альтернатива. Потому что если рынок с разрывом открывается против вас, то это свидетельствует о том, что, либо вы плохо открылись (вот она, важность правильного открытия!), либо в событийном пространстве произошёл какой-то форс-мажор. В любом случае лучше закрыться и постоять в стороне. Хочется привести фрагмент из «Учебника по
дэйтрейдингу» Л. Борселино:

«Убыточные сделки – ваши лучшие учителя. Вы получаете проигрышную сделку, когда в вашем анализе или рассуждениях есть недостатки. Или, возможно, рынок просто не сделал того, что вы от него ожидали. Возможно, вы пробуете торговать на прорывах, а рынок на самом деле заключён в узкий диапазон. Или, возможно, вы преследовали рынок, присоединившись к восходящему тренду слишком поздно, когда рынок уже достиг максимума. Когда вы имеете проигрышную сделку, что-то находится не в фазе с рынком. Определите объективно,
что пошло не так, и, если необходимо, скорректируйте своё мышление и снова вводите сделку.»

От себя добавлю: каждый трейдер должен получить свой уникальный опыт самореализации. И даже если он совершит ошибку – она всё равно во благо. Рынок для трейдера не враг, но учитель!
Многие эмоциональные переживания по поводу неудачной сделки происходят из ложного представления о ней как о последней. Однако это ошибка. Если вы соблюдаете правила риск-менеджмента, то даже после нескольких убыточных сделок у вас остаётся шанс отыграться. Однако, повторюсь ещё раз, после череды таких сделок нужно поменять тактику торговли. Вспомним Бертрана Дюгеклена (1320-1380), коннетабля Франции во время Столетней войны. Видя, что сражаться с англичанами в чистом поле практически невозможно, он резко поменял
тактику. Стал нападать на них на марше, когда английские лучники не могли построиться и использовать преимущества своих луков. Вступал в сговор с горожанами и брал города одновременными ударами изнутри и снаружи. Благодаря Дюгеклену, к 1374 г. большая часть территории, захваченной англичанами, была возвращена. Дюгеклена трудно назвать великим полководцем, и проигранных сражений на его счету не меньше выигранных. Тем не менее, он по праву считается автором тактики, принесшей Франции успехи в Столетней войне.
Для профессионала совершенно недопустимо винить рынок в своих неудачах. Прежде всего, нужно посмотреть на себя. Если вы решили перенести позицию на следующий день, то отодвиньте стоп дальше от точки входа и сократите объём позиции, чтобы в случае закрытия по стопу проскальзывание на разрыве не нанесло вашему счёту убыток больше первоначально запланированного. В этом случае полезно посмотреть статистику разрывов хотя бы за последний месяц – а какой максимальный «гэп» мы наблюдали по интересующей
нас бумаге? Принимая во внимание эти соображения, риск-менеджеры брокерских компаний в конце торговой сессии «рубят плечи» особо агрессивным торговцам. Есть даже такой термин – «переходное плечо». Например, внутри дня трейдеру дают плечо 1:3, а между дней – 1:2. Вот это «один к двум» и есть переходное плечо. Вообще говоря, на рынке есть неписанное правило: чем больше временной горизонт торговли, тем дальше стоп должен отстоять от точки входа.
Это обусловлено тем, что на больших временных интервалах волатильность цен также большая, поэтому чтобы защитить себя от неизбежных колебаний, надо отодвигать стоп. Кроме того, вы должны помнить, что особо тщательно надо выставлять стопы, если вы покупаете после периода долгого роста цен, или открываете шорт после периода долгого падения. Если вы не закроетесь по таким стопам, то надолго влезете в убыточную позицию и будете «париться». Для профессионального трейдера такое положение вещей совершенно
недопустимо.
В западной литературе о теханализе распространено мнение о том, что закрытие по стопу – это хотя и убыточная, но вроде бы «правильная», даже «удачная» сделка, что-то вроде неизбежного ритуального жертвоприношения минотавру рынка. Тот же Л. Борселино пишет:

«…бывает и так, что хорошо исполняемая сделка идёт против вас. Вы провели исследования, изучили графики, следовали каждому шагу своего торгового плана. Вы исполняете свою сделку, используя защитный стоп, чтобы ограничить возможные убытки и сохранить свой капитал. Затем рынок идёт против вас, и сделка закрывается стопом. Что случилось? Ведь вы прошли все три шага «товсь, целься и огонь» и все ваши действия основывались на торговом плане, опиравшемся на технический анализ?
Во-первых, вы, несмотря ни на что, провели хорошо исполненную сделку. Вспомните, торговля сопряжена с риском убытка. И вы можете проиграть в более чем половине своих сделок и всё ещё делать деньги, если отношение риска к вознаграждению составляет 1:2. Во-вторых, для управления проигрышной сделкой требуется огромная дисциплина. Если вы быстро выходите из проигрышной сделки, переоцениваете рынок и торгуете снова, вам действительно удалось провести хорошо исполненную сделку. Просто рынок повёл себя не так, как
вы ожидали.»

Л. Борселино – это большой авторитет в мире биржевой торговли. К его достижениям я отношусь с огромным уважением. Однако в вопросе об оценке сделок, закончившихся закрытием по стопу с убытком, я с ним не согласен. По моему мнению, такие сделки нельзя назвать «хорошо исполненными». Стоп – это признание своей неправоты. Стоп – это крайняя мера. Закрыть позицию по стопу – это как вырвать коренной зуб, когда его лечение уже невозможно. Очень часто дорога к существенному уменьшению
счёта выложена чередой закрытий по стопам.
Иногда ученики спрашивают меня: «КС, а как вы относитесь к правилу повторного входа»? Я отвечаю: «Положительно». В случае, если вы закрылись по стопу, но цена снова разворачивается в вашу сторону и пробивает какой-то ключевой уровень, допустимо снова войти. Да, вы потеряли деньги на закрытии предыдущей позиции, да вы уплатили комиссию, но вы оставляете себе шанс отыграться и получить прибыль.

Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите
Константину Царихину или Валерию Гаевскому
Приглашаем принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта
Центр Финансового Образования

Центр Финансового Образования
предлагает вам без отрыва от основной работы или учебы
пройти обучение на дистанционных учебных курсах

  1. "Управление личными финансами", автор и ведущий - Сергей Спирин
  2. "Инвестиции в ценные бумаги", автор и ведущий - Константин Царихин

Более подробная информация - на сайте Центра Финансового Образования
http://fintraining.ru.

Рекомендуем подписаться на рассылки:
В избранное