Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Каталог рассылки: http://subscribe.ru/catalog/economics.school.tsarikhin
Сайт рассылки: Центр Финансового Образования http://fintraining.ru

ВЫПУСКИ С 32 ПО 40 – ПРАВИЛЬНАЯ ВЕРСИЯ

АМЕРИКА РОССИИ ПОДАРИЛА ПАРОХОД

Сегодняшний выпуск нашей рассылки будет не совсем обычным. Многие наши подписчики
проявляют интерес к фондовому рынку и спрашивают, а какое периодическое издание
авторы рассылки могут порекомендовать тем из нас, кто хочет глубже познакомиться
с тонкостями практической торговли.
Спешим ответить на этот вопрос, и порекомендовать два журнала, которые выходят
в России. Это «Рынок ценных бумаг» (www.rcb.ru) и «Валютный
спекулянт» (www.spekulant.ru). Первое издание, если так можно выразиться,
является довольно академичным журналом, ориентированным на тех, кто работает
в системе рыночной инфраструктуры – то есть на работников брокерских фирм,
депозитариев, регистраторов. В этом журнале очень много статей о правовой регламентации
деятельности на рынке, очень
много разнообразных обзоров, освещающих тот или иной сегмент профессиональной
деятельности и т.д. Материалов о практической торговле там мало.
Второй журнал гораздо более интересен для инвестора, несмотря на то, что изначально
он был ориентирован на спекулянта, работающего на рынке FOREX. Со временем журнал
стал писать практически обо всём, что как-то имело отношение к финансовым рынкам.
Здесь можно было встретить статьи о банковском деле, об экономике  развивающихся
стран, о психологии делового общения и о многом другом. Естественно, основа журнала
– это материалы об активной торговле и спекуляции – название обязывает.
С марта 2005 г. «Валютный спекулянт» начал реализацию совместного
проекта с известным американским журналом “Active Trader”. Суть этого
проекта состоит в следующем. Максимально оперативно, одновременно с появлением
свежего номера “Active Trader”, журнал публикует на своих страницах
переводы лучших его статей. Новыми авторами «Валютного спекулянта»
стали ведущие зарубежные аналитики и известные во всём мире трейдеры.
Являясь одновременно и читателями и авторами этого журнала, мы приняли решение
в нашей рассылке дополнительно к текущим материалам, давать краткий обзор и комментарий
наиболее интересных, с нашей точки зрения, статей, которые публикуются в «Валютном
спекулянте». Надеемся, что ознакомление с этими статьями будет интересным
и полезным для наших подписчиков.


«Валютный спекулянт / Active Trader» №3 (65) март 2005 г.

Инвесторам, раздумывающим над размером оптимального торгового плеча и не испытывающим
отвращения к математическим формулам, советуем прочесть статью Алексея Словеснова
«Оптимальный money-management» (С.27-29). От себя добавим, что определение
количества бумаг, которое вы хотите купить или продать в одной сделке очень важно.
Пусть у вас на счёте 1 000 000 р. 1 лот на РАО ЕЭС стоит 890 р. Если пренебречь
комиссией, то вы можете взять 1123 лота. Но стоит ли так рисковать? Может быть,
разумнее взять
500, 200, а может быть и 100 лотов …

Любителей волновой теории Эллиотта порадует статья Дмитрия Двойнова «Следуя
принципам волновой теории Эллиотта» (С.48-49). Автор статьи – победитель
второго промежуточного этапа конкурса по техническому анализу, проводимого Молодёжным
центром изучения финансовых операций и журналом «ВС».
По мнению автора статьи, к началу-середине апреля 2005 г. значение индекса РТС
можно было ожидать на отметке 560-570 пунктов (реальные значения: 1 апреля –
680, 8 апреля – 719, 15 апреля – 688 пунктов).
По индексу ММВБ прогноз на тот же период – 500 пунктов (реальные значения:
610-620 пунктов).
По акциям ЛУКойла – наиболее вероятные уровни к концу марта – 700-730
р., причём автор не исключал достижения отметки 551 р. (реальные значения второй
половины марта: 900-945 р.).
По обыкновенным акциям «Сбербанка» прогноз выглядел так: середина
апреля – уровень 10 291 р. или 11 750 р. (реальные значения: 1 апреля –
17 048 р., 15 апреля – 18 170 р., 29 апреля – 17 961 р.).
Как мы видим, прогнозные значения очень сильно отличаются от реальных (это различие
особенно сильно бросается в глаза в случае со «Сбербанком»). В чём
тут дело? На наш взгляд, такой разброс значений обусловлен тем, что прогностический
аппарат волновой теории Эллиотта крайне примитивен (прогнозные значения получаются
простым умножением чисел и проведением на графике прямых линий), а также базируется
на данных прошлых периодов. Такой подход не принимает во внимание устройство
вторичного рынка акций
и особенности процесса торговли на нём.
Когда нас спрашивают о том, куда пойдёт рынок, мы чаще всего отвечаем, как тот
еврей.

ПРИТЧА

Гершеле, шут при дворе раби Боруха, шел однажды с тфилин в синагогу. Городовой
остановил его:
– Куда идёшь?
Ответил Гершеле:
– Не знаю. 
Привел его городовой в участок и говорит: «Все вы никогда ни слова правды
не скажете. Говоришь, «не знаю», а ведь у тебя же в руке –
молитвенные принадлежности для того, чтобы идти в синагогу!»
Ответил Гершеле: «Это правда, что я собирался в синагогу, но никогда не
знаешь, куда придешь в конце концов, вот и я – пришел не туда, куда собирался».

На рынке всё зависит от крупных спекулянтов, которые не знакомы с теорией Эллиотта,
и могут привести цену не то что в полицейский участок, а вообще куда угодно.
Для инвестора важно поймать тренд и вовремя слезть с него. Об этом, в частности
рассказывается в статье Константина Царихина «Большие батальоны всегда
правы» (С.58-59).

Ближе к концу номера помещены две интересные статьи на исторические темы: «Казна
турецких султанов» Алексея Синельникова (С.78-79) и «Недолларовые
деньги» Алексея Чичкина (С.80-82).


«Валютный спекулянт / Active Trader» №4 (66) апрель 2005 г.

В этом номере уже достаточно сильно чувствуется мощное дыхание из-за океана.
Советуем прочитать интервью Мартина Принга «Закономерности графиков и общая
картина» (С.14-20). Ознакомление с образом мысли одного из признанных «гуру»
в области финансовых рынков будет весьма полезным.

На стр. 21 вы можете видеть улыбающееся лицо Гэри Синглтэри, 52-ух летнего преуспевающего
трейдера из Томасвилла, штат Джорджия. Наш герой на фото улыбается. Причём он
очень похож на моего двоюродного дядю, эмигрировавшего в штаты в 94-ом году.
Он тоже на всех фотографиях улыбается.
Наверное, у них у всех дела идут хорошо. Однако в реальности очень многим трейдерам,
особенно у нас в стране, не до улыбок. 

Те, кто только начинает знакомство с техническим анализом и основами торговых
алгоритмов, просто-таки обязаны прочитать статьи Томаса Н. Булковски «Фигура
«Большая W»» (С.40-43) и Хавьер Марии Радж «Дни с экстремальным
открытием и закрытием» (С.48-51). Правда, автор последней статьи оперирует
безнадёжно устаревшими столбиковыми диаграммами, вместо которых куда разумнее
можно было бы использовать «японские свечи». В общем – «Америка
России подарила
пароход, у него колёса сзади и ужасно тихий ход» (слова песни из к/ф «Волга-Волга»).

Оголтелым компьютерщикам полезно ознакомиться с обзором Дэвида Бьюки «Программное
обеспечение: TradingSolutions 3.0 (версия для работы в реальном времени)»
(С.52-57).

К теме оптимизации размера позиции «ВС» возвращается в статье Хозе
Крузетта «Оптимизация торговых систем» (С.74-76).

Константин Царихин проводит разбор полётов на вторичном рынке акций в статье
«Белые вороны» на весеннем рынке» (С.86-87). Анализируется
новая модель «Белая ворона, вылетевшая через чердачное окно».

И, наконец, постоянный ведущий исторической рубрики Алексей Синельников порадовал
читателей увлекательной статьёй «Святое серебро» (С.90-92).

АМЕРИКА РОССИИ ПОДАРИЛА ПАРОХОД – II

В сегодняшнем выпуске рассылки мы продолжим обзор последних номеров журнала «Валютный
спекулянт».

«Active Trader / Валютный спекулянт» №5 (67) май 2005 г.

На зелёной обложке майского номера надпись “Active Trader” по своим
размерам превосходит логотип «Валютного спекулянта». Большинство
материалов в этом номере относятся к категории “Made in USA”, хотя
и про отечественных авторов журнал не забыл.

Известный специалист в области технического анализа, Томас Булковски в статье
«Торговля на повышении рейтинга акций» (С.12-15) утверждает: «Если
вы хотите найти акции, которыми стоит торговать после повышения их рейтинга,
лучшими для покупки могут оказаться те из них, которые первоначально отреагировали
негативно». Настоятельно рекомендуем эту статью собирателям американского
опыта, однако на российском рынке рекомендации уважаемого автора следует применять
очень осторожно – поведение
наших бумаг и инвесторов давно известно своей непредсказуемостью.

Типичный пример блуждания в непроходимых дебрях классического западного теханализа
представлен в статье Джея Ю «Сценарий сжатия: мощные восходящие прорывы»
(С.16-17). В статье подробно описан подход к внутридневной торговле, сочетающий
три разных инструмента для подачи сигнала, когда коридор сжимается, и акция готова
совершить резкое движение. Статья может быть полезна активным внутридневным трейдерам.
Со своей стороны хочется заметить вот что. Вроде бы фамилия автора обязывает
(noblesse oblige),
однако после прочтения статьи и просмотра рисунков к ней испытываешь лёгкое разочарование.
Автор оперирует 13, 8 и 3 минутными свечами, раскрашивая их в зелёный и красный
свет. По этому поводу так и хочется сказать: «Вам должно быть стыдно, молодой
человек»! Классические свечи чёрно-белые. Так надо, так задумали японцы.
Дело в том, что при такой раскраске контрасность чёрного и белого сразу же бросается
в глаза. Кроме того, классические свечи – только дневные. И это неслучайно.
Между закрытием
предыдущей свечи и открытием следующий должен быть момент «у-вэй»
– недеяния, прекращения торговли. Внутри дня этого нет, так как отсутствует,
скажем, перерыв на обед.

Трейдерам обоих полов и всех возрастов независимо от стажа рекомендуем прочитать
интервью Лоренса Макмиллана (С.24-31). «Мистер опцион» говорит об
опционных стратегиях и о ситуациях на рынке. Жаль только, что об американском.
А ведь так хочется услышать слово живое о российском! Будем надеется, что земля
наша в скором времени своих Макмилланов рожать будет, благо среди соотечественников
есть такой человек – Михаил Чекулаев, прославившейся многочисленными статьями
и книгами об опционах.

В статье «Отчёт о внешней торговле и доллар США» (С.32-37) Дэвид
Бьюки задаётся вопросом: существует ли прямая связь между увеличением дефицита
внешнеторгового баланса США и падением доллара»? Спешим успокоить читателей
– связь такая существует. «Ни хытру, ни горазду, ни птицю горазду
суда божиа не минути» – говорит Боян (строчка сия взята нами из «Слова
о полку Игореве»; горазд на старорусском – петух, в данном случае
мы наблюдаем игру слов). Доллар,
эта «птица горазд» современной экономики, рано или поздно за дефицит
американского бюджета отвечать по полной будет.

Дискуссию о том, какой суммой можно рисковать в одноимённой статье продолжает
Нобл Драколн (С.40-43). Большинство трейдеров, по мысли автора статьи, думает
только о потенциальной прибыли. Однако главное место в их умах должно занимать
сохранение капитала (золотая мысль; под этим изречением и авторы рассылки безоговорочно
ставят свою подпись). Знание уровня стопов и сохранение консервативного уровня
риска каждой сделки помогут трейдеру остаться в игре.

Улыбка Лесли Джоуфлас не оставит равнодушным ни одного мужчину (С.51). В рубрике
«Лица трейдинга» нам предстоит познакомиться с очаровательной женщиной-трейдером
из Порта-Орчарда, штат Вашингтон, которая, по собственным словам, «изучает
графики, катается на лыжах и готовит на кухне». Торговля, по мысли Лесли
– это «постоянный умственный стимул, бесконечная арена познания».

Джефф Пончак утверждает: популярность автоматизированной торговли продолжает
расти (С.52-55). Одноимённая статья предназначена для адептов механистической
цивилизации. Со своей стороны хотим привести одну древнекитайскую притчу:

«Странствуя, Цзыгун дошел на юге до царства Чу и возвращался в Цзинь. Проходя
севернее реки Хань, заметил Огородника, который копал канавки для грядок и поливал
их, лазая в колодец с большим глиняным кувшином. Хлопотал, расходуя много сил,
а достигал малого. Цзыгун сказал:
– Ведь здесь есть машина, которая за один день поливает сотню грядок. Сил
расходуется мало, а достигается многое. Не пожелает ли учитель ее испытать?
– Какая она? – подняв голову, спросил Огородник.
– Выдалбливают ее из деревянных досок, заднюю часть – потяжелее,
переднюю – полегче. Она несет воду, точно накачивая, будто кипящий суп.
Называется водочерпалкой.
Огородник от гнева изменился в лице и, усмехнувшись, ответил:
– Я не применяю ее не оттого, что не знаю, я стыжусь ее применять. От своего
учителя я слышал: «У того, кто применяет машину, дела идут механически,
у того, чьи дела идут механически, сердце становится механическим. Тот, у кого
в груди механическое сердце, утрачивает целостность чистой простоты. Кто утратил
целостность чистой простоты, тот не утвердится в жизни разума. Того, кто не утвердился
в жизни разума, не станет поддерживать путь».
Стыдясь и раскаиваясь, Цзыгун опустил голову и промолчал.
Через некоторое время Огородник спросил:
– Кто ты?
– Ученик Конфуция, – ответил Цзыгун.
– Не из тех ли многознающих, что подражают мудрым, чтобы в самодовольстве
всех превзойти? Не из тех ли, что бренчат в одиночестве на струнах и печально
поют, чтобы купить себе славу на всю Поднебесную? Если бы ты забыл о своей священной
душе и отказался от своей плоти, быть может, приблизился бы к Дао. Но неспособный
управлять собственным телом, как сумеешь ты навести порядок в Поднебесной? Уходи!
Не мешай мне работать! – сказал Огородник.
Устыдившись, Цзыгун побледнел и, точно потерянный, не мог овладеть собой. Лишь
пройдя тридцать ли, пришел в себя».

Очень ценная статья вышла из под пера Ивана Закаряна и Владимира Твардовского
– известных отечественных специалистов, которые не только много торгуют,
но и много пишут, делясь своим опытом с широкими массами инвесторов. Статья называется
«Выбор брокера: немного здравого смысла. Часть I» (С.58-59). Со своей
стороны неофитам рынка мы можем дать следующую рекомендацию: выбирайте максимально
надёжную компанию, даже если тарифы там выше, чем в других фирмах. Валерий Владимирович,
проводя занятия
на курсах, любит давать начинающим следующую рекомендацию – немедленно
закрывайте счёт и выводите деньги в случае, если в компании начались проблемы
с выдачей наличных, которые должны выдаваться по первому требованию (максимальная
затяжка – следующий день). Среди компаний, в которых хороший уровень сервиса
сочетается с надёжностью, и которые доступны даже мелкому спекулянту мы можем
упомянуть: «Алор-Инвест», «АТОН», «БКС»,
«ВЭО-Открытие», «Риком-траст»,
«Финам» и «Церих кэпитал менеджмент». Валерий Владимирович
долгое время обслуживался в «Алор-Инвесте». Константин Савельевич
обслуживается в «Рикоме», а его клиент – в «Церихе».
Так что выбирайте.

Анализ основных событий на вторичном рынке российских акций с 19 марта по 19
апреля показывает, что несогласованные действия органов государственного управления
могут привести к серьёзному падению рынка. Об этом читайте в ежемесячном обзоре
Константина Царихина (С.61-63).

Для любителей приколов – статья Пётра Бобрика «Фьючерсы на цистерну
спирта» (С.70-72). Фраза из статьи: «Доля потребления спирта как
энергоносителя в мире устойчиво растёт, особенно как энергоносителя, произведённого
из возобновляемой биомассы». Если серьёзно, то такой биржевой инструмент,
как фьючерс на спирт является очередным триумфом финансового инжиниринга.

Пополнить свой багаж знаний базовыми сведениями о таком интересном методе анализа
рынка, как рыночный профиль можно с помощью статьи Робина Мэша «Торговля
на потоке ордеров с помощью Market Profile» (С.74-81).

В «Школе для инвесторов» Владимир Келасев рассказывает о финансовых
фьючерсах и о марже (С.82-83). Следует отметить, что в слове «маржа»
ударение падает на первый слог. Мы все на барже … мы все на марже …
а она как рванёт …

Очередную пищу для раздумий о применимости теханализа в качестве прогнозного
инструмента подкинул нам Ринат Ашрафзянов (С.84-87). Рассматривая график движения
акций РАО «ЕЭС России» за период с 20.05.2003 по конец марта 2005
г., и сравнивая его с похожим по форме фрагментом за период с 01.12.2001-13.06.2002
г., автор делает вывод о том, что по аналогии с прошлым цена должна упасть. Привожу
цитату: «На основе проведённого анализа можно сделать следующие выводы.
В краткосрочной перспективе (2-3
недели) цена акции РАО ЕЭС опустится на нижнюю границу сходящегося треугольника
– на уровень 7-7.15 рубля. В среднесрочной перспективе вероятность пробития
нижней границы треугольника высока. Первая цель – цена, удалённая от точки
пробития на величину основания треугольника (классический вариант), либо максимум,
установленный в 2002 г. (5-5.6 рубля)».
В реальности в апреле 2005 г. цены колебались в диапазоне 8-8.5 рублей. Уровень
7-7.15 рублей так и не был достигнут (не говоря уже о более низких). 17 мая при
открытии был зафиксирован локальный минимум на отметке 7.74. С тех пор цены растут.
Сейчас одна акция РАО «ЕЭС России» стоит 9 рублей.
Авторы рассылки не исключают вероятности масштабного падения акций РАО –
виной тому могут быть изменения и уточнения в планах реформирования РАО ЕЭС.
Однако ни продолжительность этого падения, ни время его наступления, ни глубина
не могут, по нашему мнению, быть просчитаны исходя чисто из геометрических особенностей
графика, как-то утверждает Р. Ашрафзянов.
В своих прогнозах по «ЛУКойлу» автор статьи более сдержан, утверждая,
в частности, что «Краткосрочная цель – достижение ценой верхней линии
восходящего канала (900-915 руб.), где цена пробудет некоторое время, поскольку
это уровень стратегический». Эти цены мы видели и в середине марта, и в
середине мая. А вот при определении среднесрочных целей автор статьи хватил через
край: «В среднесрочной перспективе цель – цена, находящаяся на среднесрочной
линии поддержки (рис.
5, красная линия) – 730-760 руб. за акцию». Эти цены достигнуты так
и не были. В настоящее время одна акция «ЛУКойла» стоит 1190 руб.
По обыкновенным акциям «Сбербанка» краткосрочная цель располагалась
на уровне 15 500 руб., а среднесрочная – на уровне 14 600 руб. В реальности
в начале апреля акции «Сбербанка» начали рост с отметки в 17 000
р., который не прекращается и до настоящего момента. Исторический максимум по
этой бумаге был зафиксирован 25 июля на уровне 23 319,99 руб.

И завершает наш обзор статья Виталия Шапрана «Доходный и очень опасный»
(С.88-91), посвящённая украинскому фондовому рынку. Авторы рассылки думали, что
этот рынок отличается от нашего, российского. Но не настолько же …

АМЕРИКА РОССИИ ПОДАРИЛА ПАРОХОД – III
или
У КАЖДОГО ЖУРНАЛА ЕСТЬ ДВЕ ОБЛОЖКИ

В сегодняшнем выпуске рассылки мы продолжим обзор последних номеров журнала «Валютный
спекулянт». Предваряет наш обзор одно замечание, без которого наш дальнейший
экскурс иметь значения не будет. У каждого журнала две обложки – front
and back, лицо и, так сказать, зад (просим прощения). На «фронте»
июньского номера улыбающийся Джим Роджерс – об этом господине мы ещё поговорим.
На «бэке» размещена реклама дилингового центра «Альпари»
(www.aipari.org).
Сей центр предлагает россиянам торговать на рынке FOREX, а также контрактами
типа CFDs (это разновидность контрактов с использованием кредитного плеча) на
следующие финансовые инструменты:
– Фьючерсы на фондовые индексы;
– Индексные акции и акции США, входящие в индекс Доу-Джонса;
– Фьючерсы на сельскохозяйственные товары;
– Энергоносители и металлы;
А также драгметаллами на спотовом рынке. Сие обстоятельство вкупе с русско-американской
начинкой заставило нас задуматься над следующим обстоятельством: с какой целью
“Active Trader”, скушавший «Валютный спекулянт» без соли,
лука и иных специй с такой настойчивостью рекламирует и пропагандирует инвестиции
на рынке США?
С нашей точки зрения дело тут вот в чём. Российский инвестор, сам по себе, взятый
в отрыве от его конкретно-исторического и диалектического бытия «им»
на хрен не нужен (просим прощения). Поэтому благородная цель просвещения оного
инвестора перед журналом “Active Trader” не стоит. Информационная
накачка в данном случае нужна для того, чтобы наш инвестор вкладывал свои деньги
не в российский, а в американский рынок. Здесь на первое место выходит конкуренция,
а конкуренция и борьба за инвестиции
– дело нешуточное.
Экономика США в настоящее время находится в той точке, когда за фасадом расцвета
и благоденствия всё явнее начинает вырисовываться тень кризиса. «Солнце
в зените лишь один миг» – говорит старая китайская притча. Соответственно,
финансовый и фондовый рынок США находится, если так можно выразиться, в тени
своей экономики, а посему, для поддержания стабильного существования эти рынки
остро нуждаются в новых инвестициях. Фондовый рынок США можно уподобить гигантской
вагине (просим прощения, но
это не ругательство, а литературная метафора), которая поглощает и всасывает
в себя огромное количество финансовых ресурсов. Если поток этих ресурсов по каким-либо
причинам иссякнет, у американцев начнутся очень большие проблемы с финансированием
своих инвестиционных программ, а также с финансированием двойного дефицита –
дефицита госбюджета и внешнеторгового баланса. Посему, руководствуясь пословицей
«на войне и поросёночек Божий дар», американцы ходят по миру с протянутой
рукой (надо же,
до чего дописались авторы рассылки, с ума сойти можно …) и буквально клянчат
новые инвестиции. И пусть сейчас у российских инвесторов не так много денег,
но что будет через пару лет, если цены на сырьё будут расти такими же темпами,
что и сейчас? К тому же фраза «у российских инвесторов не так много денег»
справедлива в отношении частников и в некоторой степени в отношении корпораций,
но совершенно не отражает ситуации с государственными инвестициями и резервами.
Большая часть стабилизационного фонда России и золотовалютных резервов ЦБ РФ
хранится на депозитах в американских банках или размещена в американских госбумагах.
Учитывая крайне низкие процентные ставки по вышеперечисленным инструментам хранения
и сбережения, можно констатировать, что такое размещение можно признать невыгодным.
Реальности мировой экономики в настоящий момент таковы, что сейчас выгодно не
размещать деньги в США, а занимать. То есть, бурёнку надо доить, а не кормить.
Совершенно другая ситуация
была десять лет назад, во времена правления президента Клинтона. Тогда ставки
были относительно высокими, а доллар – крепким. Но, по иронии судьбы, в
этот период наше государство занимало …
Но вернёмся к нашим инвестициям. Положа руку на сердце, мы хотим сказать: инвестиции
на западные рынки имеют ряд преимуществ, которые мы перечислим ниже:
1) на фондовом рынке США торгуется огромное количество самых разнообразных финансовых
инструментов. В любой момент времени там можно найти акции или товары, которые
как растут, так и падают, соответственно, существует возможность пересадки с
инструмента на инструмент.
2) в нашей стране издана обширная переводная литература по техническому и фундаментальному
анализу этих рынков, поэтому есть на чём учиться.
3) фондовый рынок США является инновационным. Практически каждый день там происходят
первичные размещения, поэтому у инвестора есть шанс сесть в поезд с начальной
станции.
Однако этими обстоятельствами преимущества западных рынков исчерпываются. Следует
отметить, что бытующее утверждение о том, что американский рынок «легче»,
«честнее» и «предсказуемее» российского, неверно. Этот
рынок сложнее, нечестнее (так, родилось новое слово …) и непредсказуемее
российского. Научитесь сначала плавать в прибрежной акватории российского рынка,
а уж потом решайте, по плечу ли вам плавание на просторах мирового. 
Трудности, с которыми придётся столкнуться российскому инвестору «там»
суть следующие:
1) Языковой барьер. Чтобы знать и понимать западные рынки, надо знать и понимать
западную экономику, а для этого надо очень хорошо знать и понимать английский
язык, причём владеть им на уровне профессионального экономиста-переводчика. Правда,
следует отметить, что в настоящее время на Итернет-сайтах российских брокеров
появилось большое количество аналитики по западным рынкам на русском языке, однако,
согласитесь, что в таком деле, как фундаментальный анализ надо по возможности
оперировать первоисточниками.
2) Большой объём первоначального депозита. Для того, чтобы реально начать работать
на американском рынке, инвестор должен задепонировать минимум $50 000. Компании,
которые предлагают всем желающим инвестировать $100 для совершения операций на
Уолл-стрит, не стоит воспринимать серьёзно.
3) Трудности правового характера. В США существует ряд ограничений на открытие
счетов в брокерских фирмах физическими лицами-нерезидентами. Впрочем, некоторые
российские компании обходят эти ограничения (так, например, кроме дилингового
центра «Альпари» следует упомянуть и о ИФК «Солид» (www.solidinvest.ru)).
От себя мы хотим добавить, что, сидя где-нибудь в деревне на завалинке (у себя
на даче, в офисе, на борту теплохода, в купе поезда) очень легко рассуждать о
мировой экономике и о фондовых рынках, однако между такими рассуждениями и реальной
работой – дистанция огромного размера. Предоставим слово Константину Савельевичу,
он рвётся к микрофону:

ЦАРИХИН: Я хочу по этому поводу сказать вот что. Мой глубокоуважаемый тесть,
Анатолий Иванович, любит, сидючи у себя на даче в деревне Паньково Дмитровского
района Московской области, рассуждать о судьбах мира и перспективах американской
экономики. Периодически, опустившись на кресло, он велеречиво изрекает пространные
сентенции по поводу внешней и внутренней политики США и её влиянии на внешнюю
и внутреннюю политику России, Китая и других стран. Периодически от него можно
услышать фразы типа «Буш –
убийца народов» и им подобные. При этом дачное хозяйство, за исключением
сада и огорода, находится в полном упадке, однако ж, тесть мой дражайший сиим
обстоятельством немало не смущён, более того, упадок сей им даже восхваляется
и превозносится как некая «сермяжность» и «почвенность».
В преддверии уикенда Анатолий Иванович неизменно на дачу вышеобозначенную уезжает,
прихватывая с собой нехитрые свои пожитки и кажется, что нет силы в проявленной
Вселенной, которая могла бы тестя
моего в первопрестольном граде на субботу и воскресенье удержать. Мчится одинокая
белая «Ока» по автострадам Дмитровского района … чу, показались
почерневшие и перекособоченные паньковские избы, и вот уже Анатолий Иванович
в родных пенатах, и снова мысль его, закрученная подобно рогу бараньему, устремлена
в светящуюся даль.
ГАЕВСКИЙ: Это мне напоминает фразу из пьесы Венедикта Ерофеева «Вальпургиева
ночь или шаги командора»: Хорошо в деревне жить, поутру встанешь, сапоги
сымешь …
ЦАРИХИН: Вот, вот, и я о том же. Мораль сей басни такова: если вы не научились
определять балансовую стоимость акции, то на что вы надеетесь на мировых рынках?

ТАКИМ ОБРАЗОМ, АВТОРЫ РАССЫЛКИ АППЕЛИРУЮТ К ПАТРИОТИЗМУ ПОДПИСЧИКОВ: ХВАТИТ КОРМИТЬ
РАЗЖИРЕВШУЮ СВИНЬЮ АМЕРИКАНСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА! ИНВЕСТИРУЙТЕ В РОССИЙСКИЕ АКЦИИ
И ОБЛИГАЦИИ!!!

АМЕРИКА РОССИИ ПОДАРИЛА ПАРОХОД – IV
ИЛИ
КУРИЦА VS. СВИНЬИ И КОРОВЫ

В сегодняшнем выпуске рассылки мы продолжаем обзор последних номеров журнала
«Валютный спекулянт».

«Active Trader / Валютный спекулянт» №6 (68) июнь 2005 г.

Нам не страшен дефицит! – в статье с одноимённым названием финансовый аналитик
из США Марк Чэндлер доказывает тезис о том, что дефицит платёжного баланса  его
родной страны особо не влияет на девальвацию национальной валюты (стр. 8). Но
мы то с вами знаем, что влияет, потому что на какие деньги тогда можно поддерживать
превышение импорта над экспортом? Финансовая система Америки рано или поздно
рухнет. Исполнится пророчество библейского пророка Аввакума:

«Вот, душа надменная не успокоится, а праведный своею верою жив будет.
Надменный человек, как бродящее вино, не успокаивается, так что расширяет душу
свою, как ад, и как смерть он ненасытен, и собирает к себе все народы, и захватывает
себе все племена.
Но не все ли они будут произносить о нём притчу и насмешливую песнь: «горе
тому, кто без меры обогащает себя не своим, – надолго ли? – и обременяет
себя залогами!»
Не восстанут ли внезапно те, которые будут терзать тебя, и не поднимутся ли против
тебя грабители, и ты достанешься им на расхищение?
Так как ты ограбил многие народы, то и тебя ограбят все остальные народы за пролитие
крови человеческой, за разорение страны, города и всех живущих в нём.
Горе тому, кто жаждет неправедных приобретений для дома своего, чтобы устроить
гнездо своё на высоте и тем обезопасить себя от руки несчастья!
Бесславие измыслил ты для своего дома, истребляя многие народы, и согрешил против
души своей.
Камни из стен возопиют, и перекладины из дерева будут отвечать им:
«Горе строящему город на крови и созидающему крепости неправдою!»»
[Авв, 2:4,12].

«Джим Роджерс садится в седло» (стр. 16). В условную рубрику «чтение
для всех» можно поместить интервью Джима Роджерса, известного гуру, проповедующего
инвестиции на товарные рынки (российские инвесторы сией прерогативы лишены, ибо
нет в нашей стране рынка товарных фьючерсов и опционов). Однако данное интервью
интересно тем, что в нём мы найдём много по-настоящему интересных и актуальных
мыслей, как-то:

«Товары анализировать проще и легче, чем акции. Заметьте, я не сказал легко,
я сказал проще и легче.
Если меди слишком много, её цены понизятся; если её слишком мало – они
повысятся. Медь не знает, кем является Алан Гринспен – ей всё равно».

Комментарий Константина Царихина: «В 2003 году, будучи сотрудником аналитического
центра журнала «Национальная металлургия», я взялся было за анализ
биржевых рынков цветных металлов, в том числе и меди. Об этом процессе можно
сказать так: дым шёл у меня не только из ушей, но и из всех остальных отверстий
тела. Так что, когда я шёл по улице, прохожие останавливали меня и спрашивали:

–  Молодой человек, у вас дым валит отовсюду. Вам плохо? 
На что я отвечал: 
– Нет, наоборот, мне хорошо, потому что я занимаюсь анализом и прогнозом
биржевого рынка меди.
– А, тогда всё понятно, – отвечали прохожие и дальше шли по своим
делам.
На вторичном рынке акций всё гораздо проще, а здесь у нас семейство фьючерсов
и опционов, отсутствие нормальных графиков, открытые позиции, динамика складских
запасов, позиция чилийских производителей, лондонских брокеров, домостроителей
из штата Мичиган и ещё чёрт знает кого, поток заказов на электропроводящие кабели
и много других факторов».

Джим Роджерс:

«Цена на природный газ выросла на 300%. Enron была компанией, занимавшейся
природным газом, но превратилась в ноль. Компании могут исчезать. Биржевые товары
исчезнуть не могут. Они могут падать в цене, но никогда до нуля. Инвестирование
в товары, а не в акции, должно как минимум сделать вашу жизнь проще, легче и
безопаснее».

Комментарий Константина Царихина: «Инвестировать в биржевой товар, цена
которого падает, всё равно, что инвестировать в акции Enron. Жителям нашей многострадальной
Родины действительно, лучше инвестировать в товары, но не в биржевые, а в потребительские
– сиречь телевизоры, холодильники и DVD-плееры, благо, в последнее время
всё это можно купить в кредит. Такие покупки, несомненно, сделают вашу жизнь
проще, легче и безопаснее.
На стр. 20 разбираемого выпуска «AT-ВС» можно увидеть фотографию
Джима Роджерса, сидящего в окружении золотых слитков, кусков сахара и початков
кукурузы. Король товарного рынка, шутки в сторону! Однако на этом снимке мистер
Роджерс почему-то позирует фотографу в подтяжках. Мистер Макмиллан, опционный
король, тоже запечатлён в подтяжках. Держу пари, в августовском номере мы увидим
ещё одного короля в подтяжках!
В настоящий момент сильнее всего меня волнует следующий вопрос:

ПОЧЕМУ ГУРУ БИРЖЕВЫХ РЫНКОВ ПРЕДСТАЮТ ПЕРЕД НАМИ В ПОДТЯЖКАХ?

Это два отдельно взятых случая, или закономерность? А может быть, на американских
биржах подтяжки выдают специально, в знак признания заслуг того или иного игрока
или, скажем, ими отмечают особо маститых торговцев, как в боксе, например, чемпионов
в том или ином весе награждают поясом? А может быть, имеет значение цвет подтяжек,
подобно тому, как в карате имеет значение цвет пояса? А может быть, биржевые
тузы, как по команде, сели на диету, и ранее купленные штаны без подтяжек просто
с них сваливаются? В общем,
одним словом …

Я ТОЖЕ ХОЧУ СФОТОГРАФИРОВАТЬСЯ В ПОДТЯЖКАХ!

На лавры «гуру» не претендую, но уж жутко мне они понравились, эти
самые подтяжки! Дома есть у меня подтяжки, но не такие широкие и стильные, как
у Джима Роджерса. Сфотографироваться в них, конечно, можно, но получится не так
готично …».

На стр. 24 Том Хартл раскрывает перед читателями прелести инвестиций в американские
казначейские облигации и векселя под 3% годовых. Эта статья, по-нашему мнению,
предназначена исключительно для членов нашего Правительства, которые после её
прочтения могут воскликнуть: «Всё правильно сделали! Средства Стабфонда
засунули именно в ту дыру!»

Известный российский экономист, признанный специалист в области ценных бумаг
Яков Моисеевич Миркин с сотоварищами (Зоя Воробьёва, Татьяна Тормозова) в статье
«Свободная ниша на российском денежном рынке» (стр. 28) рекомендуют
нашим предприятиям в качестве источников финансирования выпускать так называемые
коммерческие бумаги (commercial papers), кои суть серийные векселя, предлагаемые
публике, благо, на Западе накоплен большой опыт выпуска оных.

В непроходимые дебри современного компьютеризованного технического анализа увлекают
нас Стефан Биссе («Сила Х: скользящая средняя МАХ», стр. 32) и Уильям
Рафтер («Прогнозирование VIX», стр. 38). Наши рекомендации: это материал
для любителей аналитического экстрима. Эти ихние МАКСы и ВИКСы сродни серфинговой
доске – умеешь кататься, получишь удовольствие, нет – разобьёшься
к едреней матери. Главное, – как любит повторять на занятиях Валерий Владимирович,
– это
финансовый результат, а каким способом он достигается, это уже другой вопрос.

Линда Брэкен и Джо Уитни на пару одарили нас рассказом про то, как это клёво
– торговать аж на четырёх экранах («Многоэкранный трейдинг»,
стр. 42). От себя хотим сказать, что там, где появляется неоправданная сложность,
добра не жди. Если у трейдера нет дисциплины и навыков анализа, то, сколько он
перед собой экранов не поставит, результат не улучшится. Как пел в своё время
В. С. Высоцкий, «А если туп, как дерево, родился баобабом, то будешь баобабом
тыщу лет, пока помрёшь».

В разряд «непроходимых дебрей», а также «ереси» попадает,
по нашему мнению статья Корнелиуса Луки «Линии вееров Фибоначии»
(стр. 50). Признанный «зубр» и «монстр» выступает на
этот раз в роли медиума, разговаривая с духом покойного Леонардо из Пизы и задавая
ему вопросы вроде: «Долго ли ещё продержатся большевики»? (см. х/ф
«Собачье сердце»).

Известный российский спец по рынку FOREX Василий Якимкин перешёл к наглядной
агитации («FOREX: торгуйте фунтом», стр. 54).

Андрей Хомич в статье «Прогнозирование FOREX с использованием нейросервера
Neurogenesis» (стр. 62) знакомит нас с тонкостями нового прогностического
направления.

В статье «Выбор брокера: немного здравого смысла» (стр. 66) Иван
Закарян и Владимир Твардовский продолжают рассуждать о том, куда пойти и куда
податься, кого найти и кому отдаться простому и честному инвестору. Рекомендуем
прочитать сию статью.

Рассел Артур Локхарт в статье «использование нескольких сигналов об изменении
тренда» (стр. 70) объединяте торговые сигналы или индикаторы для создания
сложной стратегии, позволяющей определить тренд рынка и совершать сделки.

Комментарий Константина Царихина: «Определить тренд можно визуально, для
этого не нужно строить никаких дополнительных индикаторов. Вопрос в том, когда
тренд развернётся? Это и есть самый лакомый кусочек для аналитика. Тренды хорошо
видны на графиках. Тренд – категория прошедшего времени. В настоящем времени
зачастую трудно понять, куда пойдёт рынок и сколько держать открытую позицию.
В этом и состоит основанная трудность торговли. Иначе все были бы миллионерами».

Михаил Чекулаев, главный российский авторитет в области опционов в статье «В
нужное время и в нужном месте» (стр. 74) продолжает знакомить читателей
с тонкостями опционной торговли, утверждая, помимо всего прочего, что «шансы
успешной торговли у продавцов опционов выше, чем у их покупателей». Данное
утверждение, по меньшей мере, спорно. Всё зависит о того, как поведёт себя рынок
в будущем.

Интересная статья вышла из-под пера Андрея Ли. Она называется «Неудачи
хеджирования производными инструментами» (стр. 76). В ней автор приводит
любопытные сведения о том, кто, сколько и когда проиграл денег на фьючерсах.
Причём речь идёт о рекордных суммах.

В «Школе для инвесторов» (стр. 82) Владимир Келасев объясняет начинающим,
что такое опцион, и с чем его едят.

На стр. 85 нам улыбается адаптивный трейдер Келли Хилл, 35 лет от роду, живущий
в штате Вашингтон. Мы же со своей стороны утверждаем, что профессиональная работа
на рынке – дело очень серьёзное и нервное. Это не модельный бизнес. Тут
не до улыбок. 

В статье «Игра на натянутой струне нервов» (стр. 86) Константин Царихин
анализирует поведение российского вторичного рынка акций в апреле-мае.

А в статье «Бык свинье не товарищ» (стр. 88) Пётр Бобрик знакомит
нас с последними тенденциями мирового мясного рынка. Так и видится российский
аграрий, читающий на развалинах моторно-тракторной станции свежий номер «Валютного
спекулянта». Широкое проникновение англо-американизмов в наш язык и общая
диффузия культур порождают специфические словосочетания, вроде «Курица
vs. свиньи и коровы».

АВТОРЫ РАССЫЛКИ ПРЕДУПРЕЖДАЮТ: НАТИСК ДЕМОНА ГЛОБАЛИЗАЦИИ УСИЛИВАЕТСЯ!!! БУДЬТЕ
ПАТРИОТАМИ, ПОКАПАЙТЕ ПРОДУКЦИЮ ОТЕЧЕСТВЕННЫХ СЕЛЬХОЗПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ!!!

ДА ЗДРАВСТВУЕТ СОЧНОЕ МЯСО ПЕТЕЛИНСКИХ КУР!!! ДА НЕ СОБЛАЗНИТСЯ РОССИЙСКИЙ ПОТРЕБИТЕЛЬ
ФАЛЬШИВЫМ БЛЕСКОМ ЗАОКЕАНСКИХ КУРИНЫХ НОГ!!!

И в заключение нашего сегодняшнего обзора мы хотим порекомендовать всем две прекрасные
исторические статьи: «Фунт крепких, хороших денег» Сергея Алексеева
(стр. 58) и «Перец с привкусом крови» Алексея Синельникова (стр.
92). 
В первой статье речь идёт о истории возникновения и развития британской денежной
системы. Генеалогию слова «стерлинг» автор возводит к старогерманскому
“ster”, что означало «сильный» или «крепкий».
Есть и другая версия, согласно которой “pound of sterling” следует
понимать как «фунт серебра, набранный монетами графа Стерлинга».
Согласно преданию, оный граф славился в своё время тем, что чеканил серебряную
монету отменного качества, без
порчи.
Автор также пишет:

«Генриху VIII (1485-1509) наконец то пришла в голову мысль объединить вместе
три гроута и выпустить монету в 12 пенсов – шиллинг».

По этому поводу хотелось бы сказать, что решение английского монарха было как
нельзя кстати, ибо к тому времени во Франции уже давно существовала система исчисления
денежных единиц, согласно которой 1 ливр равнялся 20 су, каждое из которых, в
свою очередь равнялось 12 денье. Здесь налицо явно заимствование. Впрочем, удивляться
тут нечего: со времён завоевания Англии норманнским герцогом Вильгельмом (1066
г.) и до самого конца войны Алой и Белой Розы (1485 г.) английская правящая верхушка
находилась под сильным
французским влиянием – говорила по-французски, перенимала французские обычаи
и т.д. Так что основатель династии Тюдоров, идя навстречу требованиям торгового
люда, просто пошёл по стопам своих предков.
Вторая статья может несколько огорчить особо рьяных ревнителей Православия. Речь
в ней идёт о крестовых походах и, в частности, о том походе, во время которого
крестоносцы взяли штурмом Константинополь. Свежий ветер исторического знания
срывает с отдельных персонажей маску незаслуженно обиженных. Коварные и лукавые
византийцы сами накликали беду на своё Отечество. Впрочем, из материалов этой
статьи можно узнать много ещё чего.

АМЕРИКА РОССИИ ПОДАРИЛА ПАРОХОД – V
ИЛИ
НА РЫНКЕ ЕСТЬ ТРИ МАГИЧЕСКИХ ЧИСЛА – ТРИ И ПЯТЬ

В сегодняшнем выпуске рассылки мы продолжаем обзор последних номеров журнала
«Валютный спекулянт».

«Active Trader / Валютный спекулянт» №7 (69) июль 2005 г.

В статье «Будут ли центральные банки избавляться от доллара США»
(стр. 6) Эрл Джонсон убеждает нас, что не будут. Но мы то с вами знаем, что будут
– когда придёт время.

Много времени придётся потратить американцам, чтобы понять, что мир вокруг весьма
разнообразен, и есть страны, которые живут по законам, отличным от законов их
родной страны – в этом убеждаешься, прочитав статью Барбары Рокфеллер «Ревальвация
в Китае: лучше никогда, чем поздно?» (стр. 10).

Девид Лерман утверждает, что теория и практика сходятся в таких вопросах, как
справедливая стоимость фьючерсов и технические приёмы ценообразования опционов
см. статью «Вопросы и ответы: Девид Лерман» (стр. 20). Авторы рассылки
утверждают, что сухое дерево теории деривативов уже давно подточено жучком-долгоносиком
практики. Мы торгуем фьючерсами с 1994 г., но до сих пор не знаем, что такое
«справедливая цена». А по поводу ценообразования на опционы, можем
утверждать, что это –
тёмный лес. Читателям рассылки следует понимать, что на реальном рынке всё гораздо
сложнее, чем в книгах.

Алексей Долгов в статье «Экономика vs. Фондовый рынок» доказывает,
что между динамиками экономики и фондового рынка явной зависимости нет, что наверняка
неожиданно для многих инвесторов.

В рубрике «Лица трейдинга» нас знакомят с Остином Пассамонте, сорокалетним
трейдером из штата Нью-Йорк. Первое нормальное человеческое лицо, без идиотской
улыбки.

 «Индикатор RSI учит новым фокусам» – одноимённую статью на
стр. 44 рекомендуем прочитать всем. Жаль, правда, что там примеры даются исключительно
по рынку FOREX.

Классический теханализ предстаёт перед нами во всём блеске в статье Томаса Н.
Булковски «Откаты и отскоки» (стр. 48).

Победитель конкурса технических аналитиков Ринат Ашрафзянов, статьи которого
в предыдущих выпусках рассылки мы разбирали, что называется, по косточкам (в
этой связи см. также статью Льва Храпова «Я не совсем согласен …»
(стр. 92)), написал довольно толковую и интересную работу, которая называется
«Аккумулирование и перераспределение на рынке FOREX» (стр. 60). Отбросив
устаревшую догматику технического анализа, автор утверждает, что на международном
валютном рынке происходит перераспределение
капитала между валютами. То есть, рывкам укреплению какой-то одной валюты предшествует
ослабление другой, и наоборот.
Сама идея очень интересная, и, вне всякого сомнения, она нуждается в дальнейшей
разработке и проработке. Однако следует помнить, что на рынке FOREX играют также
центральные банки. Например, центральный банк Японии, заинтересованный в укреплении
доллара, может эмитировать новую партию йен и скупать на них американскую валюту
(здесь мы привели самый простой и тупой пример). Поэтому в данном случае укреплению
американской валюты по отношению к йене не будет предшествовать аккумулирование
или перераспределение
в других валютных парах.

Для тех, у кого не лады с собственной психикой, рекомендуем прочитать статью
доктора психологии Элиота Бреннера «Эмоциональное мышление: развитие навыков
успешной торговли» (стр. 62). Основная идея – вы можете обратить
свою эмоциональную нестабильность себе на пользу.

Статьёй «Фундаментальный анализ российского фондового рынка: Часть I. Идеология
фундаментального анализа» (стр. 68) один из авторов рассылки, Константин
Царихин открывает цикл публикаций, в которых журнал будет знакомить читателей
с основами фундаментального анализа российского фондового рынка. Этот цикл статей
– парафраз того, что мы давали, и будем давать в рассылке.

В рубрике «Опыт» (стр. 70) Владимир Келасев знакомит читателей с
одним из индикаторов классического технического анализа – системой направлений
(Directional Movement).

«Крупные инвесторы возвращаются на рынок» – утверждает Константин
Царихин, см. одноимённую статью на стр. 72. В ней даётся краткий обзор того,
что произошло на нашем вторичном рынке акций в мае-июне.

В разряд «непроходимых дебрей», а также «ереси» на этот
раз угодила статья Михаила Преображенского «Финансовая астрология, Фибоначчи
и кое-что ещё …» (стр. 82). Автор утверждает, что ему удалось найти
взаимосвязь между волнами Эллиотта, числами Фибоначии, работами Ганна и астрологией.
Следует отметить, что с точки зрения математики между этими дисциплинами анализа
определённая связь существует, что и показал автор статьи. Однако практическое
применение выводов этой
работы сопряжено с некоторыми затруднениями, так как предложенная автором модель
взаимодействия расположения небесных светил и цен достаточно проста. Она даёт
несколько совпадений, но, по нашему мнению, это просто совпадения. До настоящей
закономерности здесь ещё очень далеко.
Авторы рассылки считают, что астрология, вне всякого сомнения, очень интересная
и глубокая наука, однако мало кто её по-настоящему понимает. Вопрос о том, как
влияют небесные светила на фондовый рынок, остаётся по-прежнему открытым.

Честно говоря, надоело читать про Эллиотта, Фибоначчи и Ганна. Их просто затёрли
до дыр. Как неоднократно говорил в своих выступлениях тов. Гаевский, на рынке
есть три магических числа – три и пять. Рынок значительно сложнее, чем
представления о нём адептов наивной мистики.

И в заключение нашего сегодняшнего обзора, позвольте представить вам очередную
историческую статью Алексея Синельникова «Как на свете появился вексель»
(стр. 94). Речь здесь идёт о евреях, итальянцах и тамплиерах, крестовых походах
и проч. Всё очень интересно и увлекательно, как и всегда у этого автора.
Единственно, нам бы хотелось указать на три небольшие ошибки. Автор пишет: «Орден
тамплиеров ведёт своё название он французского tample – храм». Храм
по-французски – temple (произносится примерно как [тапль]). Далее о тамплиерах
сказано: «Король Франции Филипп IV Красивый, не желая возвращать огромные
долги (более 500 тыс. франков), объявил тамплиеров еретиками и колдунами. Не
помогло даже заступничество папы римского Бонифация VI». Ошибки здесь вот
какие. В 1307 г., когда
начался процесс над тамплиерами, франка, как денежной единицы, ещё не существовало.
Скорее всего, это пересчёт. Папа Бонифаций VI занимал Святой Престол в 896 г.;
очевидно, здесь идёт речь о папе Бонифации VIII (1294-1303 гг.), однако он заступиться
за тамплиеров уже не мог. К моменту начала «дела тамплиеров», римским
папой являлся Климент V, ставленник Филиппа Красивого.

Читатели рассылки спрашивают нас, а где можно купить журнал «Active trader
– Валютный спекулянт»? В августовском номере, который мы разберём
в следующем выпуске рассылки, главный редактор Евгений Соколинский пишет:

«Сегодня наш журнал можно купить ещё в 57 точках. В крупных магазинах и
сетевых супермаркетах «Паттерсон», «Ашан», «Перекрёсток»
и «Азбука вкуса» журнал будет продаваться в мини-маркетах прессы
под брэндом «Хорошие новости».
Кроме того, новые точки, где можно приобрести «Валютный спекулянт»,
добавились в Москве, Санкт-Петербурге, Воронеже, Иваново, Костроме, Краснодаре,
Одессе, Твери».

Подробности – на сайте www.spekulant.ru.

АМЕРИКА РОССИИ ПОДАРИЛА ПАРОХОД – VI
ИЛИ
ПОЧЕМУ ШВЕЙЦАРИЯ ТАКАЯ БОГАТАЯ

В сегодняшнем выпуске рассылки мы приводим обзор последнего номера журнала «Валютный
спекулянт». Сразу хотим сказать, что пари мы проиграли – в августовском
номере мы не встретили фотографии очередного рыночного гуру в подтяжках.

«Active Trader / Валютный спекулянт» №8 (70) август 2005 г.

Основной лейтмотив статьи «Тайные игры с франком» известного украинского
экономиста Виталия Шапрана (стр. 10) состоит в следующим:

«Экономика Швейцарии не перестаёт удивлять мир своей устойчивостью, а финансовая
система – стабильностью. Механизм взаимодействия участников финансового
рынка так отлажен, что его, пожалуй, можно сравнить только со швейцарскими часами».

Швейцарская банковская система – это хранилище денег мирового тайного правительства.
На счетах швейцарских банков находятся деньги, вырученные от незаконной торговли
оружием и наркотиками. Здесь же счета правящей элиты многих стран мира. В подвалах
швейцарских банков хранится часть золотого запаса царской России и СССР, незаконно
вывезенная из нашей страны. За счёт всех этих средств финансируется подрывная
деятельность по установлению на планете пресловутого «нового мирового порядка».
Имея такое обеспечение национальной валюты и такую «крышу», сделать
из финансовой системы страны «швейцарские часы» очень легко.

Юноше, подумывающем о карьере биржевого трейдера, но боящимся спросить о тонкостях
торговли ценными бумагами и финансовыми инструментами через Интернет, мы рекомендуем
прочитать статью Дмитрия Панфилова «Интернет-трейдинг для «чайников»»
(стр. 18).

Томас Булковски продолжает нас знакомить с основами классического западного технического
анализа. Смотрите «Обзор фигур графиков: расширяющиеся фигуры» (стр.
22).

Эстафетную палочку подхватывают Олег Пожарков и Илья Зябрев в статье «ProbabilityChannel:
заданное превосходство» (стр. 26). Статья толковая, речь в ней идёт об
одном индикаторе, который можно применять в анализе рынка. Для тех, кто не брезгует
математикой.

Цутаэ Камада учит нас играть на разрывах при открытии – смотрите статью
«Агрессивная торговля на разрывах» (стр. 32).

А Том Хартл – учит нас сдвигать полосы Боллинджера (стр. 37).

Настоятельно рекомендуем всем, кто реально торгует на рынке, прочитать статью
«Распределение капитала при торговле с фиксированной долей» Алексея
Словеснова (стр. 40). Автор статьи утверждает, что …

«Фиксированная доля – один из вариантов управления деньгами. Он заключается
в том, что наша ставка в каждой сделке имеет постоянный процент от размера капитала.
Другими словами, трейдер торгует с постоянным плечом. Когда он проигрывает, то
уменьшает число лотов, Когда выигрывает, число лотов увеличивается».

Авторы рассылки на занятиях также проповедуют торговлю с постоянным плечом.

Рубрика «Лица трейдинга» продолжает радовать фотографиями нормальных
американских парней. На этот раз мы знакомимся с «ловцом трендов»
– Гаем М. Лернером, 46-летним трейдером из Луисвилля, штат Кентукки. Наш
человек, и, судя по фото, выпить не дурак.

Константин Царихин рассказывает о сюрпризах, которые преподносит нам рынок (стр.
72). Это обзор положения дел на российском вторичном рынке акций с 11 июня по
9 июля.

«Все индикаторы указывают на рост» – утверждает в одноимённой
статье один из лучших участников конкурса по техническому анализу Сергей Свиридов
(стр. 74). Эта статья – один из примеров успешного проведения процедур
технического анализа. Выводы автора подтверждаются реальной динамикой цен.

В раздел ликбеза попадает статья «Понимание ценовых графиков» (стр.
77). Для тех, кто только начинает.

В статье «Фундаментальный анализ российского фондового рынка. Часть II»
(стр. 84) Константин Царихин утверждает, что …

«Балансовая стоимость акции показывает, какое количество собственных активов
корпорации приходится на одну акцию. Это очень важный показатель. Некоторые экономисты
называют его реальной стоимостью акции. И с этим нельзя не согласиться».

Дэвид Бьюки рассказывает нам о «всплесках» и «пауках»
(стр. 86). Это формации, встречающиеся на графиках.

Постоянный ведущий исторической рубрики Алексей Синельников повествует нам о
медном бунте, случившимся во времена правления царя Алексея Михайловича (стр.
92).

НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ В ОБУЧЕНИИ!

Для всех, кто хочет приобрести навыки инвестиций на российском фондовом рынке,
мы рекомендуем посетить очные авторские курсы в компаниях «Риком-траст»
или «Церих кэпитал менеджмент». Курсы в «Рикоме» ориентированы
на подготовку внутридневных торговцев. Время обучения – 4 недели. Процесс
обучения в «Рикоме» идёт без перерыва всё лето. Курсы в «Церихе»
ориентированы на подготовку как внутридневных торговцев, так и долгосрочных инвесторов.
Время
обучения – 6 недель. Занятия возобновятся с сентября. Подробности –
на сайтах www.ricom.ru, www.zerich.ru, а также на базовом сайте рассылки www.fintraining.ru.

Тем, кто интересуется вопросами инвестиций на российском рынке ценных бумаг,
но не имеет возможности посещать наши занятия в Москве, мы рекомендуем подписаться
на дистанционный образовательный курс Константина Царихина «Инвестиции
в ценные бумаги». Первые три урока уже размещены на сайте Центра финансового
образования www.fintaining.ru.

Copyright  Царихин К. С., Гаевский В. В., 2002-05

ОСНОВЫ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА
РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА – IX

Ненадолго прервались – продолжаем разговор. Сегодняшним выпуском рассылки
мы продолжаем публикацию материалов по основам фундаментального анализа российского
фондового рынка, параллельно продолжая знакомить вас с людьми, торгующими на
рынке. В выпуске №31 шла речь о денежной массе и скорости обращения денег.
В сегодняшнем речь пойдёт об уровне монетизации экономики.

Если мы поделим объём денежной массы на объём ВВП, то получим величину, называемую
уровнем монетизации экономики (УМЭ). В России 90-х долгое время уровень монетизации
был крайне низким. Я. М. Миркин в своей работе «Рынок ценных бумаг России.
Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития» (М.,
2002) показал, что чем выше УМЭ, тем выше уровень капитализации фондового рынка.
То есть, чем выше УМЭ, тем курс ценных бумаг, в основном акций – выше.

Вообще говоря, один и тот же объём ВВП в товарном выражении может обслуживаться
разным количеством денег. Но скорость их обращения будет различной. Представим
себе, что в первом случае ВВП страны равен 20 трлн. р., а денежная масса –
10 трлн. р. В этом случае УМЭ равен 50%, а скорость обращения денег равна 2.
Во втором случае ВВП страны равен 20 трлн. р., а денежная масса – 5 трлн.
р. В этом случае УМЭ равен 25%, а скорость обращения денег равна 4.
Если денег много и УМЭ относительно высок, то скорость обращения денег относительно
невелика (это первый случай). Этот вариант благоприятен для фондового рынка,
так как вследствие избытка денег и низкой скорости их обращения, часть денежных
ресурсов оседает на рынке, образуя стационарную денежную массу. Котировки ценных
бумаг растут. Если же денег мало и УМЭ невелик (второй случай), то котировки
ценных бумаг растут достаточно вяло, или вообще стагнируют, так как на фондовом
рынке деньги не задерживаются: во-первых,
их мало, а во вторых, скорость их обращения велика и они имеют тенденцию «вымываться»
с рынка.
В табл. 3 приведены следующие показатели: валовой внутренний продукт –
ВВП, среднегодовое значение денежной массы – агрегата М2, уровень монетизации
экономики (УМЭ) и скорость обращения денег.

1          2                       3            4        5

1999      4 766,8         574,1    12,0   8,3
2000      7 302,2         838,3    11,5   8,7
2001      9 040,7       1318,8     14,6   6,8
2002    10 817,5        1684,6     15,6   6,4
2003    13 201,1        2560,7     19,4   5,2
2004    16 778,8        3649,1     21,7   4,6

1 – Год 
2 –  ВВП (млрд. р.)       
3 – Денежная масса – агрегат М2 (среднегодовое значение, млрд. р.)  
4 – Уровень монетизации экономики –  УМЭ (%)        
5 – Скорость обращения денежной массы (раз в год)

Табл. 3. ВВП, денежная масса, УМЭ и скорость обращения денег. Россия, 1999-2004
гг. Источники: Госкомстат РФ, Центральный банк РФ.

На рис. 38-11 уровень монетизации экономики и скорость обращения денег представлены
графически (см. приложенные файлы).

Если посмотреть на этот рисунок, то хорошо видно, что рост уровня монетизации
экономики и падения скорости обращения денег хорошо коррелируется с ростом индекса
РТС, что подтверждает наши выводы, сделанные ранее.
На рис. 38-12 вы можете видеть динамику денежной массы – агрегата М2, взятой
отдельно от других показателей. Сопоставив этот рисунок с динамикой индекса РТС,
можно прийти к однозначному выводу – рост агрегата М2 сам по себе является
позитивным фактором для фондового рынка. При более детальном рассмотрении взаимосвязи
динамики агрегата М2 и динамики фондового индекса РТС можно заметить, что сильные
рывки рынка вверх, как правило, проходили на фоне резкого увеличения размера
денежной массы. Так, например,
весенне-летнее повышение рынка в 2003 г. сопровождалось увеличением агрегата
М2 в феврале на 4,1%, в марте на 4,8%, в апреле на 4,7%, в мае на 5,3% и в июне
– на 7,1%! Это очень высокие темпы роста. С другой стороны, падение рынка
очень часто сопровождалось сокращением денежной массы или замедлением темпа её
прироста. Отсюда сформулируем важное правило: 

ИНВЕСТОР ДОЛЖЕН ОБЯЗАТЕЛЬНО ОТСЛЕЖИВАТЬ ДИНАМИКУ АГРЕГАТА М2, ТАК КАК ОНА САМА
ПО СЕБЕ ЯВЛЯЕТСЯ ОЧЕНЬ СИЛЬНЫМ ПОКАЗАТЕЛЕМ

Данные о денежной массе публикуются первого числа каждого месяца на сайте Центрального
банка РФ (www.cbr.ru) в разделе «Статистика». Они выходят с опозданием
на месяц. То есть, скажем, 1 февраля становятся доступными данные по состоянию
на 1 января, и так далее. Однако это не должно смущать аналитика, так как подмечено,
что эффект от увеличения или уменьшения денежной массы сказывается с запозданием
ровно на месяц. Сущность этого эффекта такова.
Если денежная масса растёт, то некоторая (весьма правда незначительная) часть
«новых» денег попадает на фондовый рынок, вызывая рост цен. В случае
же сокращения денежной массы происходит массовый возврат кредитов Центральному
банку, а новые кредиты практически не предоставляются. Это вызывает нехватку
денег на финансовом рынке, что приводит к продажам ценных бумаг и выводу полученных
средств из торговых систем ММВБ и РТС.
Уровень монетизации экономики России значительно отстаёт от уровня монетизации
развитых капиталистических стран. Там он находится на отметке 60-75%. Экономика
этих стран насыщена деньгами, но опасности инфляции не существует. Такое положение
вещей сложилось исторически и является большим достижением. Наш Центральный банк
последовательно проводит политику на повышение уровня монетизации экономики,
но делает это осторожно, чтобы не спровоцировать инфляцию. Выше мы указали на
то, что, чем выше УМЭ, тем выше капитализация
фондового рынка. Поэтому наш рынок имеет большой потенциал роста. Если ЦБ РФ
и дальше будет повышать УМЭ, то курс ценных бумаг будет расти чисто механически.
Следует отметить, что в 90-х годах ХХ в. ЦБ РФ по рекомендации МВФ проводил весьма
жёсткую монетарную политику, выражавшуюся, в частности, в искусственном ограничении
количества денег в обращении. УМЭ, таким образом, был очень низким. Эта политика
привела к определённым успехам в борьбе с инфляцией, но фондовый рынок не имел
существенной рублёвой подпитки.
Именно поэтому падение 1997-98 гг. было таким сильным.

ОСНОВЫ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА
РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА – X

Прежде чем возобновить разговор о фундаментальном анализе российского рынка,
нам бы хотелось дать небольшой авторский комментарий к последним событиям в США
– наводнению в Новом Орлеане.
Авторы рассылки в течение долгого времени занимаются проблемами катастроф. Самая
«раскрученная» авторская тема – это Цусимское сражение; о нём
мы можем говорить часами. Однако реалии настоящего эволюционного момента таковы,
что нам нужно перенести фокус своего внимания на другие события.
Было замечено (и не только нами), что крах социально-экономических систем во
многих случаях предваряется природными и техногенными катастрофами более мелкого
масштаба, которые можно рассматривать как прелюдии к более крупным потрясениям.
Такие «предварительные» катаклизмы являются также знамениями и предупреждениями.
Так например, за 2,5 года до начала Первой Мировой войны потерпел крушение пароход
«Титаник», шедший из Европы в Америку (намёк на последующее крушение
Европейского мироустройства). За 2,5 года до начала распада СССР, в апреле 1986
г. произошла авария на Чернобыльской АЭС. Февраль 1989 г. – землетрясение
в Армении с последующим началом серии вооружённых конфликтов на Кавказе (Армяно-Азербайджанский
конфликт, война Грузии и Абхазии, две войны в Чечне, напряжённая ситуация в Дагестане).
Коронация
императора Николая II – давка на Ходынском поле (мало кто помнит, но при
коронации печально знаменитых Людовика XVI и Марии-Антуанетты произошло тоже
самое). Этот перечень можно продолжать и дальше.
Тревожный сигнал пришёл из Индонезии. Как известно, на берега этой страны 26
декабря 2004 г. обрушилось страшное по своей разрушительной силе цунами. А в
конце августа 2005 г. обрушилась национальная валюта Индонезии и её фондовый
рынок. По методу аналогии: наводнение в Новом Орлеане – это своеобразная
прелюдия к общему краху американской валюты и фондового рынка.
Есть одно обстоятельство, на которое авторы рассылки хотели бы обратить внимание
своих подписчиков. Кто-нибудь из вас задумывался над тем, что это за город –
Новый Орлеан? Когда и кем он был основан? Дело в том, что этот город основали
французы в начале XVIII века на деньги, полученные от «пирамиды»
Джона Ло. Ниже мы помещаем краткую историю этого предприятия.

ПИРАМИДА ДЖОНА ЛО

Джон Ло, шотландец по происхождению родился в Эдинбурге в 1671 году в семье банкира
и ювелира. На доходы от своего ремесла отец будущего великого финансиста купил
несколько земельных угодий. Их то и унаследовал молодой Ло, отправившийся в 1688
году в Лондон на поиски приключений. Чарльз Маккей пишет, что юный шотландец
« … был приятной наружности, тщеславен, довольно богат и абсолютно
неуправляем». Он пользовался успехом у женщин, и всё свободное от общения
с дамами время посвящал карточной
игре, в которой прослыл виртуозом, чем вызвал зависть многих своих товарищей.
Через девять лет он стал законченным игроком. Однако вскоре Фортуна отвернулась
от Джона Ло: за долги пришлось продать отцовское поместье, а в довершение несчастий
он застрелил на дуэли некоего господина Уилсона (как вы сами понимаете, дуэль
произошла из за дамы). Ло привлекли к суду, однако, он бежал из-под стражи. В
течение девятнадцати лет он исколесил всю Европу, отметившись во всех игорных
домах Старого Света и заведя много полезных
знакомств.
В 1716 году регент (лицо, временно исполняющее обязанности монарха в связи с
малолетством последнего) Франции герцог Орлеанский издал указ, который разрешил
Джону Ло, имевшему к тому времени репутацию искусного финансиста, учредить банк,
банкноты которого должны были бы приниматься при уплате налогов. Уставной капитал
устанавливался в размере шести миллионов ливров и был разделён на двенадцать
тысяч акций по пятьсот ливров каждая, одна четверть которых могла быть куплена
за металлические деньги, а остальные
– за так называемые billets d’etat (государственные облигации). Идея
Ло состояла в том, чтобы оживить экономику Франции за счёт выпуска бумажных банкнот,
так как металлические деньги благодаря неразумной политике правительства стремительно
обесценивались. Финансовое положение государства было в то время катастрофическим
(заслуживает внимание то обстоятельство, что одной из причин Великой французской
революции было тяжелейшее состояние государственных финансов. Люди, хорошо знакомые
с историей Франции,
знают, что бюджетные проблемы были своего рода хронической болезнью этой страны.
Первые симптомы этой болезни проявились в начале XIV в. при Филиппе IV, а апогея
они достигали в годы Столетней войны (1337 – 1453 гг.), религиозных войн
(1559 – 1594 гг.) и правления Людовика XIV (1643 – 1715). Феодальная
Франция так и не справилась с этими проблемами.). Государственный долг составлял
3 миллиарда ливров, среднегодовые доходы бюджета – 145 миллионов, а расходы
– 142 миллиона. Ло был
призван спасти государство от полного банкротства.
Поначалу дела у новоиспечённого банкира пошли хорошо, и, окрылённый успехом,
он предложил регенту новую идею. Была основана компания, имевшая исключительные
привилегии на колониальную торговлю, а также на разработку месторождений драгоценных
металлов в Луизиане, бывшей в то время французской колонией. Уставный фонд этого
предприятия составил уже 100 миллионов ливров (200 тысяч акций номиналом в 500
ливров). Банк и новая компания  (своеобразный финансово-промышленный холдинг)
получили монополию на продажу табака,
исключительное право на добычу золота и серебра, и, в конце концов, банк Джона
Ло был преобразован в Королевский банк. Это был большой успех. Рыночная цена
банкнот королевского банка и акций миссисипской компании росла как на дрожжах.
Люди поверили шотландскому банкиру. Нацию охватила безумная спекуляция: курс
пятисотливровых акций подскочил до 20 тысяч!
В этот момент, когда, казалось бы, всё идёт хорошо, в дело вмешался герцог Орлеанский.
В дополнение к старым были выпущены новые бумаги на сумму 1 млрд. ливров. Это
вызвало озабоченность в правительстве и парламенте (во Франции высший орган судебной
власти), однако регент всё уладил. В начале 1719 года миссисипская компания произвела
ещё одну дополнительную эмиссию 50 000 акций на общую сумму 25 миллионов. Ло
обещал на каждую акцию номиналом 500 ливров годовой дивиденд в размере 200 ливров!
– На новый
транш было подано триста тысяч заявок.
Улица Кенкампуа в Париже, где располагался офис великого комбинатора, превратилась
в стихийный рынок. В приёмной банкира толпился цвет французской аристократии.
Интерес к бумагам миссисипской компании был так велик, что всерьёз обсуждался
вопрос о выпуске  дополнительного транша в 300 тысяч акций номиналом 5 тысяч
на общую сумму в 1.5 миллиарда ливров! – В случае его удачного размещения
регент получал реальную возможность погасить половину государственного долга.
Чем выше был курс акций миссисипской компании, тем больше печатали банкнот Королевского
банка. Образовалась пирамида: дивиденды по ранее выпущенным акциям платили за
счёт средств от продажи новых траншей акций и новых траншей банковских билетов.
Эта система не могла действовать бесконечно: ведь денег то в государстве было
ограниченное количество! Однако герцог Орлеанский, похоже, не понимал этого обстоятельства.
А Джон Ло то ли закрыл на это глаза, притворившись, что всё идёт хорошо, то ли
сознательно продолжал
проводить пагубную политику: у историков на этот счёт существует несколько мнений.
Но, так или иначе, конец был близок.
Первый тревожный звонок прозвучал в начале 1720 года, когда принц де Конти потребовал
обменять свой запас банкнот на металлические деньги. Регенту, правда, удалось
отговорить своего родственника от этого дела, однако некоторые крупные спекулянты
стали продавать бумаги и выводить полученные от этой операции деньги за пределы
Франции (началась эвакуация крупного капитала). Так, например, по словам Чарльза
Маккея, известный в то время игрок, мсье Вермале « … скопил золотые
и серебряные монеты на сумму
почти в миллион ливров, которые он сложил в крестьянскую телегу и накрыл сеном
и коровьим навозом. Затем он переоделся в грязный крестьянский холщовый халат,
или рабочую блузу, и в безопасности вывез свой драгоценный груз в Бельгию, где
вскоре нашёл способ переправить его в Амстердам». Дефицит металлических
денег на рынке стал столь ощутимым, что в феврале 1720 года герцог Орлеанский
специальным указом запретил частным лицам под угрозой штрафа и конфискации имущества
иметь в своём распоряжении сумму,
превышающую 500 ливров. Но это мероприятие вместо укрепления курса бумажных денег
и акций миссисипской компании, нанесло им смертельный удар. Люди почувствовали,
что ценных бумаг на рынке много, а денег мало (образовался искусственный дефицит
денег). Этому способствовало ещё и то обстоятельство, что с начала февраля до
конца мая было дополнительно напечатано банкнот на сумму в 1.5 миллиарда ливров.
Было подсчитано, что всего в обращении находится банкнот на общую сумму 2.6 миллиарда
ливров, в то время как суммарное
достоинство всех монет в стране не превышало и половины этой суммы.  27 мая Королевский
банк приостановил платежи в металлических деньгах. Когда Джон Ло ехал в карете
с очередного совещания в правительстве к себе домой, толпа чуть не растерзала
его. Регент послал ему для охраны отряд швейцарских гвардейцев.
В конце концов, после нескольких месяцев неразберихи, финансовая пирамида Джона
Ло и герцога Орлеанского рухнула. Огромное количество инвесторов обанкротилось.
Королевский банк объявил дефолт; реальных доходов миссисипской компании оказалось
недостаточно, чтобы поддержать искусственно раздутый курс акций, и он упал практически
до нуля. 
Регент, чья роль в организации описанного нами предприятия была весьма и весьма
велика, скоропостижно скончался в 1723 году. Джону Ло удалось покинуть пределы
Франции, имея в активе один единственный бриллиант, стоимостью приблизительно
в 125 тысяч ливров. Справедливости ради надо сказать, что все свои доходы Ло
вложил в земельные угодья, которые после его отъезда были конфискованы. Великий
финансист умер в Венеции, в 1729 году, в крайней нужде. В заключение привожу
эпитафию на его могиле:

“Ci git cet Ecossais celebre,
Ce calculateur sans egal,
Qui, pat les regles de l’algebre,
A mis la France a l’hospital.”

Здесь погребён шотландец известный
По мастерству расчёта беспрецендентный
При помощи алгебры он правил
И Францию в больницу всю отправил

Даже беглого анализа этой истории достаточно для того, чтобы понять, что Джона
Ло и его высокопоставленного покровителя подвела иллюзия того, что эмиссия бумажных
денег и ценных бумаг сама по себе способна улучшить экономическое и финансовое
положение государства. Это, конечно же, не так: деньги должны работать. А в нашем
примере они так и не заработали. Да, на привлечённые деньги был построен Новый
Орлеан. Да, на некоторое время во Франции оживилась торговля. Но всего этого
было явно недостаточно, чтобы погасить
огромные обязательства по бумажным деньгам. Выплаты по старым траншам финансировались
за счёт новых. Эта порочная практика, в конце концов, похоронила с таким трудом
выстроенную пирамиду. А масштабная эвакуация металлических денег в масштабах
всей страны поставила точку на неудачном эксперименте. Любопытно, что примерно
в то же время Англия переболела лихорадкой спекуляции на акциях «Южных
морей». В результате  Запад выработал стойкий иммунитет к подобного рода
предприятиям. В то же время эксперимент
Ло показал, что финансы сами по себе являются тем рычагом, приложившись к которому,
можно дать экономике мощный импульс. Кстати говоря, с моей точки зрения, нельзя
винить во всём предприимчивого шотландца. Сам Ло неоднократно высказывался, что
банкир, занимающийся эмиссией необеспеченных банкнот, подлежит расстрелу. Он
прекрасно понимал, к чему может привести неконтролируемая эмиссия. Скорее всего,
Ло действовал под нажимом регента: в тщательно разработанный план вмешалась человеческая
алчность и некомпетентность.
Конечно же, проводить параллели между американским фондовым рынком и пирамидой
Ло некорректно. Однако настораживает одно обстоятельство: рынок акций растёт
только на новых деньгах; он является пирамидой по своей сути. Тут есть над чем
задуматься.

Итак, часть денег, вырученных от продажи ценных бумаг, было вложено в строительство
Нового Орлеана. Этот город был назван в честь регента. На физическом плане Новый
Орлеан является символом и порождением финансовых пирамид вообще (а те только
финансовой пирамиды Джона Ло). После удара по городу последует удар по самой
системе – в нашем случае по ВСЕМ БЕЗ ИСКЛЮЧЕНИЯ НАЦИОНАЛЬНЫМ ФОНДОВЫМ РЫНКАМ,
КОТОРЫЕ ПРЕДСТАВЛЯЮТ, ПО СУТИ СВОЕЙ, ОДНУ ОГРОМНУЮ ФИНАНСОВУЮ ПИРАМИДУ.
В рамках настоящего изложения нам бы хотелось обратить внимание подписчиков на
неизбежность кармического воздаяния. В настоящее время в связи с переходом планеты
в Новую Эру, сроки возвращения негативной кармы сильно сократились. В марте 1999
г. США бомбят Югославию. Через 2,5 года получают удар по небоскрёбам (сентябрь
2001 г.). В марте 2003 г. нападают на Ирак – через 2,5 года (август-сентябрь
2005 г.) получают ураган «Катрин».

УВАЖАЕМЫЕ ГОСПОДА ИЗ-ЗА ОКЕАНА!!! НЕ НАДОЕЛО НАСТУПАТЬ НА ОДНИ И ТЕ ЖЕ ГРАБЛИ???

Теперь настал черёд поговорить о влиянии курса иностранных валют на фондовый
рынок. В течение 90-х гг. ХХ в. и первой половины 10-х гг. XXI в. основной иностранной
валютой, торговавшейся на ММВБ и имевшей широкое хождение в наличной форме, был
доллар США. В 1999 г. в Европе была введена новая валюта – евро; она также
стала популярной в нашей стране, однако, по объёмам торговли евро значительно
уступал доллару. Популярность доллара США обусловлена тем, что большинство международных
расчётов происходит
именно в этой валюте, хотя её ослабление на мировом рынке поставило эту схему
под вопрос.
Общий принцип, которого мы должны придерживаться, заключается в следующем: рост
курса иностранной валюты – в нашем случае это в основном доллар США –
приводит к падению курса ценных бумаг, номинированных в рублях. А падение курса
иностранной валюты (укрепление рубля) вызывает рост курсов рублёвых ценных бумаг.
Механика этого процесса такова. Рост курса иностранной валюты свидетельствует
о слабости валюты национальной и о слабости национальной экономики. В таких условиях
страна, как правило, больше импортирует, чем экспортирует. В данном случае ценные
бумаги, номинированные в рублях, непривлекательны для иностранных инвесторов,
так как долларовый эквивалент их рыночной стоимости падает.
А вот если национальная валюта укрепляется, экономика работает стабильно, страна
больше экспортирует, чем импортирует, то ценные бумаги, номинированные в рублях,
становятся привлекательными для иностранных инвесторов, так как долларовый эквивалент
их рыночной стоимости при прочих равных растёт.
Следует также помнить о том, что рост доллара вызывается перетоком капитала с
фондового рынка на валютный, а падение – обратным перетоком. Такое движение
денежной массы и является материальным условием движения цен.
В 90-х годах курс доллара по отношению к рублю рос. В 1992-95 гг. этот рост был
по большей части неконтролируемым и спекулятивным. Дело доходило до серьёзных
обвалов курса рубля – например, в пресловутый «чёрный вторник»
11 октября 1994 г. С августа 1995 г. Правительство ввело валютный коридор. Доллар
продолжил свой рост. Но этот рост уже был не такой резкий и непредсказуемый,
как прежде. Это, в свою очередь, создало условия для повышения курсов отечественных
ценных бумаг в 1996-97 гг. Когда
осенью 1997 г. наш фондовый рынок посыпался, Минфин и Центробанк делали всё возможное,
чтобы удержать доллар. Однако летом 1998 г. доллар совершил резкий скачок вверх,
а фондовый рынок вступил в полосу затяжного падения. С наступлением нового тысячелетия
ситуация поменялась. Рост цен на экспортные товары и последовавшее за ним укрепление
российской экономики вызвало рост курса рубля и рост фондового рынка. Курсы акций
шли вверх, доходность облигаций падала.
Таковы вкратце рассуждения о влиянии курса иностранных валют на фондовый рынок.
Ниже приведена более детализированная информация.
На рис. 39-13 приведён график курса американского доллара с начала торговли до
деноминации рубля. На рис. 39-14 приведён график индекса РТС за период с начала
его расчёта до деноминации рубля (полная версия с рисунками – на сайте
www.fintraining.ru).
Что же мы видим? Плавный рост курса доллара в период с 01.09.1995 г. до 01.01.1998
г., соответствовал плавному росту индекса РТС, который в мае-июне 1997 г. заметно
ускорился. После августовского максимума индекс РТС начал падать. Это было обусловлено
начавшейся эвакуацией крупного западного капитала с развивающихся рынков вследствие
азиатского финансового кризиса. Фондовый рынок России начал падать, что называется,
за компанию, так как менеджеры западных фондов начали выводить деньги со всех
развивающихся
рынков. А по западной классификации российский фондовый рынок попадает в их число.
Как уже выше было сказано, Правительство РФ придерживалось в это время жёсткой
финансовой политики и не давало доллару падать.
Но такая ситуация бесконечно продолжаться не могла. В 1998 г. фондовый рынок
рухнул; вслед за ним рухнул и валютный рынок. На рис. 39-15 изображена динамика
индекса РТС за всё время его подсчёта. Резкое падение отмечено прямоугольником.
А на рис. 39-16 изображена динамика курса доллара после деноминации.
После дефолта доллар плавно вырос с 25 руб. почти до 32 руб. и затем так же плавно
упал. Рынок фондовый же за описываемый период вырос. Причём особенно сильный
рост рынка пришёлся на период падения курса доллара: весна 2003 г. – весна
2004 г. Следует отметить, что в апреле 2004 г. курс доллара неожиданно вырос,
так как Центральный банк РФ объявил о том, что он перестаёт искусственно сдерживать
рост курса американской валюты. Хотя экспортные цены были высоки, это заявление
вызвало панические продажи акций
и облигаций. В результате фондовый рынок упал.

ОСНОВЫ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА
РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА – XI

США НА ГРАНИ КРИЗИСА

На днях о банкротстве объявили третья и четвёртая по величине авиакомпании США
– “Delta” и “Northwest”. Причина – высокие
цены на керосин.

Анализируя недавнее наводнение в Новом Орлеане, мы пришли к выводу, что Соединённые
Штаты находятся на пороге общего системного кризиса. В тринадцатом выпуске рассылки
мы писали:

«… что в этом году мы отмечаем 100-летие Цусимского сражения. Напомню:
14-15 (27-28) мая 1905 г. во время Русско-Японской войны в Цусимском проливе
японский флот под командованием адмирала Того нанёс сокрушительное поражение
русской эскадре под командованием адмирала Рожественского. Разгром русского флота
предопределили поражение России в войне, а также явился одной из причин первой
русской революции 1905 г. Многие историки утверждают: если бы мы победили при
Цусиме, не было бы и Первой Мировой,
не было бы и революции 1917 г. Так что Цусимское сражение – сражение не
простое, оно в высшей степени судьбоносное.
При внимательном анализе этого боя практически все историки пришли к выводу:
Господь отвернулся от России, от русского флота. Наши моряки воевали как оговорённые
или как заколдованные. Особенно это относится к командованию. Адмирал Рожественский
сделал всё, чтобы отдать инициативу японцам. Несмотря ни на что, он придерживался
курса Норд-Ост 23 (23 градуса на Северо-Восток) и скорости 9 узлов. А стрельба
русской артиллерии! Дело доходило до курьёзов, когда наши бронебойные снаряды
пробивали броню японских кораблей
и попадали в артиллерийские погреба, но не взрывались …
Мы считаем, что поражение при Цусиме – это был знак Божий, предостережение
России, указание на то, что всё в стране гнило – и армия, и флот, и командование,
и система государственного устройства.
Почему это так? Да посмотрите на названия тех кораблей, которые погибли, или
сдались в плен при Цусиме! Первая жертва сражения – броненосец «Ослябя»
(как известно, Ослябя – один из двух монахов – второй Пересвет, которых
преп. Сергий Радонежский послал с Дмитрием Донским на Куликово поле). Это уже
был плохой знак! За день до сражения умирает второй флагман эскадры, адмирал
Фелькерзам, который держал флаг именно на «Ослябе»! Само сражение
происходит в день коронации
Государя. Ещё один знак (вспомним давку на Ходынском поле). От торпед и артогня
гибнут броненосцы «Князь Суворов», «Бородино», «Император
Александр III», «Адмирал Ушаков», «Наварин», «Сисой
Великий» – корабли, что называется, с говорящими названиями. В плен
попадают «Орёл» (корабль, названный в честь государственного герба),
«Император Николай I», «Адмирал Сенявин», «Адмирал
Апраксин».
Трагически заканчивается судьба крейсеров «Владимир Мономах», «Дмитрий
Донской» и «Адмирах Нахимов». Легендарная «Аврора»,
получив серьёзные повреждения, сумела остаться на плаву, однако, будет чего-либо
дельное, если легендарный выстрел по Зимнему производит жертва Цусимы? Что тебе
снится, крейсер Аврора? Как поётся в той детской песенке о кораблях, «судьбы
их тоже чем-то похожи, чем-то похожи на судьбы людей». От себя добавим:
«и на судьбы
государств».
Перенесёмся в наше время. Август 2000 г. Авария и гибель АПЛ «Курск».
Это тоже знамение и знак Божий. Название подложки – «Курск»
– созвучно со словом «курс». Это указание на то, что курс,
которым идёт страна – является для неё гибельным. Пора менять курс …
А пожар на Останкинской телебашне сразу же вслед за «Курском»? Это
тоже серьёзное предостережение свыше – негативная энергия и информация,
распространяемая телевидением, по закону кармы вернулась к своему физическому
источнику. Как можно интерпретировать этот сигнал? Да очень просто – пора
заканчивать транслировать на всю страну тот негатив, который мы видим по телевизору
каждый день.
23 октября 2002 г. Захват заложников на мюзикле «Норд-Ост» (помните
курс, которым шёл вице-адмирал Рожественский – «Норд-Ост 23»).
Что ещё нужно, чтобы род людской вразумился?
У наших «заокеанских стратегических партнёров» ситуация примерно
та же. Накануне вторжения в Ирак, в феврале 2003 г. терпит катастрофу космический
корабль «Колумбия», название которого восходит к имени первооткрывателя
Америки. Трагические события 11 сентября 2001 г. – это указание на то,
что существующий миропорядок, при котором общественное богатство перераспределяется
не в интересах подавляющего большинства населения земного шара, а в интересах
узкого круга людей – мировой
финансово-промышленной олигархии, пора менять.
Совсем недавно в Интернете прошла информация, что США вывели из строя и планируют
затопить в качестве мишени на учениях авианосец «Америка». Как вы
думаете, что это означает (памятуя о Цусиме)»?

ЭТО ОЗНАЧАЕТ ТО, ЧТО ПОСЛЕ ЭТОГО АМЕРИКА НАЧНЁТ ТОНУТЬ, ПРИЧЁМ В ПРЯМОМ И ПЕРЕНОСНОМ
СМЫСЛЕ.

10 марта 2005 г. мы прочитали в Интернете следующее сообщение:

«ВМС США ПЛАНИРУЮТ ЗАТОПИТЬ АВИАНОСЕЦ «АМЕРИКА».
Военно-морские силы США планируют затопить в Атлантическом океане списанный авианосец
«Америка», чтобы проверить, как корабли этого класса переносят боевые
повреждения. Поскольку военные суда таких размеров еще никогда не тонули, информация
на этот счет представляет огромный интерес для военных. Полученные данные ВМС
США планирует использовать при разработке авианосцев нового поколения. 
Намеченные на эту весну испытания будут длиться примерно шесть недель, на них
предполагается затратить около $22 млн. 11 апреля авианосец отбуксируют за 300
миль от атлантического побережья США, после чего на его борту военные произведут
серию взрывов, которые должны воспроизводить эффект от ударов торпед и крылатых
ракет. Предполагается также, что будет сымитирован и таранный удар небольшой
моторной лодки со взрывчаткой, подобный нападению на эсминец ВМС США «Коул»
в 2000 году. По завершении испытаний
корабль затопят на глубине 2 тыс. метров».

А 21 мая – вот какое:

«АВИАНОСЕЦ «АМЕРИКА» УШЁЛ НА ДНО АТЛАНТИЧЕСКОГО ОКЕАНА.
По сообщению ВМС США, его «контролируемое» затопление произошло неделю
назад (14 МАЯ – В ГОДОВОЩИНУ ЦУСИМЫ (ПО СТАРОМУ СТИЛЮ) – ПРИМ. АВТОРОВ
РАССЫЛКИ). Таким образом, он стал крупнейшим потопленным боевым кораблем –
как в мирное, так и в военное время. 
«Америка» была выведена из состава действующего флота США в 1996
г, после чего находилась на консервации. В ходе своего последнего похода она
стала мишенью для тех, с кем раньше находилась в одном строю. 
Официально это именовалось испытаниями «выше и ниже ватерлинии»,
которые, по словам контр-адмирала Денниса Дуайера, должны были дать «бесценную
информацию» создателям «авианосного флота будущего» в США».

 
Кроме того, в том же Интернете мы натолкнулись на любопытную информацию. Оказывается,
весной 1927 г. (за 2,5 года до краха Уолл-стрит) в Америке случилось невиданное
по силе наводнение:

«1927 Г. АПРЕЛЬ-ИЮЛЬ, США, РЕКА МИССИСИПИ.
Наводнение началось в августе 1926 г., почти за год до окончательного спада.
Над большой территорией водосбора Миссисипи шли сильные, почти непрерывные дожди.
Наводнение сохранялось до зимы. В феврале 1927 г. дожди прекратились, но в марте
пошли снова, и 19 апреля Миссисипи вышла из берегов. Наводнением было охвачено
7 штатов. Цифры, представленные местной и федеральной статистикой, не совпадают.
Согласно этим данным, погибло от 246 до 500 тыс. человек, по меньшей мере, 650
тыс. человек остались без крыши над
головой».

УВАЖАЕМЫЕ ЧИТАТЕЛИ РАССЫЛКИ,
ПРИШЛО ВРЕМЯ ИЗБАВЛЯТЬСЯ ОТ ДОЛЛАРА!!!
ДА ЗДРАВСТВУЕТ НАШ КРЕПКИЙ ДЕРЕВЯННО-НЕФТЯНОЙ РУБЛЬ!!!

Copyright  Царихин К. С., Гаевский В. В., 2002-05

Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите
Константину Царихину или Валерию Гаевскому
Приглашаем принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта
Центр Финансового Образования

Более подробная информация - на сайте Центра Финансового Образования
http://fintraining.ru.

Рекомендуем подписаться на рассылки: