Уильям Бернстайн - бывший невролог, написавший несколько книг по инвестициям, в том числе бесплатную брошюру «Если сможете», которая открывает глаза поколению 2000-х на мир личных финансов - Джейн Гиглер.
Вряд ли можно назвать Уильяма Бернстайна финансовым теоретиком. У него докторская степень по органической химии, и он был практикующим неврологом перед отказом от почтенной медицинской карьеры в пользу более сомнительного занятия - профессионального финансового консультирования. Теперь у него есть инвестиционный бутик Efficient Frontier Advisors, который обслуживает клиентов с портфелями не менее 25 млн. долларов. Он также опубликовал серию книг, включая практические руководства, которые учат читателей
разной степени финансовой грамотности применять излюбленные принципы Уильяма в своей жизни.
Бернстайн, живущий в Портленде, штат Орегон, говорит, что сейчас больше сфокусирован на «благотворительных» делах. Поэтому в прошлом году он опубликовал в сети бесплатную брошюру инвестиционных советов для поколения 2000-х, пожалуй, наиболее дистиллированную и доступную версию его финансовых теорий на сегодняшний день. В «Если сможете» Бернстайн закладывает дисциплинированный и разумный подход к созданию сбережений к пенсии.
International Business Times спросил его о наиболее частых финансовых подводных камнях, которые угрожают молодым инвесторам, о том, как принимать решения о выплате студенческой ссуды или накоплениях на старость, и почему кто-либо вообще должен доверять совету невролога, ставшего финансистом.
International Business Times: Как вы учились управлять собственными финансами, когда только начинали?
Уильям Бернстайн: Довольно со многими вещами я разобрался сам. У меня научное образование, и я понял, что инвестирование - тоже наука, и мне следует прочитать рецензируемую литературу, чтобы с ним разобраться. Это помогло. Я понял, что все сводится к моделированию поведения активов, и мне нужно построить некоторые модели. Я собрал данные. Я научился использовать электронные таблицы. Я построил требуемые модели и понял, что сделал что-то, что может представлять ценность для обычных инвесторов.
Примерно в это время появился интернет, так что я написал книгу.
IBT: Почему вы написали финансовую «инструкцию» для людей поколения 2000-х, у которых так мало свободных денег?
Бернстайн: Они единственные, у кого есть хоть какая-то надежда. Если вы посмотрите на данные Центра Пенсионных Исследований (Center of Retirement Research), то найдете небольшой индекс, называемый Индекс Пенсионного Риска (Retirement Risk Index). Он равен 52 процента - то есть у 52 процентов людей старость находится под угрозой. Тяжелее всех будет поколению бэби-бумеров. А поколению 2000-х придется либо научиться
плавать, либо утонуть.
IBT: Назовите одно, по вашему мнению, самое эффективное действие для поколения 2000-х, которое может привести их в обеспеченное будущее?
Бернстайн: Адски копить. Иметь соседа по жилью до 35 лет - может, и звучит не привлекательно... но это и вполовину не так плохо, как жить под мостом, когда исполнится 70.
IBT: Вы сказали, что поколению 2000-х никогда не следует тратить сбережения на дорогие покупки, такие как машина или компьютер. Как вы советуете расплачиваться за подобные вещи?
Бернстайн: Очень просто - всегда платите наличными. Не берите кредит на покупку машины. И если придется ездить на драндулете дольше, чем вам хотелось бы, то в жизни есть вещи намного хуже, и вы можете с ними столкнуться, если наделаете слишком много долгов, пытаясь купить Бимер в 28 лет. Катайтесь на 15-летней Хонде Аккорд.
IBT: Вы большой сторонник того, чтобы тратить меньше, чем зарабатываешь. Почему это так трудно сделать, и, на ваш взгляд, что люди делают неправильно?
Бернстайн: Мы живем в жестко-потребительском обществе. Если у вас нет последней модели Айфона, если вы ездите не на Бимере, не живете в особняке и не путешествуете на Бали и в Париж каждый год - вы какой-то неудачник. К сожалению, в этой стране вы сталкиваетесь с очень глубоко укоренившейся культурой, и я боюсь, что это будет самой большой трудностью. Большинство молодых людей вряд ли будут сильно восприимчивыми к этой идее.
Многие люди высмеивают «Принцип латте» - если вы просто не будете каждый день пить латте, то сбережете достаточно денег к старости. Конечно, это не так. Но латте - одна из вещей, которая может сэкономить вам 600 или 1000 долларов в год, а если вы объедините шесть или семь таких вещей вместе, и если вы умеете правильно инвестировать - то можете увольняться с работы.
IBT: Небольшое уточнение - в «Если сможете» вы рекомендуете поколению 2000-х начинать сберегать 15% доходов на пенсию с момента начала работы. Эти 15% следует считать от дохода до налогов или после налогов?
Бернстайн: До налогов. Вы будете вкладывать деньги в инструменты с отложенным налогообложением, и вы столкнетесь с налогами позже, в старшем возрасте. Если у вас возникнет проблема с налогами в зрелом возрасте, потому что вы слишком много сберегли - это «хорошая» проблема.
IBT: Как профессионалы, только начинающие карьеру, должны подходить к выплате студенческих займов? Что лучше - выплачивать как можно больше, и погасить кредит досрочно, или платить постепенно, чтобы иметь возможность откладывать больше денег к пенсии?
Бернстайн: Это математический вопрос. Главное, что имеет значение: что выше, ставка по кредиту или доходность инвестиций, на которую вы рассчитываете? Номинальная отдача смешанного портфеля, если вам повезет, составляет 5 или 6 процентов, потому что рынки сейчас завышены и переоценены. Так что, если у вас есть кредит на учебу, и ставка сильно ниже 5-6% - платите минимум по кредиту. Но если вы платите по ставке выше этой, тогда да - избавляйтесь от кредита. И, конечно, первая вещь, от которой надо
избавиться - задолженность по кредитной карте.
IBT: Что поколению 2000-х нужно учитывать, когда они обдумывают решение взять новый кредит, например, ипотеку, если предыдущие еще не погашены?
Бернстайн: И снова - это математический вопрос. На самом деле ваш вопрос звучит так: «Я арендую или владею?» Есть грубый, но эффективный ответ, который вы всегда должны помнить: это число 168. Что в нем такого магического? Это число месяцев в 14-летнем периоде, и это точка равновесия между арендой и покупкой. / Прим.: очевидно, по американским % ставкам / Давайте посмотрим на дом и предположим, что вы можете его арендовать за 2000 долларов в месяц. Это значит, что вы не должны
платить за него больше, чем в 168 раз - 336 тысяч долларов. То есть, если вы можете купить недвижимость, которую вы бы арендовали за 2000 долларов в месяц, по цене ниже 336 000 долларов - нужно покупать. Если не можете, то продолжайте думать об аренде. Есть много причин для владения домом, но не в качестве инвестиции.
IBT: Вы защищаете стиль инвестирования, известный как «распределение активов» и «индексное инвестирование», что означает покупку ряда паев нескольких взаимных фондов акций и облигаций, вместо совершения индивидуальных покупок в каждой категории.
Бернстайн: Это очень просто. Когда вы покупаете акцию или облигацию, всегда есть кто-то с другой стороны сделки. И этого «кого-то» обычно зовут Голдман Сакс или Уоррен Баффет. Представьте, что вы играете в теннис с невидимым соперником, но при этом не понимаете, что игрока по другую сторону сетки зовут Серена Уильямс. Это не та игра, в которую стоит играть. Отсюда следует, что покупка сразу всего рынка - единственный способ выиграть в этой игре. Вы покупаете сразу все, и этим устраняете
проблему Серены Уильямс.
Эмпирические данные за 80 лет показывают, что не имеет значения, насколько вы умны - практически не существует такого навыка, как управление деньгами. Поэтому, когда вы играете в эту игру, определяющим фактором доходности, которую вы получаете, является размер расходов, которые вы при этом несете. Ну и зачем кому-то может быть нужно платить управляющему инвестиционного фонда 1% в год, когда вы можете купить весь рынок, и побить от 70% до 80% этих управляющих? Невозможно понять, зачем кому-то может
понадобиться что-то иное.
IBT: Вы неоднократно предупреждали не вкладывать слишком много в акции. Вы написали: «Насколько рискованны акции? Вы даже не представляете». Но другие доказывают, что молодые инвесторы получат большую часть дохода именно от акций, потому что они могут позволить себе брать больше риска, и у них есть время восстановить потери. Как молодым профессионалам следует включать акции в их портфели, при этом минимизируя риск потери денег?
Бернстайн: Основополагающий закон финансовых рынков состоит в том, что вы вознаграждаетесь за взятый риск. Первый способ смириться с этим - вы не можете получить высокую доходность без риска, значит будьте готовы получать удары сейчас и потом, снова и снова. Если вы хотите совершенную безопасность, вам придется жить с меньшей доходностью. Третьего пути не дано.
Проблема большинства людей в том, что они думают, что есть какая-то теория выбора времени входа в рынок или выбора акций, которая избавит их от дилеммы риск-доходность. Чарли Эллис (инвестиционный консультант и основатель консалтинговой компании Greenwich Associates) здорово сказал, что вы можете выиграть в инвестиционную игру одним их трех способов: вы можете быть умнее, вы можете работать больше или вы можете быть дисциплинированнее всех остальных. Проблема в том, что первые две вещи невозможны, потому
что Уолл Стрит притягивает лучших и умнейших. И вы не собираетесь работать больше, потому что на другой стороне есть люди, торгующие на финансовых рынках по 100 часов в неделю.
Единственный способ остаться в игре - быть психологически дисциплинированными. Это значит, что вы можете посмотреть новости и сказать: «Боже мой, Китай рушится», - и потом вы должны быть способны просто выключить эти новости и игнорировать их. Это игра в дисциплину. И вы на самом деле не имеете понятия, совершенно не имеете понятия, насколько вы хороши в этой игре разума, пока вы не начнете инвестировать реальные деньги.
IBT: Несмотря на то, что технически вы часть индустрии финансовых услуг, вы предупреждаете молодых инвесторов, чтобы они никому не платили за управление их деньгами. Почему вы настроены настолько скептически?
Бернстайн: Не существует «доходной феи». Никто их тех, кто управляет взаимным фондом или хедж-фондом, не собирается зарабатывать для вас огромные доходы. Может показаться, что такие есть – вы видите людей, которые, как кажется, зарабатывают для вкладчиков очень хорошие деньги. Они – удачливые обезьяны, но люди, которые показали лучшую доходность за последние 10 лет, очень вряд ли будут теми же, кто покажет лучшую доходность в следующие 10 лет.
Бернстайн: Это просто. Зайдите на bogleheads.org. Это убежденные последователи Vanguard'а. Джек Богл - покровитель этой группы. Это чудесные, чудесные люди, и там есть большой форум, и вики, так что на сайте есть информация почти по всем мыслимым финансовым и инвестиционным продуктам, которые вы только можете захотеть. Все, что вам надо сделать - создать аккаунт, войти в него и сказать «Помогите!» И вы в обойме.
Конечно, официальный сайт Vanguard и сам по себе - замечательный ресурс. Люди всегда говорят, что я зазывала Vanguard'а, но вот в чем дело: им владеют сами инвесторы фонда, поэтому в их же интересах держать комиссии Vanguard'а как можно более низкими. Это единственная вещь, которую они хотят. Они - единственное исключение в аду Уолл Стрит.
IBT: Какие вопросы новые работники должны задать об их плане 401(k), чтобы решить, нужно ли им вкладывать больше, чем добавляет работодатель?
Бернстайн: На самом деле это зависит от того, хорош ли ваш пенсионный план 401(k). Если ответ «да», и у вас есть хороший план 401(k) с небольшими расходами, вам следует вносить больше, чем добавка от работодателя. Как узнать, хороший ли у вас план? Это несложно, просто посмотрите на комиссии фондов, из которых он состоит. Если вы видите фонды, которые берут 0,6-0,8% или больше, то у вас паршивый пенсионный план, и вам следует вносить столько же, сколько добавляет работодатель, и создать
личный пенсионный счет. Если ваш пенсионный план состоит их фондов Vanguard'а, то вы знаете, что у вас хороший план, и нужно вносить больше, чем добавка работодателя, особенно если у вас целевой пенсионный фонд от Vanguard. В самом деле, легче и проще всего вложить туда все ваши деньги и забыть об этом, потому что это и вправду хорошо сбалансированные фонды. Просто «выстрелил и забыл» - положите туда все ваши деньги и даже не смотрите на них.
IBT: Вы выпускник медицинского вуза, и у вас степень по органической химии. Почему кто-то вообще должен слушать ваши советы по личным финансам?
Бернстайн: Ой, это очень просто - вам не нужно принимать мой совет касательно чего бы ни было. Девяносто девять процентов того, что я сделал - просто пересказал работы других людей, так что вы можете взять и изучить их. Вы можете сомневаться в каждой отдельной вещи, которую я говорю, и перепроверить ее по ссылке на источник.
