На
падающем фондовом рынке управляющие компании превращаются в валютных
спекулянтов. В конце минувшего года управляющие ряда крупных паевых
фондов перевели часть рублевых средств в валюту, заработав за неполный
месяц 9-18% прибыли на вложенные средства. Инвестиции в непрофильные
для фондов активы увеличивают риски пайщиков, указывают эксперты.
Согласно опубликованной отчетности за четвертый
квартал 2008 года паевых фондов под управлением компании "Тройка
Диалог" ("Добрыня Никитич" и "Коммерческая недвижимость"), УК Росбанка
("Гранат", "Алмаз"), "Альфа-капитала" ("Альфа-капитал облигации плюс",
"Альфа-капитал сбалансированный"), на их расчетных счетах и депозитах
появилась валюта. Причем, по данным отчетности предыдущих кварталов, а
в случае с фондом "Гранат" даже за ноябрь прошлого года, валюты у этих
фондов еще не было. Из разговоров с управляющими выяснилось, что
средства паевых фондов вкладывались в валюту и управляющими "ОФГ
Инвест", "КИТ Фортис Инвестментс", "Уралсиба". Только по опубликованным
ко вчерашнему дню данным, объем вложения на 31 декабря превышал 1 млрд
руб., что составляло около 10% от стоимости чистых активов (СЧА) этих
фондов. При этом валютный портфель фонда "Петр Столыпин" достигал 30%
от СЧА.
Управляющие не скрывали желания заработать на
росте курса доллара, тем более что правила паевых фондов не запрещают
такие операции. Портфельный управляющий УК "Тройка Диалог" Андрей Килин
пояснил: "Мы рассчитывали пережить ослабление национальной валюты с
положительным для себя результатом". Как рассказал портфельный
управляющий UFG Asset Management Вадим Огнещиков, в конце прошлого года
в фондах скопились свободные средства. Поэтому в условиях трудности с
прогнозированием финансовых показателей компаний было принято решение
инвестировать часть этих средств в валюту на ожидании ослабления рубля,
отмечает управляющий.
И эти ожидания полностью оправдались. Только с
конца прошлого года евро подорожал относительно рубля на 9,4%, а доллар
— на 18%. С начала декабря рост был еще сильнее: евро — на 28%, доллар
— на 24%. В "ОФГ Инвест" и "Уралсибе" пока ожидают благоприятного
момента для перевода средств в рубли. Впрочем, не все стали дожидаться
максимальных значений. В "Тройке Диалог" уже зафиксировали прибыль по
валютной позиции. В пересчете на весь портфель фонда получилось около
1%, что, по словам Андрея Килина, "немного, но при текущей рыночной
ситуации это плюс".
При этом все опрошенные управляющие отметили,
что не вкладывали приобретенную валюту в какие-либо фондовые активы —
акции зарубежных компаний или еврооблигации. Как отметил генеральный
директор "КИТ Фортис Инвестментс" Владимир Кириллов, рассматривались
вложения купленной валюты в валютные облигации. Несмотря на формальную
возможность покупать валютные активы в паевые фонды, сделать это
практически довольно сложно. Тем более, как подчеркивает Вадим
Огнещиков, решение о приобретении валюты было тактическое, на короткое
время. Поэтому управляющие ограничивались только открытием расчетных
счетов или депозитов в долларах и евро. Причем именно расчетных счетов
— с них проще конвертировать средства для вложения в акции или
облигации. Как поясняет руководитель аналитического управления УК
"Уралсиб" Александр Головцов, паевые фонды рассчитаны прежде всего на
вложения в рублевые акции или облигации. И после того как потенциал
девальвации исчерпается, доллары и евро будут конвертированы в рубли
для покупки рублевых активов.
Впрочем, не все управляющие рискнули купить
доллары. По словам гендиректора УК "Альянс РОСНО управление активами"
Олега Мазурова, в компании рассматривали возможность таких действий, но
их не приняли. Как считает господин Мазуров, стратегия фондов акций или
облигаций не подразумевает спекуляций на рынке Forex, в таких фондах
валютный риск должен отсутствовать.