Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Финансовая независимость - торгуем опционами

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Отраслевая аналитика и исследования" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Июль 2012   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
AlexFZF

Статистика

114 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Финансовая независимость - торгуем опционами


Здравствуйте, друзья!

 

Рассмотрим еще один интересный вопрос – торговлю на низко-ликвидных инструментах.

 

Ликвидность. Liquidity - Возможность быстро и без существенного изменения цены купить/продать определенный актив. Чем ниже ликвидность, тем больше разрыв между ценами спроса и предложения и тем меньше объем торгов.

 

То есть, торговлю  опционами на такие базовые активы, где предложения на покупку или продажу опционов  не радуют глаз своей многочисленностью, а иногда отсутствуют вообще.  На данный момент это опционы на фьючерсы «Газпром» и «Лукоил».  Многие трейдеры избегают торговли на неликвидных инструментах.  Это связано с тем. Что им там очень некомфортно работать.  Куда приятнее, когда ты видишь много предложений на покупку и продажу, придумываешь себе стратегию, жмешь на кнопочку и ждешь результата. Но дело в том, что в ликвидные инструменты играют много роботов по различным алгоритмам и достаточно много крупных фирм с хорошими компьютерами для анализа ситуации. И все ситуации, которые могут принести даже небольшую прибыль, очень быстро ими забираются.  Что бы бороться против них, нужно быть супергением. Какими бы умными вы себя не считали, но вам придется в одиночку противостоять объединенному интеллекту лучших трейдеров и  вычислительным мощностям сотням лучших компьютеров.

 

На низко-ликвидных инструментах эти финансовые монстры отсутствуют. Но  зато , там иногда бывают трейдеры, которым нужно купить или продать опционы для каких-то своих сложных стратегий, в которых используется набор разных финансовых инструментов. И для исполнения задуманного они готовы немного уступить в цене. Эта уступка и превращается в вашу прибыль.

 

Рассмотрим конкретный пример: 02 июля 2012 на опционной доске Лукойла (август месяц) появились опционы на продажу по достаточно низкой цене. На страйке 18000 волатильность ниже20.  Соответственно был создан календарный спред.

(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/lk1.gif)

 

Позиция выглядит так:

Рис.76 (прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/lk2.gif)

 

Пунктиром обозначена «тета».  Зависимость от временного распада. Соответственно к экспирации ближних по времени опционов позиция виделась такой:

 

Рис.77 (прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/lk3.gif)

 

На экспирацию  низкая ликвидность дала себя знать – июньские опционы закончили свое действие, а августовские закрыть не было возможности. Позиция  «подвисла»  , остались купленные колы и проданные фьючерсы:

 

Рис.78 (прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/lk4.gif)

 

«Что делать?! Что делать?! Шеф, всё пропало!».  Все очень просто выравниваем «дельту» и получаем немного кривой стрэдл. Покупка 10 фьючерсов решает проблему.

 

Рис.79 (прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/lk5.gif)

 

Мы получили стрэдл, где наши опционы куплены с низкой волатильностью. Дальше стандартная ситуация – работа с купленным стрэдлом.   Экспирация была 13-ого в пятницу, а в понедельник появился маркет-мейкер .

 

Маркет-мейкер (от англ. market maker, ММ) — участник рынка (как правило, профучастник), который обеспечивает моментальную ликвидность в тех активах, которые за ним закреплены.Для поддержания ликвидности в данном активе, маркет-мейкер выставляет заявки на покупку и на продажу в определенном объеме на определенном удалении друг от друга.

 

На страйке 18500  продал 5 контрактов, а на страйке 18000 пришлось фиксировать прибыль синтетической позицией (продажей 39 путов и продажей 39 фьючерсов). В результате: получена прибыль 4726 руб. с минимальным риском. На один проданный опцион 139 руб. Маркет-мейкер заработал свою копеечку, купив на 10 пунктов дешевле. А кто же продал мне такие дешевые опционы?  Возможно, это грамотный долгосрочный инвестор, в портфеле которого есть акции Лукойла. Он получил доход от роста акций и решил частично зафиксировать прибыль, продав опционы колл, ожидая остановку роста. Если цена на акции вырастит, то он получит доход от роста. Если цена не будет расти, то он заработает на опционной премии. Для реализации своего плана, он готов был продать опционы немного дешевле. Все заработали, а кто заплатил за этот праздник? Заплатят за все спекулянты фьючерсами. Собственно я мог не закрывать позицию, а заниматься выравниванием дельты, покупая и продавая фьючерсы (покупая по низкой цене, продавая по более высокой). Но эту почетную обязанность я переложил на маркет-мейкера, и теперь он будет выравнивать по дельте свою суммарную позицию, куда входят  купленные у меня опционы.

 

Работа на низко-ликвидных инструментах  может быть более доходной, но требует более широкого взгляда на ситуацию и готовности применять более разнообразные подходы.

 Координаты для обратной связи:

 

1.       Email:  moon-image@yandex.ru  (Сюда можно писать вопросы и пожелания. Отвечать с этого адреса я не буду, переписка занимает слишком много  времени, а мне нужно еще заниматься торговлей опционами. Но буду отвечать на вопросы в рассылке).

 

2.       Для тех, кто хочет пообщаться более оперативно, можно задавать вопросы в форуме. http://forum.istranet.ru/        > Жизнь района> Экономика, бизнес, имущество> Финансовая независимость – торгуем опционами

 

 
В избранное