Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Отраслевая аналитика и исследования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Финансовая независимость - торгуем опционами
|
Здравствуйте, друзья! Для начала, несколько определений, которые нам в дальнейшем пригодятся для работы с опционами.
Если текущая цена базисного актива опциона колл больше страйка, то говорят, что опцион «в деньгах» (in-the-money), если меньше, то «вне денег» (out-of-the-money), и если равна страйку - то «на деньгах» (at-themoney).
Рис. 10 (прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/co.gif) Для опциона пут слова больше и меньше в предыдущем определении следует поменять местами. Если текущая цена базисного актива опциона пут меньше страйка, то говорят, что опцион «в деньгах»
(in-the-money), если больше, то «вне денег» (out-of-the-money), и если равна страйку – то «на деньгах» (at-themoney).
Есть такая притча:
Поймали в джунглях обезьяну, привезли в зоопарк и посадили в клетку к другим обезьянам. Смотрит она, что вокруг другие обезьяны делают. Одни пытаются решетку сломать. Другие сидят, мечтают , как они будут жить на воле, когда убегут. Третьи дерутся, еду делят. Четвертые пакости
друг другу делают. В общем, все делом заняты, только одна обезьяна сидит и ничего не делает. Подходит новенькая к ней и спрашивает:
- Почему ты ничего не делаешь?
- Я думаю над сущностью клетки.
- Зачем?
- Когда я пойму сущность клетки, я смогу отсюда убежать.
Это к тому, что когда вы поймете сущность цены опционов, то сможете на них зарабатывать.
Рассмотрим ситуацию с точки зрения продавца опциона. По какой цене мы можем продать опцион? Допустим, мы хотим продать опцион колл. Текущая цена базового актива 18000. Продавать будем на страйке 18000 (страйк ближний к текущей цене базового актива называется центральным). Продаем колл на центральном страйке. При этом предполагаем, что цена базового актива с большой вероятностью останется в промежутке АБ (16000-20500):
Рис. 11(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/co1.gif)
Соответственно, продавец должен назначить такую цену, что бы вероятность получения прибыли была больше, чем вероятность получения убытка. Продажу опциона колл можно рассматривать как продажу страховки от сильного роста базового актива. Продавец получает премию, но берет на себя риск потерь от роста базового актива.
Теперь при тех же исходных условиях, постараемся оценить опцион «вне денег» на страйке 19000 :
Рис. 12(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/co2.gif)
Как видно из рисунка, продавая на более дорогом страйке, мы несем меньший риск, и премия по опциону будет значительно меньше.
Сделаем то же для опциона «в деньгах», на страйке 17000 :
Рис. 13(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/co3.gif)
Продавая на более дешевом страйке, мы несем больший риск, и премия по опциону будет значительно больше.
Существуют формулы для расчета премий по опционам. Но пока мы не будем углубляться в математические дебри, а постараемся понять некоторые общие свойства. Если нанести на график несколько опционов на разных стайках, то получится следующая картинка:
Рис. 14(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/co4.gif)
Синие линии это опционы проданные на разных страйках
Красная линия ОХ - ось Х. Можно догадаться, что цена опциона не может быть отрицательной. При значении страйка, стремящегося к бесконечности, премия по опциону стремиться к нулю.
Красная линия FO – совпадает с доходностью по базовому активу. Так, как проданный опцион имеет ограниченную доходность по сравнению
с базовым активом, то вполне разумно, что премия по опциону будет выше чем доходность по базовому активу.
Коричневая ломаная линия соединяет цены опционов на разных страйках. Она отражает зависимость цены опциона от страйка. Эта зависимость не является линейной. Она представляет из себя гиперболу. Это очень важный момент! При значительном изменении цены базового актива цена на опцион изменяется по разному для различных направлений движения базового актива!
Теперь посмотрим на опцион с точки зрения покупателя. Покупаем колл на центральном страйке:
Рис. 15(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/co5.gif)
Мы покупаем опцион №3 с предыдущего рисунка. Величина премии обозначена красной вертикальной линией под номером 3. Если мы его сразу продадим по той же цене, то результат операции будет нулевой. Если цена базового актива вырастет на 1000, то наш опцион станет «в деньгах». Он будет соответствовать опциону №2 , и мы сможем продать
его по цене соответствующей опциону №2. Премия обозначена красной вертикальной линией под номером 2. Нетрудно заметить, что продаем мы дороже, чем купили. Верхние концы красных линий показывают, какую прибыль мы получим.
Отметим на графике премии всех опционов и соединим точки, обозначающие полученную прибыль розовой линией:
Рис. 16(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/co6.gif)
Цены опционов выглядят так:
Рис. 17(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/co7.gif)
Красные вертикальные линии – премии по опционам.
Синяя линия называется «внутренняя стоимость» опциона, равна разнице между текущей ценой базового актива и ценой исполнения опциона, но не меньше нуля.
Разница между розовой и синей линией называется «временная стоимость». Цена опциона за вычетом его внутренней стоимости. Цена опциона вне денег состоит только из его временной стоимости. Временной она называется, потому что изменяется со временем и исчезает в момент экспирации.
Еще раз внимательно смотрим на рисунок. Очень важно понять, что премия по опциону состоит из двух составляющих.
Исходя из наших целей, нас интересует не столько премия по опциону, сколько прибыль, которую мы можем получить. Поэтому в работе с опционами используется график отражающий прибыль/убыток. В виде непрерывной функции это выглядит так:
Рис. 18(прямая ссылка на рисунок http://fzfmoney.com/option/o5.gif)
Именно в такой форме мы будем в дальнейшем оперировать опционами.
Координаты для обратной связи: 1. Email: moon-image@yandex.ru (Сюда можно писать вопросы и пожелания. Отвечать с этого адреса я не буду, переписка занимает слишком много времени, а мне нужно еще заниматься торговлей опционами. Но буду отвечать на вопросы в рассылке). 2. Для тех, кто хочет пообщаться более оперативно, можно задавать вопросы в форуме. http://forum.istranet.ru/ > Жизнь района> Экономика, бизнес, имущество> Финансовая независимость – торгуем опционами
|
| В избранное | ||
