Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Новостной выпуск от 11.03.02 (1-ая часть).
|
Обратите внимание. Возможно, Вас заинтересует наш новый проект "Мировая экономика: Летопись". Самые интересные факты о мировой экономике. Великие компании, легендарные менеджеры, выдающиеся экономисты, памятные даты, то, что уже стало историей, и то, что станет историей завтра. Читайте в ближайшем выпуске: Королевская буква R Подписаться на рассылку "Мировая экономика: Летопись", можно по адресу http://subscribe.ru/catalog/rest.interesting.letopis или на официальном сайте рассылки http://bcorp.wallst.ru/letopis/letopis.html. |
Новостной выпуск от 11.03.02 (1-ая часть).
Содержание:
ОБЩЕМИРОВАЯ CИТУАЦИЯ
Введение США импортных пошлин на сталь
ОПЕК об изменении квот поставок нефти на мировой рынок
Перспективы развития мирового рынка подшипников
О проблеме клонирования
На мировом рынке редких земель
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Глава Microsoft угрожает прекратить продажи системы Windows
Бесплатная электронная почта дорого обходится провайдерам
ABB: Enron по-европейски
Сокращение прибыли HSBC
Убытки Deutsche Telekom
Банкротство National Steel
Imperial покупает Reemtsma
PepsiCo догоняет конкурента
США И КАНАДА
ФРС об улучшении экономической ситуации в США
Период массовых увольнений в США закончился
Рост производительности труда и промышленных заказов США
Восстановление американской экономики: не стоит радоваться раньше времени
По мнению экспертов потребительские расходы не ускорят экономический подъем в США
О проблеме банковского кредитования в США
Еще один рецепт успешной игры на фондовом рынке США
ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ
Введение США импортных пошлин на сталь
(По материалам "Коммерасантъ" и Интерфакс-АФИ, 05-07.03.02)
5 марта президент США Джордж Буш объявил о повышении тарифов на импорт 10 видов стали и стальных изделий в США из России, Германии, Франции, Японии, Бразилии, Южной Кореи, Турции, Австралии, Китая и Нидерландов. Пошлины в размере от 8% до 30% вступают в действие 20 марта.
Днем ранее представитель президентской администрации Ари Флейшер утверждал, что рост тарифов коснется 16 видов зарубежной стальной продукции и составит от 20% до 30%. В то же время представители сталелитейной промышленности США настаивали на повышении тарифов на 40%.
Американская пресса отметила, что президентское решение может вызвать рост цен – Джорджу Бушу и его партии это вспомнят на выборах.
Гораздо более бурную реакцию решение США о введении импортных пошлин на сталь вызвало за рубежом. Правительства стран-производителей стали и руководители иностранных металлургических компаний угрожают ответными мерами на введение США импортных пошлин на сталь. Администрация президента США Джорджа Буша утверждает, что ей необходимо защитить металлургическую отрасль от ввоза дешевой стали из-за рубежа. Иностранные производители стали считают, что американские металлурги сами виноваты в своих проблемах, так как ранее не провели реструктуризацию и не закрыли убыточные предприятия. "У нас в Британии уже прошла трудная реструктуризации стального производства. А вот в США – еще нет",– отметил в частности представитель премьера Тони Блэра.
Европейский Союз заявил, что немедленно подаст жалобу на действия США во Всемирную торговую организацию (ВТО).
Кроме того, власти ЕС предупредили, что вслед за США также будут вынуждены ввести пошлины на импорт стали, чтобы защитить свой рынок. По прогнозам, после закрытия рынка США дешевая сталь из России, Латинской Америки и Азии хлынет в Европу. "Решение США следовать путем протекционизма - это большой шаг назад для системы международной торговли", - заявил комиссар ЕС по торговле Паскаль Лами.
Министр иностранных дел Испании (в текущем полугодии эта страна является председателем ЕС) Хосеп Пике заявил, что считает "эту протекционистскую меру неоправданной". Он напомнил, что исполнительный орган ЕС - Европейская Комиссия - в течение нескольких месяцев пыталась предостеречь Соединенные Штаты от этого шага и теперь объявила о намерении обратиться в ВТО.
Великобритания объявила, что решение президента Джорджа Буша ввести повышенные пошлины на стальной импорт вредят мировой экономике и американским потребителям.
Российская сталелитейная промышленность также сильно пострадает от действий США. Об этом заявил премьер-министр Михаил Касьянов. С соответствующим заявлением также выступил МИД России, в котором, в частности, говорится, что меры, принятые США, негативно отразятся на российско-американских отношениях. По мнению российской стороны, введение США дополнительных дискриминационных мер в отношении российских металлургов грозит им потерей на экспортных поставках до $1,5 млрд. в год.
Пока до конца не известно, как отразится введение США ограничений на импорт стали на латиноамериканской металлургической отрасли. Однако представители бразильских деловых кругов и правительства заявили, что меры американской администрации отодвигают на неопределенный срок создание зоны свободной торговли на территории обоих американских континентов (FTAA), которое запланировано на 2005 год. Бразилия также не исключает обращения с жалобой в ВТО.
Япония и Южная Корея заявили о том, что подадут жалобу на США в ВТО совместно с ЕС. Министр торговли Японии Такео Хиранума охарактеризовал решение Дж.Буша как "прискорбное". "Мы сомневаемся, что ущерб, нанесенный США импортом стали, настолько значительный, что может оправдать введение защитных барьеров", - заявил он. Министерство иностранных дел Южной Кореи заявило о готовности "всеми доступными способами" бороться с ограничениями на поставки стали в США.
Австралия также не исключает, что подаст на действия США жалобу в ВТО. Об этом заявил австралийский министр торговли Марк Вейл. Министр торговли Новой Зеландии Джим Саттон, в свою очередь, заявил о намерении проанализировать ограничения США с точки зрения международного права.
Напомним, что современные США появились из-за истории с пошлинами. Великобритания хотела ввести в своих американских колониях налоги, а колонисты были против. Их представитель Бенджамин Франклин прибыл в Лондон и напомнил, что британский парламент не имеет права устанавливать в колониях налоги, так как колонисты в парламенте не представлены. А вот импортные пошлины устанавливать можно, потому что это не налоги, подчеркнул Бенджамин Франклин. "Какой бред (what a perfect nonsense) излагал нам тут доктор Франклин",– заметил по этому поводу британский министр финансов, и Великобритания тут же установила в американских колониях огромные импортные пошлины. Американцы отказались их платить и после кровопролитной войны получили независимость.
С тех пор американский конгресс очень ревниво охранял свое право устанавливать в США налоги и пошлины. Охранял прежде всего от американских президентов – вдруг они являются последователями идей доктора Франклина и считают, что пошлины могут устанавливать по своему усмотрению. После второй мировой войны поэтому провалилась идея создания Международной торговой организации – прообраза нынешней ВТО. Конгресс решил, что, раз даже президент не имеет права диктовать американцам размер пошлин, было бы смешно уступать это право какой-то там международной организации. Американское законодательство все-таки предоставляет право президенту в исключительных случаях устанавливать пошлины – для защиты американской экономики. Учитывая все вышесказанное, случаи должны быть действительно исключительными. Потому что пошлины придется платить американским гражданам. И их еще нужно убедить, что речь не идет о простом отъеме у них денег под флагом защиты американских интересов.
ОПЕК об изменении квот поставок нефти на мировой рынок
(Интерфакс-АНИ, 04.03.02)
ОПЕК на конференции 15 марта, вероятнее всего, не примет решения об изменении квот на поставки нефти на мировой рынок, сообщил генеральный секретарь ОПЕК Али Родригес в понедельник (04.03) журналистам в Москве.
По его словам, в этом году рост мировой экономики прогнозируется на уровне около 2,5%. Увеличение спроса на нефть может составить порядка 350 тыс. баррелей в сутки. Нефтяной картель намерен ожидать развития ситуации в ближайшие месяцы, делая акцент на анализе состояния мировой экономики. При этом, по мнению А. Родригеса, коллапса цен удастся избежать.
Как заявил президент картеля Рилвану Лукман, ОПЕК за период после объявления о сокращении поставок нефти на мировой рынок на 1,5 млн. баррелей в сутки выполнил свои обязательства, по данным из неофициальных источников, на 84%. "По официальной информации руководства ОПЕК, этот показатель составляет до 90%, но он может быть улучшен. Совместными усилиями мы достигнем надлежащего уровня выполнения решений", - отметил он.
В тот же день министр энергетики РФ Игорь Юсуфов проинформировал журналистов о результатах встречи руководства ОПЕК, российского ТЭК и представителей нефтяных компаний. По итогам этих переговоров стороны сошлись во мнении, что ценовой коридор, на котором настаивает ОПЕК, в $22- 28 за баррель должен быть целью применительно к нефти сорта Brent. Россия со своей стороны заявляет, что ее устраивает коридор в $20-25 за баррель на нефть Urals. При этом И. Юсуфов отметил, что верхняя граница коридора - $25 за баррель - устроила бы Западную Европу.
Перспективы развития мирового рынка подшипников
(БИКИ, 02.03.02)
По данным американской консультационной фирмы "Freedonia Group", в период до 2005 г. мировые продажи подшипников всех типов будут расти со среднегодовым темпом 6,5% и достигнут к концу периода 42 млрд. долл. Частично данный прирост будет связан с ростом цен на подшипники в результате повышения их качества.
Высокий уровень производства рассматриваемых изделий ожидается в ближайшие годы в странах Азии, особенно в КНР и Индии. В Японии, согласно прогнозу, рост данного показателя будет умеренным. Доля стран Латинской Америки и ЦВЕ на мировом рынке подшипников останется невысокой, однако в этих странах ожидается наибольший рост потребления данной продукции. Спрос на подшипники в США и Европе будет достаточно низким в силу насыщенности этих рынков.
Что касается отдельных видов рассматриваемых изделий, то, по оценке, в период до 2005 г. прирост продаж шариковых и роликовых подшипников, применяемых во многих видах промышленного оборудования, будет идентичным.
По данным исследования, на данном мировом рынке будет продолжаться процесс консолидации, обусловленный, в частности, наличием у многих фирм избыточных производственных мощностей.
Ниже приводятся данные о динамике мирового спроса на подшипники (млн. долларов США):
|
1995 г. |
2000 г. |
2005 г. |
1995 - 2000 гг. |
2000 - 2005 гг. |
|
|
Среднегодовой темп прироста (%) |
|||||
|
Всего |
23782 |
30400 |
41665 |
5 |
6 |
|
Северная Америка |
6411 |
7410 |
9365 |
2,9 |
4,8 |
|
Западная Европа |
5781 |
7595 |
9595 |
5,6 |
4,8 |
|
Страны АТР |
8448 |
11750 |
17145 |
6,8 |
7,8 |
|
Прочие страны |
3142 |
3645 |
5560 |
3 |
8,8 |
О проблеме клонирования
(По материалам статьи "Британцы готовы себя клонировать", "Ведомости", 04.03.02, автор - Наталия Кун)
На днях Великобритания стала первой страной в мире, где разрешено клонирование человека. Голосование в палате лордов предопределило расстановку сил в биотехнологическом секторе. Теперь в этом вопросе США и Британию разделит глубокая пропасть. В то время как американский сенат готовится принять утвержденный палатой представителей законопроект, запрещающий любую деятельность, связанную с клонированием человека, британские лорды во главе с епископом Оксфордским сочли клонирование себе подобных возможным и необходимым.
Многие ожидают утечки "биотехнологических мозгов" из США в Великобританию, где будет создан более благоприятный для исследований климат. "Вполне возможно, что более десятка американских компаний, работающих с эмбриональным материалом, заинтересуются перспективой отправиться на другую сторону Атлантики", - считает Саймон Бест, генеральный директор группы Ardana Bioscience при Эдинбургском университете. "На карту поставлена ни больше ни меньше как свобода заниматься научными исследованиями", - заявил Том Окарма, генеральный директор Geron, американской компании, занимающейся исследованием стволовых клеток.
Стволовые клетки, из которых состоит эмбрион, - это недифференцированные, универсальные клетки, в некотором роде прообразы всех остальных клеток. В процессе последующего деления они могут превращаться в клетки разных типов, а значит, в различные ткани и органы. Управляя этим процессом, в лаборатории из них можно вырастить необходимый для пересадки орган или ткань для последующей трансплантации больному. Энтузиасты доказывают, что у них в руках средство, обладающее потенциалом излечения таких болезней, как диабет, болезнь Паркинсона, склероз, болезнь Альцгеймера.
Так или иначе большинство развитых государств постепенно склоняются в сторону разрешения. В Европе разные государства решают проблему по-своему: Европарламент отклонил предложение ввести в пределах ЕС запрет на клонирование человека.
В Германии клонирование человеческих зародышей с терапевтической целью запрещено: подобные эксперименты слишком устойчиво ассоциируются с фашистскими опытами над людьми. Однако правительство после двух лет дебатов между политиками, учеными и церковью разрешило ввоз в страну уже существующих линий стволовых клеток из-за границы.
В Японии правительство склоняется к тому, чтобы разрешить исследования эмбриональных стволовых клеток. Речь идет об эмбрионах, используемых в процессе искусственного оплодотворения: использование техник клонирования по-прежнему запрещается. Похожая ситуация сейчас в Австралии: парламент разрешил исследования в области стволовых клеток человеческого эмбриона, но вопрос о клонировании остается открытым.
Примечательно, что в США ситуация с клонированием зеркально противоположна ситуации с генетически модифицированными растениями. Нежелание правительства признать законность эмбриональных исследований заставляет многих ученых вспомнить о мрачных временах инквизиции. "Если закон пройдет, это будет настоящая трагедия", - говорит Арт Каплан, глава Центра биоэтики Пенсильванского университета.
На мировом рынке редких земель
(БИКИ, 02.03.02)
Редкоземельные металлы относительно широко распространены в Земной коре, однако они не часто встречаются в концентрациях, подходящих для добычи. Мировые ресурсы редких земель заключены в основном в бастнезите и монаците. Наибольшая часть мировых экономических ресурсов этих металлов заключена в бастнезитовых месторождениях КНР и США. Второй по величине сегмент представлен монацитовыми месторождениями в Австралии, Бразилии, КНР, Индии, Малайзии, ЮАР, Шри-Ланке, Таиланде и США. Остальные ресурсы связаны с месторождениями ксенотима, ионно-абсорбционных глин, лопарита, фосфоритов, апатитов, вторичного монацита, эвдиалита, чералита и с жидкими отходами производства урана. Полагают, что еще не обнаруженные ресурсы редкоземельных металлов должны быть весьма велики по сравнению с ожидаемым уровнем спроса.
Мировые запасы и база редких земель по состоянию на конец 2001 г. Геологической службой США оценивались следующим образом (тыс. т, в пересчете на оксиды редкоземельных металлов - РЗО):
|
Запасы |
База запасов |
|
|
Всего (округленные данные) |
100000 |
110000 |
|
КНР |
43000 |
48000 |
|
Бывш. СССР |
19000 |
21000 |
|
США |
13000 |
14000 |
|
Австралия |
5200 |
5800 |
|
Индия |
1100 |
1300 |
|
ЮАР |
390 |
400 |
|
Бразилия |
82 |
310 |
|
Малайзия |
30 |
35 |
|
Шри-Ланка |
12 |
13 |
|
Прочие страны |
21000 |
21000 |
США в 2001 г. являлись лидирующим продуцентом и переработчиком редких земель и оставались крупным экспортером и потребителем редкоземельных продуктов. В стране лишь одна компания осуществляла добычу редкоземельных металлов. Она добывала бастнезит в качестве основного продукта производства в г. Маунтин-Пасс (шт. Калифорния).
Спрос на редкие земли в США в 2001 г. повысился по сравнению с 2000 г. Потребление рафинированных редких земель в стране оценивается более чем в 1 млрд. долларов. Отраслевая структура потребления редкоземельных металлов в США в 2000 г. была следующей: стекольная и керамическая промышленность – 39%, производство каталитических фильтров-нейтрализаторов выхлопных газов автомобилей – 22%, постоянных магнитов – 16%, катализаторов для нефтеперерабатывающей промышленности – 12%, металлургия (включая производство сплавов) – 9%, производство люминофоров для осветительных приборов, телевизоров, компьютерных мониторов, радаров и усиливающих рентгеновское излучение пленок – 1%, прочие сферы – 1%. Сохраняется тенденция к увеличению использования редкоземельных металлов во многих сферах потребления, в особенности в производстве каталитических фильтров-нейтрализаторов выхлопных газов автомобилей, постоянных магнитов и перезаряжаемых аккумуляторных батарей.
Основными поставщиками монацита в США в 1997 - 2000 гг. являлись: Австралия – 67% и Франция – 33%, а редкоземельных металлов, их соединений и прочей продукции: КНР – 74%, Франция – 21%, Япония – 3%, Великобритания – 1%, прочие страны – 1%.
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Глава Microsoft угрожает прекратить продажи системы Windows
(По материалам статьи "Судьба Windows в руках правосудия", "Ведомости", 06.03.02, автор - Николас Кулиш)
Единственный способ удовлетворить все требования истцов в антимонопольном процессе против Microsoft - вовсе убрать продукт с рынка, заявил раздосадованный Стив Боллмер в своих показаниях по делу. "Если мы не можем поставлять Windows целиком, то все, игра окончена", - заявил Боллмер. Представители штатов, подавших совместно с Министерством юстиции США иск против Microsoft, требуют, чтобы компания поставляла Windows без встроенных программ, таких как интернет-браузер, приложения для прослушивания музыки и просмотра видео и сервис мгновенного обмена сообщениями.
Microsoft настаивает на том, что она не способна поставлять свою главную операционную систему в таком виде. Но обвинители уверяют суд, что компания не только может, но и уже давно предлагает "облегченную" версию Windows. В таком виде ее покупают производители компьютеров - с тем чтобы потом "упаковать" Windows нужными приложениями с учетом требований заказчиков. "Microsoft пытается действовать с помощью пустой риторики и апокалиптических предсказаний о своей судьбе", - заявил генеральный прокурор штата Коннектикут Ричард Блюменталь.
В ноябре прошлого года правительство отказалось от ряда своих требований, направленных на ограничение влияния Microsoft. Администрация Буша пыталась урегулировать дело во внесудебном порядке. Однако представители штатов не согласились с решением правительства. В последнее время начавшийся четыре года назад антимонопольный процесс против Microsoft вновь активизировался. В центре дебатов на слушаниях - привязка определенных прикладных программ к системе Windows.
В своих показаниях Боллмер, не жалея красок, расписывал, какой удар наносят требования истцов по системе Windows и по всей компании Microsoft. По его словам, Windows просто не будет работать, если, как требуют истцы, выпускать "облегченные" версии системы. Боллмер утверждает, что для выполнения этих требований потребуется создать от 4000 до 8000 уникальных версий Windows: их надо будет тестировать, создавать для них специальные продукты и заниматься их поддержкой.
Представители штатов, не согласившихся с решением правительства, изменили свои требования. В частности, генеральные прокуроры штатов указали, что требуют от Microsoft создания единой "облегченной" версии операционной системы Windows. Кроме того, прокуроры считают, что, несмотря на сетования Microsoft, создание такой системы вполне реально. Для Microsoft изменение требований штатов стало полной неожиданностью. "Мы никак не ожидали, что они изменят условия. Это явилось для нас неожиданностью", - заявил новый главный юрисконсульт Microsoft Брэд Смит. Что касается "облегченной" версии операционной системы, то, по словам Смита, новые требования выглядят еще более расплывчатыми.
Бесплатная электронная почта дорого обходится провайдерам
(По материалам Business Week, 01.03.02)
Четыре года назад Microsoft через своп акций на сумму $400 млн. приобрел бесплатную службу электронной почты Hotmail, рассчитывая расширить клиентскую базу Hotmail и использовать новые каналы для продвижения своих программных продуктов.
Сегодня можно с уверенностью сказать, что, по крайней мере, частично план Microsoft увенчался полным успехом: за прошедшие годы клиентская база Hotmail возросла с 8.5 млн. до свыше 110 млн. человек. В то же время, содержание каждого почтового ящика обходится Microsoft в $1 ежегодно, причем, в условиях глобального спада в рекламном бизнесе, поступления от рекламы на Hotmail покрывают всего 20% этих расходов. В результате, сегодня Microsoft вынуждена пересмотреть свою политику в отношении бесплатной почтовой службы и изыскать для нее иные источники доходов, не связанные с привлечением рекламы.
В аналогичной ситуации сегодня оказались и многие другие компании, предоставляющие своим клиентам бесплатные услуги по доставке электронной почты. Так, по данным интернет-аналитика компании Bear Stearns Джеффа Филера, на передачу электронной почты приходится до 80% от общей нагрузки порталов компании Yahoo. При этом по оценкам Сафы Раштчи, аналитика компании U.S. Bancorp Piper Jaffray, прямые доходы от эксплуатации почтовой службыYahoo Mail покрывают всего 20% средств, необходимых на ее содержание.
С еще более серьезными трудностями сегодня столкнулись относительно небольшие компании-операторы E-mail связи. Так, по оценкам аналитиков, если для таких компаний как Microsoft или Yahoo передача одного электронного сообщения обходится менее чем в $0.01, то таким операторам как Terra Lucos или Mail.com приходится отдавать за это $0.05-$0.06.
Для того чтобы выжить в текущих условиях, компаниям-операторам придется существенно ограничить объемы предоставления бесплатных услуг, или даже превратиться в некое подобие обычной почтовой службы, дотирующей пересылку корреспонденции, но, в то же время, взыскивающей с отправителя часть расходов на ее доставку. При этом, искать пути повышения рентабельности E-mail-бизнеса необходимо как можно быстрее: в 2001 году общая величина доходов Yahoo сократилась на 35% до $717, причем, по мнению аналитиков, в текущем году эта цифра вряд ли сможет существенно вырасти.
К чести для E-mail-операторов, в условиях текущего кризиса электронной рекламы они не собираются складывать оружие, расширяя свой бизнес в сторону оказания клиентам новых платных услуг. Так, например, сегодня постовая служба Microsoft Hotmail предлагает своим клиентам около трех десятков тематических рассылок различной тематики, начиная от огородничества и заканчивая новинками мира компьютеров. Получив несколько раз заинтересовавшую его рассылку бесплатно, клиент может сам решить, хочет ли он подписаться на нее за деньги или нет.
Среди других платных услуг, предлагаемых компаниями-операторами своим клиентам – увеличение объемов их почтовых ящиков, которое может потребоваться тем, кто использует E-mail для передачи звуковых файлов или электронных фотографий. Так, с декабря прошлого года Microsoft начала предлагать клиентам Hotmail 10 мегабайт дополнительной памяти почтового ящика плюс место на сервере для создания собственной интернет-страницы за $19.95 в год (обычный объем бесплатного ящика на Hotmail составляет 2 мегабайта). По словам менеджера компании Сары Лефко, этот проект оказался чрезвычайно успешным: сегодня на новую услугу подписалось уже примерно 300 000 абонентов, причем в Microsoft верят в то, что в будущем их число продолжит расти.
Некоторые провайдеры пытаются ускорить переход своих абонентов на новые платные услуги искусственно ограничивая объемы памяти, предоставляемые при бесплатном подключении. Так, в конце 2001 года Yahoo уменьшила объем бесплатных почтовых ящиков с 6 до 4 мегабайт (нововведение не коснулось тех пользователей, которые стали клиентами Yahoo до этого момента). При этом за $19.95 в год клиент получает дополнительные 25 мегабайт памяти, а еще за $35 в год – собственный почтовый домен с уникальным именем. Другая новая услуга от Yahoo позволяет пользователю прослушивать содержимое своего почтового ящика с помощью обычного телефона. В начале этот сервис предоставлялся бесплатно, однако с конца прошлого года Yahoo начала взимать за него $4.95 в месяц.
В то же время, для некоторых провайдеров оказывается проще не искать новые ходы, а просто свернуть свои почтовые каналы, вместо этого переключившись на новый бизнес. Так, 19 февраля об этом заявили представители компании AltaVista. Планируя в ближайшее время прекратить предоставлять своим посетителям услуги по передаче электронной почты, AltaVista собирается полностью перейти на работу в области поиска информации в Сети и разработки программного обеспечения. По словам генерального директор компании Джима Барнетта, подобное решение связано с тем, что электронной почтой пользуются лишь примерно 0.5% от более чем 50 миллионов человек, посещающих порталы AltaVista каждый месяц.
Разумеется, это вовсе не означает, что в скором времени такой гигант как Microsoft откажется от предоставления почтового сервиса или полностью перейдет на оказание платных услуг. Во-первых, компания Билла Гейтса достаточно богата для того, чтобы успешно пережить любой спад на рынке электронной рекламы. Кроме того, служба Hotmail занимает видное место в планах руководства компании, которое планирует в будущем превратить бесплатный почтовый сервис в часть разрабатываемой в настоящее время системы .NET, должной обеспечить передачу информации между различными типами коммуникационных устройств. Боссы Microsoft верят в то, что успешный запуск .NET позволит их компании по меньшей мере сравниться с AOL, другим сетевым гигантом.
По мнению большинства аналитиков, по мере восстановления нормальной ситуации на рынке электронной рекламы почтовые сервисы вновь начнут приносить прибыль, разумеется, если компании-провайдеры смогут надежно оградить своих клиентов от распространителей порнографии и спама. Так, по словам Сафы Раштчи, "…хотя этот бизнес никогда не будет приносить слишком много денег", он все же станет рентабельным. Однако к тому моменту на рынке, скорее всего, останется всего несколько действительно крупных провайдеров, таких как Microsoft и Yahoo.
ABB: Enron по-европейски
("Время новостей", 04.03.02, автор - Владимир Шуров)
О европейском варианте скандала с американской компанией Enron заговорили после того, как швейцарско-шведский гигант - компания Asea-Brown Boveri (ABB), объявив, что понесла в 2001 году потери в размере 1,166 млрд. франков (более 685 млн. долларов), сообщила: два ее бывших руководителя - Перси Барневик и Йоран Линдаль, уходя на пенсию, присвоили колоссальные суммы.
Убытки ABB объясняются прежде всего выплатой 800 млн. франков по более чем 90 тыс. возбужденных в США исков о возмещении ущерба, нанесенного эдоровью асбестосодержащими продуктами Combustion Engineering. ABB приобрела эту американскую фирму в 1990 году и продала в 1999 году, не получив ничего, кроме убытков. Руководство концерна давно знало о проблеме компенсаций, но долго недооценивало ее.
Однако эта потеря - первая в истории концерна - вряд ли привлекла бы большое внимание в разгар экономического спада, если бы не сообщение о выходных пособиях бывшим руководителям. Ранее в Швейцарии уже разразились скандалы в связи с недопустимо крупными выплатами руководителям авиакомпании Swissair, приведшими ее к краху, а также неоправданными повышениями выходных пособий для руководителей государственных предприятий "Швейцарские железные дороги" и телекоммуникационного гиганта Swisscom. Марио Корти, поставленный во главе Swissair для спасения компании, потребовал сразу выплатить ему всю зарплату по пятилетнему контракту в размере 12 млн. франков. "Можно ли давать такие деньги человеку, который еще даже не заточил карандаш?" - возмущались менеджеры.
В 1988 году швед Перси Барневик осуществил первое в мире трансграничное слияние, создав из двух среднего размера компаний могучую группу ABB, занявшую важные позиции в секторах энергетики и автоматики. Однако, как оказалось, тогда же он заложил в устав положение, по которому пенсионные выплаты главе компании установлены в процентах от заработной платы и премиальных выплат. Поскольку эти выплаты постоянно росли, размер пенсионного пособия к моменту ухода Барневика достиг 148 млн. франков (89 млн. долл.). Его преемник Йоран Линдаль хотя занимал пост недолго и был отставлен за плохую работу, успел отхватить 85 млн. франков.
До этого скандала Перси Барневик, старожил Давосских форумов, считался одним из наиболее уважаемых предпринимателей мира. Когда в конце 1990-х годов в деятельности АВВ наметились сбои, Барневик оставил свой пост, взяв ответственность на себя, но в полной уверенности, что это не скажется на размерах пенсии.
Впрочем, простившись с АВВ, Барневик отнюдь не ушел на покой. В 1997 году он возглавил шведский финансовый холдинг Investor, представляющий интересы богатейшей семьи Валленбергов, занял видные посты в административных советах таких крупных компаний, как General Motors и AstraZeneca. Иными словами, и без пособия АВВ его доход от работы менеджером не уменьшился.
Об астрономических выплатах новое руководство АBB узнало лишь после того, как подало заявку на котировку на Нью-Йоркской фондовой бирже, устав которой требует, в частности, предания гласности всех доходов менеджеров компании. На собрании акционеров нынешний руководитель ABB Йорген Центерман предложил, чтобы Барневик и Линдаль вернули часть полученных денег "по-хорошему".
На этом беды Барневика не закончились. Семейство Валленберг, один из главных акционеров АBB, сместило его с постов главы холдинга и администратора гиганта фармацевтики AstraZeneca. Как заявил Якоб Валленберг, "суммы, выплаченные Барневику, совершенно неразумны, и часть их должна быть возвращена". Линдаль срочно покинул административный совет компании Eriksson, которая также входит в холдинг Investor, и, видимо, покинет посты в General Motors и AngloAmerican.
"Когда люди удивляются тому, сколько платят менеджерам, им каждый раз отвечают, что размер компенсаций определяется законами рынка, - сказал экономист Сильвано Топпи. - Но разве рынок не предусматривает санкций для тех, кто провалился?"
"Драматическая бесконтрольность в АВВ свидетельствует об утрате принципов корпоративного управления, о чем говорят последние десять лет, - говорит Кэрол Франклин, которая долгое время занимала ведущие посты в Swiss Reinsurance Co. и три года была руководителем швейцарского отделения World Fund for Nature. - Хорошо, что это наконец вышло наружу и поставлен вопрос о необходимости сделать что-то для контроля над этими крупными компаниями".
Под давлением общественности комиссия по делам экономики нижней палаты швейцарского парламента единодушно одобрила проект резолюции, которая по образцу Уолл-стрита обязывает компании, котирующиеся на бирже, предавать гласности заработки ведущих менеджеров. "На мой взгляд, это решение свидетельствует о конце периода влюбленности между акционерами и крупными менеджерами, - говорит Сильвано Топпи. - Менеджеры, особенно после дела Enron, утратили репутацию людей, способных наращивать биржевой капитал, и ныне акционеры добиваются, чтобы они несли ответственность за свои действия".
Сокращение прибыли HSBC
(Газета.ru, 04.03.02)
Второй по величине в мире банк британский HSBC Holdings Plc объявил о сокращении прибыли в 2001 году на 14%. Падение прибыли связывают с кризисом в Аргентине. Чистая прибыль банка составила $5,41 млрд. Банк зарезервировал больше средств на покрытие убытков по проблемным кредитам в Аргентине ($2,04 млрд.).
Убытки Deutsche Telekom
(Газета.ru, 05.03.02)
Убытки крупнейшей в Европе телефонной компании Deutsche Telekom AG по итогам IV квартала 2001 года составили 2,5 млрд. евро ($2,17 млрд.). Убытки связаны с покупкой компании VoiceStream Wireless Corp. и приобретением лицензий на осуществление услуг мобильной связи. По итогам года убытки компании составили 3,5 млрд. евро против прибыли 5,9 млрд. евро в 2000 году.
Банкротство National Steel
(По материалам статьи "National Steel спасается от кредиторов", "Ведомости", 07.03.02, автор - Нил Кинг)
6 марта корпорация National Steel обратилась в суд за защитой от кредиторов по ст. 11 закона о банкротстве. National Steel объявила о банкротстве на следующий день после того, как администрация Буша ввела высокие тарифы и квоты на импорт стали сроком на три года. С 1997 г. о неплатежеспособности заявили 30 американских металлургических компаний.
Представители National Steel заявили, что, несмотря на банкротство, компания надеется продолжить переговоры о слиянии с корпорацией U. S. Steel. Однако эта сделка теперь под большим вопросом. Оглашая планы повышения тарифов на импорт стали, Буш обошел молчанием призыв к правительству со стороны сталелитейных компаний взять на себя миллиардные расходы по выплате пенсий и оплате медицинских страховок работников отрасли. U. S. Steel заявила, что приступит к дальнейшему рассмотрению сделки с National - а также с другими сталелитейными компаниями, терпящими бедствие, - лишь в том случае, если вопрос соцобеспечения будет решен.
"Несмотря на то что наш основной бизнес вполне жизнеспособен, низкие цены на сталь и слабая экономика не позволяют нам ни инвестировать в собственный бизнес, ни обслуживать долг ", - заявляет Хисаси Танака, генеральный директор корпорации.
Американская стальная индустрия страдает от высоких постоянных расходов и наплыва дешевой стали из-за рубежа. Например, в IV квартале 2001 г. National Steel сообщила о росте убытков до $280 млн. За тот же период 2000 г. убытки корпорации составили $83,4 млн. Объем продаж сократился на 9% - с $651,6 млн. до $592,7 млн.
National Steel заявила, что заключила соглашение о кредитной линии в размере $450 млн. Если суд утвердит помощь банков, денег должно хватить, чтобы обанкротившаяся корпорация продолжала функционировать. National Steel рассчитывает на то, что процедура банкротства даст ей достаточно времени, чтобы стабилизировать свое финансовое положение и разработать план реорганизации компании.
U. S. Steel, штаб-квартира которой находится в Питтсбурге, является крупнейшим производителем стали в США и тоже пострадала от низких цен на сталь. Однако, сохраняя относительно сильные позиции в отрасли, корпорация рассчитывала купить более слабых конкурентов. До недавнего времени U. S. Steel вела переговоры о покупке National Steel и Bethlehem Steel.
Imperial покупает Reemtsma
("Ведомости", 07.03.02, автор - Сара Эллисон)
Британская компания Imperial Tobacco покупает за $5,22 млрд. табачную компанию Reemtsma, на 75% принадлежащую германскому холдингу Tchibo. Новое приобретение позволит Imperial начать атаку на рынки Восточной Европы.
"Imperial Tobacco подтверждает, что ведет переговоры с Tchibo Holding о возможном приобретении Reemtsma Cigarettenfabriken", - сообщили представители Imperial. С предложениями к Reemtsma обращались и другие компании, в частности франко-испанская Altadis и британская Gallaher Group. По информации из источников, хорошо осведомленных о ходе переговоров, в сравнении с Imperial мало шансов даже у Altadis, долгое время считавшейся основным претендентом на покупку Reemtsma. Japan Tobacco тоже обдумывала вариант покупки Reemtsma, однако в последнее время отказалась от этой идеи.
С приобретением германской табачной компании у Imperial появится солидный плацдарм на развивающихся рынках Восточной Европы, где Reemtsma реализует 75% своей продукции. Новая компания займет четвертую позицию в списке крупнейших табачных корпораций вслед за Philip Morris, British American Tobacco и Japan Tobacco. Сейчас Imperial занимает 11-е место, а ее прошлогодний объем продаж составил $8,4 млрд., или 9,65 млрд. евро.
PepsiCo догоняет конкурента
("Ведомости", 04.03.02, автор - Бетси Маккей)
Компания PepsiCo в прошлом году увеличила свою рыночную долю на американском рынке безалкогольных напитков, в то время как ее главный конкурент и лидер рынка компания Coca-Cola сдала позиции. Об этом говорится в очередном ежегодном обзоре рынка, опубликованном в информационном бюллетене Beverage Digest/Maxwell. Конкуренты ожесточенно борются за потребителя, который тем временем все больше склоняется к потреблению негазированных напитков.
Pepsi смогла увеличить долю рынка в США на 0,2 процентного пункта до 31,6% благодаря началу производства новых напитков. Компания представила пепси со вкусом лимона и Moutain-Dew со вкусом вишни. Объем продаж Pepsi в натуральном выражении вырос на 1,3%. На американском рынке безалкогольных напитков, общий объем которого составляет $61,7 млрд., именно этот показатель говорит о финансовом состоянии и росте компании.
Доля рынка Coca-Cola уменьшилась на 0,4 процентного пункта до 43,7%. Компания не может добиться увеличения своей доли рынка в США вот уже третий год подряд, но все же занимает позиции лидера. Объем продаж Coca-Cola в натуральном выражении упал на 0,2%. В конце прошлого года компания представила диетическую Coke со вкусом лимона.
Третьей в списке крупнейших производителей безалкогольных напитков в США идет компания Dr Pepper/Seven Up, подразделение британской Cadbury Schweppes. Поглощение конкурента Royal Crown помогло компании увеличить свою долю рынка в США на 0,9 процентного пункта до 15,6%.
Впервые в десятку крупнейших производителей газированных безалкогольных напитков в США вошла компания Red Bull North America, подразделение австрийской Red Bull. С помощью "раскрутки" в ночных клубах компания вывела на американский рынок свой новый энергетический напиток в небольшой узкой банке.
В целом по отрасли объем продаж в натуральном выражении вырос на 0,6%. В 90-е гг. объем продаж рос на 2 - 3% в год, и, хотя нынешний рост стал относительно небольшим, его все же можно назвать достижением по сравнению с двумя предыдущими годами. По данным исследовательской компании Beverage Marketing, потребление безалкогольных напитков на душу населения в 2001 г. по сравнению с 2000 г. упало на 1,14 л в год до 209,69 л в год. Снижение потребления газировки наблюдается на американском рынке в течение последних нескольких лет на фоне роста потребления негазированных напитков. А те потребители, что остаются верны "шипучке", хотят пробовать новые вкусы.
Из 10 напитков - лидеров продаж только одному удалось укрепить свои позиции: доля диетической кока-колы, которая занимает третью строчку в списке, выросла на 0,1 процентного пункта до 8,8%. Классическая кока-кола осталась на первом месте, но ее доля уменьшилась на 0,5 процентного пункта до 19,9%. Доля пепси-колы (второе место) уменьшилась на 0,4 процентного пункта до 13,2%.
США И КАНАДА
ФРС об улучшении экономической ситуации в США
(Синьхуа, 06.03.02)
В опубликованном докладе совета управляющих Федеральной резервной системы отмечается, что данные, подготовленные 12 федеральными резервными банками до 26 февраля, показывают, что за прошедшие два месяца в большинстве районов США наметились признаки улучшения экономической ситуации.
Доклад свидетельствует, что активизируется экономическая деятельность в Бостоне, Филадельфии, Ричмонде, Атланте, Минеаполисе. Ситуация в Чикаго внушает больше оптимизма, чем прежде. Наряду со стабильной экономической ситуацией в целом продолжают наблюдаться новые позитивные моменты в Кливленде. В Канзасе и Сент-Луисе также появились некоторые благоприятные факторы. В Нью-Йорке намечаются и улучшения, и осложнения, неоживленной остается экономическая деятельность в Далласе.
Указанный доклад является основой для принятия на заседании совета управляющих Федеральной резервной системы, намеченном на 19 марта, решения об изменении процентной ставки. Для стимулирования экономического возрождения этот совет в прошлом году 11 раз снижал процентную ставку в общей сложности на 4,75%. Ныне этот показатель составляет 1,75%, опустившись до самой низкой отметки за последние 40 лет.
С учетом ряда признаков экономического возрождения в стране на состоявшемся в конце января заседании совета управляющих Федеральной резервной системы было принято решение о сохранении на прежнем уровне процентной ставки. Обозреватели считают, что на предстоящем заседания совета возможно принятие такого же решения.
Период массовых увольнений в США закончился
(NTVRU.com, 04.03.02)
Массовые увольнения в США закончились, считают аналитики, опрошенные агентством Bloomberg. "В бизнесе намечается оживление, - отмечает Виллард Марриотт, глава компании Marriott International Inc., управляющей сетью гостиниц по всему миру. - Наконец, появился свет в конце туннеля".
Обычно рынок труда последним реагирует на положительные изменения в экономике. Так, после окончания спада 1990-91 годов работодатели продолжали увольнять сотрудников еще в течение года. Теперь все по-другому, считают эксперты. По оценкам большинства аналитиков, в феврале число рабочих мест в США не снизилось впервые за последние полгода. Также эксперты ожидают роста заказов на промышленных предприятиях, снижения числа заявок на получение безработицы и увеличения розничных продаж.
"Если признаки окончания снижения активности в деловой среде подтвердятся, то можно будет сказать, что нынешний экономический спад оказался мягче, чем предыдущие рецессии", - отметил на прошлой неделе глава Федеральной резервной системы США Алан Гринспен.
За последние два года США пережили крах на рынке акций, виток цен на энергоносители, террористические акты 11 сентября, банкротство концерна Enron и крах аргентинской экономики, одной из крупнейших в Латинской Америке. Способность экономики США восстанавливаться после таких ударов, которые привели лишь к небольшому спаду, говорит о происходящих в ней глубоких изменениях. Она стала более гибкой, считает Wall Street Journal: производители быстрее подстраивают запасы на складах и число рабочих мест под колебания спроса, финансовые рынки лучше управляют риском, а власти вовремя снижают процентные ставки и налоги, чтобы избежать спада.
Рост производительности труда и промышленных заказов США
(По сообщениям Интерфакс-АФИ, 06-07.03.02)
Производительность труда в США выросла в IV квартале 2001 года на 5,2% по отношению к аналогичному периоду 2000 года. Аналитики ожидали роста этого показателя на 4,5%.
Объем промышленных заказов в США вырос в январе на 1,6% - до $325,8 млрд. Аналитики прогнозировали рост этого показателя на 1,5%. Согласно пересмотренным данным министерства торговли США, в декабре заказы выросли на 0,7%. Ранее министерство оценивало декабрьский рост на уровне 1,2%.
Рост промышленных заказов в течение двух месяцев подряд в последний раз наблюдался в феврале-марте 2001 года. Без учета заказов на транспортное оборудование, промышленные заказы выросли в январе на 1,2% против 0,5% в декабре. Эксперты говорят, что рост заказов говорит о выходе американского промышленного сектора из состояния рецессии. Они связывают увеличение заказов со значительным повышением потребительского спроса в IV квартале 2001 года.
Восстановление американской экономики: не стоит радоваться раньше времени
(По материалам Business Week, 06.03.02)
Несмотря на такие позитивные симптомы как рост ВВП и оживление в промышленности, судьба восстановления американской экономики по-прежнему остается весьма неопределенной, – отмечают аналитики. По их мнению, эта ситуация может коренным образом измениться только после того, как спрос корпоративных заказчиков на товары и услуги пойдет вверх.
Потребительские расходы, на которые приходится около двух третей американского ВВП, по-прежнему остаются чрезвычайно устойчивыми. Проведенное в прошлом году Федеральной резервной системой США агрессивное смягчение кредитно-денежной политики даже привело к их определенному росту, что демонстрирует недавнее увеличение спроса на жилые дома и автомобили. Однако, по мнению большинства экономистов, в обозримом будущем рост потребительских расходов будет существенно ограничен и не сможет обеспечить серьезное увеличение спроса.
"У меня существуют серьезные сомнения в устойчивости как текущей стабилизации экономической ситуации, так и величины потребительских расходов, если в ближайшем будущем не произойдет улучшения ситуации на рынке труда", – отмечает главный экономист Moody's Investor Services Джон Лонски. Среди других факторов, вызывающих его беспокойство, он отмечает возобновление военной операции, рост цен на энергоносители, а также резкое сокращение объемов экспорта.
Другими словами, простые американцы уже внесли свой вклад в поддержку национальной экономики, и сегодня на их место должны прийти корпорации, которым придется увеличить объемы расходов и нанять на работу новых людей. Председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспэн неоднократно отмечал, что текущая рецессия была вызвана сокращением корпоративных расходов, и что он не поверит в восстановление экономики до тех пор, пока спрос американских компаний на товары и услуги не вырастет вновь.
Исследования настроений корпоративных заказчиков неоднократно указывали на то, что в будущем году они планируют относительно скромное увеличение своих расходов. Лишь 15% респондентов, опрошенных Национальной ассоциацией производителей, заявили о том, что в первой половине 2002 года они собираются увеличить свои расходы более чем на 5%. Во второй половине года 25% опрошенных планируют увеличить свои расходы более чем на 5%, в то время как по словам 54% респондентов, увеличение их расходов за этот период составит от 0% до 5%.
По словам большинства экономистов, американские компании не начнут активно приобретать новое оборудование и нанимать рабочих до тех пор, пока их прибыли не пойдут вверх. Однако сегодня корпоративные прибыли по-прежнему падают. По данным First Call, прибыли американских компаний за первый квартал этого года будут примерно на 11% меньше, чем в 2001 году. Несмотря на определенное улучшение ситуации (и в третьем, и в четвертом кварталах прошлого года прибыли американских компаний сокращались на 22% по сравнению с предыдущим годом), эксперты First Call не ожидают роста корпоративных прибылей до второго квартала, когда, по их мнению, они вырастут примерно на 6%. В соответствие с этим прогнозом, в третьем и четвертом кварталах прибыли американских компаний должны будут вырасти, соответственно, на 32% и 42% по сравнению с прошлым годом (хотя эти показатели могут показаться чересчур завышенными, их величина во многом является прямым следствием резкого прошлогоднего падения прибылей).
Тем не менее, в настоящее время финансовые результаты американских компаний не слишком радуют. Так, компания Oracle, одной из первых огласившая свои показатели за первый квартал текущего года, 1 марта заявила о том, что доходность ее акций окажется на $0.01 меньше, чем это ранее предсказывали аналитики. В результате, 4 марта, в день, когда индекс Dow Jones industrial average вырос на 218 пунктов, акции Oracle упали на $2.32, т.е. на 15%, опустившись до отметки $13.67. Аналитики отмечают, что цены на акции большинства американских компаний по-прежнему остаются завышенными. В особенности это относится к компаниям high-tech, для которых соотношение цены акций к их доходности в среднем вдвое превышает показатели компаний группы Standard & Poor's 500 (превышение в 44 раза против 22 раз). Таким образом, американским компаниям придется как следует постараться для того, чтобы оправдать столь высокие цены в глазах инвесторов, не разочаровав их своими финансовыми результатами за первый квартал.
В ожидании восстановления потребительского спроса компаниям необходимо заранее побеспокоиться о наращивании производственной базы, т.к. в противном случае они рискуют столкнуться с дефицитом товаров тогда, когда аппетиты покупателей возрастут. В свою очередь, ожидая скорого восстановления спроса, инвесторы заранее приобретают акции этих компаний. Однако не стоит забывать о том, что пока еще никто не может с точностью сказать, когда именно произойдет фактическое восстановление спроса. Таким образом, хотя в долгосрочной перспективе приобретение акций является неотъемлемым элементом создания любого диверсифицированного инвестиционного портфеля, в ближайшем будущем эти ценные бумаги могут резко пойти вниз, если восстановление спроса по тем или иным причинам произойдет позднее, чем этого ожидают оптимисты.
По мнению экспертов потребительские расходы не ускорят экономический подъем в США
(Интерфакс-АФИ, 05.03.02)
Американские потребители продолжали покупать автомобили, мебель, дома и прочие товары, когда в экономика США находилась в рецессии, поэтому их вклад в экономический подъем 2002 года не будет значительным, считают аналитики и чиновники Федеральной резервной системы (ФРС). "Потребительских спрос обычно начинает расти после окончания рецессии, а не во время нее, - отмечает экономист UBS Warburg Джим О’Салливан. - Так как потребительский спрос уже вырос, его скачка на этот раз не произойдет, экономический подъем будет медленнее".
ВВП в 2001 году вырос на 1,2% - это самый низкий показатель за последние десять лет. Между тем потребительские расходы в прошлом году увеличились на 3,1%. По мнению аналитиков, устойчивый рост потребительского спроса в США, который продолжился и в 2002 году, вряд ли сможет ускориться.
Несмотря на то, что экономисты прогнозировали падение расходов потребителей после сентябрьских терактов, их уровень рос без перерыва на протяжении всего года, а после трагедии 11 сентября еще больше ускорился. В последние три месяца 2001 года годовой темп прироста потребительских расходов составил 6%. В январе 2002 года потребительские расходы увеличились на 0,4%.
В первый год после окончания предыдущих рецессий потребительские расходы в США росли в среднем на 5,5%. Стабильный рост потребительских расходов в 2001 году делает столь резкий скачок в 2002 году маловероятным, считают экономисты. Для экономики, которая на две трети зависит от внутреннего спроса, это может послужить серьезным сдерживающим фактором.
"В течение большей части прошлогоднего спада расходы домашних хозяйств стали основной стабилизирующей силой, - заявил на прошлой неделе глава ФРС Алан Гринспен. - В результате, потенциал для значительного ускорения роста расходов в этом году будет ниже, чем раньше".
Как показывает статистика, американский потребитель уже купил большую часть вещей, спрос на которые помог бы в период подъема. Так, рост продаж домов на вторичном рынке жилья в январе достиг рекордного уровня, рекордными за последние два года стал и рост продаж в универмагах. В октябре продажи автомобилей в США достигли уровня 18 млн. в годовом исчислении, а к январю этот показатель опустился до 15,8 млн. автомобилей.
О проблеме банковского кредитования в США
(По материалам статьи "Кредит закрыт", "Ведомости", 04.03.02, автор - Грег Ип)
Проблемы на финансовых рынках не позволяют американскому бизнесу присоединиться к потребителям, которые с трудом, но, кажется, вытягивают экономику из рецессии. Из-за экономического спада банки не желают кредитовать многие мелкие и средние компании, а рост стоимости заемного капитала в постэнроновский период грозит перекрыть компаниям, не имеющим высокого кредитного рейтинга, доступ к средствам на рынках. Это перечеркивает планы компаний по увеличению капиталовложений, рост которых должен был оживить экономику.
Тони Раймондо, гендиректор производителя сельскохозяйственного и строительного оборудования Behlen Manufacturing, говорит, что банк, предоставивший его компании кредитную линию в $50 млн., поднял ставку на 3 процентных пункта лишь потому, что компания по результатам одного квартала понесла убытки. Раймондо нашел другой банк, предлагавший кредит в $40 млн. со ставкой на 0,75 пункта выше, чем по кредитной линии первого банка, но на поиски другого банка, готового предоставить недостающие $10 млн., ушло еще четыре месяца. Одна из проблем заключалась в том, что банк вдвое понизил оценку стоимости оборудования компании, использующегося в качестве залога. "Нам пришлось заморозить планы по капиталовложениям", - говорит Раймондо. В этом году компания планирует капиталовложения в размере $1,5 млн. против обычных $4 - 5 млн.
"К сожалению, возможность получения кредитов существенно сократилась, - говорит Джерри Джейзиновски, президент Национальной ассоциации производителей США. - Эта тенденция подрывает перспективы восстановление экономики". По данным проведенного ассоциацией исследования, представители 34% мелких и средних компаний-производителей полагают, что в этом году получить кредит сложнее, чем в прошлом, 6% - что легче. Остальные не видят разницы.
Исследование Федеральной резервной системы, однако, показывает, что сокращение объемов банковского кредитования происходит скорее из-за падения спроса, а не предложения, поскольку в последние год-полтора компании сокращают запасы готовой продукции, накопленные во время бума конца 1990-х гг. , и урезают планы по капиталовложениям из-за падения объемов продаж.
Между тем нервозность на рынках капитала - очевидный признак ужесточения стандартов кредитования. Спрэд между доходностью корпоративных облигаций с рейтингом Ваа (самый низкий инвестиционный уровень по шкале Moody's Investors Service) и облигаций с рейтингом ААА резко вырос в последние месяцы. "Это необычное явление в ситуации, когда перспективы восстановления экономики существенно улучшились", - говорится в докладе банка Goldman Sachs. Эта тенденция отражает реалии постэнроновского мира: кредиторы понесли огромные потери в результате банкротства Enron и ряда других крупных компаний, а вопрос качества бухгалтерской отчетности является сегодня одним из самых злободневных для участников рынков.
Одна из главных причин ужесточения стандартов кредитования - ухудшение платежеспособности компаний. Хотя рецессия была достаточно мягкой с точки зрения сокращения ВВП, она оказалась одной из самых тяжелых с точки зрения падения корпоративных доходов. По оценке Goldman Sachs, соотношение потока наличности и объема долгов американских компаний сейчас находится на самом низком уровне со времен Второй мировой войны. В период экономического бума, чтобы финансировать расширение бизнеса, компании набрали огромный объем кредитов (эквивалентный 3% ВВП, т. е. около $3 трлн), и падение доходов в период рецессии подрывает их финансовое положение.
Еще один рецепт успешной игры на фондовом рынке США
(По материалам Business Week, 01.03.02)
Последние данные свидетельствуют о том, что экономика США, наконец, пересекла точку минимального спада и постепенно начинает возвращаться к нормальному росту. Тем не менее, цены на рынке акций США пока не спешат рваться вверх, и, скорее всего, будут оставаться примерно на этом уровне еще несколько месяцев.
Подобная динамика является следствием резкого роста цен на акции в конце 2001 года, когда вслед за тем, как рынок оправился после событий 11 сентября, Nasdaq вырос примерно на 48%, а Dow Jones – на 23%. Кроме того, по мнению некоторых аналитиков, на замедлении роста рынка скажется и недавнее банкротство энергетического гиганта Enron. Как же должны вести себя инвесторы для того, чтобы максимизировать свою прибыль в столь сложных условиях?
По мнению Эми Тсао, секрет успеха кроется в выборе акций тех компаний, которые первыми смогли сократить свои расходы после начала спада экономики США. В тот момент, когда многие оптимисты еще не верили в приход рецессии, подобные шаги требовали немалой смелости и оказывались чрезвычайно болезненными. Тем не менее, эта тактика полностью себя оправдала: именно те компании, которые первыми смогли разглядеть спад, первыми встанут на ноги.
Разумеется, положительные последствия сокращения расходов отнюдь не исчерпываются исключительно ростом цен на акции. Увольнение лишних сотрудников, уменьшение величины складских запасов и закрытие нерентабельные заводов способствовало повышению эффективности и конкурентоспособности тех компаний, которые первыми пошли на эти меры.
Среди компаний, добившихся наибольшего успеха в уменьшении расходов, можно отметить General Motors, собирающуюся в этом году сократить свою армию рабочих на 10%. Кадровые чистки в сочетании с сокращением материальных затрат позволили GM укрепить свои позиции в индустрии. Не так давно представители GM объявили о пересмотре прогнозов по доходности акций этой компании и ее производственных планов в сторону повышения. В результате, в этом году аналитики предрекают акциям GM устойчивый рост.
Среди других фаворитов аналитики указывают акции представителей индустрии гостеприимства. Отели, рестораны, туристические компании, предприятия сферы развлечений – все они были вынуждены уволить множество работников после событий 11 сентября, сокращая издержки везде, где это только было возможно. Сегодня, когда активность в сфере туризма постепенно начинает оживать, дела у этих компаний должны пойти в гору.
Разумеется, сами по себе кадровые чистки не могут спасти бизнес от краха или повысить его эффективность. Так, несмотря на массовые увольнения в компаниях "новой экономики", проблемы индустрии high-tech оказались слишком серьезными для того, чтобы решить их столь прямолинейным путем. В большинстве случаев, выбрасывая своих работников на улицу, высокотехнологичные компании стремились не к повышению своей эффективности, а к элементарному выживанию во внезапно ухудшившейся обстановке. Многие из них до сих пор пытаются всемерно сократить свои расходы, в противном случае рискуя просто исчезнуть. Очевидно, что акции таких компаний не могут рассматриваться в качестве подходящего объекта для инвестиций. По мнению Фила Орландо, главного стратега по инвестициям компании Value Line Asset Management, коренное улучшение ситуации на рынке high-tech может произойти только после восстановления спроса на продукты высоких технологий, которое, по его словам, займет существенное время.
***
РЕКОМЕНДУЕМ:
На сайте "Инвестиционные возможности России" (http://www.ivr.ru) ежедневно публикуется лента новостей по инвестициям, которая является уникальным источником информации, в ней приводятся статистические показатели в области инвестиций, освещаются тенденции экономического развития; публикуются изменения, происходящие в инвестиционном законодательстве, программы поддержки промышленности и привлечения инвестиций; условия финансирования инвестиционных проектов предприятий и опыт их реализации. На сайте создана база данных инвестиционных проектов открытая для инвесторов. Предприятие, желающее привлечь инвестиции, может бесплатно разместить свой инвестиционный проект в базе данных. На новости инвестиций можно подписаться на сайте (http://www.ivr.ru).
***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу lenny@absolut.ru.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
