БАШКРЕДИТБАНК. ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ.

4 - 9 июня 2001г.

• Внутренний валютный рынок
• Межбанковский кредитный рынок
• Государственные ценные бумаги (ГКО-ОФЗ)
• Российский фондовый рынок
• Государственные ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте
• Международный рынок ценных бумаг

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

На прошедшей неделе на рынке доллар-рубль банки не смогли сломить сопротивление ЦБ РФ и уйти выше отметки 29,20 руб./$1, наоборот, рубль слегка окреп и по итогам ЕТС в пятницу официальный курс на 09 июня составил 29,13 руб./$1. Ситуация на валютном рынке в понедельник оставалась очень спокойной. В течение всего дня ЦБ РФ присутствовал на рынке, вследствие чего игра на повышение курса доллара была для банков невозможной. На единой торговой сессии ЦБ РФ готов был продавать доллары по 29,165 руб./$1 и по 29,17 руб./$1 на дневных торгах. На этих уровнях котировки держались в течение всего дня. Вместе с тем, банки не стали активно покупать у ЦБ РФ валюту, несмотря на то, что ставки рублевых кредитов составляли 1-3% годовых. Ситуация на валютном рынке во вторник характеризовалась незначительным ростом курса доллара. Банки начали активно покупать валюту, не увидев на рынке предложения долларов со стороны ЦБ РФ. Банк России появился на единой торговой сессии, когда котировки превысили 29,17 руб./$1. Его вмешательство остановило их дальнейший рост, однако на межбанковском рынке, несмотря на относительно дорогие рублевые ресурсы, цены стали вновь подниматься. Во второй половине дня котировки приблизились к 29,2 руб./$1, однако поднять цены на этот уровень банки не смогли, так как ЦБ РФ вновь активизировал продажу долларов сначала по 29,195 руб./$1, а затем по 29,19 руб./$1. Банк России в среду продолжал удерживать курс рубля от падения. Утром, после того как котировки доллара на межбанковском рынке поднялись до 29,20 руб./$1, Центробанк начал проводить интервенции сначала на внебиржевом рынке, а затем и в ходе ЕТС, не позволив доллару перешагнуть отметку в 29,165 руб./$1 и тем самым сохранив официальный курс доллара на прежнем уровне. Однако уход Банка России с рынка днем и слухи о крупном покупателе валюты привели к новому росту котировок доллара, несмотря на довольно высокие ставки по однодневным рублевым кредитам. Курс доллара США в четверг благодаря присутствию на рынке Банка России с предложением валюты, а также благодаря высоким рублевым ставкам на рынке межбанковского кредитования незначительно снизился. Так, на единой торговой сессии в четверг курс доллара снизился на 0,77 копейки - до 29,1569 руб./$1 Кроме того, на валютном рынке отмечалось присутствие Банка России, вышедшего с предложением долларов по курсу в районе 29,17 руб./$1. Курс доллара в пятницу упал из-за резко выросших ставок однодневных рублевых кредитов. Стоимость кредитов overnight утром в пятницу достигала 15-20% годовых, что в совокупности с низким объемом зарезервированных для ЕТС рублевых средств предопределило серьезное снижение курса доллара - к концу утренней сессии сделки заключались по курсу менее 29,12 руб./$1. Средневзвешенный курс доллара по итогам ЕТС составил в пятницу 29,1254 руб./$1, что на 3,15 копейки ниже уровня предыдущего дня. Объем операций с расчетами "послезавтра" оказался рекордным для рынка - более $414 млн., что вдвое превышает максимальный объем сделок по таким контрактам, отмеченный ранее. Активность торгов в этом секторе специалисты объясняют отсутствием операций с расчетами "завтра" в связи с объявлением в РФ субботы рабочим днем и спекулятивной активностью на фоне неоднозначных прогнозов динамики курса доллара в краткосрочной перспективе. Активность операций на российском валютном рынке в субботу была низкой: на дневных торгах Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) было заключено всего 23 сделки на общую сумму $8,784 млн. Сделки со сроком расчета "завтра" в пятницу не заключались в связи с выходным днем в США. На дневных торгах в субботу никаких изменений конъюнктуры рынка не произошло - цены сделок колебались в диапазоне от 29,155 руб. до 29,16 руб./$1.

МЕЖБАНКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ РЫНОК

 На прошедшей неделе цены на рублевые краткосрочные кредиты достигали 20% годовых. Тенденция к росту ставок проявилась уже во вторник и продолжилась до пятницы. Значительную роль в росте цен на однодневные рублевые ресурсы сыграло снижение остатков на корсчетах банков в ЦБ РФ - с 95 млрд. руб. в понедельник до 76 млрд. в субботу. Кроме того отток рублевой массы с рынка был вызван отчислениями банков в фонд обязательного резервирования, ситуацией на валютном рынке, а также поведением нескольких крупных российских банков, активно привлекавших рубли.
Объем золотовалютных резервов России по состоянию на 1 июня составляет $33,6 млрд. против $33 млрд. на 25 мая. Таким образом, за неделю объем золотовалютных резервов вырос на $600 млн.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ (ГКО-ОФЗ)

Главными событиями прошедшей недели на рынке гособлигаций были аукционы по продаже валюты нерезидентам и по размещению среднесрочных ОФЗ. Часть иностранных инвесторов ориентируясь на итоги предыдущих аукционов, стремилась вывести средства с рынка гособлигаций, но не получив такой возможности, вернулась на него в качестве активных игроков. В понедельник доходность ОФЗ снизилась на 1-2% на фоне минимального оборота за последний месяц. Во вторник цены наиболее "коротких" ОФЗ-ФД снизились, а дальних бумаг со сроком погашения начиная со второй половины 2003 года выросли. Коммерческие банки распродавали части своих пакетов госбумаг, готовясь к предстоящему в среду аукциону по размещению трехлетних ОФЗ. В среду в первой половине торгового дня на рынке госбумаг отмечалась тенденция к небольшому росту цен ОФЗ на фоне достаточно низкой активности операторов. Однако после того, как стали известны результаты аукциона, ситуация изменилась. Операторы начали продавать большие объемы госбумаг, что привело к некоторому снижению цен ОФЗ большинства выпусков, при этом объем сделок с купонными гособлигациями значительно увеличился и составил по итогам дня 1177,07 млн. рублей. По результатам аукциона цена отсечения новых облигаций составила 89,1% годовых, что соответствует доходности 19,67%. Такой уровень доходности оказался выше процентных ставок ОФЗ-ФД остальных выпусков. Объем спроса на аукционе превысил 6 млрд. рублей. Однако размещено было только около 40% от объема выпуска в 5 млрд. руб. Часть неудовлетворенного на аукционе спроса была инвестирована в другие "длинные" бумаги. Доразмещение новых гособлигаций проводилось на вторичном рынке в последующие дни недели. В четверг цены ОФЗ большинства серий снизились, но изменения не превышали 10-20 базисных пунктов. Исключением стали бумаги серии 27013, которые подорожали на 49 базисных пунктов, а их доходность по цене закрытия снизилась до 19,23%. В пятницу цены наиболее "коротких" ОФЗ снизились из-за сохраняющегося дефицита рублевых средств, а средневзвешенные цены "длинных" госбумаг практически не изменились. Объем сделок с купонными гособлигациями значительно увеличился по сравнению с предыдущим днем и составил 1305,412 млн. рублей. Однако практически половина оборота рынка в пятницу пришлась на операции с облигациями 30-го выпуска. В субботу цены ОФЗ большинства выпусков незначительно выросли. Операторы стремились перед предстоящими праздничными днями вложить свободные денежные средства в госбумаги. По итогам недели средневзвешенная доходность ОФЗ-ФД снизилась на 0,01 процентных пункта и составила 17,98% годовых. Средневзвешенная доходность ОФЗ-ПД понизилась на 0,33 пункта до 14,75% годовых. Доходность инвестиционных бумаг повысилась на 0,31 процентных пункта до отметки 16,2% годовых. Объем торгов на рынке рублевых гособлигаций за неделю составил 5091,5 млн. рублей, из которых 3065,7 млн. руб. пришлось на ОФЗ-ФД. Оборот торгов на дополнительной торговой сессии за неделю составил около 1,6 млрд. рублей. По всей видимости, это связано с совершением крупных сделок межбанковского РЕПО с участием нерезидентов, готовящихся к новому валютному аукциону.

РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК

На минувшей неделе на российском фондовом рынке началась долгожданная коррекция. Падение котировок большинства ликвидных акций началось во второй половине понедельника (4июня) и продолжалось практически всю неделю, прерываясь периодическими коррекциями в сторону повышения. Снижение котировок затронуло в первую очередь нефтяной сектор, что и неудивительно, ведь в течение последних полутора месяцев акции нефтяных компаний являлись лидерами роста и пользовались значительным интересом. По итогам недели обыкновенные акции Лукойла и Сургутнефтегаза снизились на 6,6% и 6,0% соответственно. Практически всю неделю не прекращался рост котировок акций Газпрома, вызванного сменой руководства компании. Достигнув отметки 14,70 руб/акцию часть операторов предпочла зафиксировать прибыль, чем вызвала незначительное снижение котировок во второй половине недели до уровня 13,90-14,10 руб/акцию. Заявление руководства Норильского Никеля о начале программы АДР 1 уровня спровоцировал рост интереса инвесторов к акциям данного эмитента. За неделю акции Норильского Никеля выросли на 7,6%. Закрытие реестра (00:00 8 июня) Сбербанка вызвал краткосрочный интерес к акциям в первой половине недели, однако после закрытия реестра котировки акций вернулись к уровням начала недели. Котировки РАО ЕЭС по итогам недели повысились на 3,5 %, что обусловлено, по нашему мнению краткосрочной игрой на повышение в преддверии заседания правительства, назначенного на 19 июня на котором будем обсуждаться окончательный вариант реформы электроэнергетики. Следует отметить значительное снижение активности в акциях РАО ЕЭС в последнее время. По итогам недели индекс РТС снизился на 0,87%.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ,
НОМИНИРОВАННЫЕ В ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЕ

МИРОВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

На прошедшей неделе на американских фондовых площадках позитивные настроения, преобладавшие на рынке в начале недели, ближе к ее завершению сменились опасениями инвесторов по поводу корпоративных прибылей. В понедельник 4 июня американские рынки закрылись небольшим повышением основных индексов. Некоторую поддержку рынку оказали слова председателя ФРС Алана Гринспена о том, что инфляция не представляет угрозы для экономики США. Инвесторы восприняли это заявление как знак того, что ФРС готово и дальше понижать процентные ставки. Во вторник оптимистические заявления компаний Lucent Technologies и Xilinx, подтвердивших прогнозы по квартальным показателям, способствовали мощному росту технологических компаний. Опубликованные во вторник экономические данные носили негативный характер: снижение производительности труда, уменьшение объема промышленных заказов и падение индекса деловой активности в сфере услуг. В среду на фоне негативных прогнозов Hewlett-Packard и J.P. Morgan Chase американские рынки завершили торги снижением котировок. В четверг позитивных настроений добавил полугодовой отчет Ассоциации полупроводниковой индустрии SIA, в котором прогнозируется повышение спроса на рынке полупроводниковых компонентов. В преддверии публикации промежуточных квартальных результатов Intel, значительно выросли котировки в полупроводниковом секторе. Негативными сигналами были рост первичных обращений безработных, падение продаж в крупнейших розничных сетях и решение суда, обязывающее компанию Philip Morris выплатить $3 млрд. по иску одного курильщика. В пятницу новые предупреждения ряда высокотехнологичных компаний о снижении прогнозов по квартальным показателям стали причиной снижения основных индексов. Кроме того, работа Нью-Йоркской фондовой биржи была парализована на 80 минут по причине проблем с программным обеспечением, и сессия ознаменовалась самым низким объемом торгов с начала года. По итогам недели индекс Dow Jones Industrial Average понизился на 0,12% до уровня 10977 пунктов. Наибольшее снижение показали акции компании J P Morgan Chase & Co, потерявшие 9,59% стоимости. Акции Philip Morris подешевели на 5,83%, Honeywell Intl Inc - на 3,85%, Coca Cola Co - на 3,79%. Среди лидеров роста оказались акции Intel Corp, подорожавшие на 6,72%, Johnson & Johnson, прибавившие 4,09% и Microsoft Corp, курс акций которой повысился на 4,05%. Индекс технологических компаний Nasdaq повысился за неделю на 3,05% до отметки 2215,1 пункт. Акции производителей компьютеров показали неоднородные результаты. На 4,39% повысились котировки Dell Computer, на 2,84% подорожали акции компании IBM, на 2,29% - Sun Microsystems, на 2,06% - Apple Computer. На 14,79% подешевели акции производителя карманных компьютеров Handspring, на 2,58% - бумаги его конкурента Palm. Акции компьютерного гиганта Hewlett-Packard потеряли 2,43%. Большинство полупроводниковых компаний значительно повысились в цене. Акции Texas Instruments подорожали на 10,92%, Xilinx - на 10,98%, Broadcom Corporation - на 8,94%. Смешанные результаты показали производители сетевого оборудования. Акции Juniper Networks подешевели на 11,15%, JDS Uniphase - на 7,17%, Nortel Networks - на 6,56%, Qualcomm - на 0,57%. Бумаги Cisco Systems прибавили 8,7%, Brocade Communication - 16,21%, Lucent Technologies - 5,13%. Акции софтверной компании Oracle подорожали на 7,25%, I2 Tecnologies - на 18%, BEA Systems - на 6,31%. Опубликованные на прошедшей недели экономические данные не позволяют сделать вывод об улучшении состояния экономики США и оставляют надежду на дальнейшее понижение ставок ФРС.

Данный обзор предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах данный обзор не должен использоваться или рассматриваться как предложение проводить операции на финансовых рынках. Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ОАО РИКБ "Башкредитбанк" не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в обзор информации. При подготовке данного материала использовались материалы, предоставленные Reuters, Bloomberg, ЦБ РФ, ММВБ, РТС, НАУФОР, Интерфакс, российскими и зарубежными периодическими изданиями.