Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Финансовые новости, рост доходов" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Комментарий одного из значимых событий в Украине от 27.01.2005
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
|
|
|
| |||||||
| |||||||||
Комментарий одного из значимых событий в Украине | |||||||||
Украинский Финансовый СерверКомментарии дня, 27.01.2005 - http://www.ufs.kiev.ua/stories/fcomments.php
27.01.2005 11:49
Справедливая цена акций украинских эмитентов - В.Федоров ("ТЕКТ")
УФС. 27 января. /КИЕВ/. На вопросы УФС о справедливой цене акций украинских эмитентов ответил Виктор Федоров, директор по управлению активами КУА "ТЕКТ".
УФС: На международной конференции "Украина-2005" (Киев, 19-22 января) иностранные инвесторы неоднократно высказывались о том, что фондовый рынок Украины может получить собственную идентичность, стать самостоятельным, не зависимым от российского, и что акции украин! ских эмитентов не должны торговаться с дисконтом по отношению к аналогичным российским. Насколько справедливо это мнение?
В.Федоров: Вполне справедливое мнение. Вместе с тем, уже сегодня говорить о зависимости нашего рынка от российского было бы не совсем верно. Это становится ясно, если взглянуть на индексы ПФТС и РТС - они абсолютно не коррелируют. Касательно дисконта по отношению к российским акциям, то это численное выражение рисков, которые присутствуют в стране. Учитывая рост экономики, положительный торговый баланс, стабильность гривны, победу Ющенко на выборах с одной стороны, а с другой - дело ЮКОСа, летний банковский кризис, конфликт в Чечне, авторитарность Путина, вполне можно предположить, что недалек тот час, когда российские акции будут торговаться с дисконтом к своим украинским аналогам.
УФС: В ПФТС наблюдается существенное колебание котировок, особенно, по акциям второго-третьего уровня. Существуют ли более-менее общие для все! х торговцев принципы определения справедливой цены акций?
!
В.Федоров: Колебания котировок связаны не с оценкой торговцами акций, а со спросом (или его отсутствием) на определенные бумаги. В отличие от акций первого эшелона, спрос на бумаги средних предприятий носит эпизодический характер, что и находит свое отражение в цене на них. Касательно определения "справедливой" цены, то методы ее определения аналитиками, естественно, примерно одни и те же: прибыль, доход, активы, капитал. Разными могут быть только величины соотношений, которые разные аналитики считают "справедливыми" в зависимости от тех рисков, которые они видят.
Пока на сегодня наиболее популярно соотношение капитализации и объема продаж. Это связано с патологическим нежеланием предприятий показывать свою прибыль, что не дает возможности применять соотношение капитализации и чистой прибыли, что было бы более правильно. Кроме этого, для разных отраслей P/S разное, что создает дополнительные трудности и приводит к неточным, а порой и ошибочным выводам.
В этом месте хочется выразить надежду на повышение уровня корпоративного управления и корпоративной культуры эмитентов, составной частью которой является регулярная правдивая не искаженная финансовая отчетность и информационная открытость. За это фондовый рынок отплатит сторицей повышением курсов акций, а следовательно - увеличением богатства акционеров, мажоритарных в том числе.
27.01.2005 11:50
Справедливая цена акций украинских эмитентов - Ф.Байрамов ("Ренессанс Капитал Украина")
УФС. 27 января. /КИЕВ/. На вопросы УФС о справедливой цене акций украинских эмитентов ответил Фаиг Байрамов, аналитик компании "Ренессанс Капитал Украина".
УФС: На международной конференции "Украина-2005" (Киев, 19-22 января) иностранные инвесторы н! еоднократно высказывались о том, что фондовый рынок Украины м! ожет получить собственную идентичность, стать самостоятельным, не зависимым от российского, и что акции украинских эмитентов не должны торговаться с дисконтом по отношению к аналогичным российским. Насколько справедливо это мнение?
Ф.Байрамов: Пока украинский рынок акций очень мал - и по своему общему размеру, и по количеству доступных для международных портфельных инвесторов акций. Действительно, в течение долгого времени украинский рынок акций многими рассматривался как уменьшенная копия российского, но сегодня вероятность того, что ситуация изменится, очень высока. На фоне президентских выборов в Украине фондовый рынок растет, несмотря на падение РТС. Сегодня в России приходится говорить об ухудшении инвестиционного климата; в Украине же он, напротив, улучшается. На ближайшие недели запланировано несколько международных инвестиционных конференций, и можно не сомневаться в том, что все они привлекут очень большое внимание инвесторов - на мой взгляд, это оч! ень важный показатель улучшения восприятия инвесторами риска инвестирования в Украину. Однако пока рано говорить о том, что дисконт украинских бумаг по отношению к российским снизится до нуля. Это обусловлено, как правило, большим размером российских компаний, большим количеством их акций в свободном обращении, накопленной историей повышения стандартов корпоративного управления.
УФС: Каков главный критерий, по которому сейчас в Украине определяется справедливая цена акций: доход эмитента, активы, ликвидность акций, структура собственности и т.д.?
Ф.Байрамов: К сожалению, при оценке акций украинский компаний сегодня практически невозможно использовать традиционные методы оценки, основанные на финансовой отчетности и прогнозах. Поэтому обычно используют метод сравнительных оценок, сопоставляя украинские компании с аналогичными эмитентами в других странах. При этом учитываются и факторы ликвидности, уровня корпоративного управления, корпоративно! й прозрачности. К сожалению, пока все эти факторы лишь понижа! ют справедливую оценку украинских компаний: очень низкая ликвидность автоматически понижает спрос на акции, ведь многие крупные фонды не имеют права покупать акции с низкой ликвидностью, а низкий уровень корпоративного управления повышает риски инвестирования, что негативно сказывается на оценке.
Посетите раздел "Аналитика" на УФС - http://www.ufs.com.ua/stories/comments.php
|
По всем вопросам Вы можете обратиться в отдел маркетинга УФС:
тел./факс: (044) 413-79-91, 413-74-63
E-mail: marketing@ufs.kiev.ua
| http://subscribe.ru/
http://subscribe.ru/feedback/ |
Подписан адрес: Код этой рассылки: media.today.comments |
Отписаться |
| В избранное | ||
