На фондовых рынках нет единого мнения Доллар снова вырывается вперед Нефть растет, металлы дешевеют

На прошлой недели дешевело все: нефть, драгоценные металлы, а также металлы промышленного назначения. Аналитики считают, что бум на сырьевых рынках подошел к завершению.

Фондовый рынок

Wall Street завершил неделю с потерями. Давление на рынок оказывает рост ожиданий продолжения повышения процентных ставок в США. Фьючерсы на ставки к настоящему времени на 100% учли вероятность повышения ставки в конце июня, а вероятность роста ставки до 5.50% в августе составляет теперь 78%. В целом, неделю нельзя назвать богатой событиями. Основным, пожалуй, стало то, что опасения продолжения роста ставок в США затмили в общем неплохие достижения компаний различных секторов. В итоге за пять дней S&P 500 потерял 0,6%, Nasdaq снизился на 0,4%, а Dow Jones на 0,2%.

Энергетический сектор оставался в фокусе инвесторов благодаря сообщениям о крупных слияниях и поглощениях. Акции Kerr McGee подскочили на 33,5%, а Western Gas Resources 41,2% на после сообщения Anadarko Petroleum о решении приобрести обе компании за $21,1 млрд. Акции Anadarko упали на 6,7%. Акции General Motors получили поддержку после того, как стало известно, что крупнейший поставщик комплектующих Delphi смог достигнуть договоренности с профсоюзом работников автомобильной промышленности в отношении выходного пособия для увольняемых работников.

Серьезно вырос и сектор инвестиционных банков. Соответствующий индекс S&P укрепился на 1,7%. Лидером в данном сегменте стал Morgan Stanley. Акции банка выросли на 4,1% после сообщения о том, что прибыль Morgan Stanley во втором квартале практически удвоилась и значительно превысила ожидания аналитиков. Акции Qualcomm снизились после сообщения Nokia о намерении выйти из совместного с Sanyo предприятия, созданного для производства мобильных телефонов стандарта CDMA. Qualcomm является собственником ряда патентов, имеющих отношение к CDMA. В результате акции компании потеряли 11%.

Намного интересней развивались события в Японии и Европе. В понедельник фондовый рынок Японии впервые за четыре сессии закрылся с потерями. Инвесторы выразили опасения, что повышение ставок в США и ужесточение монетарной политики в Китае станет причиной снижения спроса на крупнейших экспортных рынках страны. Лидерами снижения стали экспортеры, такие, как Advantest Corp. и Komatsu Ltd. Инвесторы также выразили сомнение, что рынок сможет продолжить восстановление после достижения на прошлой неделе минимальных значений за последние пол года. Однако уже в четверг рынок продемонстрировал самый значительный дневной рост за последние 12 лет. Несмотря на увеличение процентных ставок, прибыли американских компаний превысили прогнозы. Это развеяло опасения относительно снижения спроса и стали причиной оптимизма инвесторов.

На европейских площадках оптимизм царил с самого начала недели, когда вышло сообщение что Siemens и Nokia дали соглашение на слияние своих телекоммуникационных подразделений. Акции сектора горнодобывающих компаний восстановились после сильных продаж неделей ранее. Однако акции Lloyds TSB снизились после сообщения, что долговые выплаты будут повышены в первом полугодии 2006 года, но уровень повышения будет ниже, чем в аналогичном полугодии 2005 года.

Валютный рынок

Прошедшая неделя оказалась для доллара весьма результативной. Американская валюта достигла максимального значения за восемь недель против евро и серьезно укрепила свои позиции против иены, а также других основных валют. За неделю доллар вырос на 1% по отношению к евро, и на 0,55% по отношению к британскому фунту. По отношению к иене американская валюта выросла на 1,1% и достигла максимальной отметки с 21 апреля. Главной причиной интереса инвесторов к доллару стали ожидания повышения процентных ставок Федеральной Резервной Системой США (ФРС) до конца текущего года еще, по крайней мере, два раза.

Причиной активизации подобных спекуляций стали неоднократные высказывания представителями ФРС по поводу того, что основные инфляционные показатели «вышли за пределы допустимых диапазонов». Таким образом, представители ФРС дали понять, что намерены продолжить повышать ставки. Кроме того, вышедший в пятницу отчет по заказам на товары длительного пользования в США снизил опасения, что повышение процентных ставок ФРС станет причиной серьезного замедления темпов роста крупнейшей мировой экономики. Напомним, что на прошлой неделе именно эти опасения способствовали снижению доллара.

В противовес этому, данные из Еврозоны совсем не радовали инвесторов. В частности, объем новых заказов в промышленности Еврозоны в апреле неожиданно снизился (-0,2%). Таким образом, падение объемов заказов в промышленности региона наблюдается уже второй месяц подряд. В апреле показатель заказов упал в третий раз в течение этого года. Данные говорят о том, что экономика Еврозоны остается не в лучшей форме. Этот факт вызвал давление на единую валюту. Евро не помогли даже высказывания представителей ЕЦБ. Так Erkki Liikanen неоднократно говорил, что ЕЦБ готов к активным действиям. Такой прямой намек на повышение ставок в Европе раньше стал бы причиной роста евро, но не сейчас. Дело в том, что буквально в последние дни недели на рынок просочились слухи, что ФРС на июньском заседании может повысить ставку сразу на 50 базисных пунктов.

А вот британский фунт сюрпризов не преподнес. Вышедшие протоколы июньского заседания Банка Англии показали, что голоса разделились 7-1 за то, чтобы оставить ставку без изменения. Дальнейшие события могут послужить сюжетом для детектива. Единственный участник заседания, который голосовал за повышение ставки Девид Уолтон скоропостижно скончался на следующую ночь. Однако, особого влияния на курс фунта это не оказало.

Курс иены в начале недели вырос, поскольку глава Банка Японии Тошихико Фукуи заявил, что центральный банк страны должен «без промедления» завершить политику нулевых процентных ставок. Однако, чуть позже Фукуи сказал, что спешки в данном вопросе быть не должно. Это несколько охладило пыл покупателей иены. Тем не менее большинство экономистов ожидают повышения процентной ставки уже в в июле. Курс иены, как впрочем и остальных азиатских валют, резко снизился против доллара после того как комментарии Северной Кореи в отношении намерений продолжить испытания своей межконтинентальной ракеты, и резкая реакция на них мирового сообщества вызвали беспокойства относительно возможности военного конфликта в регионе.

Товарно-сырьевой рынок

На минувшей неделе на сырьевых рынках отмечался рост цен на нефть и снижение цен на металлы. Собственно, металлы просто продолжили тенденцию, которая не теряет актуальности с начала мая. В этот период цены на металлы начали корректироваться после затяжного роста. Нефть же дорожает в основном из-за опасений снижения предложения бензина в разгар летнего периода, поскольку в США спрос на топливо уже достиг сезонного пика. Фьючерсы на бензин на этой неделе подорожали на 4%.

Также рынок нервничает, поскольку Национальный Центр по Изучению Ураганов в США на этой неделе заявил, что на севере Багамских островов формируется тропический шторм. Однако, он вряд ли перерастет в циклон и, скорее всего, обойдет стороной платформы, добывающие нефть и природный газ в Мексиканском заливе. Еще одним фактором, поддерживающим рост цен на нефть стала забастовка на нефтеперерабатывающем заводе в Норвегии. Напомним, что Норвегия является третьим по величине экспортером, черного золота. Негативная реакция нефтяного сектора может продлиться и на следующей неделе.

Таким образом, нефть Light Sweet в течение недели подорожала на 1,35% с 68,9 долларов за баррель до 71,0 долл./барр. В свою очередь, нефть Brent выросла в цене на 1.54%. Минимум недели был зафиксирован в районе 67,5 долларов за баррель. Максимальная же отметка коснулась 70,1 долл./барр.

Золото в течение недели подешевело 0.59%. Таким образом, «желтый металл» прекратил триумфальное восхождение: он продемонстрировал недельное снижение впервые за 6 недель. Цены на золото уже на 20% отошли от 25-летнего максимума, который был установлен 12 мая на отметке 730 долларов за тройскую унцию. Рынок золота полностью проигнорировал прозвучавшие на этой неделе комментарии представителей центрального банка Китая о том, что Китай намерен большую часть своих валютных активов перевести в золото. Следует отметить, что объем активов Банка Китая является крупнейшим в мире.

На рынке промышленных металлов цены на медь сначала демонстрировали снижение, несмотря на то, что запасы меди за неделю снизились на 95,000 тонн. Это стало самым значительным падением запасов с октября прошлого года и размер его равен двухдневному мировому потреблению металла. Также негативно повлияли проблемы с поставками из Мексики и Чили. Однако позже ситуация изменилась. Забастовка двух предприятий Grupo Mexico затруднило поставки из Мексики. В Чили рабочие Escondida выдвинули требование по увеличению зарплаты на 10%. Медь завершила неделю ростом на 3.54%. Трехмесячные контракты на алюминий за неделю подешевели на 120 долларов за тонну. Цены на цинк упали на 7%. Никель также дешевел в течение всей недели и только в последние дни это падение несколько приостановилось. Следует отметить, что сейчас на металлы очень влияют данные об их запасах.

Что ожидается на предстоящей неделе?

Предстоящая неделя в отличие от недели уходящей принесет довольно много экономических данных. Основным событием недели, способным повлиять на ближайшие перспективы доллара, станут, без сомнения, результаты встречи FOMC и текст сопроводительного заявления. Несмотря на появившиеся спекуляции по поводу того, что 29 июня ФРС может повысить ставку Federal Funds 25 years диаграмма на 50 б.п, мы считаем, что такой шаг крайне маловероятен по причине нежелания центрального банка вносить сумятицу на рынки. Как свидетельствует история, представители ФРС как правило, готовят рынки к тем решениям, которые будут приняты на ближайшей встрече FOMC. Следут признать, что несмотря на неоднократные упоминания факта выхода показателей инфляции «за пределы комфортного диапазона» ничто не говорит о том, что ФРС будет вынужден предпринимать настолько радикальные меры. Кроме того, повышение ставки на 50 б.п. может не столько повлиять на инфляционные ожидания, сколько повредить экономическому росту. И все же, вероятность повышения на 50 б.п. составляет в настояще время 12%. В тоже время, увеличение ставки на 25 б.п, до уровня 5.25% учтено рынком фьючерсов на 100%, а вероятность еще одного повышения, в августе, составляет 83%. Еще неделю назад шансы наступления такого события не превышали 67%. Одним из первых экономических отчетов недели станет выход во вторник предварительных данных состояния потребительской уверенности американцев. Экономисты прогнозируют, что Consumer Confidence в июне снизится лишь незначительно, до 103.0 по сравнению с 103.2 в предыдущем месяце Consum. Confidence диаграмма. В свете неоднозначной ситуации на рынке недвижимости США особый интерес вызовут данные о продажах жилья за май как на первичном так и на вторичном рынках. New Home Sales ожидаются на уровне 1150K против 1198K в апреле, а Existing Home Sales на отметке 6.62M против 6.76M. Определенный интерес вызывает окончательная оценка темпов роста ВВП США в первом квартале текущего года. Основной показатель GDP q/q диаграмма ждут на уровне 5.6%, что выше предварительной оценки, составлявшей 5.3%. Следует обратить внимание также на индекс Chain Deflator. Данный показатель инфляции по всей видимости останется на уровне 3.3%. В пятницу будет опубликован июньский индекс Chicago PMI Chicago PMI диаграмма. Ожидается снижение показателя до 59.0 против 61.5 в предыдущем месяце. Также будут опубликованы майские данные Personal Income и Personal Spending. Кроме того, определенный интерес вызовет предварительная оценка индекса потребительских цен по Германии и Японии, майские результаты розничных продаж в Германии и Великобритани, показатели состояния рынка занятости в крупнейшей экономике Европы, а также оценка делового климата в июне экономическим институтом IFO IFO диаграмма.

Елена Злобина,Сергей Худолей