Декабрьский рост: до +2%. Евро-рекорд 1,3460 долл. Нефть -12%!

Декабрьский рост акций: до +2%. Евро-рекорд 1,3460 долл. Нефть -12%!

Цены на энергоносители из-за погоды и уровня запасов стремительно снизились: от 10% до 15%. Спекулятивной атаке подверглись промметаллы. Драгметаллы вновь дорожают.

Фондовый рынок

Минувшая неделя на фондовом рынке Америки проходила при высоком эмоциональном накале. Уже на старте новой пятидневки инвесторов встревожила ситуация, сложившаяся на рынке казначейских облигаций. Стабильная и непрерывная девальвация доллара и как следствие, увеличение инфляции в США, снизили реальную стоимость этих бумаг, что в свою очередь привело к уменьшению покупок облигаций со стороны инвесторов. В этой ситуации, хотя и не подтвердившаяся позднее, информация об уменьшении вложений в казначейские облигации со стороны Народного банка Китая спровоцировала новую волну продаж ценных бумаг.

Неприятные сюрпризы в самом начале рождественского сезона преподнес и розничный сектор. Умеренный рост розничных продаж в предыдущий уик-энд по сравнению с тем же периодом прошлого года (всего +2,9%) и совсем слабый рост продаж за ноябрь (+0,7% вместо ожидаемого +2-4%) у крупнейшей дисконтной компании Wal-Mart Stores поверг инвесторов в глубокое уныние. Многие аналитики связывают такую ситуацию в розничном секторе с отсутствием привлекательных скидок на товары, а также с высокими ценами на бензин. В результате акции Wal-Mart упали за два дня на –6%, акции Home Depot - крупнейшей сети по торговле товарами для дома на –3,5%. Вышедшие в эти дни экономические новости носили смешанный характер: солидный рост потребительских (+5,1%) и корпоративных (+17,2%) расходов в 3-м квартале, а также уточненные данные по ВВП США за 3-й квартал (+3,9% вместо +3,7%) в противовес достаточно слабому показателю индекса уверенности американских потребителей (90,5 в ноябре по сравнению с 92,9 в октябре).

Решающей для фондового рынка оказалась среда. Обвальное падение цен на нефть, увеличение индекса производственной активности в США (ISM) в ноябре до 57,8 (октябрь: 56,8), солидный рост расходов (+0,7%) и доходов (+0,6%) американцев в октябре – все это вызвало стремительный рост индексов: Dow (+1,6%), NASDAQ (+2%). В корпоративном секторе настроение инвесторам улучшил крупный производитель оборудования для полупроводниковой промышленности - Novellus Systems (акции +5,2%), повысив прогнозы по доходам, заказам и прибыли на текущий квартал.

Оставшиеся дни недели рынок провел спокойно. В очередном обзоре положения дел в американской экономике ("Бежевая книга") Федеральная резервная система США отметила улучшение ситуации на рынке труда, а также рост экономической активности в стране. Неожиданно обрадовала участников торгов компания Intel (акции +5,3% до 23,91 долл.), резко увеличив прогноз выручки на 4-й квартал, отметив при этом высокие темпы роста спроса на микрочипы. Ее успехи воодушевили инвесторов, делающих ставку на high-tech сектор, который вторую неделю -лидер. Итог пятидневки: NASDAQ +2,2%; Dow +0,7% и S&P +0,7%. Таким образом, начатый с середины августа рост американского фондового рынка уверенно продолжился и в ноябре: Dow (+4%), NASDAQ (+6%). Такой удачный старт декабря вселяет надежду многим инвесторам на солидный прирост акций до конца года – в периоде, который традиционно считается самым благоприятным для корпораций.

Снизившиеся цены на энергоносители позволили вырасти и азиатским рынкам. При этом были установлены рекорды биржевыми индексами Австралии, Новой Зеландии, Индии и Индонезии. Среди лидеров авиакомпании Korean Air (+11%), гонконгская Cathay Pacific Airways Ltd. (+5%) и Malaysian Airline System Bhd (+7,5%). Не отставали и представители телекоммуникационного сектора и другие высокотехнологические компании. Крупнейший японский производитель мобильных телефонов NEC вырос на +8,5%, южнокорейский гигант LG Electronics Inc. на +6,5%, производитель цифровых аудиоплееров Creative Technology Ltd. на 21%. NIKKEI за неделю «потяжелел» на 2,2%.

Аналогично азиатским событиям развивалась ситуация и в Европе. Возглавили общий успех авиаперевозчики: Ryanair (+10%), крупнейшая в Европе низкотарифная ирландская компания, второй номер отрасли в ЕС British Airways Plc +5,2% и третья по величине на континенте Deutsche Lufthansa +3,2%. Всего за неделю: немецкий DAXI +1,3%; французский САС и английский FTSE по +0,1%.

Валютный рынок

Очередная неделя не привнесла какой-либо новизны: доллар вновь подешевел, на этот раз на -1,2%. В пятницу евро в очередной раз установил исторический максимум 1,3460 долл. Поводом для этого послужила публикация данных о занятости в США. Темпы роста вновь созданных рабочих мест в ноябре замедлились вдвое (112 тыс. при ожиданиях экспертов 200 тыс.). Такие цифры поколебали уверенность по поводу устойчивого экономического роста и активного продолжения цикла повышения процентных ставок. Данные были настолько обескураживающими, что не только лишний раз убедили сторонников продаж доллара в правоте, но и подтолкнули их на увеличение объемов продаж. Заявленный до конца года прогноз от ABN Amro составляет для евро 1,33 долл. и 102 иены за 1 долл.

Трейдеры также активно избавлялись от доллара после статьи в немецкой «Boersen-Zeitung», которая процитировала анонимного высокопоставленного американского чиновника. По его словам, США лишь тогда начнут поддерживать доллар, когда его соотношение с евро достигнет 1,45 долл. В то же время Д.Сноу, опровергая слухи о своей отставке, отказался назвать уровень для интервенций. Он вновь подтвердил приверженность политике «сильного доллара», основанной на сильной экономике, и пообещал. сократить дефицит бюджета США к 2008 году в 2 раза. Дефицит бюджета США в завершившемся финансовом году составил $412 млрд. или 3,8% ВВП, что является рекордным за последние 10 лет показателем.

Чтобы удерживать доллар от непрерывного сползания США должны привлекать 1,8 млрд. долл. иностранных инвестиций ежедневно. По мнению президента Филадельфийского отделения ФРС Энтони Сантомеро (Anthony Santomero) в 2005 году удастся лишь стабилизировать дефицит платежного баланса. И хотя рост экономики США будет идти более высокими темпами, чем у торговых партнеров, слабость доллара и повышающаяся покупательная способность ЕС и Азии создадут дополнительный спрос на американские товары и услуги. Последние ремарки и американских, и европейских финансовых чиновников позволили аналитикам утверждать о долговременном закреплении соотношения евро к доллару выше 1,33 долл. Так Т.Марта из RBC Capital Markets (Нью-Йорк) предрекает 1,35 долл. через 3 месяца. А для эксперта Мелендеза из хедж-фонда Tempest Asset in Newport Beach это значение вполне достижимо уже к Новому Году.

Самым большим удорожанием отметился британский фунт, который с запозданием, последним из главных валют достиг многолетних максимумов. И если индекс доллара снизился на -1,2%, евро вырос на +1,3%, иена на +0,7%, то фунт вырос на +2,6%. В то время как ЕС и Япония ведут переговоры о совместных интервенциях и риски спекуляций против доллара возрастают, трейдеры выбрали более надежную валютную пару: стерлинг против доллара. Как результат, фунт добрался до значения 1,9440 долл. – максимального после «черной среды» 16 сентября 1992 года, когда фунт был исключен из так называемого «европейского обменного механизма». Среди факторов способствующих такому безудержному росту были и комментарии председателя ЦБ Англии Мервин Кинга о пересмотре прогнозных цифр экономического роста Великобритании в большую сторону. Кроме этого, все экономические данные по промышленности, сектору услуг, розничных продаж и даже рынка недвижимости были позитивными.

Огромное влияние на ситуацию оказывают азиатские центральные банки. Активно начали циркулировать слухи, что они, обладающие резервами на сумму 2,3 трлн. долл., собираются изменить пропорции валют в накоплениях. Кроме того, они всячески препятствуют чрезмерному усилению национальных валют к доллару, неустанно повторяя, что предпримут адекватные меры для недопущения резких колебаний курсов. Японская иена (+0,7%) во второй раз за последний месяц подошла к рубежному значению 102 за 1 долл. Технически, преодоление этого барьера, установленного в ноябре 1999 года, открывает дорогу к другому историческому рубежу 80. Именно столько иен давали в 1994 году за 1 долл..

Товарно-сырьевой рынок

На рынке нефти произошел сокрушительный обвал котировок. За неделю цены на «черное золото» упали более чем на 6 долл. за баррель. Североморская нефть сорта «brent» подешевела на –12% до 38 долл./бар., американская нефть «light» на –13% до 42,8 долл./бар. И если еще в первые дни недели устойчивость цен на нефть поддерживали известие о потерях нефтедобычи в Северном море на 200 тыс. бар. в день., а также неопределенность вокруг запасов нефтепродуктов, то среда стала поворотным днем на рынке энергоносителей.

Очередные еженедельные данные о товарных запасах нефти и нефтепродуктов в США продемонстрировали солидное увеличение запасов и нефти (на 900 тыс. бар. до 293,3 млн. бар.), дизельного топлива (на 1,4 млн. бар. до 66,2 млн. бар.) и мазута (на 1 млн. бар. до 49,9 млн. бар.). А в совокупности с теплой погодой на Северо-востоке США – ведущем потребителе топочного мазута, такие новости вызвали цепную реакцию по продаже фьючерсных контрактов на нефть. По абсолютной величине падения котировок (более 3 долл.) эта торговая сессия заняла 2-е место после 24 сентября 2001 г., когда возобновились торги после терактов в Нью-Йорке.

Поддержку нефтяным "медведям" оказало и заявление Президента ОПЕК Пурномо Юсгианторо, в котором не прозвучало беспокойства из-за произошедшего падения цен на нефть. Он также сказал о том, что на ближайшем заседании картеля в Каире 10 декабря квоты на добычу нефти, скорее всего, будут оставлены на прежнем уровне, то есть 27 млн. барр./день. ОПЕК производит более одной трети от мирового объема добычи сырой нефти. Но, несмотря на столь стремительное падение цен, Министерство энергетики США прогнозирует, что нынешней зимой цены на нефть "light" будут колебаться в диапазоне 45 – 50 долл. за баррель, указав на ограниченные производственные мощности по всей нефтяной индустрии, а также на такой важный в этот период времени фактор как погода. Поддержку ценам, по мнению многих аналитиков, будут продолжать оказывать и геополитические риски.

Цены на золото завершили пятидневку, как и евро, на максимуме - 455 долл./унц. (+0,7%). Платина по итогам недели подорожала на 10 долл. за унцию до 870 долл. (+1%), серебро достигло апрельских многолетних максимумов - 8 долл./унц. (+4%). Драгметаллы по-прежнему остаются надежным убежищем для инвесторов в нынешний период длительного и непредсказуемого удешевления доллара.

Вместе с обвалом цен на энергоносители в среду на следующий день буквально провалились котировки промышленных металлов. Лидером падения среди них оказался никель: -8% до 13000 долл./т. Медь подешевела на –3% до 3125 долл./т, алюминий на –2,5% до 1810 долл./т. Это падение цен стало следствием действий крупнейших инвестиционных и хеджевых фондов, имеющих огромные пакеты спекулятивных контрактов в своих портфелях. Сейчас, накануне окончания года, им независимо от фундаментальных факторов необходимо зафиксировать прибыли, тем более что котировками были достигнуты соответствующие технические ценовые уровни.

Сергей Худолей