Бег на месте: Dow -0,3% и S&P +0,4%. Застой доллара на 88,8. Нефть и ураганы: +8%.

Бег на месте: Dow -0,3% и S&P +0,4%. Застой доллара на 88,8. Нефть и ураганы: +8%.

ОПЕК формально повысила квоты, а ураганы бушуют дальше. В итоге - новое подорожание нефти (+8%). Драгметаллы ждут развязки на финансовых рынках.

Фондовый рынок

На фоне практически безрезультатной недели активностью выделились два дня: среда отрицательной, а пятница позитивной динамикой. Также отметился сектор высоких технологий, в два раза перекрывший достижения традиционного. Среди нарушителей спокойствия несколько громких имен: Ford, Coca-Cola и Nortel Networks Corp. Кроме того, специфику в пятничный сценарий торгов внес ежеквартальный «тройной» день исполнения фьючерсов-опционов на акции и биржевые индексы.

В среду новая волна роста цен на нефть и слабые данные по росту промышленного производства (+0,1%) создали общий нервный фон. А после заявления Coca-Cola (-6%) о снижении финансовых результатов этого квартала и прогнозов на следующий, многие инвесторы стали избавляться от акций профильных компаний. В разряд неудачников попали также авиатранспортные компании и брокерский сектор. High-tech сектор не стал исключением. Прежде всего, из-за снижения рейтинга софтверного сектора до «нейтрального» со стороны Goldman Sachs и пересмотра размеров прибыли у производителя программируемых чипов Xilinx Inc.

Тем не менее, этот однодневный спад был легко переломлен уже в четверг и не нашел своего продолжения. Правда, произошло это вовсе не на новой волне экономических новостей или корпоративных отчетов. Просто «медвежья» часть трейдеров Уолл-Стрита отсутствовала в виду еврейских новогодних празднеств. Плюс к этому, пришло время расчетов по фьючерсным и опционным контрактам. Не оставили без внимания инвесторы приятный сюрприз от Ford. Второй номер американского автомобилестроения повысил ожидаемый доход на акцию с 10 до 15 центов. Вызвал доверие и аналитик из Prudential Equity Group LLC Хайманн, заявивший о высоких результатах у корпорации №1 в мире - General Electric (+2%).

Рост в традиционном секторе был поддержан лидерами технологического сектора. Texas Instruments (+3%), чьи чипы установлены в каждом втором мобильном телефоне, объявила впервые за 9 лет об увеличении дивидендов. Tektronix Inc (+8%), изготовляющая аппаратуру для тестирования компьютеров и полупроводников, отрапортовала о пересмотре прибыли за 1 квартал на акцию до 43 центов. Акции Intel (+3%), поддержанные оптимизмом своего сектора, тоже стали возвращаться в ряды надежных бумаг. Несколько подпортила картину Qualcomm (-4%), чьи прогнозы объемов продаж оказались завышенными.

Итоговые значения пятидневки подтвердили сохраняющуюся на рынке неопределенность: Dow -0,3%; S&P +0,4% и NASDAQ +0,8%. Ситуация с изменениями банковских ставок до конца года прояснится только 21 сентября, неизвестны пока последствия серии ураганов и, наконец, весьма сложным ожидается период отчетов за 3-й квартал. Из 200 компаний США, уже давших предварительные данные, у 63% результаты по прибыли оказались ниже планируемых. Эти цифры, наихудшие с осени 2001 года, не могут не настораживать.

Европейские акции продолжали рост, и среди лидеров были компании базовых ресурсов, как, например, производитель стали Corus Group Plc (+9%); горнопромышленные BHP Billiton (+7%) и Rio Tinto (+8%). Причина -вероятный рост на цен на железную руду до 20% из-за высокого спроса со стороны Китая. Предыдущий прогноз Goldman Sachs в +10% был пересмотрен в два раза. High-tech сектор поддерживали Cap Gemini SA (+8%) и Getronics NV (+16%). Для первой благоприятными стали слухи о ее приобретении со стороны Hewlett- Packard Co. Вторая выиграла право на несколько крупных и выгодных контрактов. Итоговый рост в Европе оказался посолидней: немецкий DAX +2,6%; французский CAC +1,3% и британский FTSE +1% (до двухлетнего максимума).

В Азии первую скрипку играли технологические компании, причем уже вторую неделю подряд. Лидеры - Tokyo Electron Ltd. (+2,2%),второй в мире производитель полупроводникового оборудования, и Nanya Technology Corp.(+9%), крупнейший в Тайване производитель чипов памяти. Объявленный ими рост продаж способствовал повышению и Kyocera Corp (+2,3%), и Samsung Electronics Co (+2,6%). Однако, рост цен на нефть не позволил биржевым индексам развить успех. NIKKEI остался на 11100 и лишь в Корее и Сингапуре зафиксирован рост на +1,2%.

Валютный рынок

Осеннее противостояние доллара и остальных мировых валют приближается к кульминации. Техническая картина на графиках котировок обещает внушительную 5-процентную динамику в ближайшие две-три недели. Первым поводом для начала движения может стать заседание Федеральной Резервной Системы США (ФРС) 21 сентября. И если повышение процентных ставок на 0,25 % для трейдеров не станет особой новостью, то даже мягкие оттенки и нюансы заявления о ситуации в экономике и перспективах дальнейшего изменения ставок могут стать решающими факторами.

А на прошедшей неделе цифры дефицита платежного баланса США во 2-м квартале так и не смогли, при всем своем негативном значении (рекордные 166,2 млрд. долл.), подорвать позиции американской валюты. С учетом того, что и по данным розничных продаж (+0,2% при ожидании +0,3%) оптимизма вроде не добавлялось, подобное выглядело как сигнал к росту доллара. Что и произошло в среду: спокойствие, царящее на рынке, было нарушено выходом производственного индекса NY Fed Empire State. Показатель продемонстрировал неожиданный и весьма внушительный рост. Это стало формальным поводом для укрепления индекса доллара против основных валют на +1%, от 88,4 до 89,2.

Но уже в четверг выход отчета Филадельфийского подразделения ФРС (Philly Fed) привнесло на рынок сумятицу. Philly Fed в сентябре снизился до 13,4 против 28,5 в августе, что разочаровало трейдеров. Однако, продажи доллара оказались менее агрессивными, чем можно было ожидать. Участники рынка концентрировали внимание на компонентах отчета. А компонент занятости, как и в случае с NY Empire mfg index, показал… увеличение. Это повод для оптимизма, если учесть, что ситуация в секторе занятости долгое время стояла «костью в горле» ФРС в вопросе повышения ставок.

Точку в пятидневке должен был поставить выход индекса потребительского доверия Университета Мичиган. Однако, оптимистические ожидания рынка не оправдались и предварительный отчет (95,8) показал снижение показателя против августовского (95,9), а тем более против среднего прогноза аналитиков (96,7). Тем не менее, к всеобщему удивлению, доллар начал дорожать. Что ж, участники рынка уже полагают, что сопроводительное заявление ФРС 21 сентября окажется значительно «радужнее» прежних, и это, наверное, стало основной причиной покупок американской валюты в последний день недели. Последней котировкой композитного индекса вновь стало значение возле «магических» трех восьмерок: 88,8.

Евро (-0,7%) так и не смог «прыгнуть выше головы»: 1,23 долл. Не в его пользу была публикация сентябрьского индекса деловых ожиданий в Германии - ZEW, который оказался значительно ниже прогнозов. Нервозность инвесторов не прекращается из-за отсутствия признаков роста внутреннего спроса в крупнейшей экономике Европы. Основной причиной сдерживания внутреннего потребления называются высокие цены на нефть. Кроме того, ухудшение ситуации на рынке труда не может внушать оптимизма. Зато некоторой поддержкой стали комментарии главного экономиста ЕЦБ Отмара Иссинга, в которых он отметил возможность повышения процентных ставок в случае продолжения роста цен на нефть. Данные по росту инфляции в Еврозоне рынок хотя и проигнорировал, но они дали повод говорить о вероятности таких действий ЕЦБ.

Текущие значения котировок евровалюты 1,2180 долл. находятся почти в середине диапазона 1,20 – 1,24, и уже любой первый импульс может рассматриваться как знаковый. От этого может зависеть и принятие решения, что покупать предусмотрительным украинцам перед выборами: доллар или евро. И все же перспективы увидеть новую валюту на 1,17 долл. выглядят более предпочтительными, чем на 1,26.

Британский фунт (-0,3%) выглядел поубедительней. Неожиданным оказался августовский рост розничных продаж в Британии. А это свидетельствует о том, что окончание цикла повышения процентных ставок Банком Англии, не выглядит столь очевидным, и до конца года ставки могут быть повышены еще. Технически не исключено движение к 1,81 – 1,84 долл., хотя 1,72 выглядит все же реалистичнее.

Иена просто бомба от 110. Разлет «осколков» возможен от 105 до 115. Ждемс…

Товарно-сырьевой рынок

Вновь на повестку дня вернулись «неукротимые» котировки на нефть. И даже целая ОПЕК, проводившая заседание в среду, не смогла своим волевым решением переломить ситуацию. Хотя решение картеля было из разряда формальных: повысить с 1 ноября квоты добычи на 1 млн. барр./день до 27 млн. барр. На самом деле реальная добыча членами организации уже составляет 28-30 млн. Так что особой реакции на рынке не последовало. А вот прекращение работы на множестве платформ в Мексиканском заливе, повреждение оборудования на части из них вызвали новый прилив энтузиазма у спекулянтов. Волна покупок фьючерсных контрактов прокатилась по биржам во вторник-среду и пятницу. Не успел далеко уйти ураган Ivan, как вслед за ним начал двигаться Jannet, и уже завершает свое формирование новый - Karl.

В новом повышении ценовых ориентиров есть один нюанс. Стремительный рост связан с перебоями поставок в США и снижением запасов нефтепродуктов в этой стране, главном потребителе стратегического сырья. Количество же поставляемой на рынок продукции бьет все рекорды. И хотя brent вновь превысил отметку 43 долл., а light – 45 долл., не исключен резкий разворот вниз, по крайне мере ниже 40 долл. А тем временем исполнительный директор BP Plc (вторая в мире по объемам продаж компания) Джон Браун успел объявить об окончании эры дешевой нефти.

Тем не менее, недельный прирост котировок составил почти 10%, что может серьезно сказаться и на мировой экономике, и на мировых финансовых рынках. В Европе грозятся повысить банковские ставки, а в США считают ситуацию ненормальной и временной. Сами нефтепроизводители боятся потерять контроль над ситуацией, и на следующем заседании в декабре уже подумывают о снижении уровня добычи. Наверное, не зря: сезонный фактор, усугубленный спекулятивными сделками, может привести к серьезным ценовым движениям.

Торговцы драгоценными металлами, до развязки на валютном и нефтяном рынках, остаются в неведении относительно дальнейшей тенденции. При усилении доллара и падении цен на нефть, фактор «инфляционного убежища» потеряет актуальность, и тогда снижения цен до 5-7% не избежать. И наоборот: дорогая нефть, инфляция и падение доллара вызовут куда более сильное удорожание драгметаллов. По крайней мере, в этом случае по золоту реально ожидать 450-475 долл./унц. Исходя из сегодняшних цен - 405 долл./унц., отдача от такой инвестиции может составить 10%. Еще более «подвижным» может оказаться серебро, которое пока по 6,2 долл./унц.

Промметаллы продолжили рост, при этом несколько снизив темпы удорожания. Растущий спрос на медь, никель и алюминий пока находит отклик у производителей – они наращивают объемы выпуска и соответственно своей прибыли. Но ситуация легко может выйти из-под контроля в случае возвращения на рынок Китая. Достигшие в начале года 9-летнего максимума, котировки меди могут к Новому Году повторить или даже превысить отметку 3000 долл./т. Пока же они «всего» на 2870 долл./т (+0,8%). Алюминий подорожал на +0,6% до 1705 долл./т, а никель на +4% до 12800 долл./т.

Сергей Худолей