Недельный обзор мировых финансовых и сырьевых рынков

Intel -7%. Евро: 1,22 - 1,20 - … Нефть: 30 или 50 долл.?

Наметившийся спад цен на нефть приостановился: "brent" 41 долл. и "light" 44 долл. за баррель. Эксперты обещают снижение до 30 долл.

Фондовый рынок

Последняя неделя августа привнесла на американский фондовый рынок больше озабоченности, чем позитивных настроений. Проблема дальнейшего стабильного роста экономики США вновь возникла перед инвесторами. Слабый рост доходов американских граждан в июле (+0,1%) даже при солидном приросте личных расходов (на +0,8%) вызвал тревогу. Насколько долго такой перекос позволит потребителям поддерживать отечественных производителей? Ведь во 2-ом квартале именно низкий рост потребительских расходов, на который, кстати, приходится около двух третей ВВП США, стал главным фактором замедления роста этого показателя в стране (+2,8%).

Индекс уверенности американских потребителей также не порадовал участников рынка: солидное падение в августе до 98,2 после четырех месяцев роста (июль 105,7). Ему вторил и индекс деловой активности в Чикаго, понизившись в августе до 57,3 (июль 64,7). Но, несмотря на такое "дружное" снижение, значения этих индексов по-прежнему остаются на высоких уровнях. Тем не менее, такие данные заставили многих экономистов предполагать, что в американской экономике все еще сохраняется "слабая полоса", наметившаяся с июня. Эти предположения нашли свое дальнейшее подкрепление в унылых отчетах компаний розничной торговли. Рост объемов продаж в августе составил всего лишь +1,1%. Подобные цифры, как раз накануне школьного сезона, вовсе не внушили оптимизма инвесторам.

Разочаровали и ведущие автомобильные компании США. Ford, General Motors и DaimlerChrysler сообщили о снижении продаж автомобилей на американском рынке в августе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 13% (до 271394 автомобилей), 7% (до 406623 авт.) и 6% (до 196018 авт.) соответственно. Вместе с тем, в августе прошлого года объемы продаж автомобилей были на максимальных уровнях, и поэтому нынешние низкие объемы продаж из-за высоких цен на бензин можно считать не такими уж и плохими. Японские автопроизводители также сообщили о снижении продаж в августе: у компании Honda продажи снизились на 14% до 126625 автомобилей, Nissan - на 0,6% до 80314.

Больше всего «наделала шума» корпорация Intel, резко понизив прогноз по доходам на 3-й квартал (8,3 – 8,6млрд. долл.). Рост складских запасов и снижение объемов продаж вынуждают компанию уменьшать объемы производства. В результате акции компании упали на 7% до 20 долл. за акцию. Такая ситуация у крупнейшего в мире производителя компьютерных процессоров насторожила биржевых специалистов, что не могло сказаться на стоимости акций и полупроводникового, и высокотехнологического сектора в целом.

Под завесу недели рынок наконец-то дождался позитивных данных. Уровень безработицы в августе понизился до 5,4% (июль 5,5%), а в самой американской экономике было создано 144 тыс. рабочих мест. И поэтому, несмотря на череду негативных факторов недели, фондовые индексы традиционных секторов экономики завершили ее благополучно: Dow +0,64% SPX +0,54%. Исключение составил технологический NASDAQ -1%.

Европейские акции растут третью неделю подряд. Вновь в фаворитах бумаги энергетических компаний, таких как BP Plc (+2%) и Shell Transport (+3%). Nokia Oyj (+4,4%) повысилась в цене после публикации данных об увеличении ее доли на рынке мобильных телефонов. Падение наблюдалось лишь у производителей электронных чипов: STMicroelectronics NV (-5,6%), Infineon Technologies AG (-7,6%) и ASML Holding NV (-5,1%). Главные европейские биржевые индексы выросли: DAX +0,4%; CAC +0,5% и FTSE +1,4%.

А вот в Азии после двухнедельного повышения случился спад. «Заложниками» у Intel Corp. стали Tokyo Electron Ltd.(-2,1%) и Samsung Electronics Co. (-5%), которые в свою очередь потянули за собой остальных. Среди известных имен - Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.(-7,5%). Неудачниками стали и автопроизводители, снизившие темпы продаж: акции ведущей компании Toyota упали на -4%, у Honda (No.3 в Японии) понизились на 4,4%. Легко «отделался» Nissan, потерявший в стоимости всего 0,8%.

Валютный рынок

Завершение летнего сезона для доллара было показательным. Перепады в курсовых соотношениях внутри недели имели такой же характер как перепады на протяжении всего последнего квартала. Но достаточно симптоматичными выглядят завершающие моменты внутри каждого из этих периодов. А в них доллар уверенно берет реванши за предыдущие послабления, словно заявляя – «все равно я всех сильней».

Пятидневка началась для американской валюты в не выгодном техническом положении. В третий раз за лето ее индекс, поднявшись до заветного барьера 90, не имел никаких дополнительных аргументов для развития успеха. Мало того, в начале недели целая череда разочаровывающих экономических данных спровоцировала новую волну ослабления, грозящую перерасти в банальный обвал. Но слабые данные в большинстве своем были опросного характера: оптимизм чикагских менеджеров (Chicago PMI) снизился в августе с 64,7 до 57,3 и доверие американских потребителей с 105,7 до 98,2. А так как настроение вещь переменчивая и виртуальная, поэтому и большой паники не возникло.

Это подтвердилось и после выхода в среду ставшего популярным в последнее время индекса ISM, косвенно характеризующего производственную активность в США. Ответы топ-менеджеров не были столь оптимистичны как в июле, и показатель резко снизился с 62 до 59. Тем не менее, валютные спекулянты уже не собирались избавляться от доллара. Подобное поведение объяснялось тем, что их внимание привлекали куда более важные и главное - фактические пятничные данные по рынку труда в стране. Как потом оказалось не напрасно. Неожиданно для многих экспертов количество вновь созданных рабочих мест составило 144 тыс., а общий уровень безработицы снизился до 5,4%. С учетом традиционного августовского затишья такой неожиданный поворот можно рассматривать как хорошие перспективы для американской экономики уже в осенний сезон.

Индекс доллара мгновенно приободрился и после двухдневного топтания на трех «восьмерках» (88,8) добавил сразу +1%. Но этого не хватило, чтобы дотянуться до уровня начала недели, и итоговый недельный результат остался отрицательным (-0,3%). Но теперь с учетом хороших пятничных данных и в случае поддержки в ближайшую среду от А.Гринспена, выступающего перед бюджетным комитетом, у доллара есть отличный шанс пройти барьер 90. За этим последует еще как минимум +2%, а как максимум +5% роста американской валюты. Если же препятствие окажется непреодолимым, что менее вероятно, то сценарий исполнится с точностью наоборот.

Евро (+0,4%) в очередной раз от 1,20 долл. организовал контр-выпад. Но выше отметки в 1,22 долл. ему не удалось закрепиться. Так же как и в США, индексы настроений европейских менеджеров корпораций (PMI) показали снижение. Но в процентном отношение их ухудшение не было столь ощутимым, а решение центрального банка оставить процентные ставки неизменными подтвердило «инертно-стабильное» развитие экономики ЕС. Фондовые рынки продолжили рост, политическое затишье на континенте нарушалось лишь проявлениями терроризма в близкой и далекой России.

С ослаблением накала в Ираке и скорым завершением американского избирательного марафона у евро могут наступить тяжелые времена. Уже достаточно призрачной кажется поддержка на 1,20 долл., зато все явственней выглядит ближняя цель в 1,17 и зимняя перспектива в 1,12 долл. И только эффективные акции Аль-Каиды или новая нефтяная лихорадка способны перевернуть этот сценарий. Подобное снижение евро для европейских ориентированных на экспорт продукции компаний будет благом, так как повысит их конкурентоспособность на внешних рынках.

Британский фунт в полной мере ощутил воздействие настроений по дифференциалу процентных ставок. И если в Англии текущий цикл их повышения близок к завершению, то в метрополии доллара «все только начинается». Так что в отличие от евро стерлинг снизился по итогам недели на -1,1%. А текущий курс в 1,7770 долл. обещает новые минимумы, первый из которых на 1,75 и следующий на 1,7250 долл.

Иена, выбравшая ориентир в 110 за 1 долл. и после двух недель проявления экономической силы Японии, удерживала курсовое соотношение ниже этой отметки. И лишь в пятницу все же «сдалась». Закрытие пятидневки на 110,50 позволяет предполагать о начале новой попытки ослабить азиатскую валюту до административно приемлемого значения в 115 иен за доллар.

Товарно-сырьевой рынок

Цены на нефть, достигли своего исторического пика 19 августа ("brent" 46 долл. и "light" 49 долл. за баррель). Это произошло на волне опасений по поводу нехватки нефти на мировом рынке из-за непрекращающихся диверсий на нефтепроводах в Ираке. В конце лета котировки уверенно начали снижаться. Текущая ситуация в Ираке хотя и оставалась напряженной, но нефтетрейдеры угомонились. Ведь накопленные запасы бензина и нефти у крупнейшего потребителя этого сырья - США - достигли показателей нормы, а поэтому опасения, касающиеся возможного дефицита, оказались чересчур преувеличенными.

Торги в начале прошедшей недели вновь проходили под аккомпанемент очередных диверсий на нефтепроводах Ирака. Противоречивая информация – полное прекращение экспорта нефти через южные терминалы и, в то же время, загрузка нефти с этих терминалов в танкеры – оказали скорее "медвежье" давление на рынок. Но настрой на удорожание очень быстро вернулся ("brent" +5,2% и "light" +4,8%), после того как российская нефтяная компания ЮКОС предупредила о возможном нарушении поставок из-за ареста, наложенного на счета ее предприятий. В довершение трейдеры оказались разочарованы новыми еженедельными данными о состоянии рынка энергоносителей США. Как оказалось товарные запасы нефти на предыдущей неделе существенно сократились (на 4,2 млн. бар. до 287 млн. бар.), в то время как запасы бензина увеличились.

Так что текущая ситуация на рынке нефти по-прежнему остается напряженной в силу того обстоятельства, что мировая нефтедобывающая промышленность уже использует 99% своих мощностей (по данным министерства энергетики США). Поэтому любая угроза срыва поставок углеводородного сырья приводит к нервным всплескам цен на нефть. И хотя с максимальных значений августа цены на нефть упали на 6 долл. (-13%), тем не менее, текущие котировки нефти сорта "brent" - 41 долл./бар. и "light" - 44 долл./бар. по-прежнему остаются на достаточно высоких уровнях. В то же время большинство экспертов склоняются к тому, что цены все же удастся укротить и вернуть, по крайней мере, к отметкам около 30 долл.

Цены на драгоценные металлы, оставаясь всю неделю у своих верхних границ: золото – 410 долл./унц., серебро - 6,8 долл./унц., платина – 880 долл./унц., в пятницу поддались накалу на валютном рынке и вслед за евро начали стремительно дешеветь. Однако, это мало сказалось на общем недельном результате: золото - 398 долл./унц. (-1,5%), серебро – 6,5 долл./унц. (-0,7%), платина - 853 долл./унц. (-0,6%). Главные факторы ближайших ценовых колебаний – поведение доллара, нефтецены и ситуация с инфляцией в США.

Лидером падения среди промышленных металлов оказался никель, достигнув трехмесячных минимумов: 12500 долл./т (-4%). Это связано в основном со снижением спроса со стороны его основных потребителей - производителей нержавеющей стали. Сезонное снижение цен на другие металлы: алюминий – до 1640 долл./т (-2,8%), медь – до 2750 долл./т (-2,5%) связано не только с уменьшением объемов торгов, но и с увеличением их производства в нынешнем году.

Сергей Худолей