Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Бета Финанс

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 5.195 RSS
←   Январь 2003   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://www.2stocks.ru
Открыта: 18-09-2002

Автор
БетаФинанс

Статистика

5.195 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Российский рынок ценных бумаг для частного инвестора


Информационный Канал Subscribe.Ru

Рассылка сайта StockPortal.ru
"Российский рынок ценных бумаг для частного инвестора"


StockPortal.ru - информационный спонсор выставки "ИНТЕРНЕТ ТРЕЙДИНГ ЭКСПО 2003"




Оценка акций, включаемых в портфель




Свойства создаваемого портфеля зависят от характеристик акций, включаемых в портфель, - доходности, риска и взаимного влияния их курсов.

Для оценки акций воспользуемся специальным инструментарием управления портфелем, разработанным компанией "РЭА-Риск-Менеджмент". Инструментарий представляет из себя финансовый портал (www.finport.ru), с помощью которого можно рассчитать доходность, риск и корреляцию акций на основе их котировок, импортируемых в режиме реального времени с биржевых площадок.

Данный инструментарий послужит наглядным примером расчета показателей, которые необходимо учитывать при управлении портфелем.

Имея историю котировок акций, можно сравнить волатильности акций, то есть их риск, рассчитав для каждой акции стандартное отклонение. На рисунке представлен рейтинг волатильности "голубых фишек" и некоторых акций второго эшелона. С большим отрывом по величине риска лидируют акции "Юкоса". Для расчета риска акций использовались данные котировок за год. Если построить аналогичный рейтинг по данным только за месяц, то расстановка будет уже иная и акции "ЮКОСа" уже не будут самыми рисковыми. Это говорит о том, что волатильность акции (как и доходность) может изменяться во времени и не является постоянной величиной. Это делает необходимым периодически переоценивать портфель и изменять его структуру.



Вторая важная характеристика акций - их корреляция - также может быть определена с помощью данного инструментария. Коэффициент на пересечении столбца и строки в корреляционной матрице показывает степень взаимосвязи между курсами двух акций. Наблюдения приведены за разные периоды - месяц и сто дней. Интересно, что на меньшем отрезке времени наблюдается бОльшая корреляция между курсами акций - как прямая (коэффициент принимает значение от 0 до 1), так и обратная (от 0 до -1). Для наглядности восприятия ячейки с разными диапазонами коэффициентов окрашены в разные цвета. На большем отрезке времени корреляция гораздо слабее - значение коэффициента стремится к нулю.

Корр. матрица цен (месяц)

EESR LKOH MSNG MSNG3 RTKM SBERP SNGS TATN3 YUKO
EESR 1.000 0.871 0.612 0.840 0.623 -0.304 0.635 0.540 0.746
LKOH 0.871 1.000 0.497 0.816 0.601 -0.366 0.609 0.592 0.619
MSNG 0.612 0.497 1.000 0.301 0.648 -0.137 0.231 0.312 0.285
MSNG3 0.840 0.816 0.301 1.000 0.632 -0.283 0.783 0.668 0.709
RTKM 0.623 0.601 0.648 0.632 1.000 0.102 0.673 0.721 0.313
SBERP -0.304 -0.366 -0.137 -0.283 0.102 1.000 0.266 0.037 -0.206
SNGS 0.635 0.609 0.231 0.783 0.673 0.266 1.000 0.521 0.682
TATN3 0.540 0.592 0.312 0.668 0.721 0.037 0.521 1.000 0.123
YUKO 0.746 0.619 0.285 0.709 0.313 -0.206 0.682 0.123 1.000

Корр. матрица цен (100 дней)

EESR LKOH MSNG MSNG3 RTKM SBERP SNGS TATN3 YUKO
EESR 1.000 0.198 0.136 0.309 0.498 -0.022 0.016 0.057 0.011
LKOH 0.198 1.000 -0.013 0.265 0.077 0.315 0.127 -0.019 0.050
MSNG 0.136 -0.013 1.000 0.103 0.117 -0.048 0.066 -0.030 -0.016
MSNG3 0.309 0.265 0.103 1.000 0.156 0.200 0.216 0.208 0.085
RTKM 0.498 0.077 0.117 0.156 1.000 -0.170 0.209 0.187 0.137
SBERP -0.022 0.315 -0.048 0.200 -0.170 1.000 0.077 0.142 0.137
SNGS 0.016 0.127 0.066 0.216 0.209 0.077 1.000 0.157 0.048
TATN3 0.057 -0.019 -0.030 0.208 0.187 0.142 0.157 1.000 0.182
YUKO 0.011 0.050 -0.016 0.085 0.137 0.137 0.048 0.182 1.000


Для измерения риска отдельных ценных бумаг и портфелей наряду со стандартным отклонением широко используется показатель Value at Risk (VAR) (переводится как стоимостная оценка риска). VAR выражается в денежных единицах, это величина потерь, такая, что потери в стоимости портфеля за определенный период времени с заданной вероятностью не превысят этой величины. (читай: Как много мы можем потерять за определенный период времени?). Метод VAR был разработан для того, чтобы с помощью одного единственного числа отобразить информацию о риске портфеля. Например, значение VAR=10000 руб. для одного дня с уровнем достоверности 95% означает, что однодневные потери в стоимости портфеля в 95% случаев не превысят 10000 руб.

С помощью вышеупомянутого инструментария показатель VAR можно без труда рассчитать и для российских голубых фишек. Выбирается объем исторических данных (например, месяц), временной горизонт (1 день), доверительный интервал (99,9%), количество и структура акций в портфеле (для упрощения было выбрано по 1 акции).

Результаты приведены в таблице - показатель VAR для каждой отдельной акции и для всего портфеля. Одновненые потери такого портфеля с вероятностью 99,9% не превысят 1,05 доллара (или 3,93% от стоимости портфеля - 26,69 долл.).

Стоимость портфеля, долл. 26.69
Value at Risk, долл. 1.05
Value at Risk (%) 3.93
% диверсификации 0.05
Стоимость, долл. IVaR, долл. IVaR (%)
EESR 0.1138 0.0087 7.64
LKOH 13.9455 0.6731 4.83
MSNG 0.0314 0.0006 1.91
RTKM 1.1896 0.0392 3.30
SBERP 2.2100 0.0299 1.35
SNGS 0.3045 0.0163 5.35
YUKO 8.8967 0.3382 3.80

Итак, имея возможность оценивать на основе исторических данных отдельные акции и их комбинации, мы можем формировать портфели с различными показателями риска и доходности. Очевидно, что комбинаций акций - портфелей - может быть бесчисленное множество. Поэтому перед инвестором встает задача - выбрать портфель с максимальной доходностью при заданном уровне риска или портфель с минимальным риском при заданном уровне доходности. О том, как решается данная проблема - в следующем выпуске рассылки.




Ваши отзывы: info@stockportal.ru

Путеводитель по российскому фондовому рынку,
www.StockPortal.ru


Конкурс отзывов клиентов инвестиционных компаний
Трейдинг без границ. Где можно обучиться работе на фондовом рынке
www.StockPortal.ru
|
Брокеры и дилеры
|
Фондовые биржи
|
Паевые фонды
|
Рынок акций
Фьючерсы и опционы
|
Как стать трейдером
|
Рассказы инвесторов
|
Практикум по аналитике
|
Отзывы о брокерах


Подпишитесь на другие рассылки сайта StockPortal.ru
Рассылки Subscribe.Ru
Ценные бумаги: практикум по аналитике
Как стать трейдером
СЛУХИ фондового рынка


http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru 		Отписаться
Убрать рекламу
В избранное