Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Бета Финанс

  Все выпуски  

Российский рынок ценных бумаг для частного инвестора


Информационный Канал Subscribe.Ru


Рассылка сайта StockPortal.ru
"Российский рынок ценных бумаг для частного инвестора"



Размещение средств в акции - один из наиболее прибыльных способов увеличить свой капитал частному инвестору. Судите сами: капитализация российского фондового рынка (капитализация равна сумме цен всех акций) за последние 2 года увеличилась в 2,5 раза, Индекс РТС по итогам 2002 г. вырос на 38 процентов. Паевые фонды, инвестирующие в российские акции и облигации, достигают доходности 80% годовых.

По мнению большинства аналитиков, инвестиции в акции являются на сегодня самым выгодным вложением средств для частных инвесторов (хотя и самым рисковым). Несмотря на возможность временной потери стоимости инвестиций, в целом акции демонстрируют рост в среднесрочном и долгосрочном периоде (год и более).

Инвестор, покупая ценные бумаги, стремится достигнуть наибольшей приемлемой для него доходности. Но эта цель не может быть достигнута простым отбором наиболее доходных бумаг. Такая на первый взгляд правильная методика не всегда верна, поскольку обычно приводит к увеличению риска всех его инвестиций - портфеля.

Продолжение этой статьи, открывающей новую рубрику "УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ АКЦИЙ", Вы можете прочитать на сайте рассылки.

А сейчас позвольте продолжить тему предыдущего выпуска о работе на срочном рынке - торговле опционами.


Применение опционов. Базисные опционные стратегии.




При торговле опционами возможны два вида спекуляции и два вида хеджирования: с одной стороны, на цене фьючерса, лежащего в основе опциона; с другой - на цене самого опциона.

Число опционных стратегий, которые могут применяться на практике, исчисляется десятками.

Как отмечено в предыдущей статье, кроме возможности для покупателя исполнить свой опцион в любой момент времени, существует также возможность как для покупателя, так и продавца опциона закрыть свою позицию путем обратной сделки (как с фьючерсами).

Таким образом, самый простой способ спекулировать опционами - купить опцион за одну цену (уплатить одну сумму премии) и, если обстоятельства позволяют, продать по обратной сделке (закрыть ранее открытую позицию) по более высокой цене (получить более высокую премию, чем была уплачена ранее).
Покупка опционов колл (на покупку фьючерса) приносит прибыль в условиях растущего рынка, приобретение опционов пут (на продажу фьючерса) - в условиях падающего рынка.

Все многочисленные стратегии с опционами основываются на четырех базисных стратегиях:
- купить опцион колл;
- продать опцион колл;
- купить опцион пут;
- продать опцион пут.

Базисные, или простые, стратегии - это открытие одной опционной позиции, т.е. простая покупка или продажа опциона колл или пут.

Чтобы разобраться, что же такое опцион и как его можно применять, достаточно понять эти четыре простые стратегии.

Покупка опциона колл.

Покупатель опциона колл имеет право купить фьючерс по заранее определенной цене (цене исполнения опциона) в течение срока действия опциона.

Такая стратегия используется, когда ожидается повышение цены фьючерса, лежащего в основе опциона. Основная причина покупки колла состоит в том, что владелец колла имеет возможность получения неограниченной прибыли при ограниченном (!) риске.

Предположим, вы купили опцион колл на фьючерс на акции РАО ЕЭС с ценой исполнения 3000 руб., уплатив за него всего 823 рубля. Если рыночная цена фьючерса превысит 3823 руб., вы окажетесь в прибыли. Если наоборот, рыночная цена сильно упала, то, в любом случае, максимум, что вы потеряли, это премия уплаченная за опцион - 823 рубля, поскольку использовать свой опцион вам будет уже невыгодно.

Таким образом,
максимальный доход стратегии "покупка колла" - неограничен;
максимальный риск - величина уплаченной премии.

Продажа опциона колл (продажа опциона на покупку фьючерса).

Чтобы продать опцион, вовсе не обязательно его сначала покупать. Продажа опциона - это заключение контракта (как и в случае с фьючерсами).

Продавец опциона колл, в отличие от покупателя, ожидает снижения фьючерсных цен. В этом случае покупатель колла откажется от его исполнения, и сумма премии, уплаченная за опцион, останентся у продавца опциона. Но это его максимальная прибыль от сделки, в то время как, если его прогноз оказался неверным, его потенциальный убыток будет возрастать с ростом цены фьючерса, теоретическому предела которому нет.

Максимальный риск стратегии - неограничен;
Максимальный доход - размер полученной премии.

Убытки продавца опциона колл также зависят от того, покрыт ли опцион или нет - то есть, открыты ли в данный момент позиции по соответствующим фьючерсам у продавца опциона или нет ("купил" ли он фьючерсы).

Если осуществляется "покрытая" продажа опциона "колл", то прямых убытков продавец все же не несет - просто он теряет потенциальный доход от возможной продажи своих фьючерсов по более высокой цене, нежели цена, по которой он их покупал.
Изначально продавец покрытого опциона колл рассчитывает, что цена фьючерса останется прежней или слегка понизится.

Покупка опциона пут.

Покупатель опциона пут имеет право продать фьючерс по заранее определенной цене (цене исполнения опциона) в течение срока действия опциона.

Покупатель такого опциона ожидает снижения цен на фьючерсном рынке. Он может купить опцион пут для того, чтобы извлечь прибыль из падения цен с риском, ограниченным выплаченной премией. Но и максимальный доход такой операции ограничен разницей между ценой исполнения и премией. Это очевидно из формулы результата операции:

Прибыль=Цена исполнения опциона-Премия опциона-Рыночная цена фьючерса

Максимальный риск - величина уплаченной премии;
Максимальный доход - цена исполнения минус премия.

Другим покупателем опциона пут может быть инвестор, купивший фьючерсы и использующий этот опцион в качестве хеджа от возможного падения фьючерсных цен. При падении цен он всегда сможет продать фьючерс по цене исполнения опциона. В этом случае оплата премии за опцион - это расходы на покупку гарантии от возможных убытков на фьючерсном рынке.

Продажа опциона пут (продажа опциона на продажу фьючерса).

Продажа опциона пут основана на том предположении, что цена фьючерса, лежащего в основе опциона, по крайней мере, не снизится. Если продавец опциона все же хочет играть на повышении цен, то продажа пута не самая эффективная стратегия, поскольку максимальная прибыль продавца опциона пут - это полученная им премия.
Поэтому продажа пута используется при ожидаемой малой подвижности цен фьючерсов.

Максимальный риск такой стратегии - цена исполнения опциона минус премия, поскольку, если, опцион пут будет исполнен, его продавцу придется купить фьючерсы по цене исполнения.

Максимальный доход - величина полученной премии;
Максимальный риск - цена исполнения минус премия.

Использование опционов имеет следующие преимущества:

Главное преимущество - это возможность ограничения риска для покупателя опциона при теоретически неограниченной прибыли.

Во-вторых, это высокая рентабельность операций с опционами. Премия, уплачиваемая за опцион (которая во многом зависит от соотношения цены исполнения опциона и текущей фьючерсной цены), может быть в несколько раз меньше цены исполнения опциона.

В-третьих, большое разнообразие стратегий, применимых в различных рыночных ситуациях - как для спекуляций, так и хеджирования.


Ваши отзывы: info@stockportal.ru

Путеводитель по российскому фондовому рынку,
www.StockPortal.ru



Трейдинг без границ. Где можно обучиться работе на фондовом рынке
www.StockPortal.ru
|
Брокеры и дилеры
|
Фондовые биржи
|
Паевые фонды
|
Рынок акций
Фьючерсы и опционы
|
Как стать трейдером
|
Рассказы инвесторов
|
Практикум по аналитике
|
Отзывы о брокерах



Подпишитесь на другие рассылки сайта StockPortal.ru
Рассылки Subscribe.Ru
Ценные бумаги: практикум по аналитике
Как стать трейдером
СЛУХИ фондового рынка





http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru
Отписаться
Убрать рекламу

В избранное