Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Обзор мировой экономики, размышления, анализ, выводы" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA
Обзор мировой экономики и фондового рынка США от от ADEKTA
Обзор мировой экономки 03.11.09г.Обзор мировой экономики 03.11.09г. Произошедшие события 29.10.2009 г.
1. 11:55 Германия. Процент безработицы в октябре 8,1 %. Прогноз 8,3 %. В сентябре 8,2 %.
2. 12:30 Великобритания. Денежный агрегат М4 в сентябре +0,8 % (+11,6 % г/г). В августе +0,7 % (+11,3 % г/г).
3. 13:00 Еврозона. Индекс делового климата в октябре -1,78. Прогноз -1,9. В сентябре -2,07. Индекс экономических настроений в октябре 86,2. Прогноз 84,3. В сентябре 82,8.
4. 13:00 Еврозона. Индекс потребительского доверия в октябре -18. В сентябре -19. Индексы доверия в промышленности -21, в секторе услуг в октябре -7. В сентябре -24,0 и -9,0 соответственно.
5. 15:30 ВВП США в третьем квартале +3,5 % г/г. Прогноз +3,1 % г/г. Во втором квартале -0,7 %. Объем финальных продаж +3 %. Объем потребительских расходов повысился на 3,4 % г/г. Объем деловых инвестиций упал на 2,5 % г/г.
6. 15:30 Initial Claims США. Недельный показатель снизился на 1 тыс. до 530 тыс. Среднее четырех недельное значение 526,250 тыс. (-6 тыс.).
Вернемся к вышедшему на прошлой неделе ВВП США за третий квартал. Темп роста составил 3,5 % г/г, после четырех кварталов падения. Основа роста – увеличение потребительских расходов (+3,4 % г/г - +2,35 % к росту ВВП); суммарный объем частных инвестиций (+11,5 % г/г - +1,22 % к росту ВВП).
Объем расходов на товары долгосрочного пользования в годовой ставке выросли на 22,3 %, т.е. добавили к росту ВВП 1,47 %.
В суммарном объеме инвестиций существенным вкладом стали инвестиции в запасы, рост которых прибавил ВВП 0,94 %.
Чистый торговый дефицит сократил рост экономики на 0,53 % (объем экспорта вырос на 14,7 %, а объем импорта увеличился на 16,4 %).
Правительственные покупки и инвестиции прибавили к росту ВВП 0,48 %.
Не буду спорить относительно расходов на потребление, хотя розничные продажи росли существенно медленнее, чем во втором квартале. Очевидно, что прирост показателя обусловили государственные программы стимулирования спроса на недвижимость и автомобили. Относительно третьего квартала прошлого года в закончившемся квартале показатель розницы сократился на 6,6 %. После окончания второго квартала объем розничных продаж ко второму кварталу прошлого года упал на 9,5 %.
Объем запасов сократился в третьем квартале на $130,8 млрд. Во втором квартале -$160.2 млрд. Т.е. сокращение запасов оказалось на 18,4 % медленнее в третьем квартале. Так значиться в отчете по ВВП.
Из данных помесячных отчетов министерства торговли относительно запасов и продаж из запасов можно сделать иной вывод. Темп падения по сравнению со вторым кварталом не снизился, а по сравнению с данными третьего квартала прошлого года ускорился почти на 49 %. Некорректность вывода, только в том, что нет официальных данных по изменению запасов за сентябрь 2009 г.
Таким образом, ВВП третьего квартала мог вырасти, при всех равных условиях, не более чем на 2,3-2,5 % и исключительно за счет потребительских расходов.
Кстати, на следующей неделе появиться отчет по международной торговле США за сентябрь, который может изменить воззрения на ВВП третьего квартала.
Объем экспорта вырос с марта 2006 по апрель 2008 г. на 31-33 %, тогда же курс доллара снизился с 1,1904 – 1,5702 (-32 %).
С весны 2008 г. к марту 2009 г. курс доллара вырастал на 19 %, объем экспорта уменьшился на 18,6 %.
Курс доллара с марта 2009 г. упал на 18,5 %, объем экспорта с минимальных значений марта 2009 г. увеличился только на 8,5 %.
Произошедшие события 30.10.2009 г.
Объем розничных продаж Германии сократился в октябре, по предварительной информации, вместо того чтобы вырасти, как предсказывали аналитики. Что, в который раз, говорит о том, что экономика способна расти исключительно на экспорте. Т.е. без восстановления мирового спроса, прежде всего потребления в ЕС, экономка ведущей страны Еврозоны расти не сможет.
1. 10:00 Германия. Объем розничных продаж в октябре в номинальном выражении -0,5 % (-4,8 % г/г). Прогноз +1,2 %. В сентябре -1,5 % (-2,6 % г/г). Объем реальных розничных продаж -0,5 % (-3,9 % г/г).
2. 10:00 Великобритания. Индекс цен на дома в сентябре +0,4 % (+2,0 % г/г). Прогноз +0,6 % (+1,8 % г/г). В августе +0,9 % (0 % г/г).
3. 10:45 Франция. Индекс цен производителей в сентябре -0,3 % (-8,1 % г/г). Прогноз -0,3 % (-8,1 % г/г). В августе +0,4 % (-8,5 % г/г).
4. 12:00 Италия. Индекс цен производителей в сентябре -0,3 % (-7,9 % г/г). Прогноз -0,3 % (-7,9 % г/г). в августе +0,6 % (-6,7 % г/г).
5. 13:00 Италия. Индекс потребительских цен в октябре +0,1 % (+0,3 % г/г). Прогноз +0,1 % (+0,3 % г/г). в августе -0,2 % (+0,2 % г/г).
6. 13:00 Еврозона. Безработица в сентябре 9,7 %. Прогноз 9,7 %. В августе 9,6 %.
7. 13:00 Еврозона. Индекс потребительских цен в октябре -0,1 % г/г. Прогноз -0,2 % г/г. В сентябре -0,3 % г/г.
8. 15:30 США. Индекс стоимости занятости в третьем квартале +0,4 %. Прогноз +0,5 %. Во втором квартале +0,4 %.
9. 15:30 США. Индекс цен частного потребления в сентябре -0,5 % г/г. Прогноз: PCE core +0,2 % (+1,3 % г/г). В августе PCE -0,5 %, PCE core +0,1 % (+1,3 % г/г). PCE core в сентябре +1,3 % г/г.
10. 15:30 США. Индекс частных расходов в сентябре -0,5 %. Прогноз -0,4 %. В августе +1,4 %. Индекс частных доходов в сентябре. Прогноз - без изменения. в августе +0,2 %. Индекс частных расходов в сентябре -0,5 %. В августе +1,4 %. Индекс доходов в сентябре - без изменения. В августе +0,1 %.
11. 16:45 США. Индекс деловой активности в округе Чикаго в октябре 54,2. Прогноз 48,57. В сентябре 46,10. Индекс новых заказов в октябре 61,4 (в сентябре 46,3). Индекс запасов в октябре 32,2 (38,9). Индекс занятости в октябре 38,3 (38,8). Индекс цен в октябре 48,6 (51,3).
12. 16:55 США. Индекс потребительского доверия в октябре (индекс университета Мичигана) 70,6. Прогноз 70. Предварительное значение 69,4. В сентябре 73,5.
На опасениях о том, что восстановление экономики не окажется таким же прочным, чтобы соответствовать росту котировок акций, фондовый рынок США в пятницу опустился. Несмотря на то, что индекс потребительского доверия университета Мичигана оказался выше прогнозов. Кроме того, индекс деловой активности (PMI) Чикаго в октябре вырос до 54,2 с 46,1 в сентябре.
Негатива добавило сообщение о сокращении размера частного потребления. При учете состояния рынка труда и в ожидании прекращения государственных программ по стимулированию спроса, ждать роста потребления (читай ВВП) напрасное занятие.
Аналитики говорят, что имеются сомнения в том, что восстановление будет достаточно сильным, чтобы оправдать повышение цен фондового рынка. Только в четверг статистика показала выход экономики США из рецессии (ВВП третьего квартала +3,5 %), и вот, инвестор засомневался.
Комментаторы вдруг заговорили о необходимости здорового роста, о здоровье финансовой системы. Загомонили о том, что произошедшие исправления, основаны на государственной эмиссии. Теперь пришло время об этом вспомнить.
Вслед за США падали азиатские фондовые рынки. Инвестора беспокоит возможность банкротства CIT Group's. Подача документов на защиту от кредиторов - одна из самых крупных заявок в корпоративной истории США после Lehman Brothers, Washington Mutual, WorldCom и General
Motors.
Банк кредитует около 1 млн. предприятий, в том числе и торговых, финансирует около 200 поставщиков 300 000 предприятий розничной торговли. Банку не удалось договориться с держателями облигаций об их обмене ($30 млрд.).
Банкротство банка означает, что государство теряет $2,3 млрд., которые были переданы компании для поддержки.
Отсутствие спроса на кредиты, нежелание кредитных организаций работать с рисками приводит к росту спроса на долговые бумаги, особенно короткой длины. Тридцатилетние облигации, несмотря на пятничный рост, за месяц увеличили доходность. Отчасти это объясняется появившимся предположением, что властям придется начать борьбу с инфляционной угрозой, что неминуемо вызовет рост ставок.
Министерство в предстоящую пятницу сообщит о количестве сокращений рабочих мест в октябре. Предполагается, что безработица выросла до 9,9 %. Заранее, сегодня, аналитики заговорили о том, что во всем виновата инновационность экономики США. Рост производительности труда снизил число занятых на производстве, с пика 1979 г., на 40 %. Производительность в среднем росла с темпом 3,2 % в год, начиная с момента наблюдения за производительностью (1987 г.). В то
же время объем производства США суммирует пятую часть мирового производства и вдвое больше китайского.
Статьи о том, что падение производства США – миф, вновь появились в СМИ. В них рассказывается, что американских товаров не так часто можно встретить в магазинах США т.к. они являются инновационным, высокотехнологичными, наукоемкими и д.т. и т.п.
Баланс международной торговли высокотехнологичными продуктами у США с 2002 г. отрицателен. Объем экспорта таких товаров занимает в структуре экспорта 20-23 %.
Число сокращений занятых наблюдается во всех секторах производства. В 1,9 раза возросло число безработных в обрабатывающем производстве, с сентября прошлого года. Количество безработных в производстве товаров долговременного пользования упало в 1,86 раза. Вероятно это все же не компенсировал рост производительности труда.
В четверг станет известно о том, как изменялась производительность труда в третьем квартале. Прогноз +6,5 %.
Будет известен индекс стоимости занятости. Аналитики прогнозируют падение на -3,2 %.
Т.е. рост производительности не сказывается положительно на доходах, в том числе и производителей высокотехнологичных продуктов. (В отличие от руководства финансовых компаний.)
Общее снижение заработной платы происходит уже не один месяц. Отсюда понятны неясности с будущим потребительского рынка, рынка недвижимости, рынка автомобилей. Не все понятно и с будущим инфляционных движений.
В среду обнародует свое решение FOMC. Участники рынка хотят, чтобы Комитет разъяснил свою точку зрения относительно перспектив и деталей изменения денежной политики. Уверенность в том, что восстановление экономики позволит это сделать, поубавилась, за последние дни, и все же...
Существуют мнение, что ставка федеральных фондов (ключевая ставка в США) может на время потерять статус определителя стоимости средств в экономике, т.к. для сокращения объема чрезмерной ликвидности, ФРС будет прибегать к мерам типа обратных сделок РЕПО, начисления процентов на отставки средств банков в ФРС и т.п.
Произошедшие события 02.11.2009 г.
Индекс деловой активности стран Еврозоны вырос в октябре до 50,7 с 49,3 в сентябре.
Индекс объема производства индекса PMI Германии, ведущей страны региона, зафиксирован на максимальном уровне за шестнадцать месяцев, индекс объема заказов максимальный за двадцать месяцев. Однако, все еще медленно повышается индекс занятости. Производители все еще с опасением относятся к увеличению запасов.
Индекс объема производства Еврозоны растет уже четыре месяца подряд. Объем производства потребительских товаров растет скромно. Объем заказов так же вырос незначительно. Индекс, характеризующий занятость в Еврозоне вновь сократился. Темп падения заметно снизился, однако ослабление показателя продолжается с апреля прошлого года.
Индекс деловой активности сектора производства США (ISM) неожиданно вырос на большую величину, чем прогнозировали (до 55,7 при прогнозе 53,0). Заметно повысились индексы объема новых заказов и занятости. По-прежнему слабым выглядит индекс объема запасов.
Индекс деловой активности сектора производства мировой экономики достиг максимального значения (54,4) с июля 2006 г. Исследования показывают, что глобальный трудовой рынок близок к стабилизации. Однако сам индекс снизился до 47,3 с 49,7..
Темп роста потерь занятости самый медленный с июля прошлого года.
Индекс объем производства повысился к 58.4 в октябре - самое высокое значение с июля 2004 г.
Рост показателя активности в секторе производства подтвердили прогноз немецких экспертов о том, что экономика Германии выйдет из кризиса уже в ближайшее время. Аналитики считают, что уже в 2010 г. благодаря увеличению объема экспорта можно надеяться на определенную стабилизацию ситуации в сфере занятости. Если намечающийся подъем продолжится, то к 2015 г. в стране может быть создано 1,8 млн. новых рабочих мест.
Эксперты обращают внимание на то, что в 2009 г. общий объем корпоративной прибыли может сократиться почти на четверть. Многие фирмы будут вынуждены объявить о банкротстве. Их число может составить от 33 до 35 тыс., отмечается в исследовании.
Управляющий директор швейцарского банка Union Bancaire Privée (UBP) Кристофер Бернард полагает, что риск, связанные с обслуживанием наращенного долга крупнейших стран мира растет. Долговая нагрузка ведущих развитых стран может составить 20-30 % их бюджетов. В результате ведущие экономики ЕС, Япония, Великобритания и США будут испытывать трудности
по реструктурированию долгов из-за потери доверия.
1. 11:45 PMI Италии. Индекс деловой активности сектора производства в октябре 49,2. В сентябре 47,6.
2. 11:50 PMI Франции. Индекс деловой активности в секторе производства в октябре 55,6. В сентябре 53,0.
3. 11:55 PMI Германии. Индекс деловой активности в секторе производства в октябре 51,0. В сентябре 49,6.
4. 12:00 PMI Еврозоны. Индекс деловой активности в секторе производства в октябре 50,7. В сентябре 49,3.
5. 12:30 PMI Великобритании. Индекс деловой активности в секторе производства в октябре 53,7. В сентябре 49,9.
6. 17:45 ISM (NAPM) США. Индекс деловой активности в секторе производства в октябре 55,7. Прогноз 53,0. В сентябре 52,6. Индекс новых заказов в октябре 58,5 (в сентябре 60,8). Индекс занятости в октябре 53,1 (46,2). Индекс запасов 46,9 (42,5). Индекс цен 65,0 (63,5). Индекс экспортных заказов в октябре 55,5 (55,0).
7. 18:00 США. Объем расходов на строительство в сентябре вырос на 0,8 % (-13 % г/г) - $940,280 млрд. Прогноз -0,4 %. В августе +0,8 %. Частные расходы на строительство увеличились на 0,5 % (-20,6 % г/г) - $613,880 млрд. На жилое строительство расходы вросли на 3,9 % (-27,0 % г/г), на нежилое - сократились на 1,8 % (-15,4 % г/г). Государственные расходы выросли на 1,3 % (+6,1 % г/г).
Рынок акций США закрывался в плюсе в понедельник после очередного выхода прочных экономических данных. Однако, снизился после сообщений ФРС о потерях банков на кредитном рынке. Поэтому почти процентный рост оказался по итогу скромнее.
Котировки Ford Motor Co выросли на 8,29 % до $7,58 после выхода квартального отчета компании. У автопроизводителя образовалась прибыль, в то время как аналитики прогнозировали убыток.
Затем котировки снизились на 3,03 %. После того как стало известно, что Ford планирует разместить $2 млрд. конвертируемых облигаций (срок обращения до 2016 г.) и продать обыкновенные акции на сумму $1 млрд.
Компания сообщила о том, что установила предельный срок 18 ноября для своих кредиторов для принятия решения о согласии продлить срок кредитной линии до 2013 г.
В своем выступлении перед комитетом Конгресса в понедельник, Jon Greenlee, ассоциированный директор отдела ФРС по банковскому надзору и регулированию, сказал, что американские банки подвергаются риску получения значительных[ новых потерь по кредитам, особенно по коммерческой недвижимости, а некоторым банкам может не хватить капитала.
В США более чем 27 млн. малых предприятий, на которых занята почти половина работающих американцев. Эти предприятия имеют долг в $1 трлн. В последних исследованиях сектора говориться о том, что условия кредитования для этих предприятий ужесточены. Отчасти, этим объясняется существенный спад спроса на кредиты.
Почти все банки, которые ужесточили кредитные стандарты, указали на озабоченность по поводу слабости или неопределенности экономических перспектив, и около одной трети опрошенных банков испытывают опасения по поводу ухудшения их собственных текущих или будущих размеров капитала.
Общие обзор, выпущенный в сентябре, также указывает на значительное ухудшение в качества крупных синдицированных кредитов, что сигнализирует о дальнейшем ухудшении положения коммерческих кредитов. Значительное ухудшение кредитов наблюдается в ипотечном секторе.
Заметное ухудшение качества кредитов продолжается, несмотря на то, что динамика жилищного рынка поменяла знак.
Наиболее важные события сегодня 03.11.2009 г.
Крупнейший банк Швейцарии UBS AG сообщил во вторник о четвертом подряд получении квартальных убытков. В третьем квартале чистый убыток - 564 млн. швейцарских франков ($552 млн.) по сравнению с 283 млн. франков прибыли годом ранее. Аналитики прогнозировали потерю 337 млн. франков.
1. 18:00 США. Объем фабричных заказов в сентябре. Прогноз +1,2 %. В августе -0,8 %.
Ряд сообщений заставил инвесторов задуматься об адекватности роста фондового рынка, справедливости падения курса доллара и уровня цен нефтяных контрактов. Мнения высоких чиновников, экономистов и бизнесменов относительно рисков связанных с кредитным рынком несут в себе не мало беспокойств. Корпоративные отчеты перестали поражать воображение свои превосходством показателей на прогнозными значениями.
На рынках очевидная усталость от роста. Колебания котировок достаточно размашисты , однако, выбора направления движения уже нет. Т.е. созрели условия для продолжения коррекции.
Этому вероятно не сможет помешать выход решения FOMC по ставкам. Не думаю, что Комитет поведает рынку о своих планах, т.к. реакция будет мгновенной, т.е. поспешной и неадекватной.
А решение совершенно прозрачно – ставки оставят без изменения. Взволновать рынки может только информация о судьбе программ по выкупу ФРС облигаций, поддержке низкого уровня ставок доходностей.
Какой новостной повод станет для рынков сигналом к распродаже, сказать не берусь. Прогноз по количеству сокращений рабочих мест в США в октябре положительный (т.е. прогнозируется уменьшение числа уволенных), а прогноз по росту безработицы - отрицательный (прогнозируется рост безработицы вплоть до 10 %). На какое из сообщений реагировать?
Следующая по значимости новость появиться только в следующую пятницу (13 ноября). – торговый баланс за сентябрь.
Бывший председатель ФРС США, ныне глава Консультационного совета Белого Дома Paul Volcker сказал, что экономика США не сможет восстановиться в прежних пропорциях, когда потребление занимало 70 %, происходил жилищный бум. Он предлагает развивать экономику на основе проектов по сокращению энергопотребления, увеличение экспорта.
Однако, это потребует реструктуризации экономики, немалого объема инвестиций.
Сегодня стало известно, что банковский регулятор Китая планирует провести обзор уровня задолженности в секторе недвижимости. Объем новых кредитов на покупку домов более чем удвоились до 479.3 млрд. юаней в конце августа. Ужесточение политики может кардинальным образом сказаться на рынке.
Некоторые ипотечные банки ослабили требования по авансовым платежам в этом году. В результате количество дефолтов по ипотеке за восемь месяцев текущего года составило 10 000. Общее количество составило 140 000.
Крупнейшие строители подняли цены на квартиры в среднем на 26 % г/г в сентябре. В августе цены выросли на 4 %.
Темп роста цен опережает уровень доходов городского населения, который вырос на 14,5 % в среднем в прошлом году.
Рост цен на собственность, подтолкнули вверх стоимость земли.
В среду обнародует свое решение FOMC. Участники рынка хотят, чтобы Комитет разъяснил свою точку зрения относительно перспектив и деталей изменения денежной политики. Уверенность в том, что восстановление экономики позволит это сделать, поубавилась, за последние дни, и все же...
Существуют мнение, что ставка федеральных фондов (ключевая ставка в США) может на время потерять статус определителя стоимости средств в экономике, т.к. для сокращения объема чрезмерной ликвидности, ФРС будет прибегать к мерам типа обратных сделок РЕПО, начисления процентов на отставки средств банков в ФРС и т.п.
Впрочем, говорить о прекращении помощи экономики финансированием, исходя из текущей ситуации на кредитном рынке рано. Частный инвестор не готов заменить ФРС на рынке ипотечных долгов.
Центральный банк Австралии во вторник повысил ключевую процентную ставку второй раз за месяц до 3,50 %, как и ожидалось аналитиками.
Резервный банк Австралии также намекнул на дальнейшее повышение процентных ставок в будущем.
Прогноз на сегодня 03.11.2009 г.
Индекс S&P500 1037 (1025) – 1041 (1051)
Индекс NASDAQ 2030 (1990) – 2060 (2090)
Фьючерс на 30-YearBond (09/2009) 117^30/32 – 121^24/32
Фьючерс на Euro (09/2009) 1,4657 (1,4590) – 1,4708 (1,4750)
S&P 500
.JPG) NASDAQ
.JPG)
Авторы:
|
| В избранное | ||
