Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Обзор рынка ценных бумаг

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "ПИФы, банковские вклады - подробно и просто о финансах" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Сентябрь 2001   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Tarantul

Статистика

657 подписчиков
-2 за неделю
←   Все выпуски   →

Обзор рынка ценных бумаг


Служба Рассылок Subscribe.Ru проекта Citycat.Ru

Международный евразийский институт экономических и политических исследований 

Обзоры западных рынков ценных бумаг http://iicas.org/cb_00.htm

Трагедия
Неделя, омраченная событиями в США

М. ЛАЙСТЕР

Мы выражаем сочувствие всем пострадавшим в результате этих событий, их родственникам и близким.

Террористические акты, целью которых стал финансовый центр Нью-Йорка, самым драматическим образом отразились на биржах всего мира. Прежде всего, они оказали психологическое воздействие на участников финансовых рынков по всей планете. Некоторые биржи прекратили свою работу после того, как было объявлено о трагедии. Однако и там, где торги прекращены не были, моральное состояние большинства трейдеров, конечно же, не позволяло им работать “в обычном режиме”. На фоне трагедии в США, биржевые операции представлялись слишком малозначительными, ни о каком “настроении” рынка говорить не приходилось. У многих его участников во Всемирном торговом центре работали знакомые и коллеги…

Тот факт, что некоторые биржи не прекратили торги, вызвал множество споров. С одной стороны, уважение к жертвам трагедии требовало, по мнению многих, закрыть рынки. Кроме того, некоторые наблюдатели считают, что, если бы перерыв в торгах был сделан, то не было бы того обвала курсов, который наступил после объявления о террактах. Другие же говорят, что рынок все же должен был позволить инвесторам “торговать страхом”. Очевидно, чтобы избежать краха после перерыва в торгах.

Естественно, что вскоре после трагедии прекратились торги на Wall Street, находящейся поблизости от Всемирного торгового центра. Они возобновятся в понедельник, 17-ого сентября, в 9.30 утра по местному времени. Это будет самый большой перерыв в торгах за последние 80 лет.

Несмотря на всю тяжесть происшедшего, жизнь, в том числе и на финансовых рынках, продолжается. Поэтому необходимо попытаться описать ситуацию, в которой мы сейчас находимся, и определить варианты дальнейшего развития событий.

Во-первых, террористы нанесли удар в сердце финансового мира. В башнях ВТЦ находились офисы многих инвестиционных компаний и банков. Они потеряли сотрудников, в том числе руководителей различного ранга, и оборудование. (Morgan Stanley, например, занимал примерно одну восьмую часть всей площади ВТЦ, его офисы распределялись по 25 этажам.)

Тем не менее, практически все финансовые институты располагают запасными техническими системами, и планами преодоления кризисных ситуаций. Эти системы и планы сейчас задействованы. Кроме того, центральные банки заявили о своей готовности оперативно предоставить финансовым рынкам дополнительную ликвидность, что, кстати, уже происходит.

Вторым важным фактором является неясность относительно того, какие действия предпримет американское правительство в ответ на террористические акты. С одной стороны, из уст президента Буша и представителей его администрации звучат громкие фразы вроде “война добра и зла” и “первая война 21 века”. Это, мягко говоря, настораживает, так как, свидетельствует о готовности американского руководства к неадекватным реакциям. Очевидно, что такой оборот событий обернулся бы для экономики катастрофой.

С другой стороны, обнадеживает тот факт, что администрация США вступила в переговоры с руководством Пакистана. Это говорит о готовности американцев в том числе и к дипломатическому решению проблемы. Сейчас, на наш взгляд, очень важно, чтобы представители экономических кругов смогли оказать на политиков отрезвляющее влияние с тем, чтобы страна не скатилась к экономике военного времени.

Третьим аспектом нынешней ситуации является то, что террористы нанесли удар в тот момент, когда конъюнктурная ситуация была и без того сложной. Судьба американской экономики во многом зависит от настроения потребителей. Существует опасность того, что оно ухудшится в связи с беспрецедентными мерами безопасности, предпринимаемыми в Америке на каждом шагу. Скорее всего, траты американцев сократятся, как минимум до выяснения того, кто стоит за террактами и какими будут ответные действия правительства. Это представляет серьезную угроза для экономики. Остается надеется на стимуляцию рынков за счет новой ликвидности, предоставляемой центробанками. И еще - на традиционный оптимизм американцев.

Нам представляется, что шаги американского правительства все же будут продуманными и адекватными. После возобновления торгов в Нью-Йорке, с которым, наверняка, будут связаны резкие скачки, курсы вновь стабилизируются. Об этом косвенно свидетельствует уже наступившая стабилизация курсов на европейских биржах. Она, впрочем, происходит при малых объемах торгов, так как Европа ждет открытия Wall Street. Никакого значительного падения, на наш взгляд, ожидать не следует.

Европейский центральный банк на своем заседании в четверг оставил процентную ставку на прежнем уровне – 4,25%.

 

ВНИМАНИЕ: Инвестиции на рынках ценных бумаг могут при определенных условиях привести к потере капитала.

Ниже представлено мнение автора, которое ни в коем случае не является советом или предложением к покупке (продаже) определенных ценных бумаг. Ответственность за судьбу любых инвестиций, сделанных на основе или с учетом материалов этой рубрики, несет лицо, принявшее решение об инвестиции.

До появления ясности относительно дальнейшего развития политической ситуации, инвестор должен, на наш взгляд, избегать скоропалительных решений. Нынешнее положение вещей не провоцирует ни к покупке, ни к продаже. Особенно осторожный инвестор, мыслящий долгосрочными перспективами, не спешит расставаться с наличным капиталом.

 Эл. почта, 14 сентября 2001 г.

В плену политики
Совместные понижения процентных ставок по всему миру. Интервенции против йены.

М. ЛАЙСТЕР

Неделя началась с того, что важнейшие центральные банки мира радикально понизили процентные ставки. Fed и ЕЦБ сократили их в понедельник на 0,5%. Вслед за ними понизили ставки и другие центробанки, в том числе, как ни странно, японский. На рынках эти шаги были восприняты с единодушным одобрением. Они продемонстрировали решимость руководителей Fed и их зарубежных коллег не допустить рецессии.

20 сентября Алан Гринспэн выступил перед банковским комитетом американского Сената. Он заявил, что до терактов прошлой недели уже наблюдались первые признаки улучшения ситуации в экономике. События 11 сентября будут, однако, иметь кратковременное, но значительное, негативное влияние на нее. После терактов сократились объемы производства и траты потребителей, сказал Гринспэн. Но, по его словам, в долгосрочной перспективе события прошлой недели не повлияют на экономику США.

Шеф Fed заявил сенаторам, что еще рано судить о том, понадобится ли США правительственная программа по поддержанию конъюнктуры, и, если все-таки понадобится, то какая именно. По словам Гринспэна, Сенату нужно подождать около десяти дней, прежде чем принимать решение по этому поводу. В то же время, руководитель Fed поддержал идею о субсидировании американских авиакомпаний.

На биржах вся неделя вплоть до четверга прошла под знаком обвального падения курсов. Заметно, что участники рынка руководствуются эмоциями. Упомянутое выступление Гринспэна, например, спровоцировало очередной обвал. Хотя, если проанализировать его трезво, оно было скорее оптимистичным, чем пессимистичным – “в долгосрочной перспективе все будет в порядке”. Учитывая это, спокойный биржевик должен был бы задуматься над тем, что недооцененные рынком акции солидных компаний (а таких хоть отбавляй) должны будут в этой самой долгосрочной перспективе принести значительный доход. Однако биржа слышит только: “теракты будут иметь кратковременное, но значительное, негативное влияние…”, и этого уже достаточно для очередного обвала.

Индекс Федерального резервного банка Филадельфии, отражающий конъюнктурную ситуацию, опубликованный в тот же день, что и речь Гринспэна, сильно вырос в сентябре. Этот показатель достиг –7,3 после августовских –23,5. Наибольший рост отмечен в области поступления новых промышленных заказов и поставок. Понизились подиндексы цен, занятости и объемов складируемой продукции. Однако даже эта – весьма позитивная в макроэкономическом смысле - новость не заставила рынки удержаться от обвала. Один из наблюдателей отметил, что рынок в настоящий момент оценивает компании, представленные в индексе S&P-500, так, словно их доходность должна снизиться на 50-60%. Однако, такого понижения доходности не было даже во времена депрессии.

Попробуем взглянуть на рынок максимально объективно. На данный момент мы имеем следующее:

  • низкая оценка компаний (курс/прибыль 2002 DJ = ~ 15, FTSE 100 = ~ 15, Dax = ~ 17, NEMAX AS = ~ 17; исключение составляет Nasdaq 100 = ~ 39);

  • выгодное для акций соотношение их курса/прибыли и курса/прибыли бондов (DJ = ~ 0,72, FTSE 100 = ~ 0,75, Dax = ~ 0,83; исключение, опять же за новыми рынками – Nasdaq 100 = ~ 1,79 и NEMAX AS = ~ 3,37);

  • низкие процентные ставки, 9 месяцев с начала нынешней серии понижения ставок;

  • преобладание пессимизма среди участников рынка;

  • высокая эмоциональность (страх из-за неясности политических и экономических последствий терактов);

  • высокая волатильность;

  • высокие обороты;

  • технические индикаторы, указывающие на неоправданное превалирование продаж над покупками.

Все это говорит о том, что, с “формальной” точки зрения, рынки готовы к развороту наверх. Теперь решающим фактором будет, как нам кажется, дальнейшее развитие политической ситуации.

Два раза на этой неделе японский центробанк производил валютные интервенции против йены в пользу доллара. Министерство финансов Страны восходящего солнца видит в этом самый эффективный способ борьбы с дефляцией. Доллар, тем не менее, дорожал ненадолго. Из-за неясности относительно ответных действий руководства США на теракты, американская валюта дешевела вновь.

Продолжает радовать Россия. Правительство заявило, что, несмотря на наблюдающуюся почти во всем мире стагнацию, промышленный рост и рост ВВП в этой стране превышают ожидания. Венский индекс российских компаний RTX (+16,67% с 29 декабря 2000 года), действительно, уступает в этом году лишь индексу Shanghai B, выросшему в связи с известным единовременным эффектом на 64,94%. Для сравнения: WIG (Польша) ~ –32,89%, BUX (Венгрия) ~ – 26,39%, Dow Jones ~ – 18%. Не все можно мерить общим аршином…

 

ВНИМАНИЕ: Инвестиции на рынках ценных бумаг могут при определенных условиях привести к потере капитала.

Ниже представлено мнение автора, которое ни в коем случае не является советом или предложением к покупке (продаже) определенных ценных бумаг. Ответственность за судьбу любых инвестиций, сделанных на основе или с учетом материалов этой рубрики, несет лицо, принявшее решение об инвестиции.

Как мы уже сказали, дальнейшая судьба экономики и, соответственно, биржи находится сейчас в руках политиков. Если трагические события в Нью-Йорке и Вашингтоне не приведут к полномасштабным военным последствиям, “разворота” рынков можно ожидать скоро – максимум через несколько недель. Если же политики решатся на войну в ближневосточном регионе, что наверняка приведет к росту цен на нефть, то биржи, скорее всего еще долго не смогут определиться с тем, в каком направлении им двигаться дальше.

Похоже, однако, что политический сценарий будет развиваться по первому варианту. Кроме Буша, который должен публично отрабатывать доверие “простого американца”, в правительстве США никто не говорит о “первой войне ХХI века” и т.п. Кроме того, экономические круги заинтересованы в том, чтобы потребитель был спокоен и уверен в завтрашнем дне. Ведь тогда он будет легче расставаться со своими деньгами. Fed также продемонстрировал решимость предотвратить тотальный крах на биржах, с тем, чтоюы вернуть американцам уверенность в своих финансовых возможностях.

В последнее время обращает на себя рост цен на золото. С технической точки зрения, твердо преодолев отметку US$ 300, этот металл окончательно закрепит свое освобождение из плена негативного тренда, начавшегося в конце 1999 года. Произойдет ли это в действительности, зависит, на наш взгляд, все от той же политики. Хотя этот металл и не имеет уже того реального значения, которое делало его столь ценным раньше, психологически инвесторы все еще склонны “сбегать в золото” во времена политических кризисов.


Эл. почта, 20 сентября 2001 г.

http://iicas.org

web@iicas.org

FOREX. Прогнозы, комментарии, рекомендации.
Цель данной рассылки - информационная поддержка трейдеров, включающая в себя не только текущие комментарии по рынку, но и рекомендации, относительно тенденции рынка на ближайшее время.
Подписаться на рассылку и ознакомиться с архивом можно здесь:
http://subscribe.ru/catalog/economics.review.forex

http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru 		Отписаться
Убрать рекламу 		Рейтингуется SpyLog
В избранное