Аналитический прогноз российского фондового рынка на 41 неделю (08.10.07 – 14.10.07)
от компании "Инвестиционные Торговые Технологии" (http://www.i-tt.ru)

Двойная вершина

Вадим Зверьков, аналитик компании "ИТТ"

Динамика индекса ММВБ (годовое окно, недельные свечи)

     Стоимость высоколиквидных акций за неделю увеличилась, в среднем, на 2,4%, - на такое значение поднялся индекс ММВБ.
    На прошлой неделе лишь немногие акции достигли своих исторических максимумов, тем не менее, рынок практически дошел до своего июльского исторического максимума. На графике образовалась фигура технического анализа под названием двойная вершина, которая считается разворотной, т.е. фигурой смены тенденции.
    За неделю в программе PIAdviser количество акций, у которых наблюдается повышательное ценовое движение (тип тренда – Long), уменьшилось с 21 до 14 (общее количество акций в базе 75). Количество товаров находящихся в повышательном тренде (тип тренда – Long) сократилось с 5 до 2 (общее количество товаров в базе 11). Существенных изменений в динамиках мировых фондовых рынков за неделю не произошло.
    Высока вероятность смены восходящего тренда на боковой или нисходящий.
    При этом сохраняется вероятность продолжения роста рынка к новым ценовым уровням. Способствовать росту рынка будет положительная информация с мировых фондовых площадок.

Ожидание на неделю:

    Курсовая стоимость высоколиквидных акций может изменяться разнонаправлено.

Программа PIAdviser – это аналитическая программа, в расчетную базу которой входит 58 самых ликвидных российских акций, 9 главных мировых фондовых индексов, 10 фьючерсных контрактов, 8 валютных пар, 6 важнейших драгоценных и цветных металлов.  
Профит-фактор (ПФ) – это статистический показатель, рассчитанный на основе семилетних ценовых данных. ПФ объединяет статистическую вероятность получения прибыли/убытка и статистический размер прибыли/убытка. Он показывает уровень надежности получения прибыли при покупке. Чем больше значение ПФ, тем выше шансы получения прибыли при покупке.

Андрей Суханов, аналитик

Справка по итогам пятницы.

По итогам дня
индекс РТС прибавил +1,21% (2 115,43)
индекс ММВБ вырос на +1,34% (1 802,45)

Отчет по рынку труда (NFP) в пятницу превзошел ожидания . Результаты сентября +110тыс рабочих мест (при консенсус-прогнозе +100тыс). Результаты августа пересмотрены в большую сторону - с -4тыс до +89тыс. Публикация столь позитивных данных позволила инвесторам сделать вывод о том, что вероятность замедления в экономике США уменьшилась, и это привело к ралли на американском фондовом рынке. По итогам дня:
S&P +0,96%,
Nasdaq +1,71%,
DJI +0,66%,
Russell 2000 +1,90%.

В ходе торговой сессии индекс DJI вновь обновил исторический максимум. Однако за час до окончания торгов, индекс начал снижаться, что не позволило ему обновить исторический максимум по ценам закрытия.

В то же время на рынке деривативов отмечается рост нервозности относительно дальнейшей динамики фондового рынка США. Так, сейчас наблюдается так называемая «улыбка волатильности», величина которой сигнализирует о самом большом риске снижения фондового рынка со времен краха дот-комов в 2001 году.

После недавней успешной национальной забастовки на заводах General Motors, профсоюз рабочих автомобильного сектора (United Auto Workers) полон решимости распространить успешную тактику и на взаимоотношения с корпорацией Chrysler. 6 октября руководству компании было выслано (за 72 часа до начала) предупреждение о проведении забастовки на заводах этой компании, начиная с завтрашнего дня. Забастовка еще может быть предотвращена, если руководство Chrysler согласиться подписать соглашение с профсоюзом на условиях аналогичных тем, которые были достигнуты с GM после 2-х дней забастовки в сентябре.

Котировки фьючерсов на нефть в пятницу консолидировались в узком диапазоне 78,20-79,20. Сегодня мы встречаем утро с ценой ноябрьского фьючерса на брент на уровне 78,60. Это совпадает с ценами, зафиксированными в пятницу на открытии российского фондового рынка. Отмечу, что в следующем году ожидается возникновение дефицита нефти – потребление будет превышать производства в течение всех 4-х кварталов. Мировая стагнация добычи нефти началась еще 2005 году. Но на протяжении последних двух лет в течение 2-х из 4-х кварталов добыча превышала потребление, что позволяло производить пополнение запасов нефти. Уже в следующем году сделать это будет невозможно – запасы нефти будут снижаться, а цены – расти. Цена $100 за баррель будет достигнута до конца следующего года. Это я о перспективах на следующий год. Что касается более короткого временного горизонта, то на сайте Bloomberg я сегодня встретил статью, в которой отмечается, что согласно еженедельному опросу, который проводится с апреля 2004, трейдеры и аналитики никогда еще не были столь пессимистичны в оценке краткосрочных перспектив цен - 75 % опрошенных трейдеров и аналитиков полагают, что в ближайшее время цены на нефть будут снижаться. Аналитики Deutsche Bank AG при этом предсказывают, что до конца года цены снизятся приблизительно до 70. Напротив, аналитики Goldman Sachs Group Inc имеют самые бычьи прогнозы – их прогноз на конец этого года $85 за баррель брента.

На европейских фондовых рынках в пятницу наблюдалась позитивная динамика, и итогам дня FTSE-100 прибавил на +0,73%, DAX-30 вырос на +0,72%. Фактически целиком этот рост был достигнут за счет позитивного импульса, полученного в момент публикации американской отчетности NFP.

Азия сегодня демонстрирует позитивную динамику. Япония отдыхает. Гонконгский Hang Seng прибавляет в моменте +2,12% к уровню закрытия предыдущего дня и движется к очередному историческому максимуму. Китайский индекс CSI 300 прибавляет +1,6%. Бенчмарки Австралии, Южной Кореи, Сингапура и Филиппин – также движутся к новым историческим максимумам.

Сегодня я ожидаю позитивное завершение торговой сессии. Однако коррекция назрела и начаться она может в любой момент.

Компания "ИТТ" представляет новый раздел сайта "Финансовые показатели компаний".

     На этой странице сайта собрана фундаментальная информация по российским компаниям. Эта ценнейшая информации, поможет вам быть в курсе финансового состояния многих российских компаний, вы сможете отслеживать динамику их финансовых показателей, что, несомненно, позволит вам более разумно и взвешенно выбирать акции для инвестирования и получать доход при торговле.

Описание показателей

     Активы, млн. руб. – материальные (недвижимость, оборудование, сырье, продукция, деньги и пр.) и нематериальные (лицензии, товарные знаки и пр.) активы, которыми обладает компания и использует в своей производственно–хозяйственной деятельности (Источник: бухгалтерская отчетность).
     Рост активов означает, что компания вкладывает средства в свое развитие, это нравится инвесторам и, как правило, приводит к росту курсовой стоимости акций. Если же активы уменьшаются, значит, происходит вывод активов, что для инвесторов не очень хорошо.
     Выручка, млн. руб. – выручка продаж, которую получила компания от своей производственно–хозяйственной или от основной деятельности, т.е. от проданных товаров и оказанных услуг (Источник: бухгалтерская отчетность).
     Увеличение выручки на протяжении длительного периода времени потенциально увеличивает будущие финансовые потоки компании, что, несомненно, увеличивает привлекательность данных акций у инвесторов и приводит к росту их курсовой стоимости. Если же у компании выручка имеет отрицательную динамику, то интерес инвесторов к таким акциям снижается, а их курсовая стоимость может упасть.
     Чистая прибыль, млн. руб. – прибыль, полученная компанией от своей производственно–хозяйственной и других видов деятельности, очищенная от расходов, процентов, налогов и пр., и оставшаяся в распоряжении компании и ее акционеров (Источник: бухгалтерская отчетность). Чистую прибыль еще называют чистым финансовым потоком компании.
     Положительная динамика чистой прибыли на продолжительном периоде времени, ее хорошие темпы роста – отличный показатель работы компании, ее будущих перспектив, повышение вероятности получения высоких дивидендов в будущем. Акции таких компаний всегда будут пользоваться популярностью среди инвесторов, а их динамика курсовой стоимости будет выше, чем у других компаний. Акции компаний, у которых чистая прибыль падает, имеют высокие шансы к снижению курсовой цены.
     Внимание!
     Однако все вышесказанное справедливо по отношению к финансовым показателям, если за этим стоит реальное ухудшение или улучшение производственно–хозяйственной деятельности компании, а не манипуляции с цифрами, сезонный фактор или другие не производственные факторы.
     Темп роста, % - показывает, на сколько в процентах изменились показатели (активы, выручка, чистая прибыль) по сравнению с предыдущими своими значениями. Чем выше темпы роста, тем лучше. Акции компаний, показывающие высокие темпы роста активов, выручки и чистой прибыли очень часто демонстрируют самые высокие темпы роста курсовой стоимости и наоборот.
     Рыночная цена, руб. – курсовая цена акции (цена закрытия) на бирже ММВБ.
     P/E – этот показатель называется «кратное прибыли», он демонстрирует сколько готовы платить инвесторы за один рубль чистой прибыли. Чем выше этот показатель, тем больше инвесторы готовы платить за акции и тем дороже стоит компания. Показатель сравнивается с аналогичными компаниями отрасли. Компании, имеющие более низкие показатель P/E по сравнению с другими компаниями отрасли, называются недооцененными, а компании, имеющие более высокий P/E называются переоцененными.
     P/S – этот показатель называется «кратное выручки», он демонстрирует сколько готовы платить инвесторы за один рубль выручки. Чем выше этот показатель, тем больше инвесторы готовы платить за акции и тем дороже стоит компания. Данный показатель сравнивается с аналогичными компаниями отрасли. Компании, имеющие более низкие показатель P/S по сравнению с другими компаниями отрасли, называются недооцененными, а компании, имеющие более высокий P/S - переоцененными. Обычно P/S используют вместе с показателем P/E.

Справедливые цены акций

      Справедливые или целевые цены акций рассчитанны российскими и зарубежными инвестиционными банками и компаниями. Компании в своих расчетах делают предположение, что в течение года стоимость акции достигнет этой справедливой цены. Источник информации: www.quote.ru.
      Используя эту информацию, вы можете узнать, как фундаментально оценивают инвестиционные банки и компании российские акции, и есть ли у них потенциал для роста курсовой стоимости.
      Наблюдая за динамикой изменения справедливой стоимости, вы сможете более эффективно инвестировать и торговать.

- свежие значения за последние 2 дня.

Методика и особенности расчета справедливой стоимости акций
     Для расчета справедливой или целевой цены акции применяется метод дисконтирования денежных потоков (DCF). Метод DCF представляет собой расчет денежного потока компании от будущей производственно-хозяйственной деятельности. Деятельность компании обычно прогнозируется на 5–12 лет вперед. Этот метод позволяет определить свободные денежные потоки, доступные для акционеров компании, что дает возможность рассчитать справедливую цену акции. Слабость доходного подхода заключается в том, что из-за большого количества прогнозируемых параметров вероятность ошибки сильно возрастает. Поэтому не стоит слепо доверять справедливым ценам, которые публикуют инвестиционные компании.

Применение справедливой стоимости акций
     Если справедливая стоимость акции существенно больше ее текущей курсовой стоимости, то акции считаются недооцененными, а если справедливая стоимость акции меньше ее курсовой стоимости, то акции считаются переоцененными. Чем больше положительная разница между справедливой стоимостью акции и ее текущей курсовой стоимостью, тем больше акции недооценены и значит, обладают большим потенциалом к повышению курсовой стоимости.
     Недооцененные акции надо покупать, а переоцененные акции - продавать, так как их курсовая стоимость должна стремиться к справедливой цене. Но цена акций на бирже идет к справедливой цене не по прямой линии, а по синусоиде.