Неделя на валютных рынках началась довольно интересно. Дело в том, что в понедельник были объявлены результаты выборов в Японии. Как оказалось, сторонники нынешнего премьер-министра Коидзуми получили даже больше количество голосов, чем ожидалось. Подобный исход означает, что те реформы, который Коидзуми планирует провести, будут приниматься к реализации гораздо быстрее. Ряд экспертов полагают, что это положительный фактор для японской экономики. Неудивительно, что с открытием валютных рынков в понедельник дилеры «Форекс Клуба» отмечали резкий рост стоимости иены как против доллара (доллар/иена упал со 119.65 до 109,05) , так и против европейских валют.

Более того, росту иены благоприятствовали сильные макроэкономические показатели Японии. Так ВВП страны за 2-й квартал был пересмотрен с 0.3% до 0.8%. Дилер «Форекс Клуба» Николай Евдокимов так прокомментировал выход показателей: «Они выглядят привлекательными с точки зрения фундаментальных событий. Однако немедленной реакции на эти показатели может и не быть, т.к. рынок начал готовиться к подобному исходу уже после появившейся на прошлой неделе информации от Министерства финансов о значительном увеличении объема капиталовложений во II квартале. Но в долгосрочной перспективе мы получили неплохой сигнал к тому, что иена может начать новый виток роста». Схожей оценки придерживались и ряд аналитиков крупных банков, ожидающих, что доллар/иена достигнет отметки 100 и даже более низких значений в пределах 1-1.5 лет.

Если мы все же вернемся к событиям этой недели, то пока пара не делала попыток пробивать важные технические уровни поддержки. Несмотря на ожидания роста японской валюты, ее курс все же оставался в рамках бокового канала: пара колебалась то ниже 110.00, то на какое-то время уходила выше этой отметки. Подобное поведение во многом было связано не только с японским фундаментом, но и ситуацией в Соединенных Штатах.

А экономика США продолжает переживать последствия урагана Катрина, который нанес значительный ущерб. Существует большая вероятность, что для ликвидации последствий урагана будут выделены огромные суммы из американского бюджета, тем самым, увеличив его дефицит. Конечно, это не могло не отразиться в настроениях инвесторов, которые ко всему прочему ожидают и снижения целой группы американских экономических показателей. Как заметил начальник аналитического отдела «Форекс Клуб» Алексей Трифонов, «мы можем увидеть падение показателей потребительской активности в ближайшее время. Конечно же, это будет служить негативом для доллара. Однако не исключено, что рынок уже учел подобные последствия. Об этом свидетельствует поведение американской валюты за прошедшую неделю». Как же изменялись котировки доллара в эти дни?

Дело в том, что на рынке отмечался устойчивый рост его котировок. И дело даже не в том, что на неделе публиковался такой важный показатель, как баланс внешней торговли США. Появившиеся во вторник цифры неожиданно показали сокращение внешнеторгового дефицита на 2.6% до 57.9 млрд. долларов. Причем рост экспорта из США в июле достиг рекордного уровня 0,4%, а импорт снизился на 0,7%. Проблема дефицита служила одним из стимулов для активной продажи долларов в прошлом. Кирилл Кощиенко, дилер «Форекс Клуба», отмечал, что трейдеры и на этот раз готовились к расширению дисбаланса американской внешней торговли. Однако приятный сюрприз по доллару стал менять настроения на рынке в пользу «зеленого».

«Что еще показательно, так это то, что доллар, практически, не снижался даже на слабых показателях по США», - добавил Кирилл Кощиенко. Так в августе объемы американского промышленного производства снизились на 0.1%, а уровень розничных продаж сократился на 2.1%. Правда, в то же время чистые продажи без учета автомобилей, показали рост на 1.0%. Так вот после появления этих показателей в среду доллар стал набирать вес. Как правило, если на негативных для валюты данных ее котировки не только не падают, но и, наоборот, повышаются, то это может служить подтверждением уверенного спроса на данную валюту со стороны инвесторов. Почему же, несмотря на серьезные негатив по США из-за прошедшего урагана, финансовые игроки не снижают интерес к «зеленому».

Как считает Алексей Трифонов, «во многом это обуславливается ожиданиями по процентным ставкам. Несмотря на ущерб, полученный от урагана, Федеральный Резерв вряд ли остановится в цикле повышения ставок. А ставки стабильно являются аргументов в пользу принятия того или иного инвесторского решения».

Кроме того, обращают на себя события и в европейских странах. И пока это не экономические события, а политические проблемы региона. Стоит напомнить, что, во-первых, в эти выходные выборы будут проходить в Германии. На текущий момент предсказать определенно, каковы будут результаты этих выборов, достаточно тяжело. А любая неопределенность служит негативом для валюты данной страны. Более того, аналитики продолжают отмечать отсутствие единства среди стран Евросоюза. Так обращают на себя внимание недавние высказывания премьер-министра Италии Сильвио Берлускони, который на прошлых выходных критиковал не только усиление евро, но и обвинил сам факт его существования и европейских бюджетных правил в том, что они мешают правительствам Европы исправить экономическую ситуацию в своих странах. "У нас больше нет национальных валют, и у нас нет возможности их девальвировать", - сказал Берлускони. Все это привело к тому, что евро/доллар к четвергу опустился до 1.2200.

Начальник аналитического отдела «Форекс Клуб» признается, что он отдавал предпочтение росту котировок единой европейской валюты. «В своем обзоре на прошлой неделе мы говорили о том, что пара может уйти наверх, хотя бы в начале недели, при этом протестировав верхний барьер на 1.2550. Однако этого не произошло. Но зато, как мы и ожидали, вторая половина недели прошла под знаком ослабления европейских валют».

Обращало на себя внимание и падение котировок фунта. Британская валюта также испытывала отсутствие поддержки. И хотя политические риски для Великобритании отсутствовали, финансовые игроки реагировали на экономические показатели. Дело в том, что в стране продолжается ухудшение ситуации на рынке труда. Снижение промышленной активности и рост цен на нефть вынуждают руководство производить сокращение штата сотрудников. Снижение же занятости создает риски для потребления и для экономического роста в целом. Так данные по розничным продажам уже показали отсутствие их роста за последний месяц, что является одним из признаков спада потребления. Поэтому на повестку дня вновь выходит вопрос о том, будет ли Банк Англии снижать процентные ставки для стимулирования экономики.

Говоря о событиях пятницы, стоит отметить, что данные по платежному балансу США вышли немного хуже ожидаемого значения. Показатель составил -195.7 млрд. долларов (вместо 193). Однако на фоне пересмотренного до -198.7 млрд. долларов (вместо 195.1) предыдущего значения, эти данные не оказали серьезного давления на доллар. В тот же момент перспективы “зеленого” подпортила публикация индекса Мичиганского университета, который составил всего 76.9 вместо ожидавшихся 85.

Прогноз на следующую неделю

Прежде чем принимать стратегические решения относительно какой-либо валюты, необходимо обратить внимание на те политические и экономические события, которые будут происходить в ближайшие дни.

Прежде всего, инвесторов будут интересовать результаты выборов в Германии. От их исхода зависит то, насколько Германия успешно будет проводить реформы, и какие будут приниматься меры для решения проблемы безработицы в стране. Неопределенность с выборами, скорее всего, будет препятствовать росту евро.

Следующим важным событием недели будет заседание Федерального Резерва по вопросу процентных ставок 20 сентября. Большинство экспертов склоняются к мнению, что ФРС продолжит цикл повышения, даже несмотря на прошедший ураган. «Конечно же, нанесенный стране ущерб является негативом в целом для экономики. Однако Соединенным Штатам уже неоднократно удавалось довольно быстро преодолеть подобные кризисы, и уровень потребления после краткосрочного снижения вскоре вновь восстанавливался», - сказал Алексей Трифонов. Более того, все больше экономистов в своих прогнозах ожидают увеличения инфляции в стране в ближайшие месяцы. Поэтому денежно-кредитная политика США, скорее всего, будет подразумевать контроль над инфляцией и более высокие ставки. А это, в свою очередь, может послужить фактором повышения спроса на доллары.

Исходя из вышеназванных аргументов, можно предположить, что евро/доллар будет снижаться, как минимум в начале следующей недели. С точки зрения технических уровней важной поддержкой считается уровень 1.2200. Преодоление этого барьера открывает дорогу к 1.2000, причем и эта отметка может стать не пределом. Если же взглянуть с точки зрения фундаментального анализа, то на такой исход событий указывает стабильный спрос на американские активы, который отмечался в пятницу. Так, публикация данных по чистому притоку капиталов в США продемонстрировала спрос в размере 87.4 млрд. долларов (прогноз 60 млрд. долларов). Предыдущее значение было также пересмотрено в лучшую сторону. Как отметил Алексей Трифонов, хорошее значение данного показателя, который нередко оказывает поддержку доллару, вероятно, можно будет наблюдать и в будущем, т.к. эта тенденция обусловлена растущей доходностью американских облигаций.

Из остальных фундаментальных показателей стоит обратить внимание на германский индекс делового настроения ZEW 20 сентября и на данные по Японии 22 сентября, которые включают в себя торговый баланс и третичный индекс. Если ожидания относительно роста доллара начнут оправдывать себя, то наиболее устойчивой может оказаться иена, т.к. фундаментальные показатели Японии позволяют надеяться на ускорение экономического роста в стране.

Календарь экономических новостей на неделю с 19 по 23 сентября

Календарь предоставлен Агентством Экономической Информации Прайм-Тасс

www.djforex.ru

Дата	Событие, индикатор	Прогноз	Фактическое значение	Предыдущий показатель
18 сентября, воскресенье
Германия	Всеобщие выборы
19 сентября, понедельник
06.00 Германия	Индекс цен производителей за август
08.30 Германия	Вице-президент Бундесбанка Штарк выступит в Вашингтоне
17.00 США	Индекс рынка жилья Национальной ассоциации строителей жилья за сентябрь	67		67
23.30 США	Индекс рынка жилья RICS за август	-34%		-36%
20 сентября, вторник
08.00 Италия	Уровень безработицы во II квартале			7,9%
08.30 Великобритания	Чистая потребность госсектора в денежных средствах за август
08.30 Великобритания	Чистые объемы заимствований госсектора за август
09.00 Германия	Индекс экономических ожиданий ZEW за сентябрь	45		50
11.45 США	Индекс продаж в розничных сетях, рассчитываемый ICSC, за неделю 11-17 сентября			-0,2%
12.30 США	Закладки новых домов в августе			-0,1%
12.55 США	Индекс розничных продаж Redbook за неделю 11-17 сентября			+0,5%
13.00 США	Заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США /решение по процентным ставкам ожидается около 18.15 по Гринвичу/	3.75%		3.5%
21.00 США	Индекс потребительского доверия ABC-Washington Post за неделю 12-18 сентября			-20
21 сентября, среда
08.30 Великобритания	Протоколы заседания руководства Банка Англии
11.00 США	Индекс рефинансирования Ассоциации ипотечных банков за неделю 11-17 сентября			-6,7%
23.50 Япония	Третичный индекс за июль	-0.7%		1%
23.50 Япония	Торговый баланс за август
23.50 Япония	Общий индекс деловой активности в промышленности за июль			+1,3% м/м
23.50 Япония	Индекс деловой активности в сфере услуг за июль			+1,0% м/м
Германия	Ежемесячный отчет Министерства финансов
22 сентября, четверг
12.30 США	Первичные заявки на пособие по безработице за неделю 11-17 сентября			+71 000
14.00 США	Бизнес-барометр DJ-BTM за неделю 4-10 сентября			-0,3%
14.00 США	Национальный индекс деловой активности ФРС-Чикаго за август			+0.16
14.00 США	Индекс опережающих индикаторов Conference Board за август			+0,1%
20.30 США	Объем денежной массы за неделю 11-17 сентября
В течение дня Япония	Ежемесячный экономический отчет за сентябрь

Примитивный технический взгляд на 19 сентября

- Выборы в Германии принесли неопределенный результат, евро и франк
открылись с разрывом на ослабление. Обычно разрыв закрывают, а вот
дальше - сплошь потемки. Так что пробойный сигнал сработан и мы его
отследим, но оптимизма он не вызывает пока.
- Фунт подал отбойный сигнал, статистика недостаточно хорошая: + 14
- 13.
- Иена ослабела и теперь сигнал от 5.09 однозначно идет в плюс.
- Евро-иена здорово укрепилась, мы открыты и по свопу были плюсе.
Но в результате открытия с рарывом резко оказались в минусе, что
пока не тревожит особо - разрывы склонны закрывать.
- AUD снова дал откатный сигнал. Хорошая статистика, но мы уже
открыты, так что смотрим со стороны.
- Фунт-иена отбойного сигнала не подтвержила пока, но пыталась.
-
Итого - имеем открытую позицию по евро-иене по 135,82. Стоп на
134,49.