Прошедшая неделя была одним из периодов, который наиболее ярко описывает особенности поведения рынка в летний период. В эти дни на форексе отсутствуют многие крупные инвесторы, поэтому зачастую нет и направленных движений. В то же время краткосрочные спекулянты довольно чутко реагируют на публикуемые фундаментальные данные. Но, как заметили дилеры "Форекс Клуба", как правило, объемы совершаемых ими сделок не позволяют пробить важные технические уровни, которые защищаются банками из-за скопления опционных заявок.

Что касается публикаций этой недели, то здесь выход данных по инфляции в США немало удивил игроков. Так, индекс потребительских цен вышел без изменений, тогда как рынок ожидал прироста на 0.2% м/м. В дополнение к этому, пятничная публикация индекса цен производителей опять же указала на нулевую инфляцию по месяцу, вместо ожидавшегося прироста на 0.4%. Годовой же показатель составил 3.6% (прогноз 4%). Эти данные заставили всерьез задуматься игроков о том, не собирается ли ФРС США в ближайшем времени сделать паузу в повышении ставок. Однако подобные сомнения были быстро рассеяны дискуссиями по поводу того, что существующие темпы экономического роста в США могут привести к перегреву экономики. А при таких условиях, как известно, одним из наиболее эффективных механизмов борьбы с перегревом является повышение ставок. Так или иначе, вопрос оставался открытым, а трейдеры надеялись на комментарии Гринспена, выступление которого было запланировано на 20 июля. Что касается поведения валютных курсов, то на рынке продолжали преобладать настроения на покупку доллара. Шеф-дилер "Форекс Клуба" Петр Татарников объяснял подобную ситуацию тем, что большинство финансовых спекулянтов продолжали ориентироваться на процентный дифференциал, который растет в пользу доллара. Поэтому прошлая пятница закончилась новой попыткой евро/доллара пробить вниз сопротивлений на 1.2020.

Однако уже с понедельника характер торговли на рынке изменился. Позиции американского доллара заметно ослабли практически по всем фронтам. Кроме общего настроения, царившего на рынке, европейские валюты были поддержаны фундаментальными данными по инфляции в Еврозоне: согласно опубликованным данным, темп роста потребительских цен в Европе продолжает держаться выше заранее прогнозируемого ЕЦБ уровня 2.0%. А это значительно снижает вероятность возможного снижения процентных ставок Европейским Центральным Банком. Поэтому часть инвесторов предпочли уменьшить свои короткие позиции по евро, что также стимулировало повышение спроса на единую европейскую валюту.

Основное событие понедельника (выход данных по покупкам американских ценных бумаг иностранными инвесторами) ожидалось только во второй половине дня, однако, показатель соответствовал прогнозам и поэтому не оказал заметного влияния на рынок. Объем чистого спроса со стороны иностранцев в мае на американские активы вырос с 47.8 млрд. долларов до 60.0 млрд. долларов. В принципе цифры сами по себе неплохие. Они подтверждают уверенный приток иностранного капитала в США, что несколько смягчает американские внешнеторговые проблемы. Но более-менее положительная реакция инвесторов по доллару проявилась только во вторник в первой половине дня.

В основном за таким ходом стояли спекулятивные операции японских институциональных инвесторов, которые те проводили недалеко от важных уровней. Далее евро делал новые попытки к снижению. Причем экономические данные по Еврозоне были благоприятными (индикаторы немецкого института ZEW, а также данные по промышленному производству в ЕС вышли лучше прогнозных). Но и они не смогли тут же поддержать европейские валюты - видимо, участники рынка настраивались на выступление Гринспена с отчетом по денежно-кредитной политике.

Однако, после достижения долларом своих максимальных котировок против евро (минимум дня по этой паре составил 1.1951), во время торгов в Штатах начался откат, который вернул единую валюту практически на те же позиции, где она и находилась утром. В то же время положение USD против других конкурентов изменилось не так значительно. В основном причиной его слабости во второй половине дня стало понижение уровней доходности по облигациям Казначейства США. Кроме того, поддержку евро во время обратного хода оказал и рост кросс-курсов евро/иена, евро/франк и евро/фунт.

Но больше всего доллар укрепился против японской иены: пара последовательно каждый день достигала максимумов, которые были самым высоким в этом году. Вначале это был скачок до 112.97, а на следующий день взлет был еще выше – до 113.65.

Как заметил дилер "Форекс Клуба" Кирилл Кощиенко, "торговля по иене обуславливалась, скорее, политическими, а не макроэкономическими факторами: хотя японская экономика продолжает демонстрировать неплохие темпы роста, в стране назрел политический кризис, который грозит уменьшением доверия премьер-министру Коидзуми. Вкупе с ожиданиями более высоких американских ставок это создавало предпосылки для продаж иены за доллары. Причем, как видно из графика доллар/иены, развитие ситуации происходило в рамках четкого восходящего канала. В своем росте эта пара преодолела даже самую высокую отметку, которые аналитики "Форекс Клуба" прогнозировали в своем прошлом обзоре.

Также стоит отметить слабость английской валюты. Первоначально она была вызвана публикацией данных по ценам на жилье в Великобритании, согласно которым они снова упали. Смягчение обстановки на рынке жилья может считаться поводом для скорого снижения ставок, что является негативом для валюты. А еще одним более явным признаком того, что британские ставки могут быть снижены уже в августе, стала публикация протокола заседания Банка Англии. Протокол показал, что всего 5 человек из 9, принимающих участие в решении вопроса по ставкам, проголосовали за их сохранение на прежнем уровне на прошлом заседании. Таким образом, британская валюта в целом вновь оказалась гораздо слабее евро, а котировки фунт/доллар не смогли удержаться выше поддержки на 1.7550, о которой говорили аналитики "Форекс Клуба" в предыдущей статье.

Что касается выступления Алана Гринспена перед сенатом, то оно тоже неоднозначно было воспринято рынком. Вначале Глава Федерального Резерва продолжил давать положительные оценки перспективам американской экономики. Его слова позволили надеяться на дальнейшее повышение ставок Федеральным Резервом, что подлило масла в огонь, вызвав волну покупок американской валюты. Однако, далее трейдеры обратили внимание на то, что Гринспен говорит о более низких прогнозах по ВВП США в этом году, которые оцениваются им в районе 3.5%. Снижение экономической динамики пока слабо проявляются, но в среде краткосрочных спекулянтов подобный акцент вызвал волну продаж доллара. Так евро/доллар к четвергу торговался уже на 1.2150.

Самым же непредвиденным днем оказался четверг. Именно в этот день Китай объявил о ревальвации юаня. Для финансовых рынков данное решение стало сигналом к продаже доллара, в первую очередь против японской иены. И хотя аналитики ожидали, что юань будет ревальвирован на 3-5%, а Китай объявил всего о 2.1%-ном укреплении, спекулянты довольно быстро отреагировали на данное событие. Причем во внимание было принято и то, что китайцы собираются отойти от жесткой привязки юаня к доллару, а ориентироваться на корзину валют, что как раз и является одним из первых признаков снижения спроса на доллары в мире. Именно поэтому котировки евро/доллара взлетели до 1.2250, а фунт/доллара – до 1.7600, а доллар/иена упала со 113.00 до 109.85. Но на этом сюрпризы дня не закончились, хотя на этот раз они носили трагический характер. Дело в том, что в Лондоне вновь прогремела серия взрывов. Естественно, что фунт тут же упал, потянув за собой и котировки остальных европейских валют. Поэтому вскоре доллар стал отыгрывать свои потери. Постепенный рост американской валюты продолжался в течение всей концовки недели. Инвесторы стали осознавать тот факт, что, во-первых, шаг, который сделал Китай, довольно небольшой и вряд ли он приведет к серьезным структурным изменениям в финансовом мире. Кроме того, процентный дифференциал продолжает играть на руку доллару. Поэтому евро/доллар заканчивал неделю уже на уровне 1.2060, а фунт/доллар вновь вернулся к 1.7370.

Прогноз на следующую неделю

На рынке продолжают развиваться тенденции бокового канала. Инерции, полученной долларом на волне роста ожиданий по процентному дифференциалу, похоже, не хватило для того, чтобы валюты смогли пройти важные технические уровни. Они-то, как считает начальник аналитического отдела "Форекс Клуба" Алексей Трифонов, и выйдут на первый план ближайшее время. Что касается фундаментальных событий следующей недели, то среди них мало данных, обладающих чрезвычайной важностью. Как правило, это также благоприятствует канальной торговле. Среди публикуемых показателей внимание трейдеров будет приковано к следующим событиям.

Прежде всего, внимательному разбору будет подвержен протокол заседания Федерального Резерва 21 июля. Инвесторам важно увидеть ожидания представителей ФРС по экономическому росту и по процентным ставкам. Далее, 22 июля будет опубликован индекс деловой активности по Японии и ВВП Великобритании.

Что касается доллара, то его сила будет проверена такими индикаторами, как потребительская уверенность 26 июля, объемы заказов на товары длительного пользования 27 июля, и, наконец, ВВП США 29 июля.

Конечно же, финансовый мир будет продолжать оценивать возможные последствия китайской ревальвации. "Я думаю, что китайская тема еще долго будет оказывать свое влияние на валютные курсы, не позволяя доллару значительно укрепиться", - сказал г-н Трифонов.

В этих условиях аналитики "Форекс Клуба" ожидают, что евро/доллар будет колебаться в пределах 1.2300-1.1920, фунт/доллар – 1.7200-1.7550, доллар/иена – 113.50-109.50.

Календарь экономических новостей на следующую неделю

Календарь предоставлен Агентством Экономической Информации Прайм-Тасс

www.djforex.ru

Дата	Событие, индикатор	Прогноз	Актуальное Значение	Предыдущий показатель
25 июля 2005 года, понедельник
05.30 Япония	Продажи в универсальных магазинах за июнь			-1.3% г/г
06.00 Германия	Индекс импортных цен за июнь	0.6% м/м 3.3% г/г		-0.4% м/м 2.2% г/г
14.00 США	Продажи на вторичном рынке жилья за июнь	7.15 млн		7.13 млн
23.50 Япония	Индекс цен на услуги корпораций за июнь			-0.5% г/г
Германия	ИПЦ по землям за июль
26 июля 2005 года, вторник
07.30 Италия	Деловая уверенность в июле	84.7		84.2
08.00 Германия	Индекс деловой уверенности IFO за июль	93.9		93.3
10.00 Великобритании	Отчет Конфедерации британской промышленности по промышленным тенденциям за июль
14.00 США	Индекс потребительского доверия Ассоциации производителей США Conference Board за июль	106.2		105.8
21.00 США	Индекс потребительского доверия ABC/Washington post за неделю 17-23 июля			-9
Германия	ИПЦ по землям и по стране за июль
Германия	ИПЦ за июль (предварительное значение)	0.3% м/м 1.9% г/г		0.1% м/м 1.8% г/г
Япония	Заседание комитета по денежно-кредитной политике
27 июля 2005 года, среда
06.00 Германия	Индекс потребительской уверенности от GfK
06.30 Япония	Пресс-конференция главы Банка Японии Фукуи
06.45 Франция	Индекс настроений в деловых кругах за июль	100		99
08.30 Великобритания	Данные по ипотечному кредитованию от ВВК
09.00 ЕС	Платежный баланс Еврозоны за 2-1 квартал			4.5 млрд. кв/кв
11.00 США	Индекс рефинансирования Ассоциации ипотечных банков США за неделю 17-23 июля			+1.2%
12.30 США	Заказы на товары длительного пользования за июнь	-1.0%		+5.5%
12.30 США	Заказы на товары длительного пользования за июнь без учета расходов на доставку	1.0%		-0.3%
14.00 США	Продажи на первичном рынке жилья за июнь	1300К		1293К
18.00 США	Бежевая книга ФРС
23.50 Япония	Еженедельные данные по портфельным инвестициям
23.50 Япония	Розничные продажи за июнь (предварительные данные)	+3.1% г/г		-1.5% м/м +2.7% г/г
23.50 Япония	Объемы продаж крупных компаний розничной торговли	-2.4%		-3.1%
28 июля 2005 года, четверг
06.00 Великобритания	Общенациональные цены на жилье в июле	0.2% м/м 2.5% г/г		-0.2% м/м 4.1% г/г
06.00 Великобритания	Безработица от ILO в июне	9.3%		9.3%
06.45 Франция	Индекс цен производителей за июнь	0.4% м/м 2.8% г/г		-0.3% м/м 2.4% г/г
07.55 Германия	Изменение числа безработных за июль	-10 000		-23 000
07.55 Германия	Безработица за июль	11.7%		11.7%
08.00 ЕС	Денежный агрегат М3 за июнь	7.1%		7.3%
08.00 Италия	Индекс цен производителей за июнь	0.4% м/м 3.3% г/г		-0.4% м/м 3.1% г/г
12.30 Канада	Индекс цен производителей за июнь	0.3% м/м		0.0% м/м
12.30 Канада	Индекс цен на сырье за июнь	0.3% м/м		0.0% м/м
12.30 США	Заявки на пособие по безработице за неделю 17-23 июля	319К		303К
14.00 США	Индекс вакансий Conference Board за июнь	38		37
20.30 США	Денежная масса за неделю 17-23 июля
23.30 Япония	ИПЦ Токио за июль	0.1% м/м -0.5% г/г		-0.4% м/м -0.8% г/г
23.30 Япония	ИПЦ Японии за июнь	-0.3% м/м -0.3% г/г		0.1% м/м 0.2% г/г
23.30 Япония	Расходы домашних хозяйств наемных работников за июнь	+1.6% г/г		-1.4% м/м -2.0% г/г
23.30 Япония	Уровень безработицы за июнь	4.4%		4.4%
23.50 Япония	Предварительные данные по промышленному производству за июнь	1.7% м/м 0.3% г/г		-2.8% м/м 0.3% г/г
23.50 Япония	Средняя ставка по кредитам в июне			1.426%
29 июля 2005 года, пятница
05.00 Япония	Начало новых строительств в июне	-0.2 г/г		3.0 г/г
05.00 Япония	Объем заказов на строительство в июне			0.5 г/г
06.00 Германия	Розничные продажи за июнь	0.2% м/м 0.7% г/г		1.2% м/м 2.7% г/г
06.40 Франция	Квартальный отчет по обрабатывающей промышленности
06.45 Франция	Уровень безработицы за июнь	10.2%		10.2%
06.50 Франция	Индикатор потребительской уверенности за июль	-29		-30
08.30 Великобритания	Объем чистого потребительского кредитования за июнь	1.7 млрд.		1.8 млрд.
08.30 Великобритания	Денежный агрегат М4 за июнь			1.8% м/м 11.6% г/г
08.30 Великобритания	Количество одобренных заявок по ипотеке за июнь	98000		96000
09.00 ЕС	Индекс промышленной уверенности за июль	-9		-10
09.00 ЕС	Индекс экономической уверенности за июль	96.7		96.3
09.00 ЕС	Индекс уверенности в сфере услуг за июль	9		9
09.00 ЕС	Индекс потребительской уверенности за июль	-15		-15
09.00 ЕС	Индекс потребительских цен за июль (оценка)	2.2% г/г		2.1% г/г
09.30 Великобритании	Индекс потребительской уверенности Gfk за июль	-4		-3
12.30 США	ВВП за 2 кв.	3.5% г/г		3.8% г/г
12.30 Канада	ВВП за май	0.1% м/м		0.4% м/м
12.30 США	Индекс стоимости рабочей силы за 2 кв.	0.8%		0.7%
13.45 США	Индекс потребительской уверенности университета Мичигана за июль	96.5		96.5
14.00 США	Чикагский PMI за июль	55.0		53.6

Примитивный технический взгляд на 25 июля