Одним из основных событий, которого ожидали финансовые рынки на этой неделе, было заседание Комитета по свободному рынку ФРС. Согласно ожиданиям большинства экспертов Федеральный Резерв должен был повысить процентные ставки на 25 базисных пунктов. Подобные оптимистичные ожидания подкреплялись положительной динамикой американской экономики. Причем, как заметил начальник аналитического отдела "Форекс Клуб" Алексей Трифонов: "Для большинства инвесторов в первую очередь важна не сама динамика экономических показателей, а ожидания по процентному дифференциалу, т.е. по разнице процентных ставок. А все больше и больше аналитиков говорят о возможном расширении дифференциала в пользу Соединенных Штатов". Прошедшая неделя только добавила ожиданий того, что ФРС продолжит повышение ставок, а центральные банки Европы могут снизить их у себя. Что же усиливало подобное впечатление?

Начало недели было мало примечательным с точки зрения фундаментальных событий. Котировки американской валюты в эти дни отбивались от своих максимумов. Впрочем, снижение доллара и рост евро и фунта оформилось еще в пятницу. Этот день начался с того, что евро/доллар вначале все-таки упал ниже уровня 1,20 до нового 10-месячного минимума ввиду усиления разговоров о том, что Европейский центральный банк снизит процентные ставки, чтобы стимулировать вялый экономический рост в регионе. Однако данное падение было мимолетным, и уже через несколько минут единая европейская валюта выправилась и возвратила ранее упущенные позиции. Чуть позже, на торгах от нового роста котировок фьючерсов на сырую нефть пострадала японская йена. Наибольшее снижение японской валюты наблюдалось относительно Евро. Трейдеры не обратили особого внимания на данные по заказам на товары длительного пользования в США за май вышедшие в американскую сессию. Объем этих заказов вырос в мае на 5,5% против 1,4% в апреле. Такой прирост объема заказов в мае был вызван исключительно увеличением заказов на гражданские самолеты. Без учета заказов на транспортное оборудование объем заказов на товары длительного пользования в мае снизился на 0,2%. Подобные цифры не смогли подтолкнуть инвесторов к дальнейшей покупке долларов. В итоге к концу дня, наоборот, стала развиваться тенденция к взятию прибылей и закрытию открытых ранее коротких позиций по евро и фунту, что вызвало повышение котировок этих валют.

Полученный импульс предопределял движения валютных курсов и в понедельник. Торговый день на рынке Forex начался с очередного давления на американский доллар. Его снижение началось еще на торгах в азиатскую сессию, когда премьер-министр Китая отверг возможность ускорения процесса ревальвации юаня, на котором так настаивают американские власти. В целом же падение доллара проходило в рамках восходящего канала. Основные уровни пройдены не были, в результате чего американская валюта вскоре вернулась на рельсы основного тренда.

Как отмечал дилер "Форекс Клуба" Кирилл Кощиенко, началом тенденции послужили покупки долларов против японской иены, которые осуществляли американские хеджевые фонды. При этом влияние фундаментальных факторов на котировки основных валют было минимальным. Пара USD/JPY преодолела отметку 110 иен за доллар, что явилось новым восьмимесячным максимумом. После чего данная пара оказалась под давлением, ввиду активных продаж со стороны японских экспортеров.

Публикация индекса доверия потребителей США на торгах в Нью-Йорке также оказала немалую поддержку американской валюте. Индекс достиг рекордной отметки за последние три года и составил в июне 105.8, по сравнению с 103.1 в мае. Высокое значение этого показателя также связано с благоприятной обстановкой на рынке труда и хорошей деловой активностью, а его положительная динамика позволяет надеяться на высокие значения в будущем, что может хорошо простимулировать экономику США, т.к. потребительские расходы составляют львиную долю любого ВВП. Неудивительно, что котировки евро/доллара вновь опустились в район 1.2050.

Аналитики "Форекс Клуба" также обратили внимание на публикацию ВВП США за первый квартал. Показатель вырос на 3.8%, тогда как прогноз подразумевал прирост лишь на 3.7%. Причем более детальное рассмотрение составляющих ВВП придало еще больше оптимизма игроками. Оценка ВВП была повышена в первую очередь благодаря неожиданно высоким продажам на рынке жилья и приросту в экспорте. Несмотря на то, что импорт также продемонстрировал немалый прирост (9.6% вместо 9.1%), увеличение на долю экспорта было еще более впечатляющим (8.9% вместо 7.2%). Таким образом, инвесторы стали все больше склоняться к тому мнению, что пресловутая проблема дефицита торгового баланса в скором времени все же начнет решаться, и на этих ожиданиях пара EUR/USD вновь вплотную приблизилась к поддержке на уровне 1.20. С этого момента рынок, похоже, решил, что данный уровень обязательно будет пройден. Вопрос только когда?

Как показывают происходящие события, американские показатели пока продолжают оставаться умеренно позитивными. Именно поэтому аналитики не меняют своих ожиданий относительно американских процентных ставок: ФРС, скорее всего, продолжит их повышение до конца года. Что касается Европейского Центрального Банка или Банка Англии, то на рынке растут ожидания того, что они могут пойти на снижение своих ставок. Особенно ярко на этой неделе проявились настроения по британскому фунту. На него оказало серьезное давление публикация Консорциума британских промышленников. Отчет Консорциума показал резкое падение объемов продаж предприятий в Великобритании. Значение индекса снизилось с –7 до –19. Это самое низкое значение индикатора за последние 22 года. Именно поэтому рынок отреагировал агрессивной продажей фунта на данную новость.

Таким образом, рынок имеет все больше и больше причин ожидать снижения британских ставок для стимулирования экономики Великобритании. А, как уже говорилось выше, размышления по процентным ставкам довольно серьезно определяют поведение валютных курсов в текущих условиях, когда часть крупных игроков находятся на летних каникулах.

Конец недели и начало нового месяца стало неплохим праздником для участников рынка, играющих на понижении евровалют. Американская валюта с самого начала дня стала заметно повышаться против евро, фунта и японской йены. К середине дня пятницы в Европе взлет доллара приостановился в силу ряда факторов. Во-первых, японские экспортеры продавали американскую валюту за иены, а во-вторых, индексы менеджеров по снабжению для обрабатывающей промышленности Еврозоны, опубликованные в пятницу, оказались значительно лучше прогнозов. Однако в Нью-Йорке доллар получил новый стимул в виде положительных данных деловой активности предприятий в США и выросшему индексу потребительского доверия Мичиганского ун-та за июнь, который вырос до отметки 96,0 с предыдущего уровня 94,8. Независимая исследовательская группа Институт управления поставками (ISM) сообщила, что рассчитываемый ею индекс деловой активности в производственном секторе в июне составил 53,8. В мае он составлял 51,4, а в апреле 53,3. Значения выше 50 указали на рост в секторе. Вследствие этого доллар вновь начал бурный рост и уже к 17 часам по Гринвичу евро, пробив уровень 1.2000, снизился до отметки 1,1939, фунт также упал до уровня 1.7682, а доллар вырос до 111,75 иен.

Прогноз на следующую неделю

Как считают эксперты "Форекс Клуба", доллар по-прежнему выглядит привлекательно для вложений. Однако инвесторы не забывают и про структурные проблемы американской экономики. Речь идет в первую очередь о внешнеторговом дефиците Соединенных Штатов. Поэтому для того, чтобы продолжился рост американской валюты, финансовым игрокам требуются дополнительные подтверждения того, что экономика Соединенных Штатов и дальше продолжит уверенный подъем, сопровождаемый соответствующим повышением ставок. Таким образом, рынку очень важно увидеть положительную динамику американских показателей, особенно на рынке труда.

Стоит заметить, что новый свет на процентный дифференциал может пролиться после заседаний Банка Англии и Европейского Центрального Банка (7 июля). Аналитики "Форекс Клуба" не ожидают каких-либо изменений в денежно-кредитной политике европейских банков. Но вероятность того, что кто-либо из них пойдет на неожиданный шаг не исключается, т.к. и Еврозона и Великобритания демонстрируют признаки экономического спада. Вполне возможно, что для стимулирования своих экономик банки снизят процентные ставки. В этом случае инвесторы получат новые стимулы для продаж евро и фунта за доллары.

В целом же аналитики "Форекс Клуба" ожидают, что основные валюты будут изменяться в рамках следующих каналов: евро/доллар 1.1850-1.2150, фунт/доллар – 1.7560-1.7800, а доллар/иена – 111.00-113.00.

Календарь экономических новостей на следующую неделю

Календарь предоставлен Агентством Экономической Информации Прайм-Тасс

www.djforex.ru

Дата	Событие, индикатор	Прогноз	Актуальное значение	Предыдущий показатель
4 июля 2005 года, понедельник
05.00 Япония	Экспорт стали			-9,1% г/г
США	День независимости; рынки, банки и компании закрыты
5 июля 2005 года, вторник
07.50 Франция	Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг за июнь
07.55 Германия	Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг за июнь
14.00 США	Заказы в производственной сфере за май			+0,9%
21.00 США	Индекс потребительского доверия ABC-Washington Post за неделю 26 июня- 2 июля			-11
6 июля 2005 года, среда
02.00 Япония	Продажи импортных автомобилей за июнь			+5,5% г/г
05.00 Япония	Опережающие индикаторы за май			31.8
10.00 Германия	Заказы в обрабатывающей промышленности за май
11.00 США	Индекс рефинансирования американской ассоциации ипотечных банков (MBA) за неделю 26 июня-2 июля			-1,8%
11.45 США	Индекс продаж в розничных сетях США, рассчитываемый ICSC, за неделю 26 июня-2 июля			-0,6%
12.55 США	Индекс розничных продаж Redbook за неделю 26 июня-2 июля			без изменений
14.00 США	Непроизводственный индекс Института управления поставками за июнь			58.5
14.00 США	Индекс увольнений Challenger за июнь			+42%
17.15 США	Президент ФРС-Сент-Луис Пул примет участие в конференции Западной экономической ассоциации в Сан-Франциско
23.50 Япония	Еженедельные данные о портфельных инвестициях
Германия	Министр финансов Айхель проведет пресс-конференцию, посвященную бюджету на 2006 год
Япония	Выступление главы Банка Японии Фукуи на ежеквартальном собрании руководителей филиалов банка
ЕС	Саммит Большой восьмерки в Шотландии
7 июля 2005 года, четверг
06.45 Франция	Баланс бюджета за май
07.00 Германия	Заседание управляющего совета ЕЦБ
11.45 Германия	Решение по процентным ставкам ЕЦБ (пресс-конференция в 12.30 по Гринвичу)
12.30 США	Первичные заявки на пособие по безработице за неделю 26 июня-2 июля			-6000
14.00 США	Бизнес-барометр Dow Jones – Bank of Tokio-Mitsubishi за неделю 19-25 июня			-0,3%
14.30 США	Данные Министерства энергетики по запасам бензина (в баррелях) за неделю 25 июня-1 июля			+300 000
14.30 США	Данные Министерства энергетики по запасам сырой нефти (в баррелях) за неделю 25 июня-1 июля			+1,1 млн.
14.30 США	Данные Министерства энергетики по запасам дистиллятов (в баррелях) за неделю 25 июня-1 июля			+1,7 млн.
20.30 США	Денежная масса за неделю 26 июня-2 июля
23.50 Япония	Банковское кредитование за июнь			-1,5% г/г
23.50 Япония	Денежная масса за июнь			+1,5 г/г
Великобритания	Решение Комитета по денежно-кредитной политике относительно процентной ставки
ЕС	Саммит Большой восьмерки в Шотландии

Примитивный технический взгляд на 4 июля