Ведущий выпуска: Николай Корженевский
Начальник аналитического отдела
"Продолжаем играть в дилевереджинг"
Мы покупаем USDSEK и продаем GBPUSD, EURJPY.
Многие участники рынка удивлены, что доллару и иене удается расти так долго. Однако полноценная коррекция, видимо, начнется только тогда, когда прекратится бурный делевереджинг и активная репатриация капитала в США. То есть когда стабилизируются финансовые рынки развивающихся стран, в стоимость глобальных активов будут включены намного более низкие темпы роста мировой экономики и внимание вновь
переключится на проблемы финансовой системы Штатов.
Когда именно это произойдет, предположить сложно. Но можно с достаточно большой уверенностью утверждать, что еще некоторое время рынок продолжит отыгрывать «сюрпризы», связанные с проблемами в самых разных регионах мировой экономики и быструю капитуляцию когда-то агрессивных ЦБ. В четверг всех в очередной раз удивил Банк Англии. Мервин Кинг в своем заявлении отметил, что пик цен на нефть, скорее всего, пройден, а значит можно с опережением пойти на сильное смягчение монетарной
политики. В свете этих высказываний мы cчитаем целесообразным открытие коротких позиций по GBPUSD с целью 1.7250.
Cегодня особенно интересными будут цифры по занятости в Еврозоне. До последнего времени рынок труда этого региоа вгылядел совсем неплохо (хотя и все менее стабильно). Любой негативный сюрприз может еще раз ударить по евро. Ближайшие цели по EURUSD – 1.3850. Достижение этой отметки тем более вероятно, если учесть, что инвесторы игнорируют любой негатив по американцу. Вполне вероятно, что и данные по PPI не смогут нанести какого-либо ущерба доллару, хотя наверняка прирост окажется
меньше ожидаемого.
Xочется особенно отметить, что в среднесрочной перспективе есть все предпосылки для продолжения укрепления американца. Фьючерсы на ФедФонды сейчас включают в стоимость ставку даже чуть ниже 2% до конца года. Эти ожидания будут постепенно корректироваться вверх, если только не обострится ситуация вокруг Фредди и Фенни. Стоит помнить, что ФРС – это центробанк, действующий быстрее всех других, так как экономический цикл в США опережает прочие страны на 6-9 месяцев. Поэтому самое
агрессивной смягчение монетарной политики для доллара уже позади, а для прочих валют – едва ли пройдено на половину.
